1. 企業情報
ＺｅｎｍｕＴｅｃｈは、暗号技術を応用した情報セキュリティ技術の開発・販売を手掛ける日本の企業です。特に「秘密分散」という技術を核とし、PCのセキュアな利用を可能にする「ZENMU Virtual Drive (ZVD)」を主力製品としています。その他、データ保護・認証用の「ZENMU Engine(SDK)」や、セキュア計算データベースプラットフォームの「QueryAhead」も提供しています。事業は情報セキュリティ単一セグメントで、売上構成比は秘密分散ビジネスが約79%、秘密計算ビジネスが約18%を占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は情報・通信業のソフトウェア分野に位置付けられるセキュリティ専業企業です。独自の暗号技術である「秘密分散」や「秘密計算」を応用したソリューションは、サイバー攻撃の高度化やデータプライバシーに対する需要の高まりの中で、競争優位性となり得ます。具体的な市場シェアのデータは開示されていませんが、新規上場企業であり、市場における認知度向上と技術の普及が今後の課題となります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、独自の秘密分散・秘密計算技術を基盤とした情報セキュリティソリューションの提供を通じて社会に貢献することを目指しています。中期的な重点分野としては、主力製品「ZENMU Virtual Drive (ZVD)」の機能強化（例：新たなエディションやオプションの提供）と販売パートナーとの連携強化による顧客基盤の拡大が挙げられます。また、オーバーアロットメント増資による資金を「秘密計算ビジネス」の技術開発、営業体制の強化、および人員増強（米国駐在含む）に充当する計画であり、将来の成長ドライバーとしてこの分野に注力していく方針です。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、主力製品である「ZENMU Virtual Drive」のライセンス販売と保守契約による継続的な収益が基盤となっています。サイバーセキュリティ市場は、ランサムウェア被害の増加や政府の「能動的サイバー防御」法案による規制強化など、高い成長が見込まれる分野です。これらの市場ニーズの変化に対し、同社の秘密分散・秘密計算技術はデータ保護のニーズに応えるものであり、技術開発への継続的な投資によって、事業モデルの持続可能性を高める可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社は「秘密分散」と「秘密計算」という二つの暗号技術を核としています。
* 秘密分散技術: データを複数の断片に分割し、単体では意味をなさないようにすることで、情報漏洩リスクを低減します。この技術を用いた主力製品が「ZENMU Virtual Drive (ZVD)」であり、PC内のデータをセキュアに管理します。
* 秘密計算技術: データを暗号化したまま計算処理を行う技術で、プライバシー保護とデータ活用を両立させることが可能です。将来的にはこの分野を重要な成長ドライバーとして位置づけています。
2025年2月にはZVDの機能を限定した「ZLE（Limited Edition）」の提供を開始するなど、製品ラインナップの拡充も図っています。
6. 株価の評価
現在の株価5,570.0円に対し、会社予想EPS130.40円に基づくとPERは約42.71倍になります。また、実績BPS469.46円に基づくとPBRは約11.86倍です。
同社のPER（会社予想42.48倍）は業界平均PER66.2倍と比較すると低い水準にあります。一方でPBR（実績11.80倍）は業界平均PBR3.5倍を大きく上回っています。これは、企業規模が比較的小さく、成長期待や無形資産（技術力）に対する評価が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
現在の株価5,570円は、年初来高値16,670円から大きく下落しており、年初来安値4,010円に近い水準で推移しています。また、50日移動平均線（7,664.20円）と200日移動平均線（9,592.50円）を大きく下回っており、短期・中期的に下降トレンドにあると見られます。直近10日間の株価推移も下落傾向にあります。これらの情報から、現在の株価は安値圏にあると判断できます。
8. 財務諸表分析
2025年12月期第1四半期（非連結）決算では、売上高は161,215千円を計上したものの、販売費及び一般管理費が売上総利益を上回り、営業損失△7,151千円となりました。上場関連費用や株式交付費といった一時的な費用も計上されたため、経常損失△3,477千円、四半期純損失△2,547千円を計上しています。
一方で、上場に伴う有償増資により、総資産は前期末から大幅に増加し、現金及び預金は863,338千円と潤沢です。自己資本比率は前期末の35.4%から55.0%へと大きく改善し、財務健全性は向上しています。流動比率も約211.7%と健全な水準にあります。通期では売上高850百万円、営業利益112百万円、当期純利益159百万円と黒字転換を予想しており、今後の収益改善が注目されます。
9. 株主還元と配当方針
同社は現在、配当を実施していません。会社予想の配当利回り、1株配当ともに0.00円であり、2025年12月期も無配を予定しています。成長途上の企業であるため、現時点では獲得した利益を事業への再投資に充てる方針と考えられます。自社株買いなどの具体的な株主還元策に関する情報も開示されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は下落傾向にあり、株価モメンタムは弱い状態です。信用取引では、信用買残が280,100株と豊富であるのに対し、信用売残は100株と少なく、信用倍率は2,801.00倍と著しく買いが積み上がっています。これは潜在的な売り圧力となる可能性があり、需給面での変動要因となり得ます。株価への影響を与える主な要因としては、サイバーセキュリティ市場全体の動向、主力製品の契約獲得状況、秘密計算ビジネスの進捗、そして今後の決算発表で示される業績動向などが挙げられます。
11. 総評
ＺｅｎｍｕＴｅｃｈは、独自の秘密分散・秘密計算技術を強みとする成長志向の情報セキュリティ企業です。サイバーセキュリティ市場の拡大を背景に、主力製品の拡販と将来の成長ドライバーとなる秘密計算ビジネスへの投資を進めています。直近の決算では上場関連費用により損失を計上したものの、通期では黒字転換を予想しており、上場による資金調達で財務基盤は強化されました。株価は新規上場後の高値から調整局面に入り、現在は安値圏で推移しています。成長ステージにあるため無配であり、今後の業績進捗や事業戦略の実行状況が投資家の注目点となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: B（新規上場企業であり、秘密分散ビジネスの好調と秘密計算ビジネスへの投資計画から将来的な成長期待は高いものの、実績としての売上成長率データが限定的であるため中立的な評価とします。通期予想における売上高は前年と比較して大幅な伸びが予想されますが、定量的なYoYやCAGRが算出できないため。）
- 収益性: B（2025年12月期第1四半期は営業損失を計上しましたが、通期では黒字転換を見込んでいます。上場関連費用など一時的な要因が影響しており、今後の改善次第では高評価につながる可能性があります。現時点では中立的な評価とします。）
- 財務健全性: A（上場に伴う増資により自己資本が大幅に増加し、自己資本比率は55.0%、流動比率も211.7%と非常に良好な水準です。現金及び預金も潤沢であり、財務基盤は非常に健全であると評価できます。）
- 株価バリュエーション: B（PER（会社予想42.48倍）は業界平均PER66.2倍と比較して割安水準にありますが、PBR（実績11.80倍）は業界平均PBR3.5倍と比較して大幅に割高です。成長期待によりPBRが高めに評価されている可能性はありますが、全体として判断は分かれるため、中立的な評価とします。）
企業情報
| 銘柄コード | 338A |
| 企業名 | ZenmuTech |
| URL | https://zenmutech.com/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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