1. 企業情報
アジア航測株式会社は、1949年設立の航空測量を基盤とする空間情報コンサルタント企業です。主要な事業領域は、地理空間情報の取得・分析と、それらを活用したコンサルティングサービスの提供です。具体的には、衛星リモートセンシング、航空写真測量、LiDAR測量、UAV（ドローン）測量などの技術を用いて高精度な地理空間データを収集し、地図作成、3Dモデル構築、地理情報システム（GIS）の開発・運用支援を行います。事業構造は「社会インフラマネジメント」（約63%）と「国土保全コンサルタント」（約27%）が主軸であり、道路、橋梁、河川などの社会インフラの計画・設計・維持管理や、治山・治水、防災・減災対策、環境アセスメントなど多岐にわたります。官公庁からの受注が売上高の過半を占める企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は航空測量業界の大手企業の一つであり、業界内では3位に位置しています。公共事業への依存度が高い事業特性上、国内の国土強靱化計画、防災・減災対策、インフラ老朽化対策といった国家的な取り組みが事業の主要な推進力となっています。航空測量から総合的な地理空間コンサルティングまで一貫して提供できる技術力と実績が、競争優位性となっています。特に、3次元レーザー技術やドローンを活用した計測への積極的な投資は、業界における技術的なリードを維持するための戦略と見られます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は「中期経営計画2026」および「長期ビジョン2033」の第1フェーズを推進しており、空間情報技術を核とした事業展開と社会課題解決への貢献を目指しています。経営戦略の重点分野は以下の通りです。
* 空間情報技術の深耕と新規事業の創出: AIやロボット技術と空間情報を組み合わせた「センシングロボットSIer」という新規事業領域への参入を表明。また、ドイツのDryad Networks社と森林火災早期検知システムの販売店契約を締結するなど、新たなソリューション開発に積極的です。
* 国内外パートナーとの連携強化: オーストラリアのニューサウスウェールズ大学との提携を通じて、共同でのソリューション創造や技術革新を図っています。
* DX推進: デジタルトランスフォーメーション（DX）を経営の重要課題と位置づけ、「DX注目企業2025」に選定されるなど、業務効率化と新たな価値創造に取り組んでいます。
* ポートフォリオ経営の強化: 事業構造の最適化を通じて、持続的な成長基盤を確立することを目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、公共投資に裏打ちされた地理空間情報サービスとコンサルティングが主体であり、国土強靱化、防災、インフラ維持管理といった継続的な需要が見込まれる分野に特化しています。これは安定した収益基盤を提供します。また、3次元レーザー測量、ドローン、GIS、AI、ロボットといった先端技術を積極的に取り入れ、市場ニーズの変化や技術革新に適応しようとしています。新規事業への挑戦や国内外パートナーとの連携も、将来の成長機会を創出し、事業モデルの持続可能性を高める要素です。ただし、公共政策や予算編成の変動が事業に影響を与える可能性も内在しています。
5. 技術革新と主力製品
同社は空間情報技術のパイオニアとして、技術革新に積極的に取り組んでいます。主要な技術とサービスは以下の通りです。
* 先端測量技術: ドローン（UAV）や航空機搭載LiDAR（レーザー）を用いた高精度な地形測量、インフラ点検、災害状況把握などが主力であり、これらによる豊富なデータ収集能力が特徴です。
* 地理情報システム（GIS）開発: 収集したデータを基に、行政や企業向けの地図情報システム、施設管理システム、防災情報システムなどを開発・提供しています。
* コンサルティングサービス: 社会インフラの計画・設計・維持管理、治山・治水、火山・河川防災計画、環境アセスメントなど、専門的な知見と技術を組み合わせて提供します。
新規事業として、「センシングロボットSIer」や森林火災早期検知システムなど、新技術を活用したソリューション開発にも注力し、収益領域の拡大を目指しています。
6. 株価の評価
現在の株価は1,136.0円です。
* PER（会社予想）: 10.44倍。業界平均PERが8.3倍であることから、PER基準ではやや割高な水準にあります。
* PBR（実績）: 0.97倍。業界平均PBRが3.3倍であることや、PBRが1倍を下回っていることから、純資産価値に対しては割安な水準にあります。
* EPS（会社予想）: 108.82円。
* BPS（実績）: 1,171.38円。
このPERとPBRの乖離は、業界平均の特性や同社の事業における市場評価のあり方を示唆している可能性があります。純資産価値に対して現在の株価は割安と言えますが、収益力に対する市場の評価は業界平均をわずかに上回る程度にとどまっています。
7. テクニカル分析
現在の株価1,136.0円は、年初来高値1,320円と年初来安値999円の中間に位置しています。直近の株価推移を見ると、50日移動平均線（1,231.90円）および200日移動平均線（1,154.85円）を両方とも下回っており、短期および中期的な下降トレンドにあることを示唆しています。特に直近10日間では1,200円台から1,130円台へと緩やかな下落傾向が見られ、現在の株価は高値圏から調整局面にあると判断できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で堅調に成長しており、2021年9月期の約325億円から2024年9月期の約402億円へと増加しています。直近12か月売上高も約402億円で、直近四半期の売上高成長率は前年同期比9.70%と勢いを維持しています。
- 利益: 売上高の増加に伴い、営業利益と純利益も過去数年間は増加傾向でした。しかし、2025年9月期第3四半期累計では、売上高は前年同期比1.7%増と微増に留まった一方で、人的資本への投資や物価上昇等による販管費の増加が影響し、営業利益（△19.9%減）、経常利益（△20.7%減）、親会社株主に帰属する四半期純利益（△29.8%減）はいずれも前年同期を下回りました。
- キャッシュフロー: 第3四半期累計の連結キャッシュ・フロー計算書は提示されていませんが、直近四半期末の現金及び預金残高は約87億円と増加しています。
- 収益性指標: ROE（実績）は9.34%、ROA（過去12か月）は4.23%です。直近第3四半期累計の営業利益率は約7.5%であり、利益面での課題が顕在化しつつありますが、事業運営は一定の収益性を確保しています。
- 財務健全性: 自己資本比率（実績57.5%、直近四半期末64.0%）は非常に高く、財務基盤は強固です。流動比率（直近四半期2.95）も高く、短期的な支払い能力に問題はありません。有利子負債も極めて少なく、Total Debt/Equity比率は1.06%と、財務の健全性は非常に優れています。
9. 株主還元と配当方針
同社は、株主還元として安定的な配当を実施しています。
* 会社予想の1株配当は44.00円であり、現在の株価1,136.0円に対する配当利回り（会社予想）は3.87%です。これは比較的高い水準にあると評価できます。
* 配当性向は70.13%と高水準であり、利益を株主へ還元する姿勢がうかがえます。
* 直近で大規模な自社株買いの発表はありませんが、自己株式の保有は確認できます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下降傾向にあるため、短期的なモメンタムは弱い状況です。出来高は特別多くはなく、現在のところ投資家からの強い関心は観察されません。信用取引においては、信用買残が信用売残を上回っており、信用倍率は3.54倍です。これは、今後の株価上昇局面で売り圧力となる可能性を秘めています。主要株主による株式保有比率が高く、浮動株比率が低い傾向にあります。同社の主要な事業が公共事業に関連することから、政府の政策動向や国土強靱化計画の進捗、自然災害の発生などが株価に影響を与える可能性があります。
11. 総評
アジア航測は、航空測量を核とした空間情報コンサルティングを提供する老舗企業であり、公共投資に支えられた安定した事業基盤を持っています。売上高は着実に成長していますが、直近の四半期では人件費増や物価高などのコスト増により利益が減少傾向にあります。
しかし、極めて高い自己資本比率や低い有利子負債比率に裏付けられた非常に強固な財務体質は、事業の安定性を示す重要な要素です。また、ドローン、AI、ロボットといった先端技術への積極的な投資、海外連携、新規事業開発への取り組みは、将来の成長性に対する期待を高めます。
株価評価においては、PBRが1倍を下回る純資産価値に対する割安感がある一方で、PERは業界平均と比べるとやや高く評価されています。配当利回りは高水準であり、株主還元への意識も高いと言えます。直近の株価は調整局面にあると見られますが、中長期的な視点では、堅実な財務基盤と技術革新への取り組みが、今後の事業展開の鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
| 観点 | 評価 | 理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | LTM売上成長率7.85%、3年CAGR（売上）7.42%、直近四半期売上成長率（前年比）9.70%と、売上高は着実に増加傾向にあります。ただし、直近四半期で利益が減少している点には注意が必要です。 |
| 収益性 | B | 2024年9月期の営業利益率は7.08%、EBITDA率は11.72%、直近第3四半期累計の営業利益率も約7.5%です。前年同期比では低下したものの、安定した水準を維持しており、業界平均と比較しても中立的な水準です。 |
| 財務健全性 | S | 自己資本比率（直近64.0%）は非常に高く、流動比率（2.95）も良好です。Total Debt/Equity比率が1.06%と有利子負債が極めて少なく、財務基盤は非常に強固であると評価できます。 |
| 株価バリュエーション | A | PER（会社予想10.44倍）は業界平均PER8.3倍と比較してやや割高な一方、PBR（実績0.97倍）は業界平均PBR3.3倍と比較して大幅に割安であり、純資産価値から見ると割安圏にあると評価できます。 |
企業情報
| 銘柄コード | 9233 |
| 企業名 | アジア航測 |
| URL | http://www.ajiko.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 空運業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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