カチタス（8919）企業分析レポート
株価（9/29 11:50時点）：2,797円／時価総額：約2,195.9億円／配当利回り（会社予想）：2.51％
1. 企業情報
- 事業内容：中古住宅（主に地方の戸建て）を買取り、リフォーム・リノベーションした上で販売する「中古住宅再生」専業（単一セグメント）。全国展開の直営網と標準化された工事・販売プロセスが特長。
- 業界ポジション：中古戸建再生で業界トップ。
- 提携：ニトリHDと2017年に資本業務提携。住空間コーディネート、家具・内装の連携、ホームステージング等で商品力・販売力を補完。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：地方圏主体の中古戸建再生で最大手。広域の仕入・販売網、在庫回転管理、工事の標準化によるコスト・品質管理で優位性。
- 競争優位
- 仕入力：地域密着のネットワークによる案件獲得の厚み。
- 実装力：標準仕様の改修で工期短縮・コスト最適化。
- 販売力：ニトリとの協業で内装統一・見栄え向上→成約率の改善に寄与。
- 課題
- 仕入競争の激化と改修コスト（資材・人件費）上昇。
- 金利・可処分所得の変動による需要影響。
- 在庫拡大局面の回転リスク管理。
- 市場環境：低価格で品質の高い住宅ニーズが拡大（高齢化・二人/単身世帯の増加、生活コスト上昇）。同社の価格帯・商品仕様と整合。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針：第4次中期経営計画のもと「従来以上の成長率」を掲げ、仕入行動量を増加。販売件数の拡大と粗利率の改善を両立。
- 重点施策
- 仕入強化：在庫（販売用・仕掛販売用）の積み増しで将来販売の土台を拡大。1Q仕入件数+21.7％、販売件数+10.6％。
- 商品力強化：低価格帯・高品質リフォーム、シニアや二人世帯向けラインナップ拡充。
- 収益改善：標準仕様の見直しや工事効率化で粗利率改善（1Qで+約1.6pt）。
- 提携活用：ニトリとの協業による内装・家具提案、ホームステージングで訴求力強化。
- 注記：消費税差額の会計処理方法変更（売上控除方式）を実施。営業利益以下への影響なし（会社開示）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：中古住宅の「買取→改修→販売」。粗利は仕入価格と改修コスト・販売価格の最適化、回転速度に依存。
- 強み：地域網×標準化によりスケールメリットを活かしやすく、価格訴求力と品質水準を両立。
- 適応力：需要動向（低価格志向）に合致。在庫積み増しで先行投資しつつ、回転管理が鍵。
- リスク管理ポイント：金利・景況、改修コストの変動、在庫増による資金・回転リスク。現状は自己資本比率・流動性が高く耐性あり（流動比率約9.1倍、自己資本比率56.8％）。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用面：改修の標準化、コスト管理、データに基づく価格設計・在庫回転管理が中核。ニトリ連携で住空間の統一感・提案力を強化。
- 収益牽引：改修済み中古戸建の販売。ドライバーは「販売件数×一件当たり粗利」。1Qは件数増＋粗利率改善が同時進展。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：2,797円
- 会社予想EPS：138.11円 → 予想PER：約20.2倍（業界平均PER 13.6倍比で高め）
- BPS：593.21円 → PBR：約4.71倍（業界平均PBR 1.6倍比で高め）
- EV/S：EV≒2,324億円（時価総額2,196＋有利子負債265−現金136 億円）／LTM売上1,334億円 ≒ 約1.74倍
- 利益・資本効率との整合：ROE実績22％台、LTM営業利益率12％台、会社計画のEPS成長（+約13％）を踏まえると、相対評価はプレミアム寄り。
7. テクニカル分析
- トレンド：株価は50日線（2,665円）、200日線（2,296円）を上回る上昇基調。50日線乖離+約5％、200日線乖離+約22％。
- 位置：年初来高値2,937円に接近したレンジでもみ合い（9/19高値到達後に短期調整）。
- 需給：信用倍率2.0倍。主要株主（ニトリHD 33.96％等）の戦略保有が多く、フリーフロートは相対的に限定的。
- 目線（参考）：レジスタンス＝年初来高値近辺、サポート＝50日線近辺。短期の勢いはやや鈍化、基調は上向き。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上（連結）：2022/3 1,012億円 → 2023/3 1,213億円 → 2024/3 1,267億円 → LTM 1,295〜1,334億円（データ基準差あり）
- 3年CAGR（2022→LTM）：約8〜9％
- 直近期（2026/3期1Q）：売上+12.4％、営業利益+39.4％と好調
- 収益性（LTM）
- 粗利率：約24％（1Qも約24％）
- 営業利益率：約12.3％
- 純利益率：約7.8％
- ROE：約23.9％、ROA：約12.3％
- 安全性・効率性（2025/6末）
- 自己資本比率：56.8％（期末実績54.9％）
- 流動比率：約9.1倍
- D/E（Debt/Equity）：約57％
- 現金同等物：136億円、有利子負債：265億円
- トレンド補足：2023/3期に営業利益が一時減益、その後回復。1Qは粗利率改善と件数増で増益率が高い。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：前期実績56円（中間28・期末28）。今期予想70円（中間35・期末35）。
- 予想配当利回り：2.51％（株価2,797円ベース）
- 配当性向：45.86％（開示ベース）
- 自己株式：0.58％。自己株買いの積極的な開示は確認できず（本データ範囲）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週上昇率＋44％、β値0.50（相対的に低ボラティリティ）。年初来高値圏での推移。
- 需給・関心：3カ月平均出来高約25.7万株、直近10日約23.5万株。機関保有43.85％、インサイダー等35.13％。戦略保有・機関比率が高く、フリーフロートは約5,050万株。
- 直近の材料（影響要因）
- 1Qの増収増益（粗利率改善）
- 在庫積み増しによる成長投資の進捗
- 消費税訴訟に伴う会計処理変更（営業利益以下影響なし）
- 配当増額（前期→今期予想）
11. 総評
- 需要環境（低価格・高品質志向）と同社モデルの適合性が高く、仕入強化と標準化運用により件数増と粗利率改善が並行。財務体質（自己資本比率・流動性）も健全。
- 一方、仕入競争や改修コスト、在庫回転リスク、金利・マクロ環境の影響には留意が必要。会計処理変更は見かけの売上高に影響するが、営業利益以下への影響は限定的（会社開示）。
- バリュエーションはPER・PBRともに業界平均対比で高め。高いROE・成長投資の進捗を市場が織り込んでいる可能性がある。
12. 企業スコア
- 成長性：A
根拠：LTM売上の増加、1Q売上+12.4％、3年CAGR約8〜9％。
– 収益性：A
根拠：LTM営業利益率約12％、ROE約24％。同業平均を上回る水準と見られる。
– 財務健全性：A
根拠：自己資本比率約55〜57％、流動比率約9倍、D/E約57％と良好。
– 株価バリュエーション：C
根拠：予想PER約20倍（業界平均13.6倍超）、PBR約4.7倍（同1.6倍超）。EV/S約1.74倍。
参考データ
– 年初来高値：2,937円／年初来安値：1,732円
– 50日移動平均：2,665円／200日移動平均：2,295.75円
– 最低購入代金：約27.9万円（単元100株）
– 会社予想（2026/3期）：売上高1,460億円、営業利益162億円、純利益108億円、EPS 138.11円、年間配当70円
注記
– 本資料は提供データに基づく客観的な整理・分析であり、投資勧誘や特定銘柄の売買を推奨するものではありません。数値は四半期・LTMの基準差等により一部レンジ表記としています。
企業情報
| 銘柄コード | 8919 |
| 企業名 | カチタス |
| URL | http://katitas.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。