1. 企業情報
株式会社オークワは、1938年創業、1969年設立の小売企業です。主に和歌山県を地盤とし、近畿地方および中部地方でスーパーマーケットやスーパーセンター(SuC)を展開しています。食品の製造・物流に強みを持つニチリウグループの一員です。食品、アルコール飲料、米、家庭用品、DIY用品、電化製品、化粧品、医薬品、衣料品など幅広い商品を取り扱っており、近年はオンラインショッピング事業も手掛けています。2025年2月期時点での連結事業売上の99%がスーパーマーケット事業が占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
オークワは和歌山県を中心に、近畿・中部地方に展開する地域密着型のスーパーマーケットチェーンです。食品の製造物流に強みを持つ点は、コスト競争力や品質管理において競争優位性となり得ます。しかし、小売業界全体としては、食料品価格の上昇、それに伴う消費者の節約志向の高まり、人件費を含めた各種コストの増加、さらには異業種からの参入による競争激化といった厳しい外部環境に直面しています。具体的な市場シェアデータは提供されていませんが、地域特性を活かした事業展開が特徴です。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、厳しい事業環境下で以下の戦略と重点分野を掲げています。
* 業態再構築: 店舗の形態や戦略を見直し、市場ニーズへの適応を図る。
* 店舗生産性向上: 運営効率を高め、売上原価および販売費・一般管理費の削減に取り組む。
* オークワブランド商品拡大: プライベートブランド（PB）商品の開発・拡充を通じて、顧客の需要を喚起し、差別化を図る。
* マーケティング強化: 顧客ニーズに合わせた販促活動やプロモーションを強化する。
* 業務革新・コスト削減: 業務プロセスの見直しやIT化などを通じて、全社的なコスト構造を改善する。
* 人的資本向上: 人材育成や従業員エンゲージメントの向上に努める。
* サステナビリティの推進: 環境・社会・ガバナンス（ESG）に配慮した経営を推進する。
これらの取り組みにより、収益性の改善を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルはスーパーマーケット事業が中心であり、生活必需品である食品を主力としているため、景気変動の影響を受けにくい特性があります。また、オンラインショッピングへの取り組みや、不動産賃貸、外食、農産物加工・配送といった関連事業の多角化も進めています。特に連結子会社であるオークフーズ（外食事業）やサンライズ（農産物加工・配送事業）は、直近の中間期決算で増収増益に貢献しており、事業ポートフォリオの改善に寄与しています。
しかし、小売業界は競争が激しく、消費者の節約志向や原材料・エネルギー価格の高騰といった外部環境の変化に常に適応していく必要があります。食品の製造物流に強みを持つことは、サプライチェーンの効率化や差別化に繋がり、事業モデルの持続性を高める要因となり得ます。
5. 技術革新と主力製品
提供された情報からは、特定の画期的な技術革新に関する記述は多くありませんが、「食品の製造物流に強み」があることが示されており、これは効率的なサプライチェーン管理や品質維持に貢献する独自のノウハウと捉えられます。また、経営戦略として「オークワブランド商品拡大」を掲げており、これらのプライベートブランド商品が収益を牽引する主力製品の一つとなる可能性があります。主力製品は、鮮魚、精肉、青果などの生鮮食品や、加工食品、日配品といったスーパーマーケットで一般的に扱われる商品群です。
6. 株価の評価
現在の株価861.0円に対する各種指標は以下の通りです。
* 会社予想EPS: 19.33円
* 会社予想PER: 861.0円 ÷ 19.33円 = 約44.54倍
* 実績BPS: 1,795.51円
* 実績PBR: 861.0円 ÷ 1,795.51円 = 約0.48倍
業界平均と比較すると、PER（会社予想）44.54倍は業界平均（21.3倍）を大きく上回っており、現在の利益水準から見ると割高な評価と言えます。これは、過去の業績低迷からの回復期待が織り込まれている可能性もあります。
一方、PBR（実績）0.48倍は業界平均（1.8倍）を大きく下回っており、企業の持つ純資産に対して株価が割安な水準にあると評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価861.0円は、年初来高値1,013円、年初来安値746円の中間やや下寄りの水準に位置しています。
直近10日間の株価推移を見ると、9月18日の949円から10月2日の861円にかけて、下落傾向にあります。
50日移動平均線951.80円、200日移動平均線892.19円と比較すると、現在の株価は両移動平均線を下回っており、短期から中期的には下落トレンドにあることが示唆されます。
このことから、現在の株価は直近の推移においては安値圏にあると言えます。
売上高・利益
- 売上高: 2022年2月期の2,665億円から減少傾向にありましたが、2024年2月期2,473億円、2025年2月期予想2,501億円と微増に転じ、2026年2月期は2,590億円の増収予想です。直近12ヶ月も2,520億円と、緩やかな回復基調にあります。
- 営業利益・経常利益: 2022年2月期以降減少傾向が続き、2025年2月期は営業利益13.3億円、経常利益-25.2億円と大幅な減益および経常赤字を計上しました。しかし、2026年2月期中間は営業利益が前年同期比135.2%増の5.7億円、経常利益が114.0%増の6.7億円と大きく改善しています。通期予想も営業利益21億円、経常利益21億円と大幅な回復を見込んでいます。
- 純利益: 2024年2月期に10億円の黒字を計上しましたが、2025年2月期は-23.8億円の純損失を計上し赤字となりました。直近12ヶ月も-22.2億円の赤字です。一方で、2026年2月期中間は2.4億円の黒字転換となり、通期も8億円の黒字化を予想しています。
- ROE (実績): -3.12%、過去12ヶ月: -2.91%。純損失を計上しているためマイナスとなっています。
- ROA (過去12ヶ月): 0.79%。収益性の低さを示しています。
キャッシュフロー
- 営業活動によるキャッシュフロー: 過去12ヶ月で67.9億円のプラス、中間期でも45.6億円のプラスと、安定して資金を生み出しています。
- 投資活動によるキャッシュフロー: 中間期で△26.6億円と、主に固定資産の取得に資金を投じています。
- 財務活動によるキャッシュフロー: 中間期で△33.4億円と、長期借入金返済、自己株式取得、配当金支払等に資金を充てています。
- EBITDA: 過去数年間減少傾向にありますが、2025年2月期予想で44.2億円、過去12ヶ月で45.0億円と安定的にプラスを維持しています。
財務健全性
- 自己資本比率: 実績57.7%、中間期末56.3%と高水準を維持しており、財務基盤は非常に安定していると言えます。
- 流動比率: 直近四半期で0.79、中間期末で約78.5%と100%を下回っています。これは短期的な負債に対する流動資産の比率が低いことを示しており、一時的な流動性には注意が必要です。
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 直近四半期で26.57%、中間期末負債合計/純資産で約76.8%と低く、負債依存度は低い水準です。
全体的に、自己資本比率は高く財務の健全性は保たれているものの、純利益が赤字に転落し、収益性に課題が見られます。しかし、直近の中間期決算や通期予想では改善の兆しが見られます。
9. 株主還元と配当方針
オークワは、株主還元として配当および自己株式取得を実施しています。
* 1株配当（会社予想）: 26.00円（通期）
* 配当利回り（会社予想）: 3.02%
* 配当性向: 516.90%。EPSが低い（または赤字）ため非常に高くなっていますが、これは安定的な配当維持への強い意欲を示唆しています。
* 自己株式取得: 2025年3月25日に自己株式取得を決議しており、株主還元策の一つとして活用しています。
過去の通期配当は26円を維持しており、今後も安定的な配当を目指す方針であると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は下落傾向にあり、市場の売り圧力が強まっている状況が見られます。本日の出来高は132,300株と、平均出来高（3ヶ月平均72.5k株、10日平均62.21k株）を上回っており、株価下落局面で取引が活発化したことを示しています。
信用取引の残高を見ると、信用買残が前週比で増加し、信用売残が減少しています。信用倍率は0.99倍と1を割り込んでおり、売りと買いが拮抗している状況です。
株価への影響要因としては、直近の業績回復の兆しはあるものの、過去の赤字決算や小売業界全体の競争環境の厳しさ、消費者の節約志向などが挙げられます。また、配当性向の高さは安定配当を好む投資家には魅力ですが、収益性の改善が伴わないと持続性への懸念が生じる可能性もあります。
11. 総評
オークワは、和歌山県を拠点に近畿・中部地方に展開する地域密着型のスーパーマーケットです。食品製造物流の強みとオンラインへの展開、および関連事業の多角化を通じて、小売業界の厳しい競争環境に対応しようとしています。
過去数年間は収益性が低迷し、2025年2月期には純損失を計上しましたが、直近の2026年2月期中間決算では営業利益・経常利益・純利益が大幅に改善し、通期黒字化の予想を出しています。これは事業改善への期待を高める要因です。
財務健全性は自己資本比率の高さから良好ですが、流動比率は注意が必要です。株価はPBRが業界平均と比較して割安である一方、PERは現在の利益水準で割高感があります。直近の株価は下落傾向にあり、投資家の関心は今後の業績回復の確実性、特に収益性改善の進捗に集まるものと考えられます。株主還元策として安定配当と自己株式取得を継続しています。
12. 企業スコア
- 成長性：B
- 過去3年間の売上高成長は緩やかな減少傾向にありましたが、直近12ヶ月の売上高成長率は約1.88%であり、2026年2月期の通期予想では前期比3.5%増を見込んでいます。売上高は横ばいから微増の傾向にあり、回復の兆しが見られます。
- 収益性：D
- 過去12ヶ月および2025年2月期は純利益が赤字であり、営業利益率（過去12ヶ月で約0.66%）も非常に低い水準です。2026年2月期中間では改善が見られましたが、全体的な収益性の課題は依然として大きく、業界平均を大きく下回る水準です。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率は57.7%（実績）と非常に高く、負債比率も26.57%（直近四半期）と低い水準にあります。流動比率は100%を下回っていますが、これらの主要指標から判断すると、財務基盤は非常に安定していると評価できます。
- 株価バリュエーション：C
- PER（会社予想）44.54倍は業界平均（21.3倍）と比較してかなり割高です。一方で、PBR（実績）0.48倍は業界平均（1.8倍）と比較して大幅に割安です。利益水準が低いことによる高PERと、純資産に対する株価の割安さが混在しており、評価が分かれます。現在の利益水準を考慮すると、割高感が強いと判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 8217 |
| 企業名 | オークワ |
| URL | http://www.okuwa.net/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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