ＡＺ－ＣＯＭ丸和ホールディングス（9090）企業分析レポート
注記：本資料は公開情報の整理・分析であり、投資勧誘や個別の投資助言を目的としたものではありません。数値は提示データに基づきます。不明点は記載を省略します。
1. 企業情報
- 概要：小売・EC向けに強みを持つ3PL（物流一括請負）を中核とする総合物流グループ。低温食品、医薬・医療、EC常温などの領域でセンター運営から輸配送（幹線・ラストワンマイル）まで提供。文書保管・文書管理、不動産賃貸、情報システム/BPOも展開。宅配ブランドは「桃太郎便」。主要顧客にアマゾン。
- 連結事業構成（2025.3）：物流99%、その他1%（利益寄与は括弧内：物流6%、その他13%）
- 上場区分：東証プライム（陸運業）
- 従業員：5,241人、平均年齢46.1歳、平均年収768万円
- 拠点：埼玉県吉川市
- トピック：中期経営計画「中期経営計画2028」進行中（3PLプラットフォーム強化、DX/標準化）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内大手総合系（NX、日本郵政/ゆうパック）、宅配系（ヤマト、佐川）に対し、同社は小売・EC特化の3PLと低温・医薬の専門性で差別化。センター運営とラストワンマイルを束ねる垂直統合的オペレーションが特徴。
- 競争優位性（示唆）：
- 小売・ドラッグ/ECの大型センター運営実績と立上げ能力
- 低温・医薬の品質要求に対応した運用ノウハウ
- 料金改定・生産性改善の進捗（2026年3月期1Qで営業増益）
- 課題：
- ラストワンマイルの需給逼迫・人件費等のコスト高止まり
- 一部顧客（例：大口EC）の物量変動・集中度に伴う感応度
- 新センター開設期の一時コスト吸収
市場シェアの定量値は開示なし（EC/小売特化の中堅～準大手ポジションとみられる）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/基本方針：「3PLプラットフォームの最大化」「DX・標準化による高効率オペレーション」「中核ドメイン（EC常温、低温食品、医薬・医療）の深耕」
- 中期計画（～2028目標の方向性）：
- 大型センターの新設・稼働拡大、ネットワーク最適化
- 料金適正化（原価上昇の転嫁）と生産性向上（標準作業・自動化）
- 情報システム/BPOの補完的活用（可視化・計画精度向上）
- 直近の進捗（2026年3月期1Q）：
- 売上高+11.2%、営業利益+65.8%（料金改定・生産性改善・新センター寄与）
- 3PL（EC常温、低温、医薬・医療）が牽引、ラストワンマイルは一部取引先の縮小影響
- 資本政策：
- 2030年満期ユーロ円CB発行決定（詳細別開示）— 成長投資・資本効率の両立に向けた資金調達手段
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：3PL契約に基づくセンター運営収入＋輸配送収入。顧客の需要拡大・新規センター立上げが成長ドライバー。料金改定や効率化でマージン改善余地。
- 構造的需要：
- EC需要の中長期拡大
- 医薬・低温分野の品質要件高度化（専門性の差別化余地）
- 変化対応：
- 物流「2024年問題」に伴う人件費・労働時間制約に対し、標準化・自動化・拠点集約で対応を強化
- 価格転嫁（料金適正化）と機動的な拠点/車両の最適化
- リスク：
- 大口顧客依存度（物量変動、条件見直しの影響）
- 新規拠点の立上げコスト・稼働率曲線
5. 技術革新と主力製品・サービス
- 主力：
- 3PL（EC常温、低温食品、医薬・医療）のセンター運営
- 輸配送（幹線・ラストワンマイル「桃太郎便」）
- 技術・運用：
- WMS/TMS等の情報システム活用、BPO連携
- DX/標準化による省人化・生産性向上（ピッキング/仕分けの効率化等）
- 収益牽引領域（1Q実績）：
- 3PL（EC常温）+23.4%
- 3PL（低温食品）+10.4%
- 3PL（医薬・医療）+17.0%
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価：1,111円
- 時価総額：1,533億円
- 予想EPS：54.21円 → 予想PER：約20.5倍
- 実績BPS：440.32円 → PBR：約2.52倍
- 配当：年32円（会社予想）、配当利回り：約2.88%、予想配当性向：約59%（参考：開示のPayout Ratio 63.8%は過去実績ベース）
- EV/EBITDA（概算）：約9.9倍（EV≒時価総額＋純有利子負債、LTM EBITDA≈156.8億円、現金424億円・有利子負債443.9億円ベース）
- PSR（概算）：約0.72倍（時価総額/売上高LTM 2,139億円）
相対比較（提示業界平均：PER 13.9倍、PBR 1.0倍）
– PER・PBRともに業界平均を上回る水準（プレミアム・マルチプル）
– 成長性（3年CAGR）やROEを織り込んだ水準かが論点
機械的比較価格（参考値）
– 業界平均PER×EPS：13.9×54.21 ≒ 753円
– 業界平均PBR×BPS：1.0×440.32 ≒ 440円
注：単純比較は事業構成・成長率・資本効率差を反映しない参考値です。
7. テクニカル分析
- 短期トレンド（直近10日）：概ね横ばい～やや軟調（終値レンジ1111～1143円）
- 移動平均：50日線1171.8円、200日線1159.8円に対し、現値1111円（50日線比-5.2%、200日線比-4.2%）
- 52週レンジ：963～1,355円。現値はレンジ下寄り（年初来安値1,001円に近いゾーン）
- 出来高：本日37.7万株（3カ月平均29.9万株、10日平均27.5万株）— 短期的にはやや膨らみ
- 信用動向：買残24.9万株、売残2.1万株、信用倍率11.8倍（買いに傾斜）。短期需給の振れに留意。
8. 財務諸表分析
- 売上高の推移（単位：百万円）
- 2022/3：133,000
- 2023/3：177,829
- 2024/3：198,554
- 2025/3：208,370
- LTM：概ね208,370～213,940（情報ソースにより差異）
- 3年CAGR（2022→2025）：約+16%
- 収益性（2025/3実績ベース）
- 売上総利益率：約10.3%（=21,413/208,370）
- 営業利益率：約5.3%（=10,973/208,370）
- 当期純利益率：約3.5%（=7,284/208,370）
- 1Q（2026/3期）：営業利益率約5.6%（前年1Q約3.7%から改善）
- ROE/ROA等
- ROE（実績）：12.9%
- ROA（LTM）：約5.5%
- キャッシュ/負債・流動性（2025/6/30）
- 現金等：424億円、有利子負債：443.9億円 → 純有利子負債は小幅
- 自己資本比率：41.2～41.7%
- 流動比率：約131%
- D/E（総負債/自己資本の参考）：約1.32倍、Total Debt/Equity：約71.6%
- トレンド所見
- 売上は拡大基調だが、2025/3期は粗利率がやや低下、営業・純利益は前期比減少
- 2026/3期1Qは料金改定・生産性向上・新センター寄与で増益転換の兆し
（キャッシュフローは四半期短信未作成のため省略）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間32円（中間16円・期末16円）見通し、予想利回り約2.88%
- 配当性向：予想ベース約59%（参考：過去実績63.8%）
- 自己株式：期末自己株式数3,317,268株（保有比率の推移は省略）
- その他：直近に自社株買いの新規方針記載は確認不可（短信記載なし）
- 5年平均利回り1.58%に対し、現状は相対的に高い水準
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日・200日線を下回り、レンジ下側での推移。年初来騰落率は小幅マイナス（-3.5%）。
- 投資家構成：インサイダー保有約61.9%、浮動株約4,765万株。浮動株が相対的に限定的で、イベント時のボラティリティに影響し得る構造。
- 需給：信用買い優位（倍率高め）。短期の上昇・下落の振れやすさに留意。
- 予定イベント
- 権利落ち日：2025/9/29
- 決算発表予定：2025/11/5
- ユーロ円CB発行関連の資本政策進捗
11. 総評（要点整理）
- 事業面：小売・EC、低温、医薬の3PLで専門性を発揮。2026/3期1Qは料金適正化と生産性改善、新センター稼働が寄与し増収増益。物流の人手・コスト環境は厳しいが、標準化・DXでの対処が反映されつつある。
- 財務面：自己資本比率約42%、流動比率約131%、純有利子負債は抑制的。ROEは2桁で資本効率は一定水準。
- バリュエーション：PER・PBRは業界平均を上回るレンジ（プレミアム）。3年CAGRやROE、専門領域の成長期待が織り込まれている可能性。EV/EBITDAは概ね10倍弱。
- テクニカル・需給：株価は移動平均線下で推移しレンジ下寄り。信用買い優位で短期需給の影響に注意。
- リスク/着眼点：大口顧客の物量変動、立上げコスト、労働力・コスト高。今後は2Q以降のマージン持続、センター稼働率、価格転嫁の進捗が確認点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：3年CAGR約+16%、2026/3期1Q売上+11.2%と拡大。直近通期（2025/3）は+5%程度で伸び鈍化も、主要ドメインが牽引。
- 収益性：A
- 根拠：営業利益率LTM約5.5%、1Qで改善（約5.6%）。ROE約12.9%と業界内で相応の水準。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約41～42%、流動比率約131%、D/E約72%とバランス。現金と負債の規模は概ね拮抗で資金繰りは安定的。
参考データ（主要数値）
– 株価：1,111円、時価総額：1,533億円、予想EPS：54.21円、予想PER：20.5倍、BPS：440.32円、PBR：2.52倍、配当：32円、利回り：2.88%
– LTM売上：2,084～2,139億円（情報差異あり）、LTM EBITDA：約157億円、ROE（実績）：12.9%、自己資本比率：41.7%
– 1Q（2026/3）：売上552億円（+11.2%）、営業利益30.8億円（+65.8%）
必要に応じて、原開示の該当箇所（四半期決算短信、決算説明資料、資本政策リリース）を追加引用できます。
企業情報
| 銘柄コード | 9090 |
| 企業名 | AZ-COM丸和ホールディングス |
| URL | https://www.az-com-maruwa-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 陸運業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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