Ｉ－ｎｅ（4933）企業分析レポート
株価：1,376円（時価総額：244.7億円）／市場：東証プライム（化学）
1. 企業情報
- 概要：自社開発ブランドによるヘアケア・スキンケア・美容家電などの企画開発、製造、卸売・D2Cを展開。主力はヘアケア（BOTANIST、YOLU、DROAS等）と美容家電（SALONIA）。
- 事業構成（参考）：BOTANIST 29%、SALONIA 24%、YOLU 34%、その他 13%／海外売上比率 約3%（2024.12）
- 特徴：マルチブランドとチャネルミックス（量販/専門店×EC）。消費者トレンドを捉えた高速な商品開発・ブランド運営に強み。
- 近年の動向：スキンケア強化（M&A含む）、環境配慮素材の採用拡大、国内中心の展開。2024年に一部海外子会社の清算影響あり。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内ヘアケア・美容家電のミッドプライス帯で認知度が高いブランドを複数保有。大手総合化粧品・日用品企業（花王、資生堂、ロート、コーセー等）や家電各社（パナソニック、テスコム等）とカテゴリ別に競合。
- 競争優位性：
- D2Cと卸の両輪でスピード感ある商品投入と顧客データ活用。
- マーケティングとパッケージ開発に強み、レビュー牽引力が高い商材が多い。
- 課題：
- カテゴリ競争の激化に伴う販促・広告費の増加。
- 美容家電は製品ライフサイクルが短く、継続的な改良・差別化が必要。
- 海外比率が低く、為替や地政学の分散効果が限定的。
（注）国内外の厳密な市場シェア数値は開示情報にないため記載省略。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性：既存主力（ヘアケア、美容家電）の磨き上げと、スキンケア等の新柱育成。D2Cと卸の最適ミックス、商品企画力・ブランド力の強化。
- 中期施策：
- ブランド強化：主力の季節限定・新価格帯・リニューアル（例：BOTANIST限定品、SALONIA新価格帯アイロン、YOLUリニューアル）で需要喚起。
- M&Aの活用：取得原価配分確定（トゥヴェール等）。のれん・無形資産の償却が利益に影響する一方、製品ポートフォリオを拡張。
- ESG：バイオマスPET、FSC紙、アップサイクル素材の採用拡大。
- 目標インセンティブ（SOの行使条件）：2028年目標レンジ
- 売上 > 800億・EBITDA > 110億（50%行使）
- 売上 > 900億・EBITDA > 125億（80%）
- 売上 > 1,000億・EBITDA > 140億（100%）
- 2025年通期計画（会社予想）：売上 520億（+15.5%）、EBITDA 67.6億（+30.1%）、営業利益 50.4億（+11.1%）、純利益 27.0億（-8.5%）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：自社ブランドのマルチカテゴリ展開。粗利率が比較的高い一方、販促・広告、無形資産償却が利益率に影響。
- 適応力：
- トレンド対応の速さ、SKU運用、シーズナル提案で需要変動へ対応。
- D2Cデータ活用によりコミュニケーション効率を改善。
- リスク管理ポイント：原材料・物流コスト、販促費の上昇、M&A償却負担、海外チャネル再構築の進捗。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・開発：美容家電の機能・デザイン改良、ヘアケア処方のアップデート、パッケージ・香り訴求などの差別化。
- 主力：
- ヘアケア：BOTANIST、YOLU、DROAS など
- 美容家電：SALONIA（ヘアアイロン等）
- スキンケア：WrinkFade、Salanaru、トゥヴェール関連等
- 収益牽引：YOLU・BOTANIST・SALONIAが柱。新規・限定商品の投入が短期の売上押上げに寄与。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価：1,376円
- 会社予想EPS：154.41円 → PER：約8.9倍（提供値と一致）
- BPS（実績）：985.81円 → PBR：約1.40倍（提供値と一致）
- EV/Sales（参考計算）
- EV ≒ 時価総額244.7億 + 有利子負債72.9億 − 現金77.9億 ≒ 約239.7億円
- LTM売上高：470.2億円 → EV/S ≒ 0.51倍
- 業界平均との比較（参考）
- PER：同業平均 20.4倍に対し同社 8.9倍
- PBR：同業平均 1.1倍に対し同社 1.40倍
- 補足：PERは低位、PBRは同業平均をやや上回り。EV/Sは0.5倍台。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：
- 直近株価 1,376円は50日移動平均 1,579円、200日移動平均 1,690円を下回る。
- 年初来安値 1,311円に接近、年初来高値 2,274円からは大きく調整。
- 日足の推移（直近10日）：戻り売り基調で下値追い。出来高は平常水準～やや増加局面あり。
- 需給：
- 信用買残 35.1万株、信用倍率 15.33倍（買い長）。買い残増加（前週比+1.9万株）。
- 浮動株は約690万株、インサイダー保有61%と浮動性は低め。
- 目安水準（参考）：サポート 1,311円（52週安値付近）／レジスタンス 1,580円（50日線）～1,690円（200日線）。
8. 財務諸表分析
- 成長：
- 売上高（LTM）470.2億円（2024年 450.1億円→ LTM +4.5%）
- 3年CAGR（2021→2024）：約+16%（283.1→450.1億円）
- 収益性（LTMベース概算）：
- 粗利率：55.4%（26.05/47.02）
- 営業利益率：7.0%（営業利益 42.39/470.16）
- EBITDAマージン：10～11%（約50.6/470.2）
- 当期純利益率：5.6%
- ROE：16.0%、ROA：9.3%
- キャッシュフロー・財政：
- 営業CF：+41.2億円、レバードFCF：+50.7億円（LTM）
- 自己資本比率：46.8%（2025/6末 48.3%）
- 流動比率：236%
- D/E（総負債/自己資本）：約0.39、総借入/自己資本 38.9%
- 現金同等物：77.9億円、有利子負債：72.9億円（ネットキャッシュ近似）
- 留意点：
- 2025年上期はのれん・無形償却や販管費で営業利益率が一時的に低下。
- 海外売上は縮小（中国子会社清算影響）も、海外損失は縮小。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：会社予想 年間13.5円（期末一括）、配当利回り 約0.98%
- 配当性向：8.9%（予想ベース）
- 自社株：自己株1.67%（保有残の開示）。新規買戻し計画の記載は見当たらず。
- 方針の示唆：内部成長投資・M&Aを優先しつつ、安定配当を維持する構え。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落 -25.8%。β 0.10と市場連動性は低め。移動平均線下で弱含みの推移。
- 需給・関心：
- 信用買いが積み上がる一方、空売りは限定的。
- インサイダー保有が高く浮動株が少ないため、イベント時の価格変動が相対的に大きくなりやすい。
- イベント：
- 決算発表：2025/8/8実施済（上期）。通期予想は据え置き。
- 権利落ち：2025/12/29予定（期末配当）。
11. 総評
- 収益基盤：主力ブランドの認知と粗利率の高さ、健全な財務・CFが確認できる一方、販促費と無形償却が利益率を左右。
- 成長ドライバー：中期はスキンケア拡張とM&Aの寄与、国内主力のリニューアル・限定施策。海外は再構築段階。
- バリュエーション：PERは同業平均比で低位、EV/Sも0.5倍台。PBRはやや高め。収益・成長の継続性が評価の焦点。
- 市況・需給：株価は移動平均線下で軟調、52週安値に接近。信用買い長と浮動株の少なさに留意。
- 留意事項：原価・物流コスト、販促投資、M&A償却、海外事業の進捗が業績に影響。
（本レポートは公開データに基づく客観的整理であり、投資助言を意図しません。）
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+4.5%、3年CAGR約+16%と増収を維持。直近期の四半期YoYは小幅マイナス（-0.2%）だが通期計画は増収見込み。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率は高水準（55%台）だが、営業利益率7%前後で大手平均より控えめ。償却・販促費の負担が影響。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約47〜48%、流動比率236%、実質ネットキャッシュ近似、D/E 0.39と健全。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER 8.9倍は業界平均（20.4倍）を下回る。PBR 1.40倍は平均1.1倍を上回るが、EV/S約0.51倍は低位。
必要な項目（セグメントKPI、広告宣伝費率の推移、ブランド別売上の詳細、競合比較など）があれば、追加で整理します。
企業情報
| 銘柄コード | 4933 |
| 企業名 | I-ne |
| URL | https://i-ne.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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