1. 企業情報
株式会社メディカルネットは、インターネットを活用した医療・生活関連情報サービスを提供する企業です。特に自由診療分野（歯科インプラント、矯正歯科、審美歯科、エステ、美容整形など）に特化したポータルサイトの運営を主軸としています。これらのサイトを通じて情報提供を行うとともに、Webマーケティング支援やホームページ制作・保守、歯科商社事業、タイでの歯科医院運営やPOSシステム開発など、医療機関向けの経営支援サービスも展開しています。2001年に設立され、情報・通信業として東証グロース市場に上場しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
メディカルネットは、自由診療歯科やエステ、美容領域といった特定の分野に特化した情報提供プラットフォームと経営支援サービスを展開しており、このニッチ市場において一定のポジションを確立していると考えられます。提供データに具体的な市場シェアは示されていませんが、決算短信によると歯科業界でのデジタル化やWeb広告需要は拡大しており、インターネット上での集患・情報提供ニーズは高い状況です。同社はWebマーケティングやDX支援を通じて、この市場ニーズに対応しています。多様な広告チャネルへの対応も進めています。
業界内での競争優位性：
- 分野特化型プラットフォーム: 自由診療歯科や美容医療といった専門性の高い分野に特化することで、質の高い情報とターゲットを絞った集客が可能。
- 多角的な経営支援: ポータルサイト運営に留まらず、Webマーケティング、HP制作、歯科商社、タイでの歯科医院運営・POSシステム開発まで、医療機関の経営を包括的にサポートするサービスラインナップを有する。
課題:
* 競合他社との差別化戦略の継続的な強化。
* 市場規模や成長性に大きな変化があった場合の事業への影響。
* 広告市場のトレンド変化への迅速な適応。
3. 経営戦略と重点分野
メディカルネットは「インターネットを活用し 健康と生活の質を向上させることにより 笑顔を増やします。」をミッションに掲げ、歯科医療プラットフォームを中核とした事業展開を進めています。
主要戦略と重点分野:
* 歯科業界のDX推進: Webマーケティング、取引のデジタル化を通じて、歯科医院の経営効率向上と集患力強化を支援。
* 事業領域の拡大: 歯科商社事業や海外展開（特にタイでの歯科医院運営とPOSシステム開発）を強化し、収益源の多角化を図る。
* ポートフォリオの見直し: 収益化が困難と判断された未病・予防プラットフォーム事業（ミルテル）の連結除外を決定し、経営資源の最適配分を目指しています。
* 資本業務提携: 株式会社ヨシダとの資本業務提携により、事業連携を強化し、中長期的な企業価値向上を目指すとともに、事業拡大のためのM&A資金を確保しています。
2026年5月期に向けては、メディアの改善と新メディア販売促進、医療機関支援のDX化推進、歯科従事者向け情報サイト「Dentwave」の拡充、タイでのPOSシステムやプラットフォーム化を進めることで、増収増益と黒字転換を目指すとしています。
4. 事業モデルの持続可能性
メディカルネットの事業モデルは、インターネットを活用した情報サービスと医療機関向け経営支援を組み合わせることで、持続的な収益源を確保しています。
収益モデル:
* メディア・プラットフォーム事業: 歯科や美容医療系のポータルサイトからの広告収入、情報提供サービス。
* 医療機関経営支援事業: Webマーケティング、HP制作・保守、歯科商社での商品販売、歯科医院運営など。
* クラウドインテグレーション事業: タイでのPOSシステム開発・導入・保守サービス。
市場ニーズの変化への適応力:
医療・ヘルスケア分野におけるインターネット利用の拡大、医療機関の集患・経営効率化に対するニーズは継続的に存在しており、デジタル化のトレンドに適応したサービスを提供しています。未病・予防事業からの撤退は、必ずしも市場ニーズに合致しない事業からは撤退するという経営判断の現れと捉えることができます。しかし、2025年5月期に発生した貸倒引当金繰入額は、顧客層や与信管理、または市場環境の変化に対するリスク対応の必要性を示唆しており、事業モデルの安定性向上のための課題となり得ます。
5. 技術革新と主力製品
メディカルネットは、自社での特定の基礎技術研究開発に関する情報は提供されていませんが、インターネットを基盤としたサービス開発・提供を通じて「技術」を活用しています。Webサイト、Webマーケティング、クラウドベースのPOSシステムなどがその具体例です。
技術開発の動向:
* インターネット技術と情報技術を駆使し、ポータルサイトの機能改善、Webマーケティング手法の高度化、クラウド型経営支援システムの開発などを行っています。
* 特にタイでのPOSシステム開発・導入は、クラウドインテグレーション事業の核となっており、医療機関のDX推進に貢献する技術といえます。
収益を牽引している製品・サービス:
* メディア・プラットフォーム事業: 歯科インプラント、矯正、審美歯科向けなどのポータルサイト。
* 医療機関経営支援事業: Webマーケティングコンサルティング、ホームページ制作、歯科商材の提供。
* クラウドインテグレーション事業: タイでの歯科医院向けPOSシステム「AVision」。
特に医療機関経営支援事業が連結売上高の73%を占める最大の柱であり、売上拡大を牽引しています。
6. 株価の評価
現在の株価313.0円に対し、各指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 22.58倍
* PBR（実績）: 1.59倍
* EPS（会社予想）: 13.86円 (2026年5月期 13.15円)
* BPS（実績）: 196.50円
業界平均と比較すると、同社のPER（22.58倍 vs 業界平均66.2倍）およびPBR（1.59倍 vs 業界平均3.5倍）は低い水準にあります。これは、市場が同社に対して業界平均よりも低めの評価をしている、または今後の成長性や収益性に対する不確実性を織り込んでいる可能性を示唆しています。2025年5月期の純損失により、PBRの割安感があるものの、PERは足元の業績悪化からのV字回復を織り込んだ来期予想EPSに基づいていると考えられます。現在の株価はBPSの約1.59倍であり、企業の解散価値を上回る評価を受けています。
7. テクニカル分析
直近の株価は313.0円であり、本日高値315円、本日安値311円で取引されました。
* 年初来高値: 340円
* 年初来安値: 264円
* 52週高値: 340円
* 52週安値: 264円
* 50日移動平均線: 314.98円
* 200日移動平均線: 314.14円
現在の株価は年初来高値からは約8%低い水準にあり、年初来安値からは約18%高い水準です。移動平均線を見ると、50日移動平均線と200日移動平均線のいずれも現在の株価と同程度の水準に位置しています。直近10日間の株価は313円から324円の範囲で推移しており、明確なトレンド（高値圏または安値圏にあるといった）は見られず、概ねレンジ相場の中央に位置していると判断できます。
8. 財務諸表分析
売上高: 過去数年間、一貫して成長を続けており、2025年5月期は6,077,796千円と前年比15.7%増を達成しました。2026年5月期も増収予想であり、事業の規模は拡大傾向にあります。
* 2022年: 3,745,765千円
* 2023年: 4,500,846千円
* 2024年: 5,252,061千円
* 2025年: 6,077,796千円
営業利益: 2022年以降、減少傾向にあり、2025年5月期は98,783千円と前年比66.9%の大幅減益となりました。
* 2022年: 445,121千円
* 2023年: 379,651千円
* 2024年: 298,282千円
* 2025年: 98,783千円
純利益: 営業利益と同様に低下傾向が続き、2025年5月期は△68,147千円の純損失を計上しました。これは、多額の関係会社株式売却益（特別利益）があったものの、貸倒引当金繰入額や減損損失などの特別損失が大きく影響したためです。
* 2022年: 380,100千円
* 2023年: 116,181千円
* 2024年: 5,959千円
* 2025年: △68,147千円
ROE/ROA: 2025年5月期は純損失となったため、ROE（-3.75%）はマイナスに転じ、ROA（1.53%）も低水準です。これは、収益性の課題を示唆しています。
キャッシュフロー: 2025年5月期の営業キャッシュフローは△80,857千円とマイナスに転じました。これは、売上の増加にもかかわらず、利益の減少や貸倒引当金の積み増しなどが影響していると考えられます。投資キャッシュフローは△259,725千円と引き続き投資を行っており、財務キャッシュフローは219,178千円のプラスとなっています。結果として現金及び現金同等物の期末残高は前期から減少しています。
財務健全性:
* 自己資本比率: 42.1% (前期47.8%)。40%を上回る水準であり、比較的健全な財務体質を維持しています。
* 流動比率: 1.53。短期的な支払い能力に問題はない水準です。
* 総負債/自己資本比率 (D/E Ratio): 70.80%。負債が過度に自己資本を圧迫している状況ではなく、経営の安全性は保たれています。
全体として、売上高は順調に成長しているものの、収益性が大幅に悪化し、営業キャッシュフローもマイナスに転じている点が課題です。一方で、財務基盤は比較的健全な水準を維持しています。
9. 株主還元と配当方針
メディカルネットの株主還元策は以下の通りです。
* 配当: 2025年5月期の期末配当は3.00円（年間合計3.00円）でした。2026年5月期の年間配当予想も3.00円としています。現在の株価313.0円に基づく会社予想配当利回りは0.96%です。2025年5月期の配当性向は連結当期純損失のため、計算上はマイナスとなり意味合いは薄い状態です。
* 自社株買い: 2025年5月期中に約99,977千円の自己株式取得を実施しており、株主還元への意識が見られます。
* 第三者割当: 株式会社ヨシダへの自己株式処分（約1.55億円）は、資本業務提携の目的達成とM&A資金の確保を目的としており、直接的な株主還元策ではありませんが、中長期的な企業価値向上に資する可能性を秘めています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価モメンタム:
直近10日間の株価は313円から324円の範囲で推移しており、特定の方向への強い勢いは見られません。52週変化率は-5.12%と、S&P500の同時期の変化率（+16.33%）と比較して劣後しています。
投資家関心:
* 出来高: 直近10日間の平均出来高は10,230株と低調であり、市場からの注目度は現状では高くない可能性があります。
* 信用取引: 信用買残が556,200株に対し、信用売残が4,400株であり、信用倍率は126.41倍と、買い方が圧倒的に多い状況です。これは、将来の売り圧力となる可能性があります。
* 株価への影響を与える要因:
* 2025年5月期の純損失計上は短期的にネガティブな要因となり得ます。
* 2026年5月期の業績回復予想や株式会社ヨシダとの資本業務提携による事業拡大への期待は、今後の株価を押し上げるポジティブな要因となる可能性があります。
* 低調な出来高は、株価が材料によって変動しやすい状況を示唆しています。
11. 総評
メディカルネットは、自由診療歯科・美容医療分野に特化したインターネットプラットフォームと経営支援サービスを展開し、安定的な売上成長を達成しています。特に医療機関経営支援事業が好調に推移し、タイでの海外展開やDX推進も進めています。財務基盤は自己資本比率が42.1%と健全な水準を維持しています。
一方で、2025年5月期は貸倒引当金繰入額や減損損失といった特別損失が大きく影響し、営業利益が大幅に減少し、親会社株主に帰属する当期純損失を計上しました。これにより、ROEや営業キャッシュフローも悪化しています。収益性の改善と事業リスク管理が喫緊の課題と見られます。
今後の見通しとしては、2026年5月期は増収増益、純利益の黒字転換を会社は予想しており、株式会社ヨシダとの資本業務提携を通じて中長期的な企業価値向上と事業拡大を目指す方針です。足元の株価は年初来高値からは調整し、移動平均線近辺で推移しており、市場の関心度は現在のところ高くないとみられます。
12. 企業スコア
- 成長性: S
- LTM（直近12ヶ月）売上成長率15.72%、過去数年間の売上高は継続的な高い成長を示しており、今後も増収予想であるため、成長性は非常に高いと評価します。
- 収益性: C
- 2025年5月期は特別損失の計上により純損失となり、営業利益も大幅に減少しました。LTMの営業利益率1.63%も低水準です。一過性損益を除外したNormalized EBITDA率でも3.73%に留まり、情報通信業としては高い水準とは言えません。2026年5月期の利益回復予想があるものの、足元の業績は課題が多いと評価します。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率（42.1%）、流動比率（1.53）、総負債/自己資本比率（70.80%）のいずれも健全な水準であり、財務の安全性は高いと評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 3645 |
| 企業名 | メディカルネット |
| URL | https://www.medical-net.com/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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