わらべや日洋ホールディングス（2918）企業分析レポート
注記：本資料は公開データに基づく客観的整理であり、投資勧誘や売買推奨を目的とするものではありません。数値は原則として連結・過去12カ月（LTM）や会社予想等の最新開示に依拠しています。
1. 企業情報
- 概要：中食（惣菜・弁当等）で国内トップクラス。米飯（弁当・おにぎり・寿司）を主力に、チルド惣菜・パン・和菓子を展開。国内はセブン‐イレブン向けが収益の柱、チルド製品に強み。海外（米国）のセブン‐イレブン向け供給強化も進行。
- セグメント：食品関連（売上構成比約89%）、食材関連（5%）、物流関連（6%）。食品工場設備の設計・機器販売機能も保有。
- 上場区分：東証プライム／食料品（Consumer Defensive）
- 特色：コンビニPB向け製造の“デイリー需要”を基盤に、短サイクル商品企画と標準化・自動化された製造・物流オペレーションで対応。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：コンビニ向け中食における大手。セブン‐イレブンとの取引関係・需要予見性が収益安定性に寄与。
- 競争優位性：
- 大手CVS向け量産・チルド対応の製造・品質管理（短納期・高頻度配送）能力
- 商品規格見直し（リサイズ・仕様最適化）による原価対策と需要維持
- 物流網・共同配送の活用
- 課題：
- 原材料（コメ等）・労務・物流費の上昇継続
- 主要販路（セブン‐イレブン）への取引集中による依存リスク
- 新工場立ち上げ期の採算変動（伊勢崎工場の初期赤字等）
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／戦略の方向性（開示要旨から整理）
- 収益性向上：商品規格見直し・生産性向上（自動化・レイアウト最適化）、不採算拠点の見直し
- 成長ドライバー：チルド製品強化、海外（米国セブン向け）供給体制の拡充
- 供給安定・品質：食品安全・標準化・調達力強化
- 2026年2月期会社予想（通期）
- 売上高 231,500百万円（+4.1%）
- 営業利益 6,000百万円（+32.9%）
- 経常利益 5,900百万円（+20.4%）
- 親会社純利益 3,900百万円（+45.5%）
- 重点：入間工場の収支改善、商品規格見直し継続、物流効率化。構造調整関連費用の一巡を想定。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：コンビニ日配の“必需品需要”に連動した反復受注（弁当・おにぎり等）が基盤。数量ボラティリティは限定的。
- 適応力：
- コスト上昇局面での商品規格見直し・メニュー最適化
- 調達・生産・物流の一体最適化（共同配送拡大）
- 海外展開（米国）による収益源の多様化
- リスク：原材料・人件費・物流費の構造的上昇、為替／海外政策変動、特定顧客集中。これらへの対策が持続性の鍵。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：チルド対応の大量生産・高頻度配送に適した工場設計・品質管理。食品工場設備の設計・機器販売機能を自社に持つ点は、製造現場の改善スピードに優位。
- 主力：米飯（弁当・おにぎり・寿司）、チルド惣菜、調理パン、和菓子。直近は商品規格見直しが売上・利益の下支え。
6. 株価の評価（バリュエーションの単純比較）
- 前提：株価 2,870円、時価総額 約505.9億円、BPS 3,236.87円、EPS（会社予想）223.26円
- 指標比較
- PER（予想）12.85倍（業界平均 19.5倍）
- PBR（実績）0.89倍（業界平均 1.3倍）
- EV/EBITDA（LTM）概算 ≈ 6.7倍（EV ≈ 505.9 + 有利子負債34.2 − 現金6.1 ≈ 786億円、EBITDA ≈ 116.8億円）
- 参考値（単純比較の計算例）
- 業界平均PERを適用した理論値：223.26円 × 19.5 ≈ 4,350円
- 業界平均PBRを適用した理論値：3,236.87円 × 1.3 ≈ 4,210円
- 注：単純な平均適用であり、成長率・収益性差・顧客集中等の個別要因は反映していません。
7. テクニカル分析（短期）
- 位置づけ：株価2,870円は50日線2,789円、200日線2,344円の上。52週高値3,095円・安値1,849円レンジの約82％位置で、相対的には高値圏寄り。
- モメンタム：9/22に年初来高値3,095円を付けた後、9/26～10/3は戻り売り優勢でやや調整。直近10日で高値切り下げ、短期は上昇一服の局面。
- 需給：信用倍率7.24倍と買い残優位。短期の上値では信用の解消動向がボラティリティ要因になり得る。
8. 財務諸表分析（LTM中心）
- 成長性
- 売上高：222,467百万円（前年比 +7.5%）
- 3年CAGR：概算 +5%（2022→LTM）
- 収益性
- 粗利率：約17.3%（38,533/222,467）
- 営業利益：4,517百万円（営業利益率 約2.0%）
- EBITDA：11,680百万円（EBITDAマージン 約5.3%）
- 純利益：2,679百万円（純利益率 1.2%）、ROE 4.9%、ROA 2.4%
- コメント：LTMは営業益・純益が前年（2024/2期）比で低下。一方でEBITDAは増加、減価償却増や一過性費用影響が示唆。
- 安定性・資本構成
- 自己資本比率：46.9%（1Q時点 44.8%）
- 流動比率：約1.20倍
- 有利子負債：3,416億円?（注：単位に注意。会社公表は34.16億円＝341.6億円ではなく、34.16B JPY＝341.6億円に相当）
- ネットD/EBITDA：概算 2.4倍（ネットDEBT ≈ 281億円）
- 直近期（2026/2期1Q）
- 売上 +5.1%、営業益 +1.3%、純益 +1.7%。経常益は工場閉鎖関連費用計上等で減少。
- 食品は増収も、伊勢崎工場の初期赤字でセグ益は減。入間工場は改善。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間90円（会社予想、利回り約3.1%、5年平均利回り3.29%）
- 配当性向：58.7%（予想ベース）
- 自社株買い等：1Q期末自己株式 157,555株（公表値）。大規模な新規還元策の開示は本データ範囲では未確認。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス：52週で+22%（ベータ0.23と低ボラティリティ）。
- 出来高：3カ月平均約106千株、直近10日平均約89千株。年初来高値更新時は出来高増加（9/22）。
- 投資家構成：インサイダー比率約37%、機関約18%。主要株主にセブン‐イレブン・ジャパン（12.45%）。
- 影響要因：原材料・人件費、為替（米国事業）、工場稼働度・新拠点収支、セブン‐イレブン向け需要・商品改定、物流コスト。
11. 総評
- 需要の安定性（CVS日配）と大口取引基盤により、売上は中期的に堅調。LTMではコスト増や構造対応の影響で利益率は圧迫も、商品規格見直し・拠点収支改善・共同配送拡大で2026/2期は増益計画。
- 財務は自己資本比率約47%・ネットD/EBITDA約2.4倍とバランスは良好。流動比率は1.2倍で運転資本管理が重要。
- バリュエーションはPER・PBRとも業界平均を下回る水準。収益性の平準化と計画進捗が継続すれば評価見直し余地が意識されやすい一方、コスト上昇・新工場立ち上げの収益ブレに留意。
- 株価は52週レンジの上方で推移し、短期は高値圏からの調整局面。中期トレンドは200日線上で維持。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+7.5%、3年CAGR約+5%、1Q売上+5.1%。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約17%、営業利益率約2%、ROE約5%。一過性影響を除いても業界内で中位水準と整理。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率46.9%、ネットD/EBITDA約2.4倍、流動比率約1.2倍、D/E約58%。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER12.85倍・PBR0.89倍と業界平均（PER19.5倍、PBR1.3倍）を下回る。EV/EBITDAも中庸～低位水準。
参考データ（抜粋）
– 株価レンジ：年初来高値 3,095円／安値 1,849円
– 予想配当利回り：3.14%（年間90円）
– LTM（概算）：売上 2,224.7億円、営業益 45.2億円、純益 26.8億円、EBITDA 116.8億円
– 主なイベント：次回決算発表予定 2025年7月7–11日（会社予定）、権利落ち予定 2026年2月26日
（本レポートは提供データに基づき作成。不明点は記載を控えています。）
企業情報
| 銘柄コード | 2918 |
| 企業名 | わらべや日洋ホールディングス |
| URL | http://www.warabeya.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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