4463 日華化学 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、日華化学（4463）の企業分析レポートをまとめました。
1. 企業情報
日華化学は、主に界面活性剤を製造・販売する大手化学メーカーです。事業の柱は大きく二つで、一つは繊維加工用をはじめとする化学品事業、もう一つは美容室向けヘアケア製品などを扱う化粧品事業です。連結売上の約7割を化学品事業が、約3割を化粧品事業が占めています。また、海外売上高比率が51%に達しており、グローバルに事業を展開しています。福井県に本社を置き、1941年に設立された歴史ある企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
界面活性剤分野において大手として地位を確立しており、特に繊維加工用界面活性剤を主力としています。化学品事業では、フッ素フリー撥水剤などの環境配慮型かつ高付加価値製品への転換を進めているほか、EHD（エレクトロハイドロダイナミクス）関連や半導体向け工程薬剤といった先端分野への展開も見られます。化粧品事業においては、「DEMI」ブランドのヘアケア製品が国内市場で堅調な推移を見せています。
競争優位性としては、長年の技術蓄積と多岐にわたる製品ラインナップ、環境・先端技術への適応力が挙げられます。一方で、海外売上比率が高いことから、世界経済の不透明感、地政学リスク、米国の関税政策などの外部環境変化が事業に影響を与える可能性があります。原材料費や物流費の変動も課題となり得ます。具体的な市場シェアのデータは提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
日華化学は「Activate Your Life」を企業パーパスに掲げ、現在、中期経営計画「INNOVATION25」（2023-2025年度）の最終年度を迎えています。この計画では以下の5大戦略を推進しています。
– 事業構造転換：高付加価値製品へのシフトと新規事業領域の開拓。
– メリハリ投資：成長分野への積極的な投資。
– 生産性改革：業務効率化とコスト削減。
– サステナブル経営：持続可能な社会への貢献。
– 大家族主義の進化：従業員の働きがい向上と組織活性化。
直近の中間決算では、売上高と営業利益の増加を達成していますが、為替差損や支払手数料などの営業外費用により、経常利益と純利益は減少しており、非営業面の改善も今後の経営課題として認識されます。
4. 事業モデルの持続可能性
日華化学の事業モデルは、主力である化学品事業と化粧品事業の二本柱で構成されています。特に化学品事業では、フッ素フリー撥水剤や半導体向け工程薬剤など、環境規制や先端技術のニーズに対応した製品開発に注力しており、市場の変化への適応力が期待されます。化粧品事業も国内のヘアケア市場で安定した基盤を持ち、新商品投入により売上を伸ばしています。グローバル展開も進む一方で、地政学的リスクや為替変動、特定国の貿易政策などが海外事業に与える影響は注視が必要です。継続的な研究開発による高付加価値製品の創出が持続的成長の鍵となると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
日華化学は、界面活性剤に関する長年の研究開発を通じて培った技術を強みとしています。化学品事業においては、環境負荷低減に貢献する「フッ素フリー撥水剤」の開発や、半導体製造プロセスに用いられる「半導体向け工程薬剤」の提供など、特定の高付加価値分野に注力しています。また、「functional photo-cross-linker」「ultra dispersed diamonds」「femto reactor products」といった先端材料関連製品も手掛けており、技術革新への積極的な姿勢が見られます。
収益を牽引する主力製品は、繊維加工用界面活性剤と、美容室向けヘアケア製品「DEMI」ブランドが挙げられます。
6. 株価の評価
現在の株価1,458.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 9.62倍
* PBR（実績）: 0.71倍
* EPS（会社予想）: 151.49円
* BPS（実績）: 2,063.51円
現在の株価は、PER（会社予想）とPBR（実績）を用いて計算すると、以下のようになります。
* PER基準: 9.62倍 × 151.49円 = 約1,457.26円
* PBR基準: 0.71倍 × 2,063.51円 = 約1,465.10円
いずれの計算でも現在の株価1,458.0円とほぼ同水準であり、現状の業績予想と資産価値に妥当な評価がなされていると考えられます。
業界平均と比較すると、業界平均PER15.9倍に対して日華化学のPERは9.62倍であり、相対的に割安感が見られます。PBRは業界平均0.7倍に対して0.71倍とほぼ同水準です。
7. テクニカル分析
現在の株価は1,458.0円です。
* 年初来高値: 1,480円
* 年初来安値: 1,083円
* 50日移動平均線: 1,366.32円
* 200日移動平均線: 1,268.74円
現在の株価は年初来高値に比較的近く、50日移動平均線および200日移動平均線を上回って推移しており、上昇基調にあることを示唆しています。直近10日間の株価推移も、1,420円台から1,450円台で堅調に推移しており、高値圏で底堅く推移している状況です。
8. 財務諸表分析
損益計算書（年度別比較）
- 売上高: 2021年から2024年にかけて緩やかな成長を続けており、過去12か月では55,235百万円と増加傾向にあります。
- 営業利益: 2023年に一度減少しましたが、2024年に3,519百万円、過去12か月で3,828百万円と大幅に回復し、収益性の改善が見られます。
- 純利益: 営業利益と同様に2023年に減少後、2024年には2,754百万円と大きく回復しました。しかし、過去12か月では2,534百万円と2024年度実績よりはやや減少しています。
- EPS: 利益動向と連動し、2024年に大幅に回復しました。
財務指標
- 売上高営業利益率（過去12か月）: 6.93%
- 親会社株主に帰属する自己資本利益率（ROE）（過去12か月）: 7.95%（実績ベースでは8.64%）と、日本企業の平均水準に近い推移です。
- 総資産利益率（ROA）（過去12か月）: 3.86%。
- 自己資本比率（2025/6/30）: 50.5%と安定した水準を維持しており、財務健全性は高いです。
- 流動比率（2025/6/30）: 1.76倍と、短期的な支払い能力に問題はありません。
- D/E比率（直近四半期）: 37.83%と、負債負担も低い水準です。
- 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 6,130百万円 と、本業で堅調にキャッシュを生み出しています。
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: -1,520百万円 とマイナスですが、これは主に有形固定資産取得（設備投資）による支出増を反映しており、成長に向けた投資が活発に行われていると解釈できます。
2025年12月期 第2四半期（中間期）決算
売上高、営業利益は前年同期比で増加（+4.4%、+19.0%）しましたが、為替差損や支払手数料の増加により、経常利益は12.7%減、親会社株主に帰属する中間純利益は18.1%減となりました。化学品事業、化粧品事業ともに売上・セグメント利益を伸ばしているものの、営業外損益の悪化が最終利益に影響を与えています。
9. 株主還元と配当方針
日華化学は株主還元に積極的な姿勢を示しています。
* 配当利回り（会社予想）: 4.12%と、現在の株価水準において高い水準です。
* 1株配当（会社予想）: 年間60.00円（中間配当30.00円、期末配当30.00円）。前年の中間配当25.00円から増配しています。
* 配当性向: 35.60%と、利益水準から見て無理のない範囲で配当を実施していると考えられます。
* 過去に自己株式を取得し、自己株口として8.51%を保有しており、株主還元策の一つとして自社株買いも実施していることが示唆されます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は過去52週間で15.90%上昇しており、堅調な推移を見せています。50日移動平均線および200日移動平均線を上回って推移しており、上昇トレンドが継続している状況です。しかし、市場全体の変化率（S&P 500の52週変化率17.90%）と比較すると、やや劣後しています。
直近の出来高は1万株台と、市場全体から見ると流動性は高くない水準です。信用買残があるものの、信用倍率は0.00倍（信用売残が0株のため）で、売り圧力は小さいと見られます。
株価に影響を与える要因としては、中期経営計画「INNOVATION25」の最終年度における目標達成度、化学品事業（特に高付加価値品、半導体関連）の需要動向、化粧品事業の国内および海外での成長、原材料価格や為替変動の影響、そして地政学リスクや各国の貿易政策などが挙げられます。
11. 総評
日華化学は、界面活性剤を軸とした化学品事業とヘアケア製品を中心とする化粧品事業を展開する老舗企業です。売上高は緩やかな成長傾向にあり、2024年度の営業利益は大きく回復しました。直近の中間期決算では、事業分野での好調にも関わらず、為替差損などの影響で最終利益が減少した点が今後の課題として挙げられます。
財務体質は自己資本比率50%超と健全であり、安定した経営基盤を持っています。配当利回りは4%を超え、配当性向も無理のない水準で、株主還元への意識は高いと言えます。株価は年初来高値圏にあり、移動平均線も上回って推移するなど、上昇モメンタムが見られます。PERは業界平均と比較して割安水準にあり、PBRは平均水準です。
中期経営計画の最終年度として、高付加価値製品への転換やグローバル展開の成果、そして外部環境変化への対応力が、今後の企業価値向上の鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: B (LTM売上成長率2.1%、3年CAGR4.4%と緩やかな成長)
- 収益性: B (営業利益率は過去12か月で7.73%と改善傾向にあるが、突出して高い水準ではない)
- 財務健全性: A (自己資本比率50.5%、流動比率1.76倍、D/E比率37.83%と非常に健全)
- 株価バリュエーション: A (PER9.62倍は業界平均15.9倍と比較して割安、PBR0.71倍は業界平均0.7倍と同水準)
企業情報
| 銘柄コード | 4463 |
| 企業名 | 日華化学 |
| URL | http://www.nicca.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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