1. 企業情報
アンリツ株式会社は、主に電子計測器・システム、食品・医薬品などの品質保証（PQA）装置の開発、製造、販売を手掛ける企業です。事業は「通信計測」「PQA」「環境計測」「その他」の4つのセグメントに分かれています。特に、携帯電話や基地局向けの計測機器に強みを持ち、海外でも高い市場シェアを保有しています。連結事業の割合は、通信計測が62%、PQAが25%、環境計測が8%、その他が5%となっています（2025年3月期）。海外売上比率も68%（2025年3月期）と高く、グローバルに事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
アンリツは通信計測器分野において有力な地位を確立しており、携帯・基地局向け市場で高いシェアを誇っています。特に5G通信網の拡大や次世代通信技術への対応においては、その計測技術が不可欠とされます。PQA事業では、食品・医薬品業界向けにX線検査装置や自動重量選別機などを提供し、品質保証や省人化ニーズに応えています。
競争優位性としては、長年培った高度な計測技術と幅広い製品ラインナップ、ならびに確立されたグローバルな販売網が挙げられます。通信技術の急速な進化に対応する研究開発力が競争力の源泉となっています。
課題としては、通信分野における顧客の設備投資判断の時期や、特定の国際情勢（米国関税政策など）が事業環境に不透明感をもたらす可能性があります。また、環境計測事業では大口案件の納期延伸が業績に影響する場合があります。
3. 経営戦略と重点分野
提供データからは中期経営計画の具体的な内容は直接確認できませんが、決算短信や事業内容から以下の点が戦略と重点分野として推測されます。
* 通信事業の強化: 5G/NTN、Wi-Fi 7、Release 18（3GPP）といった次世代移動通信技術への対応、およびデータセンターの高速化（800GE、PCIe Gen5/6）需要の取り込みを重視しています。これらの分野で高精度な計測ソリューションを提供し、市場の成長機会を捉える方針と考えられます。
* PQA事業の拡大: 食品・医薬品産業における品質保証や省力化・自動化投資の継続的ニーズに対応し、製品ラインナップの拡充や国内市場での需要獲得に注力しています。
* 収益性改善への注力: 直近の第1四半期決算では、売上収益が減少したものの、通信計測事業における棚卸資産の圧縮やコストコントロールにより営業利益率が大幅に改善しました。効率的な経営とコスト管理が重要な戦略として位置付けられている可能性があります。
* 新規分野への挑戦: 環境計測事業（EV/電池向け試験装置など）やセンシング＆デバイスといった新技術・マーケットへの投資を通じて、持続的な成長機会を探索しています。
2026年3月期通期業績予想では、売上収益および各利益段階での増益を見込んでおり、これらの重点分野への取り組みを通じた着実な成長を目指していると見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
アンリツの事業モデルは、通信インフラの進化と産業界の品質・効率化ニーズという二つの大きなトレンドに支えられており、持続可能性が高いと評価できる要素があります。
通信事業は、スマートフォンやデータ通信量の増加に伴う持続的な通信インフラ投資、および5G以降の次世代技術開発の必要性に根差しています。アンリツは、これらの最先端技術に対応する計測機器を提供することで、安定した需要を見込むことができます。
PQA事業は、食品・医薬品の安全確保や製造ラインの自動化・省人化といった、社会的なニーズに応えるものであり、経済状況に左右されにくい安定した需要が見込まれます。
グローバルな事業展開（海外売上比率68%）は、地域ごとの市場変動リスクを分散し、多様な成長機会を取り込む体制を構築していることを示します。また、EV/電池向け試験装置などの新たな市場ニーズへの対応も、事業モデルの柔軟性と適応力を高める要因となります。
5. 技術革新と主力製品
アンリツは、通信計測分野における高度な技術開発力に強みを持っています。
技術革新の動向: 5G、6Gに向けた次世代無線通信技術、超高速光通信、データセンター向けネットワーク技術（例: 800GE、PCIe Gen5/6）、車載通信などの進化に対応した計測技術の開発に注力しています。特に、高周波数帯域や広帯域幅に対応する測定器はアンリツの技術的な独自性を示しています。
主力製品:
* 通信計測事業: BITエラーレートテスター（BERテスター）、サンプリングオシロスコープ、移動通信用測定器（基地局アナライザ、WLANテスターなど）、光通信用測定器（OTDR、光スペクトラムアナライザなど）、RF/マイクロ波測定器などが主要な収益源です。これらの製品は、通信機器の研究開発から生産、保守まで幅広い場面で利用されます。
* PQA事業: X線検査システム、自動重量選別機、金属検出機などが主要製品です。これらは食品、医薬品、化粧品業界の製造ラインにおける異物検査や品質管理に貢献しています。
連結事業の構成比から、特に通信計測事業が収益を牽引する主力分野であると見られます。
6. 株価の評価
- 株価: 2013.5円
- PER（会社予想）: 23.47倍
- 計算上のPER (株価 ÷ 会社予想EPS: 2013.5円 ÷ 85.80円) は約23.47倍となり、提示情報と一致します。
- 業界平均PERが24.2倍であることと比較すると、アンリツのPERは業界平均とほぼ同水準からやや低い水準にあります。著しい割安感や割高感は示されていないと見られます。
- PBR（実績）: 2.14倍
- 計算上のPBR (株価 ÷ 実績BPS: 2013.5円 ÷ 942.36円) は約2.14倍となり、提示情報と一致します。
- 業界平均PBRが1.6倍であることと比較すると、アンリツのPBRは業界平均よりも高い水準にあります。これは、企業の資産価値以上に市場が高い評価を与えていることを示唆していると考察できます。高い技術力、グローバルな事業展開、安定した財務基盤などが評価要因として考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価2013.5円は、直近の株価推移を見る限り高値圏にあると評価できます。
* 年初来高値: 2034円、年初来安値: 1145円。現在の株価は年初来高値に非常に近い水準です。
* 移動平均線: 50日移動平均線1789.05円、200日移動平均線1532.74円を大きく上回って推移しており、株価は強い上昇トレンドに乗っていることが示唆されます。
* 直近10日間の推移: 9月11日から9月12日にかけて1,745円から1,994.5円へと大幅に上昇し、その後も高値を維持しています。本日（9月22日）には一時2,034円の高値をつけ、年初来高値を更新する動きを見せました。
8. 財務諸表分析
- 売上収益: 長期的に見ると、2022年3月期の105,387百万円から2025年3月期（LTM）の112,979百万円へと微増傾向にあります。2024年3月期は一時的に減少しましたが、LTMで回復しています。2026年3月期通期では123,000百万円（前期比+8.9%）の増収を会社は予想しています。ただし、直近の2026年3月期第1四半期の売上収益は23,620百万円で、前年同期比では△6.4%減少しています。
- 利益: 営業利益は、2022年3月期の16,500百万円をピークに一時減少しましたが、2025年3月期（LTM）では12,125百万円（営業利益率10.7%）と回復傾向にあります。2026年3月期第1四半期では売上収益が減少したにも関わらず、コスト管理と在庫圧縮が奏功し、営業利益は1,339百万円と前年同期比+115.0%と大幅な改善を示しました。2026年3月期通期では営業利益15,000百万円（前期比+23.7%）を会社は予想しています。純利益も同様に変動を経て、LTMで回復し、2026年3月期通期で11,000百万円（同+18.8%）を見込んでいます。ただし、第1四半期の親会社の所有者に帰属する四半期利益は583百万円で、前年同期比では△18.6%の減少でした。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは、過去12か月で21,560百万円（21.56B）と堅調にプラスを維持しており、事業からの現金の創出力は高いと見られます。直近の第1四半期累計でも+4,332百万円を計上しています。投資活動によるキャッシュフローは△857百万円、財務活動によるキャッシュフローは△2,822百万円でした。第1四半期末の現金及び現金同等物残高は50,675百万円と潤沢であり、安定した財務状態を示しています。
- ROE: 実績ROEは7.41%です。この数値は、株主資本を効率的に利用して利益を生み出す能力を示すものであり、一般的な目安とされる8%と比較するとやや低い水準にあります。
- 自己資本比率: 実績自己資本比率は77.8%（第1四半期末は78.3%）と非常に高い水準です。これは、企業の財務体質が極めて安定しており、外部からの負債への依存度が低いことを示しています。
- 流動比率: 直近四半期の流動比率は3.81と非常に高く、短期的な支払い能力に優れています。
- D/E (Total Debt/Equity): 直近四半期のD/E比率は2.95%（決算短信では0.05）と極めて低い水準です。これは負債が自己資本に比べて非常に少なく、財務健全性が非常に高い状態であることを示しています。
9. 株主還元と配当方針
アンリツは、株主還元に対して積極的な姿勢を示していると見られます。
* 配当: 会社予想の1株配当は年間40.00円で、配当利回りは1.99%です。
* 配当性向: 提供された配当性向は56.80%です。会社予想EPS（85.80円）で計算すると約46.6%となります。いずれにしても、利益から比較的安定的に配当を支払う方針であると推察されます。
* 自社株買い: 第1四半期中に1,342百万円の自己株式取得を計上しており、配当だけでなく自社株買いを通じて株主還元を実施していることが確認できます。
過去5年平均配当利回りが2.62%であることと比較すると、現在の利回りはやや下回ります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
アンリツの株価は、直近で強い上昇モメンタムを示しています。
* 直近の変動傾向: 9月上旬までは1,700円前後で推移していましたが、9月12日に大幅な上昇を見せ、その後も高値圏で推移し、本日（9月22日）には年初来高値2,034円に迫る動きをしました。
* 52週変化率: 対S&P500の16.76%に対し、アンリツは84.30%と大幅に上回っており、市場全体の動きと比較しても非常に高いパフォーマンスを示しています。
* 出来高: 本日の出来高2,155,600株は、過去10日移動平均（1.56M株）を上回っており、投資家の関心の高さがうかがえます。
* 信用取引: 信用買残が前週比で減少、信用売残が前週比で増加しており、信用倍率は2.16倍と需給面では売り圧力の緩和が示唆されている状況です。
* 株価への影響要因: 次世代通信技術（5G/NTN、Wi-Fi 7など）への投資拡大期待、データセンターの高速化、食品・医薬品分野の自動化・品質保証ニーズの継続がポジティブな要因として市場に認識されている可能性があります。また、直近の第1四半期において売上は減少したものの、収益性（営業利益）の大幅な改善が見られたことも、投資家心理に好影響を与えている可能性があります。
11. 総評
アンリツは、通信計測とPQA（Products Quality Assurance）の2つの主要事業を軸にグローバルに展開する企業です。特に通信計測分野では、「5G/NTN」や「Wi-Fi 7」といった次世代通信技術、およびデータセンターの高速化に対応する高い技術力と製品ラインナップが強みと見られます。PQA事業も、食品・医薬品業界の自動化・品質保証ニーズを背景に堅調な需要を捉えています。
財務体質は極めて健全であり、自己資本比率は70%台後半と非常に高く、潤沢な現預金と低い有利子負債は、不確実性の高い事業環境下での安定性と成長投資余力を示唆しています。
業績は過去数年で増減を繰り返していますが、直近の2026年3月期第1四半期では売上が減少したものの、コスト管理と在庫圧縮によって営業利益が大幅に改善しました。通期では増収増益の会社予想を維持しており、今後の収益回復に期待が寄せられます。
株価は年初来高値圏で推移しており、強い上昇モメンタムを示しています。PERは業界平均と同水準ですが、PBRは業界平均よりも高く、市場がアンリツの技術力や将来性、安定した財務状況にプレミアムを付与していると見られます。
株主還元においても、安定配当に加え、自己株式取得を行うなど、株主への配慮が見られます。
全体として、アンリツは強固な財務基盤と技術力を持ち、成長市場を捉える事業ポートフォリオを構築している企業であり、今後の業績回復と株価動向が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性：B（中立）
- LTM売上成長率（YoY）は2.75%、3年CAGRも2.3%と足元の売上成長は緩やかです。直近の第1四半期は売上収益が前年同期比△6.4%と減少しました。しかし、会社は2026年3月期通期で売上収益を前期比+8.9%と増収を予想しており、今後の成長の回復が期待される状況です。
- 収益性：A（良好）
- LTM粗利率は48.7%、LTM営業利益率は10.7%、LTM EBITDA率は16.45%です。2024年3月期は利益率がやや低下しましたが、2025年3月期（LTM）で回復傾向にあり、第1四半期では売上減にも関わらず営業利益が大幅に改善しました。会社は2026年3月期通期で営業利益率12.2%を予想しており、高い収益性を維持すると見られます。
- 財務健全性：S（極めて良好）
- 自己資本比率は77.8%（第1四半期末78.3%）、流動比率は3.81と非常に高い水準です。また、Total Debt/Equity比率も2.95%と極めて低く、有利子負債が少ないことから、財務構造は非常に安定しています。潤沢な現金及び現金同等物も保持しており、極めて健全な財務状況にあると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 6754 |
| 企業名 | アンリツ |
| URL | http://www.anritsu.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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