1. 企業情報
株式会社サーバーワークスは、アマゾン ウェブ サービス（AWS）に特化したクラウドインテグレーターです。AWSの導入・移行支援、保守・運用代行、そしてAWS利用料金の課金代行サービス（リセール）を主な事業としています。特にリセール事業が売上全体の約89%を占めており、主要な収益源となっています。近年はグーグルクラウド関連事業の育成にも取り組んでいます。
2. 業界のポジションと市場シェア
国内のクラウド市場は、DX（デジタルトランスフォーメーション）や生成AI、IoTの進展、リモートワークの普及などを背景に拡大が続いています。同社はこの成長市場において、AWSに特化した専業インテグレーターとしてのポジションを確立しています。AWSはクラウド市場を牽引する存在であり、その技術に特化したコンサルティング、構築、運用支援を強みとしています。競合には、AWSの他、GoogleやMicrosoftといった大手クラウドベンダーも名を連ねます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は2025年4月に中期経営方針を公表しており、クラウド専業インテグレーターとしてAWS中心の事業拡大を継続する方針です。また、生成AIを活用したサービス展開や、アライアンスによる海外展開も重点分野として掲げています。直近の第1四半期決算では、売上は増加したものの、為替変動が利益に影響を与えており、中期計画の業績進捗においては為替の動向も考慮されると説明しています。
4. 事業モデルの持続可能性
収益モデルは、AWS利用料のリセール（課金代行）が大部分を占め、これにクラウド導入・運用支援、自社サービス販売などが加わります。国内クラウド市場の継続的な成長、DXや生成AIといった先端技術の需要増加が事業の追い風となるため、市場ニーズとの整合性は高いと考えられます。また、子会社を通じてGoogle Cloud事業も育成しており、事業ポートフォリオの多角化を通じて市場ニーズの変化への適応力を高める方針がうかがえます。
5. 技術革新と主力製品
主力製品・サービスは、AWS関連のインフラ基盤構築、リセール、MSP（Managed Service Provider）サービスです。これらのサービスを通じて顧客企業のクラウド活用を支援しています。中期経営方針で生成AIを活用したサービス展開を掲げており、クラウド技術の最先端である生成AI分野への積極的な取り組みを通じて技術革新に対応しようとする姿勢が見られます。
6. 株価の評価
現在の株価は2,060.0円です。
会社予想EPSは109.41円、PBR（実績）は1.39倍、BPS（実績）は1,481.78円、PER（会社予想）は18.83倍です。
理論株価をPER基準で計算すると、109.41円 (EPS) × 18.83 (PER) = 約2,059.87円となります。
理論株価をPBR基準で計算すると、1,481.78円 (BPS) × 1.39 (PBR) = 約2,059.77円となります。
これらの数値に基づくと、現在の株価は理論値とほぼ同水準に評価されていると見られます。業界平均PERが17.6倍、業界平均PBRが1.6倍と比較すると、PERはやや高く、PBRはやや低い水準です。
7. テクニカル分析
現在の株価2,060円は、年初来高値2,754円、52週高値2,968円と比較すると、大幅に下落した水準にあります。一方で、年初来安値1,704円、52週安値1,704円からは上昇しています。
50日移動平均線（2,128.68円）および200日移動平均線（2,313.35円）をいずれも下回っており、短期・中長期的な下降トレンドまたは横ばい圏で推移している状況です。
これらの情報から、現在の株価は高値圏ではないと判断できます。安値圏とは言えないものの、年初来の高値からは調整が進み、中間よりはやや安値寄りの水準にあると見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間、毎年大幅な増加を記録しており、2022年2月期から2025年2月期にかけて約3倍に成長しています（10,920百万円 → 35,717百万円）。成長トレンドは明確です。直近の2026年2月期第1四半期も前年同期比で6.8%の増収となっています。
- 利益: 営業利益も売上高と同様に成長傾向にありますが、2023年2月期に一時的な減少が見られました。その後は回復し、2025年2月期（過去12か月）では1,072百万円となっています。しかし、直近の2026年2月期第1四半期では、前年同期比で営業利益が55.0%減少しました。これは、決算短信において急激な円高による為替変動が主な要因と説明されています。
- キャッシュフロー: 2026年2月期第1四半期の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、この期間の詳細は不明です。
- ROE: 過去12か月の実績で5.42%、2024年2月期実績で6.12%です。第1四半期ベースでは約1.00%と低水準ですが、通期では異なります。
- ROA: 過去12か月の実績で3.84%です。第1四半期ベースでは約0.55%と低水準です。
- 自己資本比率: 2024年2月期実績で55.9%、2026年2月期第1四半期末で54.9%と、高い水準を維持しており、財務健全性は良好です。
- 流動比率: 2026年2月期第1四半期末で4.56倍と非常に高く、短期的な支払い能力に優れています。
全体として、非常に高い売上成長を継続していますが、粗利率や営業利益率が低下傾向にあり、特に直近の四半期では為替影響により利益面で足踏みが見られます。一方で財務基盤は非常に安定している企業です。
9. 株主還元と配当方針
同社は、年間を通じて配当を実施しておらず、会社予想でも1株配当0.00円、配当利回り0.00%となっています。配当性向も0.00%です。このことから、現在は成長投資を優先し、内部留保による事業拡大を図る方針であると考えられます。自社株買いなどの具体的な株主還元策に関する情報はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は2,025円から2,080円の範囲で推移しており、明確なトレンドは見られませんが、直近52週では約28%の下落となっており、市場平均（S&P 500の16.76%上昇）とは対照的な動きを示しています。信用買残は増加傾向にあり（前週比+5,100株）、信用倍率は7.12倍となっています。
株価への影響要因としては、国内クラウド市場の堅調な拡大、AWS関連事業の動向、生成AIサービス開発の進捗などがポジティブな材料となり得ます。一方で、直近の決算で示された為替変動による利益押し下げ影響や、これに伴う業績進捗への懸念が投資家関心に影響を与える可能性があります。
11. 総評
サーバーワークスは、国内クラウド市場の成長を背景に、AWS専業インテグレーターとして高い売上成長を実現してきた企業です。リセール事業を主軸に安定した収益モデルを有し、DXや生成AIといった市場トレンドに対応する戦略も進めています。財務基盤は自己資本比率や流動比率の高さから非常に健全です。
一方で、直近の第1四半期決算では、売上は増加したものの、為替変動が利益を大きく押し下げました。粗利率や営業利益率も過去数年で低下傾向にあり、利益効率の改善や為替リスクへの対応が今後の課題となり得ます。
株価は年初来高値からは調整が続いており、現状では株主還元よりも成長投資を優先する方針です。将来的な成長期待と、一時的な利益の変動要因、収益性のトレンドを考慮する必要があるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: S
- 過去数年間の売上高は年平均30%を超える高い成長率を示しており、国内クラウド市場の拡大を捉えています。直近四半期の売上成長率はやや鈍化していますが、通期では二桁成長予想となっています。
- 収益性: C
- 粗利率と営業利益率が過去数年で低下傾向にあります。特に直近の第1四半期決算では、為替変動の影響で営業利益が前年同期比で大幅減益となっており、収益性に課題が見られます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は54.9%と非常に高く、流動比率も4.56倍と短期的な資金繰りに全く問題がないレベルであり、財務基盤は極めて安定しています。
企業情報
| 銘柄コード | 4434 |
| 企業名 | サーバーワークス |
| URL | https://www.serverworks.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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