以下は株式会社カチタス（8919）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社カチタスは、中古住宅の買い取り、リフォームなどの再生工事を経て再販する「中古住宅再生事業」を全国規模で展開しています。特に地方都市を中心に事業を拡大しており、この分野においては業界トップのポジションを確立しています。2017年には株式会社ニトリホールディングスと資本業務提携を結び、連携を強化しています。同社の連結事業は、この中古住宅再生事業が100%を占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
カチタスは中古住宅再生事業において「業界トップ」であると自社を位置付けています。主要な競争優位性としては、地方圏を主体とした広範なネットワークと中古住宅の仕入れ・再生・販売に関するノウハウが挙げられます。また、ニトリホールディングスとの資本業務提携は、販売チャネルの強化やブランドイメージの向上、顧客基盤の拡大に貢献する可能性があります。現在の市場ニーズとして、低価格で高品質な住宅を求める層や、高齢の二人世帯からの需要が高まっており、同社の商品戦略が市場を捉えていると考えられます。課題としては、仕入れ競争の激化や、金利上昇、物価上昇による消費者の購買意欲の変化、リフォームコストの変動などが考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は「第4次中期経営計画」を推進しており、従来以上の成長率実現を目指しています。重点分野としては、仕入れ行動量の増加を通じて販売用不動産及び仕掛販売用不動産の在庫を安定的に確保し、販売件数の増加を図ることに注力しています。具体的には、低価格帯の住宅提供を強化するとともに、高齢夫婦向けの商品を拡充することで、多様な顧客ニーズに対応する戦略です。直近の第1四半期決算では、仕入れ件数、販売件数ともに大きく増加しており、中期経営計画が着実に進捗していることが示されています。
4. 事業モデルの持続可能性
カチタスの事業モデルは、新築住宅に比べて相対的に安価な中古住宅を再生・提供することで、価格志向の顧客層や特定のニーズ（例：高齢者向け）に応えるものです。このニーズは世帯構成の変化や生活コストの上昇に伴い高まっており、内需を主体とする性質から、一部の国際経済変動の影響を受けにくいと会社は説明しています。ニトリホールディングスとの提携によるシナジー効果も持続可能性を高める要因です。ただし、金利上昇や不動産価格、リフォーム費用の変動は、仕入れ価格や販売価格に影響を与え、収益性を左右するリスクとなり得ます。
5. 技術革新と主力製品
同社の事業は、特定の新技術というよりは、効率的な中古住宅の仕入れ、質の高いリノベーション、そして顧客ニーズを捉えた販売戦略の最適化に強みがあります。主力製品は、買い取った中古戸建て住宅にリフォームを施し、新たな価値を加えて販売する「再生中古住宅」です。
6. 株価の評価
現在の株価2797.0円に基づき、各種指標と比較します。
* PER（会社予想）: 20.22倍（株価2797.0円 ÷ 予想EPS138.11円 = 約20.25倍）
* PBR（実績）: 4.71倍（株価2797.0円 ÷ 実績BPS593.21円 = 約4.71倍）
業界平均PER 13.6倍、業界平均PBR 1.6倍と比較すると、カチタスのPERおよびPBRは業界平均を大きく上回っています。これは、市場が同社の将来の成長性や収益力を高く評価しているか、あるいは現在の株価が割高水準にある可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
現在の株価2797.0円は、年初来高値2,937円に比較的近い水準にあります。年初来安値1,732円からは大きく上昇しており、この1年間で株価は44.10%上昇し、S&P 500の同時期間の伸び（15.29%）を大きくアウトパフォームしています。
直近10日間の株価推移を見ると、一時的に高値を付けた後、やや調整局面に入っているようですが、50日移動平均線（2665.18円）および200日移動平均線（2295.75円）を大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると見受けられます。
8. 財務諸表分析
（単位：百万円、特段の注記がない限り連結）
| 指標 | 2022年3月期 | 2023年3月期 | 2024年3月期 | 2025年3月期 (過去12ヶ月実績/予想) | 直近1Q (2025年4-6月) |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 101,269 | 121,341 | 126,718 | 129,537 | 35,063 (+12.4% YoY) |
| 売上総利益 | 24,647 | 26,855 | 27,814 | 30,702 | 8,415 |
| 営業利益 | 13,128 | 14,060 | 12,673 | 14,223 | 4,331 (+39.4% YoY) |
| 純利益 | 6,845 | 6,091 | 8,497 | 9,550 | 2,857 (+39.5% YoY) |
- 売上高: 過去数年間で安定して増加傾向にあります。直近の2025年3月期過去12ヶ月では129,537百万円を計上し、第1四半期（2025年4月-6月）では前年同期比12.4%増の35,063百万円を記録しています。
- 利益: 2023年3月期には一時的な特殊要因（Total Unusual Items）により純利益が減少しましたが、その後は回復し、2024年3月期および2025年3月期（予想）では、営業利益、純利益ともに増加傾向にあります。直近第1四半期の営業利益、純利益は前年同期比で約40%の高い伸びを示しており、収益性が向上しています。
-
収益性指標:
- ROE（実績）: 22.21%（過去12ヶ月: 23.89%）
- ROA（過去12ヶ月）: 12.31%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 12.35%
これらの指標は非常に高い水準にあり、資本を効率的に活用して収益を上げていることを示しています。
* 財務健全性:
* 自己資本比率（実績）: 54.9%（直近四半期: 56.8%）
* 流動比率（直近四半期）: 9.14倍自己資本比率は高い水準を維持しており、流動比率も極めて高く、短期的な支払い能力に優れています。総資産に対する負債も適切に管理されており、財務状況は非常に健全であると評価できます。
* キャッシュフロー: 第1四半期のキャッシュフロー計算書は開示されていません。
9. 株主還元と配当方針
同社は安定的な配当を実施しており、2025年3月期の年間配当56.00円に対し、2026年3月期の年間配当予想は70.00円と増配を見込んでいます。
* 配当利回り（会社予想）: 2.51%
* 配当性向: 45.86%（過去12ヶ月）
配当性向は適切な水準であり、業績の成長に合わせて株主還元を強化する方針が見られます。提供情報からは、直近の自社株買いに関する具体的な記載は確認できませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
カチタスの株価は、年初来安値から上昇基調にあり、直近では年初来高値圏で推移しています。50日移動平均線と200日移動平均線を上回っていることは、短期・中期的な上昇モメンタムを示唆しています。信用倍率は2.00倍と買い残が売り残よりも多く、投資家の買い意欲が高い状況です。
投資家関心は、安定的な業績成長、高い収益性、そしてニトリとの提携による将来性によって支えられていると考えられます。第4次中期経営計画の進捗や、中古住宅市場の動向が今後の株価に影響を与える要因となるでしょう。
11. 総評
カチタスは、ニッチながらも成長性の高い中古住宅再生事業において明確な市場リーダーであり、強固な事業基盤を有しています。財務状況は極めて健全で、高い収益性を維持しており、安定した成長を続けています。積極的な株主還元策も実施されていますが、現在の株価は業界平均と比較してPER・PBRともに割高な水準にあります。今後の株価は、中期経営計画に基づく更なる成長と、市場環境の変化への適応力が鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）は12.4%であり、直近四半期の営業利益も前年同期比で39.4%増加しています。過去数年の売上高も安定して増加しており、中期経営計画に基づく成長戦略も進捗していることから、良好な成長と評価します。
- 収益性: S
- 過去12ヶ月の営業利益率は12.35%、粗利率は24.0%（直近1Q）と高い水準です。ROEは23.89%、ROAも12.31%と非常に高く、資本を効率的に活用して収益をあげていることから、極めて優れていると評価します。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は56.8%、流動比率は9.14倍、D/E比率は57.13%と、いずれの指標も非常に健全な水準にあります。短期・長期的な支払い能力、財務安定性ともに極めて優れていると評価します。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）20.22倍、PBR（実績）4.71倍は、業界平均PER13.6倍、PBR1.6倍を大きく上回っています。これは、市場が同社の成長性を織り込んでいるとも考えられますが、客観的な指標で比較すると割高水準にあると評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 8919 |
| 企業名 | カチタス |
| URL | http://katitas.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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