ニチハ（7943）企業分析レポート（2025-10-03時点）
株価：2,720円／時価総額：約1,015億円／配当利回り（会社予想）：4.19％
市場区分：東証プライム／業種：ガラス・土石（建設・資材）／海外売上比率：約23％（2025.3）
1. 企業情報
- 概要：窯業系外壁材（繊維強化セメント系サイディング）の国内最大手。住宅向けを中核に、非住宅（商業・公共）や海外（米国は現地生産）も展開。内装材、断熱パネル、養生板、工事・リフォームなど周辺領域も手掛ける。
- 主要製品・サービス：外装材、屋根材、軒天、耐火下地材、内装材、外装部材・副資材、シーリング、繊維板／設置・メンテ・改修サービス等
- 連結事業構成（目安）：外装材94％、その他6％
- 従業員：3,158人（平均年齢46.2歳、平均年収705万円）
- 本社：名古屋市中区錦2-18-19
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内窯業系外壁材で最大手。高級感のある意匠性・デザイン性に強み。全国的な販売・施工ネットワークと米国での現地生産体制を保有。
- 競争優位性：
- 製品ラインアップと意匠性（高付加価値品）
- 価格改定によるコスト転嫁の取り組み
- 国内最大手の規模・供給力、米国現地生産（為替・関税リスクの一部緩和）
- 課題：
- 国内新設住宅着工の変動（足元は法改正前の駆け込み反動もあり弱含み）
- 原材料・物流コスト高止まり
- 米国住宅・非住宅投資の鈍化、為替・通商政策の不透明感
- 直近決算での「シェアダウン」示唆
※具体的な市場シェア数値は開示ベースで不明。
3. 経営戦略と重点分野
- 方向性（短信・開示に基づく要旨）：
- 価格改定とコスト抑制（原材料・物流高に対応）
- 需要分散：非住宅・リフォーム（既存住宅の張り替え）比率の拡大
- 海外事業の強化（米国現地生産の活用）
- 高付加価値・意匠性製品の拡販
- 資本政策：2025年5月に自己株式33.7万株取得。自己株式比率が上昇し、一株価値指標の底上げに寄与。
- 業績予想（会社計画）：2026年3月期 通期 売上1,475億円（前年比▲0.7％）、営業利益100億円（+43.8％）、純利益72億円（+166％）、EPS 211.61円を据え置き。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：外装材の製造販売が中心。新築依存度が高い一方、非住宅・リフォーム市場の開拓で需要平準化を図るモデル。
- 需要耐性：
- 住宅着工は景気・金利・制度変更の影響を受けやすいが、既存ストックの改修（リフォーム・再塗装・張替）需要は中長期的に底堅い傾向。
- 米国・海外展開で地理的分散を進める一方、為替や通商リスクの影響は残る。
- 適応力：価格改定や製品ミックス改善、現地生産による為替・輸送コストの抑制は、中期的な利益率回復の鍵。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：繊維セメント系外装材の製造・意匠技術（テクスチャ表現、耐候・耐火性）、ユニット化・副資材連携による施工性向上。
- 主力領域：
- 高付加価値の外装材（高級意匠・大判・高耐候）
- 耐火下地、断熱パネル（省エネ・防耐火ニーズ）
- 米国向け外装材（現地需要に適合した製品展開）
- 足元の収益ドライバー：国内外装材（価格改定・ミックス改善）だが、住宅市況とコスト環境の影響大。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 予想EPS：212.37円 ⇒ 予想PER：約12.8倍（業界平均PER 18.3倍）
- 実績BPS：3,560.30円 ⇒ PBR：約0.76倍（業界平均PBR 1.4倍）
- 配当：年114円 ⇒ 予想配当利回り：約4.19％
- トレーリング配当性向：約146％（LTM EPS低下の影響）。会社予想EPSベースでは配当性向は約54％。
- EV/売上：約0.65倍（EV≒961億円、LTM売上1,484.8億円）
EV/EBITDA：約7.6倍（LTM EBITDA約126億円）
– コメント：主要指標（PER・PBR）は業界平均比で低位。PBRは1倍を下回り、簿価に対するディスカウントが見られる一方、ROEが低位である点が背景。
7. テクニカル分析
- 現在株価：2,720円は、50日移動平均（約2,966円）、200日移動平均（約2,965円）をともに下回る。
- 52週レンジ：2,674円～3,610円。現値は安値圏に近い水準。
- 直近イベント：9/29に配当落ち（57円）。その後、株価は弱含みで推移。
- 出来高：直近10日平均約10.8万株に対し当日7.2万株と低調。信用倍率2.42倍は中立圏。
- 総合所見：短期トレンドは下向き（下値・上値切り下げ）。移動平均線の下方で推移しており、モメンタムは弱め。
8. 財務諸表分析（傾向）
- 売上高（億円）：1,286（2022）→ 1,381（2023）→ 1,428（2024）→ 1,485（LTM）
- LTM成長率：+4.0％、3年CAGR：約+4.9％
- 粗利・粗利率：514.9（40.0％）→ 523.1（37.9％）→ 507.4（35.5％）→ 508.5（34.3％）
コスト高の影響で粗利率は段階的に低下。
– 営業利益・営業利益率：125.8（9.8％）→ 117.1（8.5％）→ 102.1（7.2％）→ 69.6（4.7％）
コスト・市況要因で採算悪化。1Q単体の営業利益率は約3.3％。
– 純利益・純利益率：101.5（7.9％）→ 90.4（6.6％）→ 80.7（5.7％）→ 27.1（1.8％）
為替差損やコスト増の影響もありLTMは低位。
– EBITDA：189.8 → 161.9 → 169.6 → 126.0億円（マージン低下）
– ROE（実績）：2.16％、ROA（LTM）：約2.3％
– 財務安全性：
– 自己資本比率：約70％、流動比率：2.52倍
– 総現金：214.9億円、総有利子負債：161.4億円（ネットキャッシュ）
– D/E：約13.5％と低レバレッジ
– セグメント（1Q）：外装材が売上の約93％・セグ利益の大半を占有。国内・米国とも市況弱含みで減収減益。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想：年114円（中間57円・期末57円）。5年平均配当利回りは約3.27％。
- 配当性向：LTMでは約146％と高水準（EPS低下が要因）。会社予想EPSベースでは約54％。
- 自社株買い：2025年5月に33.7万株を取得。自己株保有比率は上昇（自己株約8.8％）。
- 主要株主：信託銀行、住友林業、金融機関ほか。インサイダー保有約26％、機関投資家約30％。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス：52週で約▲24％。ベータ0.33と相対的に低ボラティリティ。
- 直近10日：戻り売り基調。配当落ち後の反発力は限定的。
- 投資家関心のドライバー：
- 国内住宅着工の動向（法改正反動の収束タイミング）
- コスト（原材料・物流）と価格改定の進捗
- 為替・米国市況・通商政策（関税）の影響
- 利益率回復（会社計画の達成度）と追加の株主還元方針
11. 総評
- まとめ：国内窯業系外壁材の最大手として売上は堅調に拡大（LTM成長+4％、3年CAGR約+5％）する一方、コスト高・為替影響・市況鈍化で利益率は低下。財務基盤は強固（自己資本比率約70％、ネットキャッシュ）。バリュエーションは業界平均比で低位（PER・PBRとも低水準）。
- 注目点：①価格改定とミックス改善によるマージン回復、②国内の非住宅・リフォーム領域の伸長、③米国事業の収益性、④為替・通商リスク、⑤会社計画（増益計画）の進捗。
- リスク：住宅着工の変動、原材料・物流コストの高止まり、為替・関税、シェア動向。
（本資料は情報提供を目的としたもので、投資助言ではありません。）
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
理由：LTM売上YoY +4.0％、3年CAGR約+4.9％と持続的に増収。
– 収益性：C
理由：LTM営業利益率約4.7％、純利益率約1.8％、ROE低位。業界水準を下回ると判断。
– 財務健全性：S
理由：自己資本比率約70％、流動比率2.5倍、低D/E、ネットキャッシュ。
– 株価バリュエーション：A
理由：予想PER約12.8倍（業界平均18.3倍）、PBR約0.76倍（業界平均1.4倍）と相対的に低位。EV/売上約0.65倍、EV/EBITDA約7.6倍。
補足データ（参考）
- 今日の値動き：始値2,704／高値2,731／安値2,702／終値2,720円、出来高7.19万株
- 年初来高値：3,225円／年初来安値：2,674円
- 次回予定：配当権利落ち（予定）2026-03-30／決算発表は会社開示を要確認
企業情報
| 銘柄コード | 7943 |
| 企業名 | ニチハ |
| URL | http://www.nichiha.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – ガラス・土石製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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