日本タングステン（6998）企業分析レポート
東京証券取引所上場の日本タングステン株式会社（証券コード:6998）について、以下の分析を実施しました。
1. 企業情報
日本タングステンは、1931年創業、1932年設立の福岡市に本社を置く企業です。タングステンやモリブデンを主成分とするレアメタルおよびファインセラミックス製品を製造・販売しています。粉末冶金技術を基盤とし、超硬合金、電極、セラミック材料など多岐にわたる製品を展開しています。
事業は大きく二つに分かれており、2025年3月期第1四半期の連結売上構成比によると、機械部品事業が約54.2%、電機部品事業が約45.8%を占めています。
* 機械部品事業: 衛生用品機器部品（NTダイカッター等）、HDD用磁気ヘッド基板、産業用耐摩耗部材、金属部品などを手掛けています。
* 電機部品事業: 医療用途のタングステンワイヤー、半導体製造装置向け部品、自動車・産業向けの電極・接点などを製造しています。
また、再生可能エネルギー発電事業や電力販売も行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
日本タングステンは、タングステンやモリブデンといったレアメタルとその粉末冶金技術を核とする専門性の高い分野で事業を展開しています。医療、半導体、自動車、衛生用品など幅広い産業分野に製品を提供することで、特定市場への依存リスクを分散しています。これにより、各産業の動向に応じた柔軟な事業運営が可能です。
一方で、タングステンの主要な供給国である中国による輸出規制の拡大リスクや、原材料価格の変動、地政学的な要因（ウクライナ・中東情勢）が原材料調達や市場環境に影響を与える可能性があります。為替変動も業績への影響要因として挙げられています。具体的な市場シェアデータは提供されていませんが、ニッチかつ専門性の高い技術領域における地位を確立していると見られます。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信からは、具体的な中期経営計画の全体像は読み取れませんが、事業環境の変化に対する対応策が示されています。中国によるタングステン輸出規制の拡大に対しては、原材料の在庫確保や代替調達先の検討、リサイクル粉末の活用など、サプライチェーンリスク軽減に向けた施策を進めています。
重点分野としては、医療用タングステンワイヤー（カテーテル向け）や半導体製造装置向け部品、大容量HDD用磁気ヘッド基板、衛生用品・医療用NTダイカッターなど、需要が堅調な製品・市場への注力が推察されます。
4. 事業モデルの持続可能性
日本タングステンは、粉末冶金技術を基盤に、医療、半導体、自動車、衛生用品といった多様な用途に製品を供給する事業モデルを構築しています。これにより、特定の産業景気への過度な依存を避け、堅固な事業基盤を目指しています。
市場ニーズの変化に対しては、医療機器分野（特にカテーテル向けワイヤー）や半導体関連（HDD大容量化や半導体製造装置部品）で需要を取り込む実績があります。一方、原材料調達リスク（中国の輸出規制など）は今後の事業継続における重要な課題であり、同社は在庫確保、代替調達、リサイクルといった対応策を講じています。また、再生可能エネルギー事業への参入は、環境ニーズへの適応と新たな収益源の確保を目指す動きと見られます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、タングステンやモリブデンなどのレアメタルを加工する粉末冶金技術を核心としています。この独自の材料技術と加工技術により、高機能な製品を開発・製造しています。
現在の収益を牽引している主力製品としては、衛生用品・医療機器向けの「NTダイカッター」、医療用途の「タングステンワイヤー」（特にカテーテル向け）、半導体設備投資関連の「給電端子部品」、大容量HDD用「磁気ヘッド基板」などが挙げられます。これらの製品は、それぞれの市場で競争力を発揮しています。
6. 株価の評価
現在の株価1,311.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 9.08倍
* PBR（実績）: 0.51倍
* EPS（会社予想）: 144.33円
* BPS（実績）: 2,588.73円
* 業界平均PER: 12.9倍
* 業界平均PBR: 0.8倍
PER（9.08倍）は業界平均（12.9倍）を下回っており、PBR（0.51倍）も業界平均（0.8倍）を下回る水準です。
EPSと業界平均PERに基づいた理論株価は、144.33円 × 12.9倍 = 約1,861.66円となります。
BPSと業界平均PBRに基づいた理論株価は、2,588.73円 × 0.8倍 = 約2,070.98円となります。
現在の株価1,311.0円は、これらの理論株価を下回っており、バリュエーションの観点からは割安な水準にあると評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価は1,311.0円です。
* 年初来高値: 1,420円
* 年初来安値: 1,000円
* 52週高値: 1,449.00円
* 52週安値: 1,000.00円
現在の株価は52週間の高値圏と安値圏の中間よりは高値寄りの位置にあります。
* 50日移動平均: 1,324.34円
* 200日移動平均: 1,239.39円
現在の株価は50日移動平均線をわずかに下回っていますが、200日移動平均線は上回っています。これは中長期的な上昇トレンドは維持されているものの、短期的な調整局面にある可能性を示唆しています。本日の安値が終値と同じであるため、本日日中には下落圧力がかかった可能性があります。
8. 財務諸表分析
売上高:
過去数年間で増減を繰り返しています。
* 2022年3月期: 12,038百万円
* 2023年3月期: 12,645百万円 (+5.0%)
* 2024年3月期: 11,464百万円 (-9.3%)
* 2025年3月期（会社予想）: 12,392百万円 (+8.1%)
* 2026年3月期 第1四半期: 3,134百万円 (前年同期比 -1.5%)
2024年3月期は減収でしたが、2025年3月期は増収が予想されており、2026年3月期の通期予想も増収です。直近の第1四半期は微減となりました。
利益:
- 売上総利益率: 過去12ヶ月では23.63%ですが、2026年3月期第1四半期では25.05%と前年同期の23.8%から改善しています。
- 営業利益: 2024年3月期は476百万円と大幅に減少しましたが、過去12ヶ月では690百万円に回復。2026年3月期第1四半期は205百万円を計上し、前年同期比で14.2%増加しています。通期でも回復基調が見込まれています。
- 純利益: 過去12ヶ月では676百万円。2026年3月期第1四半期は181百万円と前年同期比で3.0%の微減となりました。
自己資本比率: 71.2%（実績）、直近第1四半期で70.7%と非常に高い水準を維持しており、財務基盤は強固です。
流動比率: 直近第1四半期で2.25倍と、短期的な支払い能力も高い水準にあります。
D/Eレシオ (Total Debt/Equity): 直近第1四半期で19.72%と、負債が非常に少ないことを示しており、財務健全性が高いと言えます。
ROE (実績): 過去12ヶ月で5.40%です。
ROA (実績): 過去12ヶ月で2.53%です。
キャッシュフロー: 第1四半期決算短信では連結キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、詳細な分析は困難ですが、直近四半期の現金および現金同等物は35.9億円と潤沢です。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 3.81%
- 1株配当（会社予想）: 50.00円
- 配当性向: 35.91%
同社は2025年3月期の実績、および2026年3月期の予想ともに年間50円（中間25円、期末25円）の配当を計画しており、安定的な株主還元姿勢を示しています。配当性向は35.91%と、利益に対する適切な水準であり、持続可能な配当余地があると考えられます。自社株買いに関する直近の情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
現在の株価は50日移動平均線を下回り、短期的な下降傾向にある可能性があります。ただし、200日移動平均線は上回っており、中長期的には上昇基調にあると言えます。
株価に影響を与える要因としては、主要原材料であるタングステンの価格変動と、中国の輸出規制などのサプライチェーンリスクが挙げられます。また、米国の関税政策や地政学リスク、為替変動（報告では直近で為替差損計上）も業績に影響を及ぼす可能性があります。
信用取引では、信用買残が37,500株、信用売残が700株で、信用倍率は53.57倍と買い残が売り残を大幅に上回っています。これは将来的な株価の上昇余地を抑制する可能性も示唆されますが、日々の出来高が少ない（本日12,100株）銘柄では、信用倍率が高くなる傾向があります。平均出来高（3ヶ月平均8.37k株、10日平均6.52k株）から見ると、株式の流動性はやや低いと判断できます。
11. 総評
日本タングステンは、タングステンおよびモリブデンを基盤とするレアメタル・ファインセラミックス製品の製造に特化した企業です。粉末冶金技術を強みとし、医療、半導体、自動車、衛生用品など多様な産業分野に製品を提供することで、安定的な事業構造を構築しています。
財務面では、自己資本比率70%超、流動比率2倍超、D/Eレシオが低い水準にあり、極めて高い健全性が保たれています。収益性は、過去数年間で変動が見られましたが、直近の第1四半期や通期予想では営業利益の回復基調が見られます。
事業の持続可能性は、成長市場（医療、半導体）のニーズを取り込む一方で、原材料調達リスクや為替変動、地政学リスクといった外部環境要因への対応が重要となります。同社はこれらのリスクに対し、対策を講じている途上にあります。
株価バリュエーションは、PER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあります。配当利回りは3.81%と高く、安定的な配当方針を維持しており、株主還元への意識も高いです。テクニカル的には中長期的なトレンドは維持されているものの、短期的な調整の可能性も指摘されます。出来高が少ないため、流動性には留意が必要です。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- 2024年3月期は減収でしたが、2025年3月期および2026年3月期（通期予想）は増収を見込んでおり、回復基調にあります。ただし、直近の第1四半期売上高は前年同期比で微減、過去3年間の売上CAGRも緩やかな推移であり、高成長と評価するには至りません。
- 収益性: B
- 直近の12ヶ月営業利益率は5.57%、第1四半期の営業利益率は6.54%と、前年同期から改善しています。粗利率も改善傾向にあります。電気機器セクターの平均水準と比較すると、突出して高いわけではありませんが、着実に改善を進めている段階にあります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は70.7%、流動比率は2.25倍、D/Eレシオは19.72%と、非常に高い財務健全性を示しています。強固な財務基盤を構築しており、安定性に優れています。
- 株価バリュエーション: S
- PER（会社予想）9.08倍およびPBR（実績）0.51倍は、それぞれ業界平均PER12.9倍、業界平均PBR0.8倍を大きく下回っており、割安と評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 6998 |
| 企業名 | 日本タングステン |
| URL | http://www.nittan.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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