企業分析レポート：株式会社 光・彩（7878）
個人投資家の皆様へ、株式会社 光・彩（証券コード: 7878）の企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
株式会社 光・彩は、山梨県甲斐市に本社を置く総合宝飾品メーカーです。主な事業内容として、ジュエリーおよびジュエリーパーツの製造・販売を手掛けています。特に、イヤリングパーツや留め具、鍛造リングなどのジュエリーパーツにおいて高い市場シェアを有しています。OEM（相手先ブランドによる生産）供給を主軸としつつ、自社の得意技術を活かした提案型のビジネスも展開しています。決算短信によると、売上構成比はジュエリーパーツが71%、ジュエリーが27%を占めており、ジュエリーパーツ事業が収益の柱となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
光・彩は、総合宝飾品メーカーとして、特にジュエリーパーツ分野で高い市場シェアを持つことが特徴です。同社の競争優位性としては、機能性、アレルギー配慮、超軽量化といった高付加価値商品の開発に注力している点が挙げられます。これにより、顧客の多様なニーズに応える技術力を持っていることが示唆されます。
一方で、ジュエリー業界全体としては、原材料・エネルギー価格の高止まりや物価上昇が個人消費に下押し圧力をかけ、需要に影響を与える可能性があります。また、海外事業においては米国の関税政策、地政学リスク、為替変動（円高）が販売や売上高に影響を与える課題として認識されています。
3. 経営戦略と重点分野
同社の経営陣は、決算短信で明示された中期経営計画の具体的な数値目標は確認できませんが、高付加価値商品の開発を重点戦略としています。機能性、アレルギー配慮、超軽量化といった特徴を持つ製品に注力し、市場の変化に対応しながら競争力を維持・向上させる方針です。
4. 事業モデルの持続可能性
光・彩の収益モデルは、主にジュエリー（27%）とジュエリーパーツ（71%）の製造・販売で構成されており、特にジュエリーパーツの安定的な供給が高収益の源泉となっています。市場ニーズの変化に対しては、高付加価値商品の開発を通じて適応しようとする姿勢が見られますが、原材料高騰、為替変動、地政学リスク、国内の個人消費動向といった外部環境の変化に収益が左右される可能性があります。こうした外部要因への対応と製品競争力の維持が、事業モデルの持続可能性を高める上で重要となります。
5. 技術革新と主力製品
同社は、機能性、アレルギー配慮、超軽量化などの技術を盛り込んだ高付加価値商品の開発に力を入れています。これは、単なる宝飾品の製造にとどまらず、素材や加工技術における独自性や優位性を追求していることを示唆します。売上構成比から判断すると、ジュエリーパーツが同社の収益を牽引する主力製品であり、その中で培われた技術が全体の競争力を支えていると考えられます。
6. 株価の評価
光・彩の現在の株価1,157.0円に基づくと、以下の評価となります。
* PER（会社予想）: 18.22倍
* PBR（実績）: 1.17倍
* EPS（会社予想）: 63.49円
* BPS（実績）: 990.37円
比較対象となる業界平均PERが10.0倍、業界平均PBRが0.5倍であるため、現在の株価は業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,157円は、年初来高値1,689円から約31%下落し、年初来安値818円からは約41%上昇した水準にあります。直近10日間の株価推移を見ると、1,200円台前半から徐々に下落傾向にあり、2025年10月1日には1,157円で引けています。50日移動平均線（1,280.88円）を下回っており、短期的な下降トレンドにあると見られますが、200日移動平均線（1,098.78円）よりは上に位置しており、中長期的な方向性は注視が必要です。出来高は限定的であり、投資家の関心は現状ではあまり高くない可能性があります。
売上高
過去数年間の売上高は増加傾向にあり、2022年1月期の2,989百万円から2025年1月期には3,930百万円（予想）へと拡大しています。直近の2026年1月期第2四半期（中間期）では2,061百万円と前年同期比△0.7%と微減となりましたが、通期売上高は4,000百万円（前期比+1.8%）を予想しています。全体としては堅調な推移が見られますが、直近では成長がやや鈍化傾向にあります。
利益
営業利益は、2023年1月期に一時的に低下しましたが、その後は回復傾向にあり、2025年1月期には149百万円（予想）まで増加しています。しかし、2026年1月期第2四半期（中間期）の営業利益は102百万円と前年同期比△6.8%の減益となり、販管費や支払利息の増加が影響しました。通期では155百万円（前期比+3.7%）の増益を予想しており、収益回復への取り組みが継続されています。
キャッシュフロー
2026年1月期第2四半期（中間期）の営業キャッシュフローは△190.6百万円と前年同期の+28.2百万円からマイナスに転じました。これは主に棚卸資産および売掛金の増加による運転資金需要の増加が要因です。投資キャッシュフローは△10.1百万円、財務キャッシュフローは+36.1百万円でした。現預金は減少傾向にあり、運転資金の管理が今後の財務状況を見る上で重要です。
その他の指標
- ROE（実績）: (単)6.18%
- 自己資本比率（実績）: (単)48.4%。最新の中間期では46.1%と、健全性を示す40%を上回っています。
- 流動比率（実績）: 直近四半期で2.51倍、中間期で約1.54倍と、短期的な支払い能力は比較的高い水準です。
- 負債比率（D/E）: 中間期で約117.1%（1.17倍）と、自己資本比率の健全性と比較するとやや高い水準ですが、借入金が一時的に増加している状況と見られます。
9. 株主還元と配当方針
光・彩は、2026年1月期の配当予想を1株当たり25.00円としており、会社予想の配当利回りは2.16%です。これは前年度（株式分割後換算）の1株当たり10.00円から大幅な増額予想となります。配当性向は54.87%と高水準であり、株主還元への積極的な姿勢がうかがえます。中間配当は実施せず、期末に一括で配当する方針です。自社株買いなどの追加的な株主還元策に関する直近の発表は確認できません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下落傾向にあります。特に過去10日間のデータでは、高値圏から徐々に値を下げている状況です。出来高も少ない日が多く、投資家からの注目度は現状では限定的である可能性があります。株価に影響を与える要因としては、決算短信で言及されている為替動向（円高）、地政学リスク、原材料価格、エネルギー価格、そして国内個人消費の動向が挙げられます。直近中間期における減益も、株価モメンタムにとってはネガティブな要因となる可能性があります。
11. 総評
株式会社 光・彩は、ジュエリーパーツ領域で強みを持つ総合宝飾品メーカーです。売上は過去数年間堅調に拡大してきましたが、直近中間期では成長鈍化が見られ、利益面でも原材料費高騰や販管費増の影響を受けています。高付加価値製品の開発に注力することで、市場競争力の維持を図っています。
財務面では、自己資本比率が高く短期的な支払い能力も比較的健全ですが、営業キャッシュフローのマイナス転化と運転資金需要の増加には注意が必要です。株価は業界平均と比較して割高な水準にあり、直近では下落傾向を示しています。しかし、今期は大幅な増配を予想しており、株主還元への意欲も確認できます。
12. 企業スコア
- 成長性: B (過去の売上成長は堅調だが、直近は成長鈍化傾向にあるため中立的な評価。)
- 収益性: B (利益率は絶対値としては高くないが、回復傾向にあり、業界平均がないため中立的な評価。)
- 財務健全性: A (自己資本比率、流動比率ともに健全な水準を維持しており、全体的に良好。)
- 株価バリュエーション: D (PER、PBRともに業界平均と比較して割高な水準。)
企業情報
| 銘柄コード | 7878 |
| 企業名 | 光・彩 |
| URL | http://www.kohsai-qq.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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