ＴＨＫ（6481）企業分析レポート
注記：本資料は公開情報と提供データに基づく客観的な整理であり、投資助言ではありません。判断に影響する表現は避けています。不明な項目は記載していません。
1. 企業情報
- 概要：直動案内機器（LMガイド、ボールねじ、ボールスプライン等）のグローバル大手。半導体製造装置、工作機械、産業用ロボット、精密機器、搬送・物流、建設、航空宇宙、医療・介護向けなど広範な用途。免震・制震製品も展開。
- 特徴：LMガイドなど直動システムで世界シェア5割超（提供情報）。海外売上比率約70%。
- 事業：地域別セグメント（日本／米州／欧州／中国／その他）。産業機器が主力、輸送機器（リンクボール等）も展開。
- 本社：東京都港区芝浦2-12-10
- 設立：1971年4月10日
- 従業員：13,135人（平均年齢41.1歳、平均年収608万円）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：LMガイド分野のグローバルリーダー（世界シェア50%超）。高精度・高耐久、低摩擦の直動技術に強み。
- 主な競合：HIWIN（台湾）、日本トムソン（IKO）、NSKの直動製品、NB、Bosch Rexroth、Schneeberger、SKF等。
- 競争優位性
- 製品ラインナップの広さ（LMガイド、ボールねじ、クロスローラーリング等の周辺まで一気通貫）
- グローバル生産・販売体制と高い品質信頼性
- 免震・制震など非FA領域の独自展開
- 課題
- 需要の景気循環（半導体・工作機械等の投資サイクル）への感応度
- 欧州の需要低迷継続（2025年上期は営業損失）
- 為替・原材料価格・地政学の外部要因
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／柱
- グローバル展開の深化（中国・インド・ASEANを含む）
- 新規分野の拡大（自動車、医療機器、航空機、ロボット、再エネ、免震・制震）
- ビジネススタイルの変革（AI/IoTの活用、生産性向上）
- 進捗（2025年上期）
- 中国：需要回復で増収・高採算（営業利益率約12%）
- インド・ASEAN：販路拡大で増収
- 欧州：マクロ逆風で赤字
- 配当・資本政策
- DOE（自己資本配当率）8%方針
- 自己株式取得を機動的に実施（2025年上期に約365億円の取得支出）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：高付加価値直動部品の売上・アフター需要（交換・増設）・免震等の新領域。産業設備向けは更新・増設需要が存在。
- 強み：多用途・多地域分散、技術差別化、免震等の非連動分野での補完。
- リスク・適応
- サイクル感応度は高い一方、在庫・生産調整とコスト改善で下押し局面に対応。
- 新規分野の拡大と地域ポートフォリオでボラティリティを緩和。
5. 技術革新と主力製品
- 主力：LMガイド、ボールねじ、ボールスプライン、クロスローラーリング、各種アクチュエータ、カムフォロア、リニアブッシュ、免震装置等。
- 技術動向：高精度化、低摩擦・長寿命化、ユニット化（アクチュエータ）、AI/IoTによる状態監視・予知保全の取り込み。
- 収益牽引：半導体・LCD製造装置、工作機械、産業ロボット向けのLM関連が中心。中国の回復が2025年上期の利益を牽引。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：3,980円
- 会社予想EPS：158.00円 → PER＝約25.2倍（提供指標と一致）
- 業界平均PER（16.6倍）を当社EPSに適用すると理論比較価格＝約2,623円（差分は+約52%のプレミアム水準）
- BPS（実績）：2,883.96円 → PBR＝約1.38倍（業界平均PBR 1.4倍に近い）
- EV/売上（LTM概算）：EV＝時価総額474,017億円＋有利子負債1,080億円−現金1,015億円 ≒ 4,805億円 → EV/S≒1.38倍
- EV/EBITDA（LTM概算）：約11.3倍（EBITDA 426.8億円ベース）
- 配当利回り（予想）：6.18%（年間246円、DOE 8%方針）
- 予想配当性向（単純）：246円/158円 ≒ 約156%（DOE連動のため利益水準に左右されにくい）
- 足元のトレーリング配当性向：425.8%（LTM利益低下の影響）
7. テクニカル分析
- 直近終値：3,980円（前日比 -0.7%）
- 移動平均：50日線 4,069円、200日線 3,803円
- 株価は50日線をやや下回り、200日線は上回る位置。中期は上向き、短期は調整基調。
- 52週レンジ：2,420〜4,360円
- 現在値は高値から約9%下、レンジ上側のゾーン。
- 出来高：3カ月平均約73.9万株、直近10日平均約70.1万株で平常並み。
- 信用動向：信用倍率4.90倍。買残減少（-1.55万株）、売残増加（+1.18万株）でやや需給整理の動き。
8. 財務諸表分析
- 売上高（百万円）
- 2021: 318,188 → 2022: 393,687 → 2023: 351,939 → 2024: 352,759 → LTM: 349,154
- 3年CAGR（2021→LTM）約+3.1%、LTMは前年比微減（約-1%）
- 収益性（LTM）
- 粗利：81,336（粗利率約23%）
- 営業利益：15,579（営業利益率 5.17% 指標、算術では約4.5%）
- EBITDA：42,675（EBITDAマージン約12%）
- 親会社株主帰属純利益：6,953（純利益率約2.0%）
- 効率性・資本性
- ROE（実績）：2.82%（LTMベース指標は約2.0%）
- ROA（LTM）：1.85%
- 自己資本比率：67.6%（期中は62.7%）
- 流動比率：2.99倍
- D/E（総負債/資本）：約33%
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF：302億円（マージン約8.7%）
- レバードFCF：約88億円（マージン約2.5%）
- 地域別（2025年上期）
- 売上：日本 5,334億円、米州 4,385億円、欧州 3,388億円、中国 3,544億円、その他 973億円
- セグメント利益：日本 215億円、米州 63億円、欧州 △76億円、中国 433億円、その他 22億円
- トレンド
- 2022年をピークに減益基調、2025年上期は中国が牽引、欧州が逆風。コスト改善進展も販管費増や金融費用で圧迫。
9. 株主還元と配当方針
- 配当方針：DOE 8%を明確化。2025年の年間配当予想246円（中間123円、期末123円）。
- 予想配当利回り：6.18%（株価3,980円）
- 自社株買い：2025年上期に約365億円の取得。自己株式比率約13.7%（株主構成データ）。
- 機関・インサイダー保有：機関投資家約50%、インサイダー約6.8%。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+62.6%（市場平均を上回る伸び）
- 直近10日：緩やかな下落・持ち合い（4,100円台→3,980円）。
- 需給要因：高配当（DOE連動）、自社株買い実施、次回決算（2025/11/11）や年末の権利取り（2025/12/29）への思惑が影響しやすい環境。
- マクロ・業界要因：半導体設備・FAの回復度合い、欧州需要、為替、原材料、地政学・通商政策が感応要因。
11. 総評
- 事業面：LMガイドでの強固な地位と広い用途・地域分散が強み。中国の回復が可視化する一方、欧州は弱含み。
- 財務面：自己資本比率・流動性は良好。LTMの収益性・ROEは水準低下。営業CFは安定的に黒字。
- バリュエーション：PBRは業界平均並み、PERは平均を上回る水準。配当はDOE連動で高水準が続く設計。
- テクニカル：中期上昇トレンドを維持しつつ、短期は50日線下での調整局面。レンジ上側に位置。
- 注目点：通期計画（売上+3%、営業利益+35%）の達成度、欧州の底入れ、金融費用・為替動向、在庫・生産調整の進捗。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- 根拠：LTM売上は前年割れ（約-1%）、直近四半期売上成長 -3.6%YoY。一方で3年CAGRは小幅プラス。
- 収益性：C
- 根拠：粗利率約23%、営業利益率5%前後で、同業平均（機械）と比較して高くはない水準。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率62–68%、流動比率約3倍、D/E約33%、実質的にネットデット小幅（現金と負債が近接）。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PERが業界平均を上回る一方、PBRは概ね平均並み。EV/EBITDAは2桁前半。
参考データ（主要数値の再掲）
– 株価：3,980円／時価総額：4,740億円
– 予想EPS：158.00円／予想PER：25.2倍
– BPS：2,883.96円／PBR：1.38倍
– 予想配当：246円（DOE 8%）／配当利回り：6.18%
– LTM：売上3,491億円、営業利益率5.17%、純利益69.5億円、営業CF302億円
– 現金約1,015億円／有利子負債約1,080億円／流動比率2.99倍
– 50日移動平均：4,069円／200日移動平均：3,803円／52週高値：4,360円・安値：2,420円
今後の主な予定
– 2025/11/11：決算発表（予定）
– 2025/12/29：配当権利落ち日（予定）
（注）本レポートは提供データ（決算短信要約・指標・株価データ等）に基づき作成しています。投資判断はご自身でご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6481 |
| 企業名 | THK |
| URL | http://www.thk.com/jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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