ワタミ（7522）企業分析レポート
株価：1,001円（2025-09-25終値）／時価総額：約427億円／市場：東証プライム
注）本資料は公開情報の整理であり、投資助言は行いません。
1. 企業情報
- 概要：外食（居酒屋、焼肉、テイクアウト／デリバリー、SUBWAY日本法人）、宅食（在宅向け調理済み商品の配送）、海外外食、環境（電力小売・再エネ）、農業（有機・畜産・乳製品）を展開。
- 特徴：国内の居酒屋「鳥メロ」「ミライザカ」等の再編・転換を進めつつ、「ワタミの宅食」が収益の柱。海外は東南アジア・米国でM&Aと多業態展開を推進。電力小売や自社農業も保有。
- 連結事業構成（売上/セグメント利益率の目安）：国内外食39%（5%）、宅食45%（12%）、海外12%（1%）、環境3%（6%）、農業1%（-18%）ほか。海外売上比率13%（2025.3期）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 外食：大手チェーンの一角だが、居酒屋専業から焼肉・唐揚げ・テイクアウト等へポートフォリオを分散。SUBWAY日本法人の取得でサンドイッチ領域にも参入。
- 宅食：高齢者向け宅食は国内で認知度が高く、定期配送モデルにより収益安定性が相対的に高い。具体的な市場シェアは未開示。
- 競争優位・課題
- 優位：全国配送網・MD（商品開発～製造～物流）の内製度、宅食の定期顧客基盤、海外M&Aによる業態多角化。
- 課題：原材料・エネルギー・人件費の高止まり、為替変動影響、宅食の在宅需要変動、国内居酒屋市場の構造的縮小・競争激化。
3. 経営戦略と重点分野
- 基本方針：業態ポートフォリオ強化（居酒屋→焼肉・テイクアウト・SUBWAY等）、宅食のMD改善と収益性維持、海外M&Aでの成長基盤整備、コスト構造の軽量化。
- 具体的施策（2026年3月期1Q短信より）
- 国内外食：生産性向上と固定費圧縮、選択出退店（1Q出店6・撤退4）。
- 宅食：商品・物流見直し（米価上昇や需要鈍化に対応）、収益性確保。
- 海外：シンガポールのLEADER FOOD、米国SONNY SUSHI関連の取得効果を取り込み、出店加速（1Q末72店）。
- 財務：有利子負債の着実な縮小、流動性の維持。
- 通期業績予想：地政学・為替など不確実性から「未定」。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- 外食：店舗オペレーション＋テイクアウト／デリバリー。
- 宅食：定期配送（サブスクリプションに近いリピート）でストック性が相対的に高い。
- 海外：M&Aによる多地域・多業態化。
- 環境・農業：規模は小さいが、食材・電力等の内製・安定調達の一助。
- 適応力：業態転換・MD再設計・価格改定、テイクアウトやデリバリー強化で需要変化に対応。原材料高・為替には感応度あり。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用面：セントラルキッチンやコールドチェーン運用、宅食の受発注・配送最適化、商品開発（高齢者向け栄養設計）、店舗のDX（モバイルオーダー等）を進捗。
- 主力領域：
- 宅食「ワタミの宅食」：定期配送が収益を牽引。
- 国内外食：居酒屋再編、焼肉・テイクアウト、SUBWAY。
- 海外：東南アジア・米国での寿司・アジアン業態など。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,001円
- EPS（LTM）：75.90円 → PER（後ろ向き）＝約13.2倍
- BPS（実績・短信）：325.74円 → PBR（実績）＝約3.07倍（会社公表値と整合）
- PSR：時価総額427億円／売上887億円（LTM）≒0.48倍
- EV/EBITDA（参考）：EV≒289億円（時価総額427＋有利子負債272−現預金417、短信B/Sベース）／EBITDA約74億円（LTM）→ 約3.9倍
- 業界平均比較：PER 21.3倍、PBR 1.8倍（小売/外食平均）。同社はPERが平均を下回り、PBRは上回る水準。
- 留意：現預金には定期預金等を含みキャッシュ同等物との差異あり。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：851～1,228円。現値はレンジ中位やや下寄り。
- 50日/200日移動平均：1,011円／1,012円。現値は両移動平均をやや下回る推移。
- 直近10日：出来高増（3カ月平均約9.4万株に対し、直近は14.2万株、当日は26.1万株）で終値は1,001円に上昇。
- 需給（信用）：信用倍率0.37倍、売り残の積み上がり（前週比+19.4万株）でやや売り長の需給。
8. 財務諸表分析
- 売上推移（連結）
- 2022/3期：643億円 → 2023/3期：779億円 → 2024/3期：823億円 → LTM/2025/3期：887億円
- 3年CAGR（2022→LTM）：約+11%
- 利益
- 営業利益：-35.8億（2022）→ 14.8億（2023）→ 37.5億（2024）→ 45.7億（LTM）
- 営業利益率：LTM約5.1%（企業指標ベース4.98%）
- 当期純利益：-18.4億（2022）→ 16.7億（2023）→ 41.9億（2024）→ 35.2億（LTM）
- 直近期（2026/3期1Q）：経常・純利益は為替差益縮小・差損計上で前年同期比減（営業段階は増益）
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF：約70.6億円、レバードFCF：約34.4億円
- 収益性指標（LTM）
- 粗利率：約56%（売上/粗利：894/504億円相当）
- EBITDA：約71～74億円、EBITDAマージン約8%前後
- ROA：約4.4%、ROE：約9.6%
- 安全性
- 自己資本比率：37.5～37.7%
- 流動比率：約287%
- 有利子負債：271億円、現預金（B/S）：417億円（うち現金同等物は差異あり）
- 金融費用負担：利払約4.7億円、EBIT/利払 ≒ 10倍超
- セグメント（2026/3期1Q）
- 国内外食：売上902億円換算/年ペース相当（四半期90.2億円）、セグ利益51.4億円/年ペース換算
- 宅食：売上987.5億円/年ペース換算、セグ利益111.6億円/年ペース換算（ともに単純年換算の参考）
- 海外：売上260.1億円/年ペース、黒字化
- 環境：売上40.9億円/年ペース、採算良化
- 農業：小規模・赤字継続（損失縮小）
9. 株主還元と配当方針
- 直近期の配当実績：2025年3月期 期末10円（年間10円）
- 2026年3月期：配当未定（業績予想未定のため）
- 参考利回り：配当10円ベースで約1.0%（株価1,001円）
- 配当性向（参考）：約13%（LTMベースの参考値）
- 自社株：自己株式 約261.9万株（約6.1%）。直近の新規自己株買いの開示は記載なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：年初来安値899円→現値1,001円、52週変化率+14.6%。直近は移動平均線の下で保ち合いに近い。
- 需給：信用売残の増加で売り長。浮動株は約2,098万株、インサイダー保有44.2%で浮動性は相対的に低い。
- 注目材料：海外M&Aの収益寄与、宅食需要のトレンド、為替影響（経常・純利益への感応）、原材料・エネルギー価格。
11. 総評
- 事業面：宅食のストック性と多業態化で外食単一依存からの脱却を進める。海外はM&Aで黒字転換し、多地域化の効果が表れつつある。
- 収益・財務：売上は回復基調で3年CAGR約+11%。営業利益率は約5%まで改善、CF創出も回復。有利子負債はあるが流動性に余裕（流動比率287%）でB/Sは安定的。
- バリュエーション：後ろ向きPERは業界平均を下回り、PBRは上回る。宅食の安定性やポートフォリオの多角化、資産効率の評価が反映されている可能性。為替・原材料の外部要因による損益ブレには注意が必要。
- テクニカル・需給：株価は中長期移動平均線近辺でのもみ合い。信用売り越しで需給はやや売り長。
（本レポートは公開情報の要約であり、投資判断は各自の責任で行ってください。）
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY+約8%、3年CAGR約+11%。外食回復と海外/環境寄与、宅食は短期的に伸び悩みも全体は増収。
- 収益性：B
- 根拠：営業利益率約5%、EBITDAマージン約8%、純利益率約2.6%。業界内で中位水準とみられ、粗利率は高いが非営業の為替影響で変動。
- 財務健全性：B
- 根拠：自己資本比率約37.5〜37.7%（40%未満）、流動比率約287%と流動性は高い。有利子負債は残るが現預金規模が厚く、利払い負担は限定的。
補足データ（抜粋）
- 2026年3月期1Q（4-6月）：売上221億円（+3.3%）、営業利益11.4億円（+8.4%）、経常利益6.7億円（-69.0%：前年の為替差益反動）、純利益5.0億円（-70.5%）
- 次回イベント（予定）：2025-08-07〜08-12 決算発表ウインドウ
- 基本株式数：発行済株式4,268万株、自己株約262万株、期中平均約4,006万株
ご要望があれば、セグメント別KPI（客数・客単価・宅食食数）や為替感応度、出退店の詳細、同業他社比較（鎌倉新書/プレナス/ゼンショー/コロワイド等の指標比較）も作成します。
企業情報
| 銘柄コード | 7522 |
| 企業名 | ワタミ |
| URL | http://www.watami.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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