宝ホールディングス（2531）企業分析レポート
最終更新: 2025-10-06
注記：本レポートは公開情報・提供データに基づく客観的な事実整理です。投資助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要と事業内容
- 酒類・調味料（焼酎・清酒・RTD/ソフトアルコール、みりん、原料用アルコール等）、海外酒類・日本食材卸、バイオ（試薬・機器・受託・遺伝子医療）を展開。
- 国内では「焼酎・みりん」で最大手、清酒は「松竹梅」で高シェア。海外は酒類・日本食材卸が収益の柱に拡大。
- 連結セグメント構成（売上構成目安）：酒類・調味料33%、海外酒類・海外日本食材卸51%、バイオ12%、その他4%。（海外売上比率約59%）
- 主要子会社：宝酒造、タカラバイオ。
- 本社：京都市。創業1842年。従業員5,729人。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内「焼酎・みりん」で最大手。「松竹梅」は清酒で高シェア。RTD（焼酎ハイボール等）も伸長分野で存在感。
- 海外では日本食材卸と酒類（ウイスキー含む）の両輪でプレゼンス拡大。
- 競争優位性
- 多角化されたポートフォリオ（国内酒類・調味料／海外流通／バイオ）による景気・嗜好変動の分散。
- 強固な国内ブランド力と海外販路（卸・物流）基盤。
- 課題
- 国内の清酒・焼酎の構造的需要減少、広告販促等の販管費増。
- 海外卸は低めの粗利率で、コスト上昇や為替の影響を受けやすい。
- バイオはのれん償却・投資負担で利益変動が大きい。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性（要約）
- 国内：RTD/ソフトアルコールや調味料・原料アルコールの強化、ブランド価値の向上。
- 海外：酒類（ウイスキー等）と日本食材卸の拡大、M&Aも活用。
- バイオ：NGS・遺伝子医療領域での技術・製品強化、受託の拡大。
- 中期施策・重点
- 2026年3月期通期計画（維持）：売上高4,010億円（+10.6%）、営業利益219億円（+6.3%）、純利益163億円（+0.6%）、EPS 84.33円。
- タカラバイオでのM&A（Curio Bioscience, Inc.）により空間解析関連試薬の技術・製品群を獲得。シングルセルから空間解析への市場拡大を取り込む狙い。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 国内酒類・調味料：ブランド・カテゴリー戦略（RTD等）と価格・ミックスで収益確保。
- 海外：酒類と日本食材卸の規模拡大によるトップライン牽引。ただし原材料・物流・人件費上昇の管理が鍵。
- バイオ：高付加価値だが投資先行（のれん償却・R&D・M&A関連費用）で短期収益性は振れやすい。
- 適応力
- 国内市場の縮小に対し、RTDや海外事業を伸ばしポートフォリオを再構成。
- バイオで先端領域（空間解析）へ拡張し成長分野を取り込む。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発・独自性
- タカラバイオはNGS・遺伝子解析・遺伝子医療に強み。Curio買収で空間解析分野の製品ライン拡充。
- 収益牽引
- 国内：RTD（「焼酎ハイボール」等）、みりん・原料アルコールが伸長。
- 海外：ウイスキー等の酒類、日本食材卸の拡大が売上を押上げ。
- バイオ：試薬・受託・遺伝子医療は増収傾向だが、買収関連費用・のれん償却で赤字幅拡大（1Q）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提（株価 1,741.5円）
- EPS（会社予想）83.81円 → PER ≈ 20.8倍（業界平均19.5倍よりやや高い）
- BPS 1,212.71円 → PBR ≈ 1.44倍（業界平均1.3倍よりやや高い）
- 配当31円 → 配当利回り ≈ 1.78%（5年平均2.55%を下回る）
- 時価総額 ≈ 3,441億円、現金6,209億円、借入5,254億円 → EV ≈ 3,345億円
- 売上（LTM）≈ 3,710〜3,727億円 → EV/S ≈ 0.90倍
- EBITDA（LTM）≈ 3,229億円（別データでは3,859億円）→ EV/EBITDA ≈ 10.4〜8.7倍（データ差あり）
- 所見
- PER・PBRは業界平均をやや上回る水準。EV/指標は事業ミックス（卸比率高め、バイオ投資負担）を織り込む形。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 52週高値1,858円・安値1,098円の上方レンジ。現値は高値比約-6%。
- 50日移動平均1,574円、200日移動平均1,319円を上回り、中長期は上向き基調。
- 足元の値動き（直近10営業日）
- 9/26の年初来高値圏から調整基調（高値切り下げ・出来高やや減少）。短期はスピード調整、トレンド自体は上向き維持。
- 信用需給
- 信用倍率0.77倍（売り長）。買い残・売り残ともに増加。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益推移（単位：百万円）
- 売上高：2022/3 300,918 → 2023/3 350,665 → 2024/3 339,372 → LTM 362,693（3年CAGR ≈ +6%）
- 営業利益：2022/3 43,354 → 2023/3 37,945 → 2024/3 22,242 → LTM 20,597
- 当期純利益：2022/3 20,769 → 2023/3 21,206 → 2024/3 16,176 → LTM 16,202
- 収益性（概算）
- 粗利率 ≈ 33%（LTM）、営業利益率 ≈ 5.7%（別データでは3.7%）、EBITDAマージン ≈ 10–11%
- ROE 6.84%、ROA 2.75%
- 安全性・効率
- 自己資本比率 51.3%、流動比率 3.11倍、D/E（有利子負債/自己資本）18.3%程度、ネットキャッシュ（現金＞借入）
- 直近期（2026年3月期1Q：4–6月）
- 売上 +9.9%、営業利益 -15.0%、純利益 -19.8%
- セグメント：国内は販管費増で減益、海外は増収もコスト増、バイオは買収費用・のれん償却で赤字拡大。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期：年間31円、2026/3期（予想）年間31円（うち記念配2円を含む）
- 予想配当性向：約37%（提供データ）
- 現在利回りは5年平均（2.55%）を下回るのは株価上昇の影響。
- 自己株式
- 2026/1Q末の自己株式数：4,378,309株。機動的な取得の可能性を示唆するが、具体的な施策は開示範囲外。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落 +36.98%。β 0.50（ディフェンシブ性）。
- 3ヶ月平均出来高約73万株、直近10日約61万株。
- 投資家構成
- 機関投資家保有比率 約66%、インサイダー約8%。
- 影響要因
- 海外事業の為替・物流・人件費、原材料価格、国内酒類需要のカテゴリミックス、バイオのM&A後のPMI／のれん償却負担等。
11. 総評
- 売上は国内RTD・調味料と海外酒類・日本食材卸の拡大で持続的に伸長。一方、販管費増・コスト高、バイオの先行投資・のれん償却で利益率は低下傾向。
- 財務体質は自己資本比率50%超、ネットキャッシュで健全。ディフェンシブ性（β低位）とグローバル分散が特徴。
- バリュエーションはPER・PBRともに業界平均をやや上回る水準。株価は中長期上昇トレンドの中で短期は高値圏からの調整局面。
- 今期計画は増収・微増益見通し。バイオM&A（Curio）のシナジー創出と費用負担のバランス、海外卸のコスト管理、国内RTDの成長維持が鍵。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上 +6〜7% YoY、3年CAGR ≈ +6%前後。1Qも+9.9%。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約33%、営業利益率約5〜6%（データ差あり）。事業ミックス・投資負担を考慮すると業界並み〜やや控えめ。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率51%、流動比率3.1倍、D/E約18%、ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PER・PBRは業界平均をやや上回るが大きな乖離なし。EV/S ≈ 0.9倍、EV/EBITDA ≈ 8.7〜10.4倍と中立圏。
参考データ
– 株価レンジ：年初来高値 1,858円／年初来安値 1,098円
– 次回決算予定：2025-11-06
– 権利落ち予定：2026-03-30（予定・会社開示参照）
– 主なセグメント動向（1Q）：国内（減益）、海外（増収・コスト増）、バイオ（赤字拡大）
企業情報
| 銘柄コード | 2531 |
| 企業名 | 宝ホールディングス |
| URL | http://www.takara.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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