1. 企業情報
株式会社幸和製作所は、主に介護用品・福祉用具の製造販売を手掛ける企業です。「Tacaof（テイコブ）」、「AURULA」、「GENTIL MARRONE」といったブランドを展開し、歩行車、歩行補助カート、シルバーカー、杖などの主力製品のほか、入浴、排せつ、服薬支援などの生活支援製品も提供しています。大阪府堺市に本社を置き、1987年に設立されました。連結事業は介護用品・福祉用具製造販売が86%、介護サービスが1%、ECが12%を占めています（2025年2月期見込み）。東京証券取引所スタンダード市場に上場しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
幸和製作所は、国内の介護用品市場において、特にシルバーカーと歩行車という中核製品で高い市場シェアを有しています。これは、同社のブランド力と製品開発力が業界内で競争優位性となっていることを示唆しています。主な販売経路は介護事業者や大型店ですが、EC事業にも注力し、販路の多角化を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、経営陣が掲げる具体的なビジョンや戦略、中期経営計画の詳細は確認できませんでした。
4. 事業モデルの持続可能性
日本が抱える高齢化社会という背景を鑑みると、同社の主要事業である介護用品・福祉用具の需要は今後も継続的に見込まれます。製品ラインナップが多岐にわたり、介護サービスやEC事業も展開していることから、市場ニーズの変化への適応力も一定程度期待されます。高齢化の進展が、事業の持続性を支える主要な要因と考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品は「Tacaof」ブランドの歩行車、歩行補助カート、シルバーカーです。これらの製品は、高齢者の移動支援という重要な役割を担っています。提供された情報からは、具体的な技術開発の動向や独自の技術革新に関する詳細は確認できませんでした。
6. 株価の評価
現在の株価832.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
– EPS（会社予想）：120.52円
– PER（会社予想）：6.90倍
– BPS（実績）：708.12円
– PBR（実績）：1.17倍
業界平均と比較すると、
– PER：幸和製作所 6.90倍に対し、業界平均PER 10.0倍。相対的に割安感があります。
– PBR：幸和製作所 1.17倍に対し、業界平均PBR 0.5倍。相対的に割高感があります。
7. テクニカル分析
現在の株価832.0円は、年初来高値889円、年初来安値703円の範囲内で推移しています。また、過去52週の高値1068円、安値703円と比較すると、中間よりやや下の水準に位置しています。
50日移動平均線810.50円、200日移動平均線815.16円を上回っており、短期から中期の移動平均線と乖離は大きくありません。直近10日間の株価推移を見ると、831円から855円の範囲で推移しており、現在の株価は直近では比較的安値圏にありますが、全体としてはレンジの中での動きと見ることができます。過去52週間の株価変動率が-16.04%であり、S&P500の同時期の上昇率と比較してパフォーマンスは低い傾向にあります。
8. 財務諸表分析
売上高:
– 2022年2月期: 5,718百万円
– 2023年2月期: 6,269百万円（前年比 +9.6%）
– 2024年2月期: 6,404百万円（前年比 +2.2%）
– 過去12か月（LTM）および2025年2月期予想: 6,368百万円（2024年2月期実績比 -0.6%）
売上高は概ね増加傾向にありましたが、2025年2月期は微減予想です。しかし、直近四半期（2026年2月期 第1四半期）の売上高は前年同期比+2.2%と微増しています。
利益:
– 営業利益は2024年2月期に948百万円と大きく伸長しましたが、2025年2月期予想（LTM）では797百万円と減少（前年比 -15.9%）しています。
– 純利益も同様に、2024年2月期710百万円から2025年2月期予想（LTM）616百万円へと減少（前年比 -13.3%）しています。
– 特に、直近四半期（2026年2月期 第1四半期）の営業利益は160百万円で前年同期比 -46.3%、税金等調整前四半期純利益も173百万円で同 -40.2%と大幅な減益となっています。
収益性指標:
– ROE（実績）：23.11%、過去12か月：18.14%と高い水準を維持しています。
– ROA（過去12か月）：8.18%と健調です。
– 過去12か月の営業利益率9.13%、粗利率44.35%は、一定の収益性を確保していることを示します。
財務健全性:
– 自己資本比率（実績）：59.7%と高く、財務基盤は強固です。
– 流動比率（直近四半期）：2.32倍と短期的な支払い能力も十分です。
– 総負債対自己資本比率（Total Debt/Equity）（直近四半期）：18.87%と負債は少ない水準です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は13.00円であり、配当利回りは1.56%です。配当性向は8.37%と非常に低い水準にあり、現時点では配当による積極的な株主還元は限定的であると考えられます。なお、自己保有株式が発行済株式数の17.45%を占めており、株主還元策の一つとして自社株買いの実績があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近では小幅なレンジでの推移が続いていますが、52週間のパフォーマンスでは市場平均を下回っています。直近の出来高は100株と非常に少なく、売買代金も83千円に留まっています。これは市場からの投資家関心が相対的に低い可能性を示唆しており、流動性にも注意が必要です。信用買残は増加傾向にありますが、信用売残は0株であり、需給は買い方に偏っていると見られます。株価への影響要因としては、介護保険制度の動向や高齢者人口の推移に加え、企業の利益改善が挙げられます。
11. 総評
幸和製作所は、国内の高齢化社会という強力な社会トレンドを背景に、介護用品市場で確固たる地位を築いている企業です。特にシルバーカーや歩行車で高いシェアを持つ点は強みと言えます。財務健全性は非常に高く、安定した経営基盤を持っています。しかし、直近の業績では売上高は微増・横ばいながら、利益面では減益傾向が見られます。株価については、PERでは業界平均に対し割安感があるものの、PBRでは割高感があります。配当性向は低く、株主還元は保守的な傾向にあります。出来高が非常に少ないため、投資判断においては流動性リスクも考慮に入れる必要があります。
12. 企業スコア
- 成長性：B
- LTM売上成長率は微減（-0.6%）ですが、過去3年CAGRでは約3.6%のプラス成長、直近四半期売上高は前年同期比+2.2%と微増。全体としては売上の伸びは緩やかで、横ばい傾向と評価します。
- 収益性：A
- 過去12か月の粗利率は約44.35%、営業利益率約12.52%、ROE約18.14%と、高い水準で推移しており、業界平均を上回る収益性を有していると評価します。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率59.7%、流動比率2.32倍、総負債対自己資本比率18.87%といずれの指標も極めて良好であり、非常に健全な財務状態であると評価します。
- 株価バリュエーション：A
- PER（会社予想）6.90倍は業界平均10.0倍と比較してかなり割安水準にあります。一方でPBR（実績）1.17倍は業界平均0.5倍と比較すると割高ですが、PERの割安感を重視し、総合的に平均よりも高評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 7807 |
| 企業名 | 幸和製作所 |
| URL | https://kowa-seisakusho.co.jp |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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