1. 企業情報
トーカロは、1951年設立の表面処理加工を主力とする企業です。高機能皮膜を形成する溶射加工技術において国内最大手であり、特に半導体・フラットパネルディスプレイ（FPD）製造装置部品向けを主要事業としています。その他、産業機械、鉄鋼、医療機器、発電、輸送機器、石油化学プラントなど多岐にわたる産業分野に製品・サービスを提供しています。国内子会社および海外子会社を通じたグローバルな事業展開も行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は溶射加工技術において最大手のポジションを確立しています。半導体・FPD製造装置部品向けを主力分野とし、多様な熱溶射技術（真空・大気プラズマ、電気アーク、高速酸素燃料溶射、SDC厚膜など）およびその他の表面改質技術（CDC-ZACコーティング、TDプロセス、PVDプロセスなど）を保有しており、これが競争優位性となっています。
市場シェアに関する具体的な数値は提供されていませんが、決算短信では、米国関税政策の影響や地政学的リスクの高まりなど、事業環境の不確実性が指摘されています。半導体分野の需要には一時的な一服感が見られるものの、生成AIやデータセンター向けの需要は継続するとの見解が示されています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや具体的な経営戦略、中期経営計画の数値目標に関する詳細な情報は提供されていません。ただし、決算短信には「中長期の新市場開拓や新技術開発、コスト削減・生産効率向上を継続している」旨の記述があり、持続的な成長に向けた取り組みが行われていることが示唆されています。
4. 事業モデルの持続可能性
トーカロの収益モデルは、半導体・FPD装置、産業機械、電力・エネルギーなど多様な産業向けに高機能な表面処理加工を提供することで成り立っています。これにより特定の産業への依存度を低減させ、安定的な収益確保を図っています。表面改質技術は、製品の耐久性向上や機能性付与に不可欠であり、市場ニーズの変化に合わせて技術革新を行うことで適応力を高めています。海外展開によりグローバルな需要を取り込む体制も構築されています。
5. 技術革新と主力製品
同社は、真空・大気プラズマや高速酸素燃料溶射といった高度な熱溶射技術に加え、CDC-ZACコーティング、PVDプロセスなどの多様な表面改質技術を保有しています。これらの独自技術が同社の競争力の源泉となっています。主力製品・サービスは半導体・液晶製造装置部品向けの溶射加工であり、これが売上を牽引しています。特に海外子会社のセグメントは高い成長率を示しています。
6. 株価の評価
現在の株価2,169.0円に対し、会社予想EPSは140.11円、PBR実績は2.13倍です。
– 予想PERは15.45倍であり、業界平均PER17.5倍と比較すると割安感が見られます。
– 実績PBRは2.13倍であり、業界平均PBR0.7倍と比較すると割高感が見られます。
PERとPBRの評価は、企業の成長性や収益構造によって解釈が異なりますが、PER基準では割安、PBR基準では割高という状況です。
7. テクニカル分析
直近の株価は、年初来高値2,244円に近い水準（52週高値2244.00円）で推移しています。直近10日間の株価は2,244円（9月12日高値）から2,171円（9月29日終値）へと緩やかに下落傾向にあります。現在の株価は、50日移動平均線（2,072.60円）および200日移動平均線（1,844.64円）を上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2024年3月期は実績で46,735百万円でしたが、過去12ヶ月の連結売上高は54,231百万円（損益計算書）または56,520百万円（企業財務指標）と増加トレンドです。直近四半期前年同期比においても17.80%の増収を達成しています。
- 利益: 過去12ヶ月の営業利益は12,275百万円で、営業利益率25.33%（企業財務指標）と高い水準を維持しています。同様に純利益も増加傾向にあり、利益率も改善しています。直近四半期においては、営業利益が前年同期比42.8%増、親会社株主帰属純利益が36.8%増と大幅な増益を達成しました。
- ROE・ROA: 過去12ヶ月のROEは14.92%、ROAは10.57%と、資本を効率的に活用して収益を上げていることが示唆されます。
- 財務健全性: 自己資本比率は直近四半期で75.4%と極めて高く、流動比率も313%と短期的な債務返済能力に優れています。総負債/純資産比率（Total Debt/Equity）は5.20%と非常に低く、財務の健全性は極めて高いレベルにあります。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていませんが、直近四半期で現金及び預金は減少しており、これは配当や法人税等の支払いによるものと説明されています。
全体として、直近の業績は堅調な回復・成長を示し、利益率も高く、極めて健全な財務基盤を持っています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の年間配当は70.00円で、現在の株価に基づく配当利回りは3.23%です。予想配当性向は約50.0%と、利益の半分を株主に還元する安定した方針を示しています。2026年3月期の配当予想は前期から増配となっており、株主還元への積極的な姿勢が伺えます。自社株買いなどの追加的な株主還元策に関する具体的な言及はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は年初来高値圏で推移しており、短期的にはやや調整局面ですが、中長期的な上昇モメンタムは継続しています。信用倍率は8.96倍と買い残が多く、短期的な需給面では上値が重くなる可能性もあります。
企業財務指標における四半期収益成長率（前年比36.90%）などの好調な決算は、投資家の関心を引きつける要因となります。今後も半導体市場の動向、海外事業の成長、為替変動などが株価に影響を与える主要因として注目されるでしょう。
11. 総評
トーカロは、表面処理加工の分野で日本のリーディングカンパニーとしての地位を確立しており、特に溶射加工技術における優位性を持っています。主力である半導体・FPD関連市場の需要変動はありますが、生成AIやデータセンター関連の需要継続は事業の追い風となる可能性があります。
財務面では、自己資本比率が非常に高く、健全性は極めて優れています。直近の業績は売上高・利益ともに大幅な成長を見せており、利益率も堅調に推移しています。株価はPER基準では業界平均より割安感があるものの、PBR基準では割高感があり、高い成長期待も織り込まれていると考えられます。年間70円の配当予想と約50%の配当性向は、株主還元への安定した姿勢を示しています。技術力、財務の堅実性、直近の業績回復・成長性を総合すると、事業基盤が強固な企業と評価できます。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 直近12ヶ月の売上高成長率が20%前後、直近四半期売上高成長率17.8%と高く、特に海外子会社事業が大きく成長を牽引しています。
- 収益性：S
- 過去12ヶ月の営業利益率は25%超と非常に高く、粗利率や純利益率も安定して高水準を維持しており、収益力の高さを示しています。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率75.4%、流動比率313%、D/E比率5.20%と、主要な財務指標において極めて高い健全性を誇っています。
- 株価バリュエーション：B
- PERは業界平均を下回り割安感がある一方で、PBRは業界平均を大きく上回り割高感があります。総合的に判断すると中立的な評価となります。
企業情報
| 銘柄コード | 3433 |
| 企業名 | トーカロ |
| URL | http://www.tocalo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
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