以下に、アツギの企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
アツギは、女性向けのストッキング、パンティストッキング、インナーウェアなどを開発・製造・販売している日本企業です。繊維事業が売上の大半を占めますが、その他に保有不動産の賃貸を行う不動産事業、介護用品の販売やグループホームの運営、太陽光発電による売電を行うその他事業も手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
アツギは、ストッキングやインナーウェアの分野で国内大手の一角を占めています。長年にわたるブランド認知度と製造ノウハウを有していると見られます。しかし、決算短信によると、レッグウェア市場は消費者の節約志向やライフスタイルの変化により需要が減少傾向にあり、市場環境は厳しい状況です。同社は、D2C（Direct to Consumer）販売の強化や高付加価値商品の拡充、中国への生産移管・工場自動化を通じて、市場ニーズの変化に対応し、競争力を維持する戦略を掲げています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、収益構造の抜本的な再構築を最優先課題としています。主な戦略は以下の通りです。
* D2C販売の拡大: 商品企画とオペレーションを強化することで、消費者への直接販売を拡大します。特にインナーウェア分野でD2C販売が好調を示しています。
* 高付加価値商品の拡充: 市場のニーズに対応した高機能性やデザイン性を追求した商品を開発・提供し、競争力を高めます。
* 生産効率の改善: 中国における自社工場の移転と新工場稼働により、生産の自動化を進め、製造コスト削減と効率化を図ります。
* 人的資本経営の推進とブランド再定義: 組織力の強化とブランド価値の向上を目指します。
* 不動産事業の安定収益化: 不動産の有効活用を進め、安定的な収益源として寄与させます。
4. 事業モデルの持続可能性
主力の繊維事業は、レッグウェア市場の縮小傾向や原材料費、物流費、人件費の高騰、円安の影響を受け、収益性が圧迫されています。このような状況に対し、D2C販売の強化や高付加価値商品へのシフト、生産効率の改善といった事業モデルの変革を進めている段階です。不動産事業は安定した収益を上げていますが、全体として繊維事業の収益改善が事業モデルの持続可能性の鍵となります。同社は、現状は「継続企業の前提に重要な疑義がある状況」と認識しつつも、高水準の現預金と自己資本比率を背景に「重要な不確実性は認められない」と判断しています。
5. 技術革新と主力製品
具体的な革新的な技術については詳細な情報が提供されていませんが、経営戦略として「高付加価値商品の拡充」や「生産自動化による効率改善」が挙げられていることから、製品開発や生産プロセスの技術向上に注力していると考えられます。主力製品は引き続き、レッグウェア（ストッキング、パンティストッキングなど）とインナーウェア（下着など）です。特にインナーウェアのD2C販売は売上を伸ばしており、今後の収益を牽引する可能性が見られます。一方、レッグウェアは高単価品が苦戦している状況です。
6. 株価の評価
現在の株価は1015.0円です。
* EPS（会社予想、2026年3月期通期）: 6.24円
* PER（会社予想）: 1015.0円 ÷ 6.24円 = 162.66倍
* PBR（実績）: 0.52倍
* BPS（実績）: 1,939.60円
業界平均PER 12.6倍と比較すると、同社のPERは極めて高い水準にあります。これは、現在の利益水準が非常に低いことに起因すると考えられます。PBR 0.52倍は業界平均PBR 0.5倍とほぼ同水準であり、企業の純資産価値と比較すると割安と判断できる水準ですが、ROEがマイナスである点に留意が必要です。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は、1129円から1015円へと下落傾向が見られます。年初来高値1,277円、年初来安値809円に対して、現在の株価1015円は中間よりやや高い水準にあります。50-日移動平均線1160.06円、200-日移動平均線1090.17円を下回っており、短期的には下落トレンドにある可能性が示唆されます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年は200億円台前半で推移しており、大きな成長は見られません。2026年3月期第1四半期は前年同期比で減収となりました。
- 利益: 営業利益は近年継続的に赤字が続いています。2025年3月期（過去12か月）の営業利益は-931百万円、営業利益率は-4.26%であり、収益性に課題があります。2024年3月期に一時的に純利益が黒字となりましたが、これは特別項目によるもので、本業の利益改善を伴うものではありません。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は提示されていませんが、直近四半期末の現金及び預金残高は4,676百万円です。
- ROE: -1.16%（実績LTM）、-2.79%（企業財務指標）。株主資本を効率的に活用して利益を生み出せていない状況です。
- ROA: -1.77%（実績LTM）。総資産を効率的に活用して利益を生み出せていない状況です。
- 自己資本比率: 77.5%（実績）、77.7%（直近四半期）。非常に高い水準を維持しており、財務基盤は強固です。
- 流動比率: 3.22（直近四半期）。短期的な支払い能力も高い水準です。
- D/Eレシオ: 3.00%（直近四半期）。負債が少なく、負債比率は低いと言えます。
9. 株主還元と配当方針
会社は現在、配当を実施していません。2026年3月期の通期配当予想も0.00円です。直近の自社株買いに関する情報も提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下落傾向にあります。信用買残が発行済株式数に対して多く、信用倍率も24.46倍と高いことから、将来的な売り圧力となる可能性も考慮されます。投資家の関心は、レッグウェア市場の構造変化への適応、D2C販売や高付加価値戦略の進捗、そして原材料費高騰や円安などコスト上昇要因への対応を通じた、継続的な営業赤字からの脱却と安定的な利益創出の実現に向けられると考えられます。
11. 総評
アツギは、繊維アパレル業界において長年の歴史とブランド力を持つ企業であり、強固な自己資本比率に裏打ちされた財務健全性を有しています。しかし、主力のレッグウェア市場の構造的な縮小と、コスト上昇などによる収益性悪化が課題となっています。同社はD2C販売の強化、高付加価値商品の拡充、生産効率の改善といった経営戦略を実行し、事業構造の転換を図っています。インナーウェアのD2C販売が好調であるなど、一部に成果も見られるものの、全体としての利益改善は道半ばです。株価評価においては、現在の利益水準が低いことからPERは高水準ですが、PBRは純資産価値に対して割安感があります。今後の株価は、これらの経営戦略が実を結び、安定的な収益性が確保できるかどうかに大きく左右されると見られます。
12. 企業スコア
- 成長性：C
- LTM売上は微増ですが、直近四半期は前年同期比で減収。主力であるレッグウェアの需要減少が継続しており、事業構造変革期にあり、安定した成長は見込みにくい状況です。
- 収益性：D
- 営業利益は近年継続して赤字であり、直近四半期も営業損失を計上しています。売上総利益率も前年同期を下回っており、収益性は低いと評価されます。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率は77.5%（実績）と非常に高く、流動比率も3.22、D/Eレシオも3.00%と低水準です。財務基盤は極めて強固です。
企業情報
| 銘柄コード | 3529 |
| 企業名 | アツギ |
| URL | https://www.atsugi.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.2)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。
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