関西電力 (9503) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
本レポートは、東京証券取引所に上場する関西電力（証券コード: 9503）の企業情報を分析し、その内容を分かりやすく整理したものです。投資判断の一助としてご活用ください。
1. 企業情報
関西電力は、東京電力に次ぐ日本第2位の電力会社であり、主に関西地方において電力供給を担っています。電力事業を基盤としつつも、ガス供給、情報通信、不動産、生活・ビジネスソリューションなど多角的な事業を展開しています。特に、情報通信分野ではeo光やmineoブランドでサービスを提供しており、非電力事業の収益拡大も図っています。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 企業名 | 関西電力 |
| 証券コード | 9503 |
| 事業内容 | エネルギー82%、送配電9%、情報通信5%、生活・ビジネスソリューション4% |
| 市場区分 | プライム |
| 従業員数 | 31,428人 |
| 平均年収 | 973万円 |
2. 業界のポジションと市場シェア
関西電力は、東京電力ホールディングスに次ぐ国内第2位の規模を誇る大手電力会社です。関西地域において強固な顧客基盤と大規模な発電・送配電インフラを保有しており、安定的な電力供給を支えています。原子力発電所の運用ノウハウも強みの一つですが、これに伴う再稼働を巡る不確実性や安全対策コストが経営に影響を与える可能性があります。電力小売りの全面自由化や再生可能エネルギー導入の加速により、競争環境は厳しくなっていますが、情報通信やその他のソリューション事業を通じて収益源の多様化を進めていることが特徴です。
3. 経営戦略と重点分野
提供資料からは中期経営計画の具体的な内容は直接読み取れませんが、事業ポートフォリオの構成から、関西電力は主力のエネルギー事業の安定化・脱炭素化を進めつつ、送配電事業の効率化、そして情報通信事業や生活・ビジネスソリューション事業といった非電力分野の成長を重視していると考えられます。これらの非電力事業の強化を通じて、電力ビジネスの枠を超えた顧客価値の提供と持続的な収益基盤の構築を目指していると推察されます。詳細については、同社が公表する決算説明資料や中期経営計画資料の確認が必要です。
4. 事業モデルの持続可能性
関西電力の事業モデルは、電力（発電・小売）、送配電、情報通信、生活・ビジネスソリューションの4つの柱で構成されています。
– エネルギー事業（電力・ガス）: 主力事業であり、燃料価格変動や為替レート、電力市場価格に収益が大きく左右される側面があります。
– 送配電事業: 規制料金下の安定収益源ですが、政策や法改正の影響を受けます。
– 情報通信事業: 「eo光」や「mineo」などを展開し、電力事業とは異なる領域で収益を上げています。
– 生活・ビジネスソリューション: 不動産、医療、介護、セキュリティなどのサービスを提供し、顧客接点の多様化を進めています。
エネルギー市場は脱炭素化やデジタル化の進展により大きな変革期にありますが、関西電力は多様な発電方法と非電力事業への多角化により、市場ニーズの変化への適応を図り、事業モデルの持続性を高めていると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
関西電力は、電力の安定供給と脱炭素化を進めるために、高効率な火力発電技術、原子力発電の安全性向上、再生可能エネルギーの導入と運用技術、次世代送配電網（スマートグリッド）の構築といった技術開発に取り組んでいると推察されます。情報通信分野では、高速光ファイバーサービス「eo光」やMVNOサービス「mineo」などが主力製品として収益に貢献しています。電力事業が最大の収益源である一方で、非電力分野における技術革新やサービス展開も重要性を増しています。
6. 株価の評価
現在の株価は2,207.0円です。
– PER（会社予想）: 8.33倍
– 業界平均PER: 7.0倍と比較するとやや高めです。ただし、会社予想EPSは264.80円であるのに対し、過去12ヶ月のEPSは436.09円と乖離があり、会社予想が保守的に設定されている可能性も考慮されます。
– PBR（実績）: 0.79倍
– 業界平均PBR: 0.7倍と比較するとやや高めですが、1倍を下回っています。これは、企業の純資産価値に対して市場評価が低い状態を示すものの、電力会社は大規模な設備を多く保有するため、PBRが低く評価される傾向も見られます。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は2,160.5円から2,345円の間で推移しています。9月中旬に年初来高値（2,345円）を記録後、現在の2,207円はやや調整局面に入っています。しかし、年初来安値（1,514円）からは大幅に上昇しており、50日移動平均線（2,019.69円）および200日移動平均線（1,783.33円）を上回っていることから、中長期的な上昇トレンドの中に短期的な調整がある状態と見ることができます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年で増加傾向にあり、2025年3月期（過去12ヶ月）は4.34兆円です。しかし、2026年3月期第1四半期は前年同期比で減収となっており、通期の会社予想も減収を見込んでいます。
- 利益: 2023年3月期には燃料価格高騰により営業赤字となりましたが、2024年3月期には大幅なV字回復を果たしました。しかし、2025年3月期（過去12ヶ月）と2026年3月期第1四半期は、前年と比較して減益傾向にあります。
- ROE（実績）: 15.75%と高い水準であり、自己資本を効率的に活用して利益を上げていることを示します。
- ROA（過去12ヶ月）: 3.06%です。
- 自己資本比率（実績）: 31.8%（直近第1四半期末は33.1%）です。総負債が4.48兆円と大きいことから、一般事業会社と比較するとやや低い水準にあります。
- 流動比率（直近四半期）: 1.23倍であり、短期的な支払能力に問題はないと評価できます。
- キャッシュフロー計算書は提供データに含まれていないため、評価はできません。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.72%
- 1株配当（会社予想）: 60.00円（中間30円、期末30円）
- 配当性向（Payout Ratio）: 13.76%と非常に低い水準です。これは、利益に対して配当支払いの割合が小さく、内部留保に回す余力があることを示唆しています。電力会社は大規模な設備投資が必要なことから、経営の合理性に基づいて内部留保を重視する傾向があります。自社株買いに関する情報は見当たりませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は年初来で大きく上昇し、中長期的な上昇トレンドにありますが、直近では高値圏での調整が見られます。今後の株価は、燃料価格や為替レートの変動、原子力発電所の稼働状況とそれに伴う収益の変動、電気料金の規制動向、再生可能エネルギー関連投資の進捗などが影響を与える主要因となるでしょう。また、信用買残が信用売残を大きく上回る信用倍率14.88倍となっており、短期的な需給バランスにも注意が必要です。
11. 総評
関西電力は、日本有数の電力会社として安定した事業基盤を持つ一方で、情報通信や生活・ビジネスソリューションといった非電力分野での事業多角化を進めています。過去には燃料費高騰の影響で業績が不安定になる時期もありましたが、足元ではV字回復を遂げ、高いROEを維持しています。しかし、直近の業績や会社予想では減収・減益傾向も見られ、引き続き燃料費や電力市場価格の変動、原子力発電所の再稼働状況などが業績のカギを握ります。株価は年初来で上昇し高値圏にありますが、PER・PBRは業界平均と比してやや高めです。配当性向は低く、利益水準に余裕が見られます。
12. 企業スコア
| 観点 | 評価 | 理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | LTM売上成長率は約6.8%、3年CAGRは約14.8%と良好ですが、2026年3月期第1四半期および通期会社予想で減収を見込んでおり、中立的な評価とします。 |
| 収益性 | A | 過去12ヶ月の営業利益率は14.05%、ROEは15.29%と、ユーティリティ業界の平均を上回る高い水準を維持しています。 |
| 財務健全性 | B | 自己資本比率は33.1%と一般事業会社としてはやや低い一方、流動比率は123%と問題なく、D/E比率も許容範囲内であるため、中立と評価します。 |
企業情報
| 銘柄コード | 9503 |
| 企業名 | 関西電力 |
| URL | http://www.kepco.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.2)」によって自動生成されました。
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