Sun*（4053）企業分析レポート（プライム市場）
株価: 461円（2025-09-25）
時価総額: 約180.1億円／発行済株式数: 3,907万株
1. 企業情報
- 事業概要
- デジタル・クリエイティブスタジオ事業を単一セグメントで展開。日本企業向けに、新規事業のアイデア創出からプロダクト設計・開発、継続的な改善・運用までを一気通貫で支援。
- IT人材の育成・紹介・派遣・採用支援などの「タレントプラットフォーム」も提供し、供給側（人材）と需要側（顧客プロジェクト）を両輪で拡大。
- サービスラインと売上構成（2025年中間期、対会社開示）
- クリエイティブ＆エンジニアリング: 5,472百万円（売上比 約77.5%）
- タレントプラットフォーム: 994百万円（約14.1%）
- インキュベーションその他: 591百万円（約8.4%）
- 従業員: 2,027人、平均年齢32.1歳、平均年収603万円
- 代表者: 代表取締役 執行役員 CEO 小林泰平
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内のITサービス（デジタルプロダクト開発／DX）領域で、企画・デザインとエンジニアリング、さらに人材育成・供給までを内包するモデルは差別化要素。
- 顧客KPIを「ユニーク顧客数×月額平均顧客売上」に再定義し、フロー型案件の増加にも適合する管理に移行。
- 競争優位・課題
- 優位性: 創造（クリエイティブ）と実装（エンジニアリング）の両機能、人材プラットフォームの併走、M&Aでのコンテンツ領域（エンタメ）強化。
- 課題: 人材獲得・定着コストの上昇、プロジェクトミックス変化による粗利率の振れ、M&A統合によるのれん・収益化リスク。
- 市場シェア: 公表データなし（定量的シェアは不明）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略
- 企業の新規事業創出とデジタルプロダクトの成長を継続支援する「デジタル・クリエイティブスタジオ」としての価値提供を深耕。
- KPI改定により、顧客数と単価の両輪で成長ドライバーを可視化し、フロー・ストック両型の最適化を図る。
- 中計の主施策・重点領域（開示要旨）
- エンタメ領域の強化（2025年7月、スマホゲーム開発・運営のグローバルギアを買収）。
- クリエイティブ＆エンジニアリングのユニーク顧客拡大とARPU向上。
- 人材プラットフォームの拡大（育成と紹介の効率化）。
- 2025年通期見通し（会社予想）
- 売上高 150.5億円（+10.9%）、営業利益 10.1億円（-29.9%）と増収減益見込み。利益率回復は後半の案件ミックスと統合効果に依存。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 主力は受託開発・運用等のプロジェクト収益（フロー）と、継続成長支援等による準ストック収益の組合せ。
- 人材プラットフォームが供給制約を緩和し、受注対応力を高める構造。
- 持続性評価（ファクトに基づく見立て）
- 売上は年々増加（LTM 141.1億円、YoY +4.0%）。一方で粗利率・営業利益率は期により変動。原価コントロールと案件ミックス最適化が鍵。
- M&Aでの新領域（ゲーム）の収益化は立上げ期の振れが想定され、統合マネジメントが重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 企画・デザインとソフトウェア開発の統合提供に加え、IT人材の育成・紹介機能を持つ点が特徴。
- 収益牽引
- クリエイティブ＆エンジニアリングが売上の約8割を占める主力。
- 人材プラットフォームは高成長（中間期+17.1% YoY）と開示。M&Aによりコンテンツ（ゲーム）収益を新たに追加。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標比較（2025-09-25時点）
- 株価 461円、予想EPS 22.52円 → 予想PER 約20.5倍（業界平均PER 23.2倍）。
- 実績BPS 259.39円 → PBR 約1.78倍（業界平均PBR 2.3倍）。
- 時価総額/売上（P/S、LTM）: 約1.28倍（180.1億円/141.1億円）。
- EV/EBITDA（概算、LTM）: 約7.6倍
- EV ≒ 時価総額180.1 + 有利子負債12.5 − 現金90.2 = 約102.4億円
- EBITDA ≒ 13.4億円
- 補足
- ネットキャッシュは厚め（現金90.2億円、借入12.5億円）。1株当たり現金 約237円、ネットキャッシュ約204円。
7. テクニカル分析
- トレンド位置
- 52週高値 739円／安値 432円。現値は安値に近いレンジ（安値比+約6.7%）。
- 50日移動平均 487.7円、200日移動平均 559.5円をともに下回る。
- モメンタム
- 直近10日では440円台から460円前後へ戻りつつあるが、出来高は日によってばらつき（本日3.1万株、3カ月平均約19.6万株）。
- 信用買残179万株・信用倍率4.25倍と買い残優位。需給の偏りが短期の値動きに影響する可能性。
8. 財務諸表分析
- 損益（単位: 百万円）
- 売上高: LTM 14,109（2024: 13,568、2023: 12,516、2022: 10,745、2021: 8,031）
- 3年CAGR（2022→LTM）: 約+9〜10%
- 営業利益: LTM 1,131（2024: 1,444、2023: 1,775、2022: 902）：利益は変動。LTMの営業利益率は約8.0%。
- 当期純利益: LTM 902（純利益率 約6.4%）
- 粗利率: LTM 約47.8%（2024: 約51.3%）とやや低下。
- 2025年中間期は増収（+8.3%）も、営業利益△42.8%と減益。原価・販管費増が要因。
- キャッシュフロー・資本効率
- 営業CF LTM 7.94億円、レバードFCF LTM 6.49億円（プラス維持）。
- ROE（実績）10.34%／LTMベースは約9%台、ROA 約5%（参考）。
- 財政状態・流動性
- 自己資本比率 73.7%、流動比率 約3.5倍、有利子負債/自己資本 約12.7%と健全。
- 現金同等物 90.2億円、短期借入 12.5億円のネットキャッシュ体質。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想配当 0円（配当利回り0%）。配当性向0%。
- 自社株買い
- 中間期に自己株式取得 約1.55億円。自己株保有比率 約2.56%（1,000,100株）。
- 方針
- 期中は配当より機動的な自己株取得を実施。明確な配当方針の開示は見当たらず（公表情報ベース）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス
- 52週騰落は約-14.8%（参考指標比で相対的に弱め）。
- ベータ（5年）0.09と低めで、市場連動性は小さい傾向。
- 投資家構成と流動性
- インサイダー保有約64%・浮動株約1,417万株とフリーフロートが少なめ。需給が株価に影響しやすい可能性。
- 信用買い優勢（倍率4.25倍）は、上昇局面では踏み上げ、下落局面では投げ需給のリスク要因になり得る。
11. 総評
- 収益機会
- クリエイティブ＆エンジニアリングと人材プラットフォームの連携は、受注対応力と顧客価値の両立に資する。M&Aによるエンタメ領域の拡張は売上成長の追加ドライバー。
- 論点
- 中期では売上は堅調に伸長している一方、粗利率・営業利益率は案件ミックスやコストで変動。2025年通期は増収減益見通しで、後半の収益性改善と買収の統合効果が重要。
- バリュエーションと需給
- PER・PBRともに業界平均を下回る水準。ネットキャッシュが厚く、EV/EBITDAはおおむね中位水準。フリーフロートの小ささと信用需給は短期のボラティリティ要因。
（注）本レポートは公開情報の整理であり、投資勧誘・助言を目的とするものではありません。数値は四捨五入等により整合しない場合があります。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上YoY +4.0%、3年CAGR 約+9〜10%。中期的に増収基調。
- 収益性: B
- 粗利率は40%台後半と高水準だが、営業利益率は期により5〜10%程度で変動。業界平均比の明確な優位性は判断材料不足のため中立寄り。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率73.7%、流動比率約3.5倍、D/E約12.7%。ネットキャッシュ基調で健全。
参考主要数値（LTM）
– 売上高 141.1億円、営業利益 11.3億円、純利益 9.0億円
– EPS（希薄化後）約22.6円、BPS 259.39円
– 予想PER 約20.5倍、PBR 約1.78倍、EV/EBITDA 約7.6倍、P/S 約1.28倍
– 自己資本比率 73.7%、現金 90.2億円、借入 12.5億円
企業情報
| 銘柄コード | 4053 |
| 企業名 | Sun Asterisk |
| URL | https://sun-asterisk.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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