オークワ（8217）企業分析レポート
最終更新日: 2025-10-03
1. 企業情報
- 概要: 和歌山地盤の食品スーパー大手。近畿・中部でスーパーマーケットおよびスーパーセンター（SuC）を展開。食品の製造・物流に強み。ニチリウグループの調達網を活用。EC（ネットスーパー）も展開。
- 事業内容（連結）: スーパーマーケットが中心（売上の大宗）。ほかに不動産賃貸、外食（オークフーズ）、農産物加工・配送（サンライズ）など。
- 体制・規模: 従業員2,104人、平均年齢47.0歳、平均年収506万円。プライム市場上場。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 近畿・中部に強みを持つ地域密着の中堅食品スーパー。全国大手（イオン、ライフ等）やドラッグストア、ディスカウント、ECとの競合が強い市場環境。
- 競争優位性:
- 自社物流・製造機能を活かした生鮮・惣菜等の品質・鮮度管理とコスト最適化。
- ニチリウ系の調達力、地域ドミナンスによる効率。
- 課題:
- 人件費・エネルギー等のコスト上昇、価格競争激化で低収益構造が続く。
- 需要の節約志向強まりに伴う客単価の伸び悩み。
- 店舗網のスクラップ＆ビルド、業態最適化の加速が必要。
3. 経営戦略と重点分野
- 会社方針（短信要旨）:
- 業態再構築、店舗生産性向上
- PB（オークワブランド）拡大
- マーケティング強化（需要喚起・顧客接点の拡張）
- 業務革新・コスト削減、人的資本投資
- サステナビリティ推進
- 具体策・進捗:
- 2025年6月に愛知県「豊明店」開店（中部強化）。
- 外食・加工配送子会社の効率化で増益。
- 自己株式取得（資本効率の改善意識、期中に約7.9億円規模）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 食品小売の薄利多売型。生鮮・惣菜など差別化領域とPBで粗利確保、物流効率化で販管費を圧縮。
- 適応力:
- 物流・製造機能、PB強化、データ活用による在庫・値入管理でコスト環境変化に対応。
- ECやアプリ等のデジタル接点拡大の余地。
- リスクと対応:
- 原材料・エネルギー高、人件費上昇 → 価格政策・SKU最適化・自動化で緩和。
- 競争激化 → ドミナンス強化、既存店改装、業態最適化。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運営:
- 自社物流・製造（生鮮・惣菜等）での工程最適化、歩留り改善。
- EC（ネットショッピング）運営、マーケ施策の高度化（データ活用は今後の伸長余地）。
- 主力領域:
- 食品スーパー（生鮮・総菜・日配・加工食品）
- PB商品の拡充が収益牽引要素。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提: 株価861円、時価総額361億円
- 指標比較:
- PER（会社予想）: 44.54倍（業界平均 21.3倍）→ 収益対比では高め
- PBR（実績）: 0.48倍（業界平均 1.8倍）→ 純資産対比では低位
- EV/売上高（LTM）: 約0.18倍（EV=約456億円、売上=2,520億円）
- EV/EBITDA（LTM）: 約5.5倍（EBITDA=約83億円）
- 補足:
- BPS 1,795.51円に対し株価861円（PBR約0.48）。
- 予想EPS 19.33円でのPERは高めだが、利益水準が低いことの表れ。資産面ではディスカウント。
7. テクニカル分析
- トレンド:
- 50日移動平均: 951.8円、200日移動平均: 892.2円
- 現在値861円は50日・200日線を下回る位置。短期・中期とも弱含み。
- レンジ認識:
- 52週高値: 1,013円、安値: 746円。現在はレンジ下寄り〜中位（約下から4割付近）。
- 需給:
- 本日の出来高13.2万株と直近10日平均（約6.2万株）を上回る下落日。
- 信用倍率0.99倍と中立、信用買い残が増加、売り残が減少。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結、百万円）
- 売上高: LTM 252,039、2025/2期 250,150、2024/2期 247,377、2023/2期 246,876、2022/2期 266,530
- 営業利益: LTM 1,670、2025/2期 1,336、2024/2期 2,898、2023/2期 2,934、2022/2期 5,241
- 当期純利益: LTM -2,220（特損影響。LTMの特別項目計 -4,104）
- 収益性
- 粗利率（LTM）: 約31.3%（粗利789.7億円/売上2,520.4億円）
- 営業利益率（LTM）: 0.81%（提供指標）
- 純利益率（LTM）: -0.88%
- EBITDAマージン（LTM）: 約3.3%
- ROE（実績）: -3.12%、ROA（LTM）: 0.79%
- キャッシュフロー
- 営業CF（LTM）: 67.9億円、投資CF: -26.7億円、財務CF: -33.5億円
- レバードFCF（LTM）: -18.1億円（投資・株主還元・借入返済で流出）
- 財政状態
- 自己資本比率: 56.3%（中間期末、前期末57.7%）
- 総有利子負債: 196億円、現金等: 100.7億円（ネットデット約95億円）
- D/E: 26.6%、流動比率: 0.79（小売特性上低め）
- トレンド評価
- 売上は足元で微増傾向（LTM+約1%）だが、営業利益は中期的に縮小。特別損失の影響大。
- 2026年2月期会社予想では増益計画（営業利益21億円、純利益8億円）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当:
- 2026年2月期予想: 年間26円（中間13円、期末13円）、予想利回り約3.02%
- 直近の配当性向: LTMベースで赤字のため高比率（参考: 提供データのPayout Ratio 516.9%）。会社予想EPS19.33円に対しても約135%程度と高め。
- 自社株買い:
- 2025年3月に取得決議。自己株式数は前期末19.4万株→当中間期末104.1万株（約7.9億円取得）。
- イベント:
- 権利落ち（予定）: 2026-02-19
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム:
- 直近10日で下落基調、9/30以降の反落が継続し本日も安値引けに近い。
- 52週騰落率は+2.84%と小幅上昇にとどまる。
- 投資家関心・株主構成:
- インサイダー保有比率: 37.5%、機関保有: 19.6%。
- 流通株式（フロート）約2,524万株。出来高は増加局面あり。
11. 総評
- 需要面は安定的な食品小売で、物流・製造機能やPB強化を背景に差別化に取り組む一方、コスト高・競争激化で収益性が低位にとどまる構図。LTMでは特別損失の影響で最終赤字だが、会社計画は増益を見込む。
- バリュエーションはPERが高位である一方、PBRは0.5倍前後と資産面では低位。キャッシュフローは営業CF黒字を維持しつつ、投資・還元・返済でフリーCFは弱含み。
- テクニカル面では短中期移動平均を下回り、モメンタムは短期的に弱い。需給は信用倍率0.99倍と中立域。
- 中計の肝は「業態再構築・生産性向上・PB拡大」。収益性の底上げと特損の一巡が実現できるかが注目点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: B
- 理由: LTM売上はYoY+約0.8%と小幅増。3年CAGRでは横ばい〜微減のため中立評価。
- 収益性: C
- 理由: 営業利益率0.8%、純利益率マイナス。EBITDAマージンも低位で、業界感覚でも見劣り。
- 財務健全性: A
- 理由: 自己資本比率56%台、D/E約27%と健全。流動比率は低めだが小売特性を勘案。
- 株価バリュエーション: B
- 理由: PERは高位だがPBRは大きく低位。EV/EBITDA約5.5倍は中庸〜やや割安圏に近い水準。
参考データ出所: 提供の株価・財務・信用・決算短信サマリ等（2025年9月30日公表 2026年2月期第2四半期決算短信 ほか）
企業情報
| 銘柄コード | 8217 |
| 企業名 | オークワ |
| URL | http://www.okuwa.net/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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