1. 企業情報
シノブフーズは1971年設立の大阪に本社を置く米飯加工品製造・販売企業です。大手コンビニエンスストア向けの弁当やおにぎりを主力としており、事業構成比で見ると弁当が38%、おにぎりが27%を占めます（2025年3月期）。その他、調理パン（15%）、寿司（6%）、総菜なども手掛けています。大手コンビニエンスストアだけでなく、スーパーマーケット、生協、カフェチェーンなど幅広い販売チャネルを持ち、近年は冷凍食品事業の育成にも注力しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
シノブフーズは、大手コンビニエンスストアを主要な顧客基盤としており、このチャネルからの売上が全体の5割以上を占める強みを持っています。これは、安定した需要と大規模な生産体制による効率性を確保しやすいという競争優位性をもたらしています。一方で、特定の流通チャネルへの依存度が高いことは、そのチャネルの事業戦略や競争環境の変化による影響を受けやすいという課題も内在しています。また、原材料価格の変動（特に精米価格の高騰）や人件費・エネルギーコストの上昇は、同社を含む食品加工業界全体の共通課題となっています。市場シェアに関する具体的な数値は開示されていませんが、業界内で主要なポジションを占めていると推測されます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、2026年3月期から2030年3月期までの5カ年を対象とした中期経営計画を策定しています。この計画のテーマは「良品づくり」であり、以下の4つの基本戦略を掲げています。
* 販売戦略: 精米価格高騰下でも3温度帯製品ラインでの提案拡大や、新商品（キンパなど）投入、福祉施設向け冷凍弁当の販売開始など、製品ライン拡充と新市場開拓を進めています。冷凍事業強化のために組織改編や冷凍機器メーカーとの共同研究も実施しています。
* コスト戦略: 主要食材の調達見直し、機械化による生産性向上、工場横断での経費削減、商品規格の見直しなどを継続的に推進し、収益性の改善を図っています。
* サステナビリティ戦略: 容器の軽量化やラップレス化などを通じて、環境負荷軽減に取り組んでいます。
* 財務戦略: 配当方針の見直しやIR発信の強化を通じて、株主還元と対外的な情報発信を強化しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、多様な米飯加工品と調理パンを主要な流通チャネルであるコンビニエンスストア、スーパー、生協、カフェチェーンに供給することにあります。市場ニーズの変化に対しては、3温度帯（冷蔵・常温・冷凍）製品ラインの提案拡大や、キンパなどの新商品開発、福祉施設向け冷凍弁当といった新たな分野への参入、さらには容器の軽量化などの環境対応を通じて適応を図っています。冷凍事業の強化は、中食市場における長期的な需要拡大への対応として注目されます。原材料価格高騰や人件費上昇といったコスト圧力は継続的な課題ですが、生産性向上や調達戦略の見直しにより収益性の維持・向上を目指しており、事業モデルの持続可能性を高める努力がうかがえます。
5. 技術革新と主力製品
主力製品は、売上構成比で高い割合を占める弁当、おにぎり、調理パン、寿司です。技術開発については、生産過程における「機械化による生産性向上」への言及があり、効率的な大量生産体制の構築・維持に注力していると推測されます。また「冷凍事業強化」の一環としての「冷凍機器メーカーとの共同研究」は、新しい保存技術や製品開発に繋がる可能性を示唆しています。独自の画期的な技術革新に関する具体的な情報は限定的ですが、最新の生産技術や品質管理体制を導入し、安定した製品供給と品質維持に努めていると考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価は1,521.0円です。
* PER（株価収益率）：会社予想EPS136.29円に基づくと、PERは11.16倍です。食品業界の平均PERが16.8倍であることと比較すると、現在のPERは業界平均よりも低い水準にあります。業界平均PERを適用した場合の理論株価は、16.8倍 × 136.29円 = 約2,289.67円となります。
* PBR（株価純資産倍率）：実績BPS1,297.98円に基づくと、PBRは1.17倍です。食品業界の平均PBRが1.2倍であることと比較すると、現在のPBRは業界平均と同水準かやや低い水準にあります。業界平均PBRを適用した場合の理論株価は、1.2倍 × 1,297.98円 = 約1,557.58円となります。
これらの指標から判断すると、現在の株価はPERを基準とした場合、業界平均と比較して割安な水準にあると言えます。PBR基準ではほぼ同等の水準を示しています。
7. テクニカル分析
株価の推移を見ると、年初来安値785円、年初来高値1,666円に対して、現在の株価1,521.0円は年初来高値に近づく水準にあります。直近10日間の株価は1,557円から1,521円へとやや下落傾向が見られます。50日移動平均線（1,545.42円）は下回っていますが、200日移動平均線（1,159.36円）は大幅に上回っており、中長期的には上昇トレンドにあると考えられます。現在の株価は、短期的な調整局面にあるものの、過去1年間の推移でみれば高値圏に位置しています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で売上高は着実に成長しています。総売上高は2022年3月期の48,653百万円から、2025年3月期には57,651百万円へと増加しており、過去12ヶ月の売上高成長率（前年比）は10.00%と堅調です。
- 利益:
- 売上総利益は売上高の増加に伴い順調に伸びています。
- 営業利益も2022年3月期の1,526百万円から2024年3月期には2,369百万円と増加傾向にありましたが、2025年3月期は2,333百万円と若干減少しました。しかし、2026年3月期第1四半期では前年同期比+13.8%増と改善しています。
- 親会社株主に帰属する純利益は、2023年3月期に103百万円と大きく落ち込む一過性の要因がありましたが、2024年3月期には1,167百万円まで回復しています。2025年3月期は996百万円と前年比で減少しましたが、2026年3月期の通期予想では1,600百万円と大幅な増益を見込んでいます。
- 収益性指標: 過去12ヶ月の粗利率は約14.82%、営業利益率は4.58%、ROEは6.73%、ROAは5.04%です。営業利益率は2026年3月期第1四半期で4.57%と前年同期を若干上回っており、コスト改善の取り組みが奏功している兆しが見られます。
- 財務健全性:
- 自己資本比率は直近四半期で50.8%と高く、財務基盤は非常に安定していると言えます。
- 流動比率は直近四半期で1.28倍と、短期的な支払い能力も問題ない水準です。
- 総負債/自己資本比率（D/E）は直近四半期で39.34%と低く、負債依存度が低い健全な状況を示しています。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は開示されていませんが、貸借対照表の現金及び預金残高6,252百万円（2025年6月30日時点）は潤沢です。
9. 株主還元と配当方針
同社は、2026年3月期において年間1株あたり30.00円の配当を会社予想としています。これは、現在の株価に基づく配当利回り1.97%に相当します。配当性向は33.06%と、利益の一部を株主還元に充てる堅実な方針が見られます。中期経営計画において配当方針の見直しとIR発信の強化を掲げており、今後の株主還元への意識の高さがうかがえます。また、直近では自己株式取得（263百万円）も実施しており、自社株買いによる株主還元も行っています。次回の配当基準日は2025年9月29日です。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価はやや下降傾向にありますが、年初からの株価上昇率は+59.17%と高いパフォーマンスを示しており、S&P500の同時期間の変動と比較しても好調です。これは、業績改善期待や中期経営計画への評価などが背景にある可能性があります。ただし、本日の出来高は3,300株と少なく、過去平均と比較しても低い水準です。これは、短期的な投資家関心は一時的に落ち着いていることを示唆しているかもしれません。信用買残は9,600株、信用売残は0株であり、信用買いに傾斜している状況です。発行済み株式数に対するインサイダー保有割合が36.48%と高く、機関投資家保有割合は1.81%と低いことから、内部株主による株式の安定保有が進んでいる一方で、市場での流動性は比較的低い可能性があります。
11. 総評
シノブフーズは、大手コンビニエンスストア向けの米飯加工品を主力とし、安定した顧客基盤を持つ食品メーカーです。売上高は着実に成長しており、新規事業（冷凍食品、福祉施設向け等）への展開やコスト改善策を通じて事業モデルの持続可能性を高める努力をしています。財務基盤は自己資本比率50%超と非常に健全です。利益面では過去に一時的な落ち込みがあったものの、直近の四半期では営業利益が改善し、2026年3月期には純利益の大幅な回復と増益を見込んでいます。現在の株価は、PERを基準とすると業界平均と比較して割安水準に、PBR基準では概ね同等水準にあります。中長期的な成長戦略と健全な財務状況は評価できるポイントですが、原材料価格高騰や人件費上昇といった外部環境の変化への対応は引き続き重要です。株主還元にも積極的な姿勢が見られます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）が10.00%と高い水準であり、過去数年間も堅調に売上高を伸ばしているため高評価とします。
- 収益性: B
- 過去12ヶ月の営業利益率は4.58%です。2026年3月期第1四半期では前年同期比で営業利益率がわずかに改善しているものの、業界平均のデータがないため、絶対値で判断し中立的な評価とします。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率50.8%、流動比率1.28倍、総負債/自己資本比率39.34%と、全ての指標が非常に健全な水準にあるため、最高評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 2903 |
| 企業名 | シノブフーズ |
| URL | http://www.shinobufoods.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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