1. 企業情報
- 概要：三菱電機系のエレクトロニクス・ソリューション商社。FA（工場自動化）、ビル設備、社会インフラ、情報通信・デバイスを4本柱に、制御機器・半導体・空調・電源・鉄道関連・LED・EV充電器等を取り扱い、システム提案・実装までを担う。
- 沿革・属性：1907年創業、1990年に現社名へ。三菱電機との結びつきが強く、サプライヤー網・顧客基盤に強み。
- 事業構成（売上/利益構成の目安）
- FAシステム：売上約38%、利益（マージン）5%台
- ビル設備：売上約14%、利益2%台
- インフラ：売上約23%、利益1%台
- 情通・デバイス：売上約25%、利益6%台
- 海外売上比率：約9%（2025/3期）
- 従業員：914名、平均年齢42.6歳、平均年収約795万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：重電・FA・ビル・インフラ・デバイスを横断する専門商社。三菱電機系という系列力とソリューション提案力で製造業・建築・鉄道・官公庁など幅広い顧客にアクセス。
- 競争優位性
- 供給力：三菱電機製品を核にした調達力と安定供給。
- ソリューション：FA〜エネルギーマネジメント（ZEB対応）までの一括提案と現場実装。
- マルチセグメント：景気循環の異なる分野に分散。
- 課題
- 収益性：商社モデル特有の低い粗利・営業利益率。大型案件の採算ブレ、為替の影響を受けやすい。
- 競合：同系統のFA・電機専門商社やデバイス商社との競争激化。メーカー直販やITベンダーとの領域競合も。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン：中計「ESC2025（Electronics Solutions Company 2025）」最終年度。技術力・企画力の強化と社会課題（省エネ・脱炭素・DX）へのソリューション提供を掲げる。
- 重点分野
- 製造業の自動化・省人化（FA、ロボット、IoT/AI連携）
- ZEB・エネルギーマネジメント、空調・電源の高効率化
- 社会インフラ（鉄道・官公庁向け無線、監視、電源）
- 情通・デバイス（半導体・ネットワーク機器、医療エレクトロニクス）
- 今期の運営ポイント（1Q所感）
- 売上は大幅増だが、為替差損や一部分野のマージン低下が課題。
- 情通・デバイスが牽引、ビル設備は採算改善が必要、FAは利益率の下押し対応が焦点。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：物販に加え、システム設計・据付・保守等の付加価値収益。案件ミックスにより採算が変動するが、保守・更新需要とインフラ関連が収益の安定化に寄与。
- 市場変化への適応：DX・省エネ・EV化など構造的テーマに沿った商材ポートフォリオを保有。半導体・設備投資サイクルの変動には分散で対応。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：FAの高度化（IoT/エッジ制御、ロボット協働）、建物エネルギー最適化、鉄道・官公向けのデジタル化、LED・パワーエレクトロニクスの高効率化。
- 主力領域：シーケンサ、インバータ、ACサーボ、産業ロボ、UPS、空調・冷熱機器、半導体（パワー・ネットワーク）、LED表示、EV急速充電器など。
- 特徴：自社開発よりも「組み合わせと実装」の強み。メーカー横断の最適解提案で差別化。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,959円、時価総額：約440億円
- 予想EPS：175.03円 → 予想PER：約11.19倍（業界平均PER：12.1倍）
- 実績BPS：2,131.87円 → PBR：約0.92倍（業界平均PBR：1.0倍）
- 予想配当：72円 → 予想配当利回り：約3.68%、配当性向：約41%
- 所見：PER・PBRともに業界平均をやや下回る水準。ROEは実績8%程度でPBR0.9倍台との整合性はおおむね妥当レンジ。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：1,990.5円、200日：1,688.9円
- 現在値は50日線をやや下回り、200日線を大きく上回る。中期は上昇トレンド、短期は調整基調。
- 位置
- 年初来高値：2,138円（-8%程度）、年初来安値：1,257円（+56%程度）
- レンジ内での中段〜やや高値圏。直近は配当落ち等を挟み反落。
- 需給
- 信用倍率：0.13倍（売り長）、信用売残の増加と買残の減少で短期は上値抑制要因。需給の変化がボラティリティに影響。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上推移：100,834（2022）→ 106,419（2023）→ 116,271（2024）→ 125,665（LTM）
- 3年CAGR：約7.6%、LTM売上YoY：約+8%
- 収益性（目安）
- 粗利率：14%台（LTM）
- 営業利益率：低位（四半期実績約1.6%。LTMは低一桁台）
- ROE：8.2%、ROA：3.8%
- 損益（LTM）
- 営業利益：4,500、経常利益：5,839、純利益：3,942
- 1Q（2026/3期）：売上+31.9%、純利益-12.9%（為替差損や前年の為替差益剥落の影響）
- 財政状態
- 自己資本比率：53.9%（期首）→ 59.3%（1Q末）
- 流動比率：約198%（1Q末）
- 現金等：19,993（増加）、売掛金の減少で総資産圧縮
- キャッシュフロー：四半期CF計表は未作成（短信）。減価償却費は四半期165。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：実績70円（2025/3期）、予想72円（2026/3期）、予想配当性向約41%
- 自己株式：22万株程度の保有あり（継続的な自己株買い方針の明記は確認できず）
- 総還元：配当中心。利回りは5年平均（約3.1%）をやや上回る水準。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で+42%。3カ月平均出来高より直近10日平均が高く、配当落ち・需給要因でボラティリティ上昇局面。
- 関心材料
- 需要側：国内の自動化・省エネ投資の持ち直し、インフラ投資、半導体サイクル改善。
- リスク：為替変動、案件ミックスによる利益率変動、海外景気動向（中国・欧米）、在庫調整。
11. 総評
- 三菱電機系の供給網とソリューション提案力を基盤に、FA・インフラ・デバイスの分散ポートフォリオで売上は安定成長。足元は売上拡大も利益率が低く、為替影響の振れが収益に表れている。
- 財務基盤は堅実（自己資本比率・流動比率とも健全）。バリュエーションは同業平均に対して控えめ、配当利回りは平均超。
- 短期は需給と為替の影響を受けやすい一方、中期はDX/省エネ・ZEB、社会インフラ更新、デバイス需要回復が追い風。セグメント別の採算改善が中計最終年度の焦点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 理由：LTM売上YoY+8%、3年CAGR約7.6%。安定的な増収トレンド。
- 収益性：B
- 理由：粗利率14%台、営業利益率は低位（1〜3%台）。業界標準的〜やや控えめ。
- 財務健全性：A
- 理由：自己資本比率59%（1Q末）、流動比率約198%、実質無理のないレバレッジ。
- 株価バリュエーション：A
- 理由：PER（約11.2倍）・PBR（約0.92倍）が業界平均をやや下回る水準。配当利回りも平均超。
参考データ
– 株価レンジ：年初来高値2,138円／安値1,257円
– 予想EPS：175.03円、実績BPS：2,131.87円
– ROE（実績）：8.21%、自己資本比率：53.9%（期末）→59.3%（1Q）
– 信用動向：信用倍率0.13倍、売り長（短期需給に注意）
– 次の主なイベント：配当権利落ち予定 2026/3/30（予想）
企業情報
| 銘柄コード | 8081 |
| 企業名 | カナデン |
| URL | http://www.kanaden.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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