1. 企業情報
株式会社イメージワン(2667)は、ヘルスケアソリューション事業と地球環境ソリューション事業の二つの主要な領域で事業を展開しています。同社は1984年に設立され、もともとの祖業である衛星画像販売の分野で培った測量・計測関連の技術を強みとしています。
* ヘルスケアソリューション事業: 自社で開発した医療画像システム（電子カルテ、PACS、RISなど）、医療経営管理システム「ONE Viewer」、支払代行サービス「ONE Payment」、さらに医療用手袋や検査キットを含むメディカルサプライを提供しています。
* 地球環境ソリューション事業: 太陽光パネルや風力タービンの売買、EVバッテリーの流通・再利用、GEOマッピング、GISソリューション、ドローンを活用したサービスなどを手掛けています。さらに、トリチウム分離除去技術や耐放射線カメラといった原子力関連技術の開発・提供も行っています。
2024年9月期の事業構成比は、ヘルスケアソリューションが売上の31%、地球環境ソリューションが69%となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
イメージワンは、情報技術と専門知識を活かし、ヘルスケアと地球環境という異なる分野で事業を展開しています。
ヘルスケアソリューション事業においては、医療機関のDX（デジタルトランスフォーメーション）化が進む一方で、医療IT市場における他社との価格競争が激化しています。同社は独自の医療情報システムや経営管理システムを提供していますが、市場での具体的なシェアに関するデータは提供されていません。
地球環境ソリューション事業では、脱炭素やカーボンニュートラルといった世界的な潮流の中で、再生可能エネルギーや原子力関連技術の重要性が増しています。しかし、太陽光発電所の大型売却案件のように、プロジェクトの発生タイミングによって収益が大きく変動する傾向があります。同社が持つトリチウム分離除去技術や耐放射線カメラは、ニッチながらも専門性の高い技術として競争優位性の源泉となる可能性があります。
課題としては、競合の多い市場環境、案件発生の不確実性による収益変動リスクが挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、企業価値向上に向けた以下のような戦略と重点分野を掲げています。
* 収益基盤の強化: ヘルスケアソリューション事業では、医療経営支援システム「ONE Viewer」や支払代行サービス「ONE Payment」といった新規事業の早期収益化を最優先課題としています。既存事業では採算性を重視した営業戦略に転換しています。
* コスト構造の改善: 販売費及び一般管理費の見直しを進め、管理体制の強化を通じて費用削減を図る方針です。
* 資金面の強化: 在庫売却による資産効率化に加え、第三者割当増資や新株予約権の発行を通じてエクイティファイナンスによる資金調達を実施し、財務基盤の安定化を図っています。
* ヘルスケアソリューション事業: 医療システムの導入後の継続的な収益が見込める医療経営支援システムや支払代行サービスに注力し、人員配置や外注費用の見直しによる採算改善を目指します。
* 地球環境ソリューション事業: GEO分野では新たな商材（SEAMS、EMLIDなど）の導入により市場拡大を図ります。原子力関連では、IAEA（国際原子力機関）との協業や実証実験を通じて、トリチウム分離除去技術や耐放射線カメラといった技術の実用化と販売拡大を推進しています。
4. 事業モデルの持続可能性
イメージワンの事業モデルは、ヘルスケア分野での医療機関のDXニーズと、地球環境分野での脱炭素・カーボンニュートラルへの対応という社会的なトレンドを捉えようとしています。
ヘルスケア事業では、医療情報システムの販売と保守を通じて安定した収益源を確保しつつ、「ONE Viewer」や「ONE Payment」のようなサブスクリプション型の新規事業を育成することで、収益モデルの安定化と成長を目指しています。
地球環境事業では、GEOソリューションのソフトウェア販売は堅調ですが、再生可能エネルギー関連の大型案件は市場の変動やプロジェクト発生のタイミングに収益が左右されやすく、収益の不確実性が高い側面があります。原子力関連技術は将来性が期待される分野であり、IAEAとの協業などを通じて実用化が進めば、新たな安定収益源となる可能性があります。
しかし、過去数年間営業損失が継続しており、短期的な収益変動リスクや、多額の訴訟・係争費用、課徴金の発生といった財務リスクを抱えています。会社は「継続企業の前提に関する重要な不確実性は認められない」と判断しており、エクイティファイナンスによる資金調達やコスト構造改革を進めることで、事業の持続可能性を高める努力を続けています。
5. 技術革新と主力製品
イメージワンは以下の分野で技術革新と主力製品・サービスを提供しています。
* 医療画像システム: 電子カルテ、PACS（医用画像管理システム）、RIS（放射線情報システム）、統合viewerなど、医療現場の効率化を支援する基幹システムを展開しています。加えて、医療機関の経営を支援する「ONE Viewer」や支払代行サービス「ONE Payment」といった新しいビジネスモデルの主力製品も育成しています。
* GEOソリューション: 三次元画像処理ソフトウェアや計測機器を提供し、測量や空間情報の分析において強みを発揮しています。
* 原子力関連技術: 特筆すべきは、トリチウム分離除去技術と耐放射線カメラの開発です。これらの技術は、原子力施設における安全管理や環境対策に貢献するものであり、IAEAとの連携や実証実験を通じて、その実用性と独自性が評価されています。特にトリチウム分離技術は、福島の復興支援など社会的意義の大きい分野での貢献が期待されています。
主力製品・サービスは、ヘルスケア分野では医療情報システムと新規の経営支援サービス、地球環境分野ではGEOソリューションと、長期的な成長ポテンシャルを持つ原子力関連技術です。
6. 株価の評価
現在の株価は223.0円です。
* PER（会社予想）: 会社予想EPSが-36.26円とマイナスであるため、PERは算出できません。企業が赤字の場合、PERは株価の評価指標として機能しません。
* PBR（実績）: 実績PBRは7.16倍と提供されています。BPSが31.13円であるため、現在の株価223.0円から計算すると、PBRは約7.16倍となり、提供データと一致します。業界平均PBRが0.7倍であることと比較すると、イメージワンのPBRは業界平均を大幅に上回っており、株価は割高に評価されている可能性があります。
現在の株価は、同社の赤字経営とPBRの高さから、バリュエーション面では高い水準にあると考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価223.0円は、過去の株価推移と比較すると相対的に安値圏にあると判断できます。
* 年初来高値: 315円
* 年初来安値: 185円
* 52週高値: 315.00円
* 52週安値: 156.00円
* 50日移動平均: 241.46円
* 200日移動平均: 253.68円
現在の株価は、年初来高値や52週高値を大きく下回っており、50日移動平均線、200日移動平均線も下回る水準で推移しています。直近10日間の株価推移では、一時的な反発が見られたものの、その後は220円台前半で推移しており、下降の勢いが継続している傾向があります。
8. 財務諸表分析
過去数年間のイメージワンの財務状況は以下の傾向が見られます。
* 売上高: 2021年9月期から2023年9月期にかけては24億円～33億円台で推移していましたが、直近12か月では約17.48億円、2025年9月期第3四半期累計では約7.37億円へと減少傾向が顕著です。特に2024年以降、売上高は大幅に減少しています。
* 利益: 2021年9月期以降、継続して大幅な営業損失、経常損失、純損失を計上しており、収益性は低い状態が続いています。売上総利益も過去12か月でマイナス、直近四半期累計で約203百万円と変動が大きく、採算性が不安定です。
* ROE・ROA: 過去12か月ではROE-54.61%、ROA-18.48%と大きくマイナスであり、自己資本および総資産を効率的に活用して利益を生み出せていない状況を示しています。
* キャッシュフロー: 提供された決算短信では、四半期キャッシュフロー計算書が作成されていないため、詳細なキャッシュフローの状況は分析できません。
* 自己資本比率: 2023年9月期末時点では46.8%と比較的健全な水準でしたが、2025年6月30日時点の第3四半期末では29.1%に低下しています。これは累積損失の拡大や負債の増加によるものであり、財務健全性に懸念があります。
* 流動比率: 2025年6月30日時点で102.8%と、短期的な支払い能力を示す流動比率が100%をわずかに上回る水準であり、余裕があるとは言えません。
* D/E比率（Total Debt/Equity）: 2025年6月30日時点で1.50%と非常に低く、借入金は自己資本に対して少ないことを示しています。
総じて、売上高の減少と継続的な赤字、自己資本比率の低下など、財務状態は厳しい状況にあります。
9. 株主還元と配当方針
イメージワンの株主還元について、提供データからは以下の点が確認できます。
* 配当: 会社予想の1株配当は0.00円であり、配当利回りも0.00%です。2025年9月期の通期予想配当も0.00円となっており、現状では配当による株主還元は計画されていません。
* 配当性向: 予想EPSがマイナスであるため、配当性向は算出できません。
* 自社株買い: 提供されたデータには、自社株買いに関する明確な情報はありません。
同社は継続的な赤字計上が続いており、財務改善と事業再建が優先されているため、現在は配当や自社株買いといった直接的な株主還元策は実施していません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向: 直近10日間の株価は、一時的に上昇を見せたものの、その後は下落基調に転じ、220円台前半で推移しています。これは上昇の勢いが弱く、下降モメンタムが優勢な状況を示唆しています。
- 出来高: 直近10日間の平均出来高は約38万株（3ヶ月平均は約49万株）であり、特に突発的な高水準ではありません。
- 信用取引: 信用買残が信用売残を大きく上回る2,739,700株に対し396,300株、信用倍率は6.91倍と高水準です。これは潜在的な売り圧力が存在する可能性を示唆し、株価の上値が重くなる要因となることがあります。
- 株価への影響を与える要因:
- 継続的な赤字と業績不振: 長年にわたる営業損失および純損失の計上は、投資家の信頼感を損ねる主要因です。
- 訴訟リスクと特別損失: 蓄電池関連取引に関連する複数の訴訟や損害賠償請求、課徴金計上など、偶発的な負債や費用発生が株価にネガティブな影響を与えています。
- 資金調達に伴う希薄化: 第三者割当による新株式発行および新株予約権の発行は、資金調達による財務改善がある一方で、既存株主の株式価値が希薄化するリスクを伴います。
- 新規事業の進捗と採算性: 医療経営支援サービスや原子力関連技術の実用化といった新規事業の早期立ち上げと収益化の成否が、今後の株価を左右する重要な要因となります。
- 財務健全性への懸念: 自己資本比率の低下や流動比率の低さも、投資家が注目するリスク要因です。
11. 総評
株式会社イメージワンは、ヘルスケアと地球環境という二つの成長分野で事業を展開していますが、現状は厳しい状況にあります。医療情報システムや原子力関連の独自技術という強みを持つ一方で、直近数年間は売上高の減少と継続的な営業損失・純損失を計上しています。
経営陣は、新規事業の育成、コスト構造の改善、資金調達による財務基盤の強化を通じて、現状の打開を図っています。しかし、多額の訴訟リスクや課徴金といった偶発的な費用が継続的に発生しており、これが財務状況を圧迫する要因となっています。直近の自己資本比率の低下や流動比率の低さも財務上の懸念材料です。
株価のバリュエーションは、PBRが業界平均を大きく上回るなど、割高に見えます。テクニカル分析では、現在の株価は年初来高値や主要な移動平均線を下回る安値圏にありますが、信用買い残高が多いことから、上値が重くなる可能性が指摘されます。
投資家は、同社の技術的ポテンシャルや新規事業の成長性に着目しつつも、継続的な赤字、財務健全性の課題、訴訟問題、そして資金調達に伴う株式の希薄化リスクなど、不確実性の高い要因を慎重に評価する必要があるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: D
- 過去12ヶ月の売上高は17.48億円で、前年同期比で-35.40%と大きく減少しており、通期業績予想も前期比減少を見込んでいます。
- 収益性: D
- 過去数年間継続して営業損失および純損失を計上しており、過去12ヶ月の売上総利益はマイナス、営業利益率は-77.46%と極めて低い水準です。
- 財務健全性: C
- 自己資本比率は直近の第3四半期末で29.1%と40%を下回り、流動比率も102.8%と余裕がありません。増資等による改善策は進められていますが、現時点での財務健全性は弱いと評価されます。ただし、D/E比率は低いです。
- 株価バリュエーション: D
- EPSがマイナスであるためPERは評価できません。PBR（実績）は7.16倍と、業界平均の0.7倍と比較して大幅に割高な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 2667 |
| 企業名 | イメージ ワン |
| URL | http://www.imageone.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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