オリオンビール（証券コード: 409A）企業分析レポート
株価：1,548円（2025-10-03終値）／時価総額：約631.8億円
– 企業情報
– 概要と事業内容
– 沖縄発の総合飲料企業。ビール・チューハイ等の酒類および清涼飲料の製造・販売に加え、観光・ホテル運営を展開。
– 連結セグメント構成（2025/3）：酒類・清涼飲料 79%（セグメント利益率14%）、観光・ホテル 21%（同5%）。
– 主なブランド例：Orion The Draft（ビール）、Southern Star（新ジャンル）、WATTA（RTD/チューハイ）など。
– 株主構成はPE/事業会社中心（野村キャピタル・パートナーズ、CJP・MC、アサヒビール、近鉄G HD等）。内部者保有が高く（約99.7%）、フリーフロートは限定的。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション
– 国内大手ビール4社に次ぐ規模の地域密着型ブルワリー。沖縄での高いブランド浸透と観光需要取り込みが強み。
– 本土展開では流通・販路の面で大手と比べ規模の経済は限定的だが、地域ブランド力・観光連動の訴求が差別化要素。
– 競争優位性と課題
– 優位性：沖縄発ブランド価値、観光客需要、RTDを含む製品ポートフォリオ、ホテル事業との相乗（体験・ブランド接点）。
– 課題：国内ビール市場の長期成熟、原材料・容器（麦芽・ホップ・アルミ）コストや為替の影響、本土での販路拡大の難度。
– 経営戦略と重点分野
– 想定される重点領域
– 主力ビールのブランド強化と高付加価値化（プレミアム・限定品等）。
– RTD（チューハイ）・ノンアル・機能性飲料などのポートフォリオ拡充。
– 観光・ホテル事業での体験価値向上と飲料事業とのクロスセル。
– 資本関係先（例：アサヒビール）の販路・知見を活用した県外販売の効率化。
– 調達・生産の効率化（原材料ヘッジ、エネルギー効率、物流最適化など）。
– 制度面の視点
– 2026年の酒税最終段階（ビール減税・新ジャンル増税の方向）による製品ミックスの見直し対応。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデルは「飲料のブランド収益＋観光連動収益」。沖縄観光の回復・インバウンド動向が追い風となる一方、天候・景気・為替の影響を受けやすい。
– 国内市場成熟下でも、プレミアム化・RTD需要・体験価値との連動で需要の底堅さが期待される構図。原材料・物流コスト変動への対応力（価格転嫁・効率化）が鍵。
– 技術革新と主力製品
– 技術・開発の方向性：醸造技術の高度化、品質安定化、容器・包装の最適化、ノンアル・低アル製品の開発など。
– 収益ドライバー：主力のビール（The Draft）とRTD（WATTA等）。新ジャンル（Southern Star）や季節・限定品が単価・数量を下支え。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 会社予想EPS：81.0円、BPS：411.07円
– 指標（現在株価1,548円ベース）
– PER（予想）：約19.1倍（業界平均19.5倍付近）
– PBR（実績）：約3.77倍（業界平均1.3倍を上回る）
– EV/売上（LTM）：約2.7倍（EV約708億円、売上約260億円）
– EV/EBITDA（報告値）：約9.1倍（EBITDA約78億円）／正規化EBITDAベース：約15倍（約47億円）
– 水準感
– PERは業界平均並み、PBRは業界平均を上回る水準。EBITDAは一過性要因の影響が示唆され、正規化ベースのマルチプルは高めになりやすい。
– テクニカル分析
– 52週レンジ：1,548〜2,262円。現状は年初来安値水準に接近。
– 50日・200日移動平均：いずれも約1,710円。足元株価は両移動平均を下回る推移。
– 需給
– 信用買残：244.5万株、売残：3.6万株、信用倍率：67.5倍。買いに偏った需給でボラティリティが高まりやすい構図。
– 直近で出来高急増日があり、短期的な需給変化が観察される。
– 財務諸表分析
– 売上・利益（単位：百万円）
– 売上高：2024/3 28,866 → 2025/3 26,009（約-9.9%）
– 営業利益：3,479 → 2,851（約-18.0%）
– 当期純利益：7,301 → 4,649（約-36.3%）
– マージン
– 粗利率：2025/3 約49.6%（12,900/26,009）、前年比わずかに低下。
– 営業利益率：2025/3 約11.0%、前年比低下（2024/3 約12.1%）。
– 正規化EBITDA：2025/3 約4,733、EBITDAに比べ一過性要因の影響が示唆。
– 効率・収益性
– ROE（実績）：33.2%（一部一過性の影響の可能性に留意）
– ROA（LTM）：4.1%
– 財務健全性・流動性
– 自己資本比率：37.3%（40%前後の目安にやや届かず）
– D/E：総負債/自己資本 約101.5%（直近Q）
– 流動比率：約1.52倍、現金：93.8億円、ネット有利子負債：約76.5億円
– 金利負担：年間利息約1.8億円、EBITDA対比の負担は限定的。
– セグメント
– 飲料は収益の柱（利益率14%）。ホテルは利益率5%で安定性の寄与が中心。
– 株主還元と配当方針
– 会社予想配当：年40円、配当利回り：約2.58%（株価ベース）。
– 予想EPSベースの配当性向（試算）：約49%（=40円/81円）。安定配当志向が示唆される一方、正式方針は開示に依存。
– 自社株買い等はデータなし（不明）。
- 株価モメンタムと投資家関心
- 直近の動向：9月末以降に高出来高を伴う下落基調。52週変化率は約-20.6%。
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関心要因
- フリーフロートの小ささと信用買い偏在による需給の影響。
- 原材料・為替、観光トレンド、酒税改正（2026年）への期待/警戒。
- 主要株主（PE・大手飲料・鉄道/観光）の動向や協業の進捗。
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総評
- 地域ブランド力と観光需要を背景に、飲料×観光の二軸で収益化するモデル。国内市場成熟下でもRTD・高付加価値製品、観光回復で一定の需要が見込まれる一方、2025/3期は売上・利益ともに減速。コスト・為替の影響や一過性要因を除いた収益力の見極めがポイント。
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バリュエーションはPERが平均並み、PBRは高め。足元は安値圏・下向きモメンタムで、需給（高い信用買残・低フリーフロート）の影響が価格変動に与える比重が大きい。
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企業スコア（S〜D）
- 成長性：C
- LTM/通期で売上が前年から減少（約-10%）。3年CAGR情報は不明。
- 収益性：B
- 粗利率約50%、営業利益率約11%と業界水準並み。正規化EBITDAでも2桁台。
- 財務健全性：B
- 自己資本比率37.3%、D/E約1.0倍、流動比率1.5倍。おおむね中立〜やや慎重な水準。
- 株価バリュエーション：C
- PERは業界平均並み、PBRは平均超。正規化EBITDA基準のマルチプルはやや高め。
注記
– 一過性損益の影響が示唆される項目は可能な範囲で除外・補足しています。
– 不明な項目は記載を省略しています。
企業情報
| 銘柄コード | 409A |
| 企業名 | オリオンビール |
| URL | https://www.orionbeer.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。