1. 企業情報
岡本硝子株式会社は、1928年創業の特殊加工ガラスメーカーです。ガラス素材、成形、薄膜技術を核とする独自の技術を強みとし、多岐にわたる産業分野に製品を提供しています。
主な事業内容：
- 光学事業（連結売上比率：43%）：デジタルシネマプロジェクター向けのフライアイレンズや反射鏡などを製造・販売しています。
- 機能性薄膜・ガラス事業（連結売上比率：29%）：耐久性銀ミラー、ガラス容器やLCDディスプレイ向け装飾蒸着、ガラス粉製品などを手掛けています。洗濯機用ドアガラスやデンタルミラーなどもこのセグメントに含まれます。
- 照明事業（連結売上比率：11%）：自動車のヘッドライトやフォグライト用ガラス、一般照明用ガラス製品などを製造・販売しています。
- その他（連結売上比率：17%）：医療、家電、モビリティ、ディスプレイ、通信、センサー/IoT、エネルギー、インフラ/住宅など、幅広いアプリケーションに対応しています。
設立は1947年3月31日、本社は千葉県柏市に位置し、従業員数は233名です。海外売上比率は2025年3月期予想で55%と、グローバルに事業を展開しています。東京証券取引所スタンダード市場に上場しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
岡本硝子は、特殊加工ガラスおよび薄膜技術に特化したメーカーであり、特にプロジェクター用反射鏡を主力製品としています。資料からは具体的な市場シェアの数値は不明ですが、特殊な技術を用いたニッチ市場での強みを持つと考えられます。
競争優位性：
- 長年の経験に裏打ちされたガラス素材、成形、薄膜に関する独自の技術力。
- 光学事業におけるプロジェクター用フライアイレンズの販売数量増加など、特定の分野での実績。
課題：
- プロジェクター市場の世界的な低迷というマクロな市場トレンドの影響。
- 特定の機能性薄膜・ガラス製品（偏光子など）において、部品供給逼迫が売上減少に繋がっている。
- 自動車向け照明用ガラスの売上減少が見られます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣から掲げられるビジョンや中期経営計画に関する具体的な詳細は、提供された資料からは読み取れません。
しかし、主力事業である光学事業において、2025年4月にフライアイレンズ生産用ガラス溶融炉の更新を完了するなど、生産設備への投資を通じて事業の強化と効率化を図る動きが見られます。
2026年3月期の通期業績予想では、売上高の増加及び営業利益、経常利益、純利益の黒字転換を見込んでおり、現在の課題からの回復を目指す姿勢が示唆されます。
4. 事業モデルの持続可能性
岡本硝子の事業モデルは、特殊加工ガラスと薄膜製品の製造販売を基盤としています。光学、照明、機能性薄膜・ガラスの多様な事業セグメントを持つことで、特定市場への依存度を下げ、リスク分散を図る構造です。
市場ニーズの変化への適応力：
- プロジェクター市場全体が低迷する中で、成長分野であるスマートプロジェクター向けの需要には対応しています。
- 自動車、ディスプレイ、通信、医療、エネルギーなど、幅広い分野に製品を展開しているため、特定の産業分野の変動リスクをある程度緩和する可能性があります。
課題：
- 提供資料の財務分析では、自己資本比率が低い点や総有利子負債が大きい点が挙げられており、これらの財務面での課題が事業モデル全体に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
岡本硝子は、特殊ガラスの素材、成形、薄膜技術において強みを持っています。光学事業における生産設備（ガラス溶融炉）の更新は、技術力の維持・向上に向けた継続的な投資を示しています。
収益を牽引している製品・サービス：
- 光学事業：連結売上高の43%を占め、デジタルシネマプロジェクター向けのフライアイレンズや反射鏡が主要製品です。決算短信ではフライアイレンズの販売数量が増加したと報告されています。
- 機能性薄膜・ガラス事業：連結売上高の29%を占め、耐久性銀ミラーや偏光子などが主力製品ですが、直近の決算では偏光子の売上が部品供給逼迫の影響で減少しています。
6. 株価の評価
現在の株価は235.0円です。
* EPS（会社予想）: 0.85円
* BPS（実績）: 74.05円
これらの数値に基づくと、
* PER（会社予想）: 276.47倍
* PBR（実績）: 3.17倍
業界平均PER 17.5倍、業界平均PBR 1.1倍と比較すると、現在の株価はPER、PBRともに高水準にあります。発表されている会社予想EPSが小規模であるためPERが著しく高くなっています。企業の純資産価値に対する評価も業界平均を上回っており、現在の株価は利益や純資産に対して割高と評価される可能性があります。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価推移を見ると、9月24日には一時313円の高値をつけた後、急落して調整局面に入り、現在は235円で推移しています。これは短期的な価格の変動が大きいことを示唆しています。
年初来高値は402円、年初来安値は120円であり、現在の株価235円は年初来高値からは約4割下落した水準にあります。
移動平均線を見ると、50日移動平均線（202.18円）および200日移動平均線（180.79円）ともに現在の株価を下回っており、中長期的な株価トレンドは上昇傾向にあると見られます。ただし、直近の急落により短期的なリスクは残っています。
8. 財務諸表分析
過去数年間の財務データと直近の2026年3月期第1四半期決算短信に基づき分析します。
* 売上高：
* 過去数年間は減少傾向にあり、2022年3月期の5,069百万円から2024年3月期には4,583百万円となりました。
* 直近12か月（LTM）は4,686百万円と微増ですが、2026年3月期第1四半期実績は前年同期比10.5%減の915百万円と、直近では減収となっています。
* 利益：
* 売上総利益率はLTMで33.6%と過去数期と比較して改善傾向にあります。
* 営業利益は2022年3月期225百万円から2024年3月期61百万円と減少していましたが、LTMでは126百万円と回復傾向が見られます。しかし、直近の第1四半期は△125百万円の営業損失を計上しています。
* 純利益は変動が大きく、直近の第1四半期は△129百万円の純損失となっています。
* キャッシュフロー：
* 残念ながら、第1四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細なキャッシュフローの状況は不明です。
* 現金及び預金は直近四半期末で1,879百万円です。
* 収益性指標：
* ROE（実績）は5.09%、LTMでは-1.10%とマイナスに転じています。
* ROA（LTM）は0.27%と非常に低い水準です。これらは株主資本や総資産を効率的に活用して利益を生み出す力が低下していることを示唆します。
* 財務健全性指標：
* 自己資本比率（直近四半期）は20.6%と、製造業としてはやや低い水準にあります。
* 流動比率（直近四半期）は1.51倍であり、短期的な支払い能力は確保されているものの、負債合計が高いことに留意が必要です。
* Total Debt/Equity（直近四半期）は330.47%（3.30倍）と、自己資本に対して有利子負債が非常に多い状態であり、財務レバレッジが高い状況です。
財務諸表分析まとめ：
売上高は減少傾向にあり、利益も不安定で、直近四半期には損失を計上しています。収益性を示すROEやROAは低く、自己資本比率の低さやD/E比率の高さから、財務健全性には課題が見られます。ただし、売上総利益率は改善傾向にある点は注目されます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）：0.00%
- 1株配当（会社予想）：0.00円
- 配当性向：0.00%
会社は現在、配当を実施しておらず、2025年3月期および2026年3月期（予想）ともに無配の方針です。自社株買いなどの具体的な株主還元策に関する情報は、提供された資料には記載されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価モメンタム：
- 年初来52週変化率は112.50%と、過去1年間で株価は大きく上昇しています。
- 直近では9月下旬に急騰し、その後は利確売りと見られる動きで急落しましたが、中長期的な移動平均線は上向きであり、強いモメンタムを示す時期もありました。
- 投資家関心：
- 9月下旬に出来高が著しく増加したことから、一時的に投資家の大きな関心を集めたことが示唆されますが、その後は落ち着いています。
- 信用買残が信用売残を上回っており（信用倍率4.90倍）、信用買いが積み上がっている状況です。これは今後の株価の需給バランスに影響を与える可能性があります。
株価への影響を与える要因：
- ポジティブな要因：特殊技術やニッチ市場での高い競争力、光学事業における特定の製品販売量増加、今後見込まれる業績回復の期待。
- ネガティブな要因：主要市場の低迷、サプライチェーン問題、為替や金利変動、低い自己資本比率などの財務リスク、直近の損失計上。
11. 総評
岡本硝子株式会社は、特殊ガラス製造と薄膜技術を強みとし、多様な産業分野に製品を供給する企業です。プロジェクター向け光学部品を主力とし、幅広いアプリケーションへの展開で事業リスク分散を図っています。
しかしながら、過去数年間の売上高は減少傾向にあり、利益も変動が大きく、直近の2026年3月期第1四半期では損失を計上しました。光学事業では主力製品の販売量が増加したものの、設備投資に伴う減価償却費の増加が利益を圧迫し、機能性薄膜・ガラス事業では部品供給逼迫が課題となっています。
財務面では、自己資本比率が低く、有利子負債が大きいなど、健全性には懸念があります。株主還元については、現在配当は実施されていません。
株価は年初来で大きく上昇した後、直近では急騰後の調整局面に入っています。現在の株価はPER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、利益水準や純資産に対して割高感が指摘される可能性があります。
独自の技術力とニッチ市場での強みを持つ反面、売上と利益の安定性向上、そして財務体質の改善が今後の重要な課題と考えられます。2026年3月期の通期業績予想では黒字転換を見込んでいるため、今後の業績回復に向けた進捗が注目されます。
12. 企業スコア
以下の4つの観点に基づき、S, A, B, C, Dの5段階評価を行います。
* 成長性：C
* LTM売上成長率は微増ですが、過去3年間の売上高は減少傾向にあり、直近四半期も減収となっています。
* 収益性：D
* LTM営業利益率は低い水準にあり、直近四半期は営業損失を計上しています。ROEもマイナスであり、収益性は低いと評価されます。
* 財務健全性：D
* 自己資本比率は約20%と低く、D/E比率は330%を超える水準であり、財務の健全性は弱いと評価されます。
* 株価バリュエーション：D
* PER（会社予想）276.47倍、PBR（実績）3.17倍ともに業界平均を著しく上回っており、現在の株価は割高であると評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7746 |
| 企業名 | 岡本硝子 |
| URL | http://www.ogc-jp.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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