東洋エンジニアリング（6330）企業分析レポート
本レポートは公開情報の整理であり、投資勧誘・投資助言を目的とするものではありません。数値は連結ベース（特記なき限り）。一過性損益は評価から除外するよう努めています。
1. 企業情報
- 概要：総合エンジニアリング（EPC：設計・調達・建設）。三井系で国内上位（概ね3位）。石油・ガス、石油化学、化学・肥料、発電・交通、環境・水処理、先端生産、医薬・ファインケミカル、バイオ等をグローバルに展開。MODEC（三井海洋開発）との合弁（OFS）を通じFPSO領域にも関与。
- 事業構成（売上構成の目安）：石油化学17％、石油・ガス28％、発電・交通等17％、化学・肥料30％、他8％。海外比率77％（2025.3期）。
- 技術・ソリューション：SUPERHIDIC（省エネ蒸留）、HERO（熱回収・省エネ系）などの省エネ・脱炭素技術、e-メタノール、CCS、クリーン水素・アンモニア、地熱、SAF等。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内の総合プラントEPCでJGC、千代田に次ぐ上位プレーヤー。化学・肥料、エチレン等で強み。FPSOは合弁を通じてEPCI案件に関与。
- 競争優位性：化学・肥料領域の実績・プロセスエンジ知見、省エネ・脱炭素技術ポートフォリオ、三井系ネットワーク。海外案件運営のノウハウ。
- 課題：EPC特有の薄い利益率とコスト・工期リスク、為替・資材調達のボラティリティ、案件偏重による売上変動。地政学・政策変更リスク。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／重点分野：脱炭素・資源循環を成長ドライバーに据え、クリーン水素・e-fuels（e-メタノール等）、CCS、グリーンアンモニア、SAF、地熱、FPSO領域に注力。
- 具体トピック（2026/3期1Q短信より）
- インドのe-メタノール案件でファーストドロップ達成（2025年6月）。
- OFSでFPSOのEPCI受注を2件。
- 受注高（1Q）：連結250億円（前年同期比+116.5%）、総受注残：約5,997億円。
- 通期見通し（会社計画・据置）
- 売上2,000億円（前期比-28.1％）、営業利益15億円（-42.1％）、経常利益65億円（+0.6％）、純利益50億円（+147.4％）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：EPCの出来高計上。大型案件の獲得・進捗に売上が連動。利益はコスト管理・変更対応・為替の影響を受けやすい。
- 適応力：脱炭素・省エネ、省エネ蒸留等の独自技術、FPSO等の成長分野へ事業軸を拡大。受注残約6,000億円は売上の複数年分カバー（会社計画売上2,000億円基準で約3.0年分）とみられる一方、収益化のタイミングと収益率改善が重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：SUPERHIDICなど省エネ・プロセス革新、HERO等の熱回収・省エネ技術、e-fuels/CCS/水素・アンモニアなどエネルギートランジション対応。
- 収益牽引領域：化学・肥料、石油・ガスに加え、FPSO（合弁）、e-メタノール等の新領域案件が次期以降の売上・利益寄与余地。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提データ（2025-09-30終値）：株価1,589円、時価総額約612.7億円、BPS（実績）1,496.34円、業界平均PER14.0倍、PBR1.1倍。
- PERの見方（データ差異に留意）
- TTM EPS（過去12ヶ月）約34.5円 ⇒ TTM PER ≈ 46.1倍。
- 会社予想EPS（2026/3期）85.33円 ⇒ フォワードPER ≈ 18.6倍。
- 別データの会社予想EPS130.45円 ⇒ フォワードPER ≈ 12.2倍。
- 注：直近短信（2025/8/7）時点の会社ガイダンスは85.33円。指標値の出所で乖離があるため、評価時は最新IRを優先するのが適切。
- PBR：1,589円 / 1,496.34円 ≈ 1.06倍（業界平均1.1倍に近い水準）。
- EV/S：EV ≈ 612.7 + 511.4 − 795.5 = 約328.6億円、売上TTM 2,780.9億円 ⇒ EV/S ≈ 0.12倍（EPC特性上低水準になりやすい）。
7. テクニカル分析
- トレンド：終値1,589円は50日移動平均1,531.9円を上回り、200日移動平均918.7円を大きく上回る。中長期は上昇基調。
- 位置：52週高値2,022円からは約21％下、52週レンジ（530〜2,022円）の約71％地点（やや高値圏寄り）。
- 直近10日：1,440〜1,636円のレンジで推移しつつ、下値を切り上げる動き。出来高は3ヶ月平均（約328万株）を下回り、10日平均（約126万株）近辺で推移。
- 信用動向：信用買残3,216千株（前週比+54.8千）、信用倍率2.13倍。買い長方向で需給の偏りには留意。
8. 財務諸表分析
- 売上推移（億円）：2022/3 2,030 → 2023/3 1,929 → 2024/3 2,608 → TTM 2,781。直近四半期は前年同期比-21.5%（1Q）。
- 利益性：
- 粗利率：TTMで約9〜10％。
- 営業利益率：TTM約0.9〜1.4％（1Qは1.36%）。EPC特性上、業界平均（中位〜高位数％）と比べ低位。
- ROE：実績3.26％、ROA：0.5％（低水準）。
- キャッシュ・フロー・BS：
- 現金同等物：7,955億円、総有利子負債：5,114億円でネットキャッシュ。
- 流動比率：約1.41倍。自己資本比率：22.7％（前期末20.9％から改善）。
- 受注残：約5,997億円と厚み。為替・利払増、工事損益変動の影響には継続留意。
- 傾向：2024/3期に利益が伸長後、TTM・1Qは利益率が低下。コスト増・為替影響・販管費増が利益圧迫要因。
9. 株主還元と配当方針
- 直近配当：年間25円（2025/3期）。
- 会社予想（2026/3期）：年間25円（中間無配・期末25円、据置）。
- 配当利回り：1.57％（株価1,589円基準、会社予想25円）。
- 配当性向：
- TTM EPS34.5円ベース：約72.5％（データ提供値と整合）。
- 会社予想EPS85.33円ベース：約29.3％。
- 自社株買い：開示ベースで確認できる最新の実施は不明。自己株式保有約0.6％。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+105％と大幅上昇（業界テーマ・受注/脱炭素期待等の影響が示唆）。
- 直近の勢い：50日線上で推移し戻り基調も、出来高は3ヶ月平均を下回りつつ推移。信用買い優位で短期の値動きは需給の影響を受けやすい可能性。
- 価格ドライバー：受注ニュース（FPSO・脱炭素案件）、プロジェクト進捗・損益見通し、為替、資材コスト、地政学・政策（関税・補助金）など。
11. 総評
- 受注残は厚く、脱炭素・FPSO等の新領域の案件進展がみられる一方、短期の完成工事高は減少し、利益率は低位。EPC特性上、為替・コスト・工期に敏感で、利益変動が出やすい。
- バリュエーションはPBRで業界平均近辺。PERは採用するEPS前提で評価が分かれるが、会社ガイダンス（85.33円）基準では業界平均PER（14倍）を上回る水準。EV/Sは低位で、EPCモデル特性を反映。
- 財務面はネットキャッシュ・流動性は確保される一方、自己資本比率は2割台で厚いとは言い難い。中期的には脱炭素ポートフォリオの収益性向上と案件管理（コスト・為替）の精緻化が鍵。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：TTM売上は前年比+6〜7％だが、2026/3期会社計画は-28％。LTMは成長も短期減速を考慮し中立。
- 収益性：C
- 根拠：粗利率1桁台後半、営業利益率約1％台。業界中位〜上位水準を下回る。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率22.7％、流動比率1.41倍、ネットキャッシュはあるが資本厚みは十分とは言い難い。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PBRは業界平均並み、PERは前提次第で割安〜やや割高のレンジ。総合して中立。
参考データ（主要数値）
– 株価：1,589円（2025/09/30）
– 時価総額：約612.7億円
– PER：12.2倍（EPS130.45仮定）／18.6倍（会社予想EPS85.33仮定）／46.1倍（TTM）
– PBR：1.06倍（BPS=1,496.34円）
– 配当：年間25円（会社予想、利回り約1.57％）
– 売上：TTM 2,780.9億円、会社計画（2026/3期）2,000億円
– 受注残：約5,997億円
– 自己資本比率：22.7％（2026/3期1Q）
– 信用倍率：2.13倍
注記：一部指標にデータソース間の差異（EPS・EBITDA・BPS等）が見られます。評価の際は最新の会社開示（2025/8/7短信等）を優先してご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6330 |
| 企業名 | 東洋エンジニアリング |
| URL | http://www.toyo-eng.com/jp/ja/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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