1. 企業情報
愛知製鋼は、トヨタグループに属する日本の特殊鋼メーカーです。主に炭素鋼、合金鋼、チタン、ステンレス鋼といった特殊鋼製品、およびそれらを加工した鍛造品を製造・販売しています。加えて、MIセンサー（地磁気検出センサー）や磁性材料などの磁気応用製品（スマートカンパニー）の拡大にも注力しています。
事業は大きく「鋼カンパニー」「鍛カンパニー」「スマートカンパニー」「ステンレスカンパニー」「その他」の5つのセグメントで構成されています。2026年3月期第1四半期の売上構成比は、鍛カンパニーが44.2%、鋼カンパニーが35.1%、ステンレスカンパニーが13.0%、スマートカンパニーが7.0%となっており、鍛造品と特殊鋼が事業の中心を占めています。主要顧客は自動車産業で、建築・土木向けも手掛けています。
本社は愛知県東海市にあり、1940年に設立されました。従業員数は4,559人、平均年収は763万円です。
2. 業界のポジションと市場シェア
愛知製鋼はトヨタグループの一員という強固な顧客基盤を持ち、自動車向け特殊鋼および鍛造品において高い技術力と品質で知られています。加工技術に優れており、顧客の多様なニーズに応えることが可能です。また、特殊鋼だけでなく、チタンやステンレス、さらに高付加価値な磁気応用製品（スマートカンパニー）へと事業ポートフォリオを多角化している点が競争優位性となっています。特にスマートカンパニーは直近で高い成長率を見せており、今後の成長ドライバーとして期待されます。
一方で、主要顧客が自動車産業であるため、自動車生産動向の影響を受けやすいという側面があります。加えて、原材料価格（鉄スクラップなど）やエネルギーコストの変動が収益に与える影響も課題です。ステンレス事業は直近で販売数量減や販売価格の下落に直面しており、価格競争の激しさがうかがえます。
3. 経営戦略と重点分野
具体的な中期経営計画の全体像は直近の決算短信では詳細に明示されていませんが、各事業セグメントの動向から以下の戦略的方向性が推察されます。
* 収益基盤の強化: 鋼カンパニー（特殊鋼）および鍛カンパニー（鍛造品）において、販売価格の改善と販売数量の確保、原価低減活動を通じて収益性を向上させることを重視しています。
* 高付加価値分野の育成: スマートカンパニー（磁気応用製品、電子部品）は、第1四半期において売上・利益ともに高い伸びを示しており、新たな成長ドライバーとしてこの分野の拡大に注力していると見られます。これは、自動車産業以外の市場や、より高度な技術を要する分野での事業機会を追求する動きと考えられます。
経営陣は、市場環境の変化に対応しつつ、主力の特殊鋼・鍛造品で安定した収益を確保し、技術革新による新たな事業領域の開拓を進めることで、持続的な成長を目指していると推測されます。
4. 事業モデルの持続可能性
愛知製鋼の事業モデルは、高品質な特殊鋼や加工技術を要する鍛造品を提供することで収益を得ています。これにより、一般的な鉄鋼製品とは異なる付加価値で差別化を図っています。
市場ニーズの変化への適応に関しては、自動車産業の電動化や軽量化といったトレンドに対応するため、高強度鋼やチタン、さらには電動車向けの磁性材料といった新素材や製品の開発が重要となります。スマートカンパニーの存在は、こうした市場ニーズの多様化や技術進化への適応力を高める可能性を秘めています。直近の決算では、販売価格転嫁やコスト管理により収益性を改善しており、変化に対応する一定の能力があると考えられます。また、環境規制の強化に対応するための高効率生産や環境負荷の低い製品開発も、今後の持続可能性を確保する上で重要な要素となるでしょう。
5. 技術革新と主力製品
愛知製鋼は、長年の経験で培われた加工技術に強みを持つとされています。顧客の要求に応じた精密な形状への加工や、特定の性能を満たす素材開発において独自の技術を有していると推察されます。
特に以下の製品や技術が収益を牽引、または将来の成長を期待されています。
* 特殊鋼製品（鋼カンパニー）および鍛造品（鍛カンパニー）: 売上構成比が最も高く、自動車のエンジン、シャシー、トランスミッション、駆動系部品などに使われる構造用鋼や各種鍛造品が主力です。これらは安定した収益基盤となっています。
* 磁気応用製品（スマートカンパニー）: MIセンサー、Nd-Fe-B樹脂結合磁石、アモルファスワイヤーなどが主要製品です。電子部品の売上増が目覚ましく、独自の材料技術や磁気応用技術を背景に、新たな収益源として期待が高まっています。
これらの製品群を通じて、同社は幅広い産業分野に貢献しており、特に自動車の性能向上や多様な電子機器の進化に寄与する技術開発を進めていると考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価2,556.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（株価収益率）:
* 2026年3月期通期予想EPS（決算短信より）144.13円を基に計算すると、PERは約17.73倍となります。
* 業界平均PER（鉄鋼・非鉄）が8.0倍であることと比較すると、愛知製鋼のPERは業界平均を大きく上回っており、相対的に割高感がある水準です。
* PBR（株価純資産倍率）:
* 実績PBRは0.79倍です。
* 業界平均PBRが0.6倍であることと比較すると、業界平均よりはやや高いものの、1倍を下回る水準であり、純資産価値から見れば割安であると言えます。
* 配当利回り（会社予想）:
* 1株当たり年間配当予想134.00円（分割後）に対し、現在の株価での配当利回りは5.24%と高水準です。これは、株価に対する株主還元の魅力が高いことを示しています。
評価: PERは業界平均を上回り割高感がある一方で、PBRは1倍を割っており純資産価値に対しては割安な水準です。高水準の配当利回りが株価を下支えする可能性も考えられます。
7. テクニカル分析
愛知製鋼の株価は、現在の2,556.0円で推移しています。
* 年初来の株価レンジ: 年初来安値1,242円、年初来高値3,040円。現在の株価はこのレンジの中央より高い位置にあります。
* 移動平均線との比較: 50日移動平均線（2,579.24円）をわずかに下回っているものの、200日移動平均線（1,978.92円）を大きく上回っています。これは中長期的な上昇トレンドを示唆しています。
* 直近の株価推移: 直近10日間の株価履歴を見ると、2,800円台で推移していた株価が、2025年9月29日（配当落ち日と推測される）を境に2,500円台に下落しています。これは配当落ちによる一時的な調整と見られます。
* 52週変化: 52週変化率は184.14%と、過去1年間で株価は大きく上昇しています。
結論: テクニカル分析からは、直近で配当落ちによる短期的な下落が見られたものの、中長期的な視点では上昇トレンドが継続中であり、年初来レンジで見ると比較的高値圏に位置していると言えます。
8. 財務諸表分析
愛知製鋼の過去数年間の財務状況は以下の通りです。
* 売上高:
* 2022年3月期: 260,117百万円
* 2023年3月期: 285,141百万円
* 2024年3月期: 296,516百万円
* 2025年3月期: 299,287百万円
* 過去数期にわたり売上高は増加傾向にありますが、直近の伸びは緩やかです。直近12か月（LTM）では302,440百万円、前年同期比では4.40%の成長となっています。
* 2026年3月期通期予想は300,000百万円と、ほぼ横ばいの計画です。
* 利益:
* 粗利率: 2024年3月期以降、13%台へと改善傾向にあります。（LTM粗利率は約14.4%）
* 営業利益:
* 2022年3月期: 3,121百万円 (営業利益率1.2%)
* 2023年3月期: 3,922百万円 (営業利益率1.4%)
* 2024年3月期: 10,372百万円 (営業利益率3.5%)
* 2025年3月期: 12,018百万円 (営業利益率4.0%)
* 過去数期で大きく改善しており、LTM営業利益率は6.03%に達しています。2026年3月期第1四半期の営業利益率も6.0%と高水準を維持しています。
* 純利益（親会社帰属）:
* 2022年3月期: 1,089百万円 (純利益率0.4%)
* 2023年3月期: 1,610百万円 (純利益率0.6%)
* 2024年3月期: 6,593百万円 (純利益率2.2%)
* 2025年3月期: 7,820百万円 (純利益率2.6%)
* 営業利益と同様に大幅な改善を見せており、LTM純利益率は3.39%です。
* キャッシュフロー:
* 直近12か月（LTM）の営業キャッシュフローは43,210百万円と堅調に創出されており、本業における稼ぐ力が確認できます。
* 第1四半期累計でも営業キャッシュフローは18,587百万円と大幅に増加しました。
* 設備投資も積極的ですが、LTMのレバードフリーキャッシュフローは7,090百万円とプラスを維持しています。
* ROE（自己資本利益率）とROA（総資産利益率）:
* LTM ROEは4.83%、LTM ROAは2.35%と、近年改善傾向にあります。ただし、一般的にはまだ向上の余地がある水準と言えます。
* 自己資本比率:
* 2025年3月期実績で58.0%（2025年6月30日時点では53.0%）。非常に高い水準を維持しており、強固な財務体質を示しています。
* 流動比率:
* 2025年6月30日時点で164%。短期的支払い能力は確保されていますが、流動負債の増加には注意が必要です。
* D/Eレシオ（負債資本倍率）:
* 2025年6月30日時点で38.50%（0.385倍）。自己資本に対して有利子負債が少なく、負債依存度は低く極めて健全な財務状況です。
総評: 売上成長は鈍化傾向にあるものの、収益性は過去数年で大きく改善しており、営業キャッシュフローも堅調です。自己資本比率やD/Eレシオから見ても、財務健全性は非常に高いレベルにあると評価できます。ROEやROAは改善傾向にありますが、更なる効率性向上が期待されます。
9. 株主還元と配当方針
愛知製鋼は株主還元に積極的な方針を示しています。
* 配当利回り: 会社予想の年間配当134.00円（分割後）に基づくと、現在の株価2,556.0円に対する配当利回りは5.24%と非常に高水準です。
* 配当方針: 2026年3月期予想には、中間・期末ともに特別配当38円（分割後）が含まれており、年間合計で特別配当が76円となっています。予想EPS 144.13円（決算短信参照）に対する配当性向は特別配当込みで約92.9%と高めですが、普通配当のみ（年間58円）で計算すると約40.2%となり、これは企業財務指標のPayout Ratio 40.20%と一致します。このことから、平常時の配当性向は約40%程度と考えられます。特別配当の継続性については投資家が注目する点となります。
* 自社株買い: 2026年3月期第1四半期には、自己株式取得に26,257百万円を支出しており、株価の下支えや資本効率の向上に向けた積極的な姿勢を示しています。
総評: 高い配当利回り、特に特別配当を含めた高水準の配当と大規模な自己株式取得により、株主還元に非常に積極的であると評価できます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向:
- 過去1年間の株価上昇率は184.14%と非常に高く、強い上昇モメンタムを示してきました。
- 直近の株価は50日移動平均線を下回る水準にありますが、200日移動平均線を大きく上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると考えられます。
- 直近では配当落ちの影響により一時的に株価が下落しましたが、これが短期的な調整で終わるかどうかが注目されます。
- 株価への影響を与える要因:
- ポジティブ要因:
- 特殊鋼および鍛造品事業における収益性の改善。
- スマートカンパニーの継続的な成長と事業拡大。
- 非常に強固な財務体質。
- 高水準の配当利回りと積極的な自社株買いを含む株主還元策。
- PBRが1倍を下回っており、低PBR銘柄としての是正期待。
- ネガティブ要因:
- 原材料価格やエネルギーコストの変動リスク。
- 自動車生産台数の変動やEVシフトによる材料ニーズの変化。
- ステンレス事業の低迷。
- PERが業界平均と比べて割高な水準にあること。
- 配当金に特別配当が含まれており、その継続性に対する不確実性。
- 投資家関心: 積極的な株主還元策、堅調な業績、そしてスマートカンパニーの成長ストーリーが投資家の関心を引く可能性があります。信用売残の積み上がりは、将来的な買い戻し圧力となる可能性も示唆されます。
- ポジティブ要因:
11. 総評
愛知製鋼は、トヨタグループの強力な顧客基盤を持つ特殊鋼・鍛造品メーカーです。近年、販売価格の改善と原価低減努力により収益性が大幅に向上しており、主要セグメントが牽引する形で堅調な業績を維持しています。特に磁気応用製品を手掛けるスマートカンパニーは高い成長を示し、将来の事業の多角化・高付加価値化を期待させます。
財務面では、自己資本比率が50%を超えるなど極めて健全であり、潤沢な営業キャッシュフローを創出しています。株主還元にも積極的で、高配当利回りを提供し、大規模な自己株式取得も実施している点が注目されます。
株価は過去1年で大きく上昇し、中長期的な上昇トレンドにあります。現在のPERは業界平均と比べるとやや割高な水準ではあるものの、PBRは1倍を割っており、純資産価値からは割安感があります。直近では配当落ちによる短期的な株価調整が見られますが、堅実な業績と積極的な株主還元が、今後の株価をサポートする可能性があります。
今後の課題としては、原材料価格やエネルギーコストの変動リスク、自動車産業の構造変化への対応、そしてステンレス事業の立て直しなどが挙げられます。成長分野であるスマートカンパニーのさらなる拡大と、持続的な利益成長が期待される企業です。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 直近12ヶ月（LTM）売上成長率（YoY）は4.40%と堅調。過去数年にわたり売上高は増加傾向にあり、利益成長も顕著です。2026年3月期通期売上予想はほぼ横ばいですが、利益は大きく伸びる見通しです。
- 収益性：A
- LTM営業利益率は6.03%に達しており、第1四半期営業利益率も6.0%と高い水準を維持しています。粗利率も改善傾向にあり、過去数年の利益率の改善は特に顕著で、業界平均を上回る収益性を実現している可能性が高いと評価します。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率は約53.0～58.0%と非常に高く、D/Eレシオも0.385倍と極めて低い水準です。流動比率も1.64倍を確保しており、非常に強固な財務基盤を有しています。
- 株価バリュエーション：C
- 最新の予想EPSに基づくとPERは約17.73倍となり、業界平均PER8.0倍と比較してかなり割高です。PBRは0.79倍で1倍を割っていますが、業界平均PBR0.6倍よりはやや高い水準です。PERの割高感が目立つため、「C」評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 5482 |
| 企業名 | 愛知製鋼 |
| URL | http://www.aichi-steel.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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