フルキャストホールディングス（4848）企業分析レポート
株価：1,740円（2025-10-03終値）／時価総額：612.8億円／配当利回り（予想）：3.62%
1. 企業情報
- 概要：短期業務支援（スポットワーク向け人材紹介・給与/年末調整等BPO）が主力。営業支援（通信商材販売）、飲食事業、警備・その他事業を展開。日雇い派遣から撤退し、アルバイト紹介と給与管理代行へ軸足を移したのが特色。
- 主な提供サービス：
- 短期業務支援：アルバイト紹介、給与計算/年末調整BPO、マイナンバー管理、イベント運営、ドライバー・シニア・グローバル人材など
- プラットフォーム：位置情報を活用した「OtetsudaiNetworks」
- 営業支援：通信商材の代理販売・コールセンター運営等
- 飲食：ラーメン等の外食チェーン運営（直営・FC）
- 警備・その他：常駐・臨時警備、不動産関連事業（不動産賃貸・管理等）
- 事業構成（2024.12）：短期業務支援 81%、営業支援 5%、飲食 11%、警備他 3%（カッコは会社開示ベースの参考値）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：短期・スポットワーク領域で高いプレゼンス。BPO（給与/年末調整等）の付加価値と紹介モデルにより、法規制の変化に相対的に適応しやすい構造を志向。
- 競争環境：短期/単発ワークへの異業種参入（プラットフォーム型含む）が増加し競争激化。採用コスト・人件費上昇はマージン圧迫要因。
- 課題/留意点：人材確保競争、法令改正（労働者派遣法等）、需給変動の季節性。飲食・警備は外部環境（物価、イベント/建設需要）に影響を受けやすい。
- 市場シェア：公表数値なし（定量シェアは未開示）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方針：
- 主力の短期業務支援で「紹介×BPO」を強化し、収益の安定性とスケーラビリティを高める
- 戦略的投資/M&Aでサービス領域・顧客接点を拡張（2025年上期：ツクリックス、不動産関連子会社を連結）
- デジタルプラットフォーム（OtetsudaiNetworks等）の高度化でマッチング効率を改善
- 2025年通期見通し（会社計画）：売上高 730.2億円（+6.5%）、営業利益 83.25億円（+16.7%）、純利益 54.82億円（-0.2%）を維持（2025/2/14公表値）。
- 重点施策（上期実績反映）：
- 短期業務支援の紹介・BPO拡大（上期セグメント売上+1.5%）
- 警備・不動産の連結で「その他」領域の拡大（上期売上+46.3%）
- 営業支援は通信商材を中心に増収増益（上期売上+1.7%、利益+11.6%）
- 戦略投資費用の計上（上期合計4.33億円）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：人材紹介フィーとBPOフィーが二本柱。スポット需要に対応しつつ、給与/年末調整等の定常BPOで安定性を補強。
- 強み：法規制対応力（紹介/BPO中心）、マッチング基盤、豊富な登録人材・顧客基盤、低D/E・高自己資本比率による投資余力。
- リスク：景気・雇用情勢の変化、賃上げや人手不足によるコスト上昇、法令変更の影響、のれん増加に伴う減損リスク。
5. 技術革新と主力製品
- 技術/独自性：位置情報活用の短期人材マッチング（OtetsudaiNetworks）、給与/マイナンバー管理などBPOオペレーションのノウハウ。
- 収益牽引：短期業務支援（紹介＋BPO）が利益の中核。警備・不動産等の周辺領域が上期寄与。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（現状）：
- PER（予想）：11.11倍（業界平均 17.0倍）
- PBR（実績）：2.04倍（業界平均 1.8倍）
- BPS：851.66円、EPS（予想）：156.61円
- EV概算：507.6億円（時価総額612.8＋有利子負債18.3−現金123.5、億円換算）
- EV/S（LTM）：約0.73倍（売上696.2億円）
- EV/EBITDA（LTM）：約6.0倍（EBITDA約85億円前提）
- 補助的比較（単純計算）：
- 業界平均PER17倍をEPS予想に適用すると約2,660円
- 業界平均PBR1.8倍をBPSに適用すると約1,530円
- 収益力基準ではディスカウント、簿価基準ではややプレミアムという読み分け
7. テクニカル分析
- トレンド：株価1,740円は50日移動平均1,749.9円を僅かに下回り、200日移動平均1,633.3円を上回る水準。中長期上昇基調を維持しつつ短期はもみ合い。
- 位置づけ：52週レンジ1,370〜1,864円の約75%水準（上限に近い中位〜高値圏）。
- 価格/出来高：直近10日で高値切り下げ・出来高は3カ月平均を下回る日が多く、足元は持ち合い。直近の抵抗帯は1,800〜1,864円、サポートは1,700円近辺と50日線周辺。
8. 財務諸表分析
- 売上高（億円）：2021 523.7 → 2022 646.5 → 2023 689.7 → 2024 685.6 → LTM 696.2
- LTM成長率：約+1.6%（対2024）
- 3年CAGR（2021→2024）：約+9.3%
- 利益水準（LTM）：売上総利益251.1億円、営業利益70.5億円、純利益48.1億円
- 粗利率：約36.1%、営業利益率：約11.6%（会社開示ベース）
- 純利益率：約6.9%
- 効率性：ROA（LTM）10.6%、ROE（実績）20.3%（LTMベース参考値16.4%）
- 安定性：自己資本比率約69%（上期末）、D/E約6%（低レバレッジ）、流動比率約227%
- キャッシュフロー：
- 2025年上期 営業CF＋0.35億円（前年＋44.1億円）と伸び悩み（運転資本・投資影響）
- 投資CF▲35.3億円（M&A・不動産関連）、財務CF▲16.9億円（配当・自己株取得）
- 現金同等物：1,235億円→1,753億円から期中に減少（注：単位は百万円換算）
- セグメント（2025年上期）：
- 短期業務支援：売上2,769.6億円（+1.5%）、利益437.4億円（▲2.3%）
- 営業支援：売上179.8億円（+1.7%）、利益13.5億円（+11.6%）
- 飲食：売上353.1億円（+2.3%）、利益23.9億円（▲9.6%）
- 警備・その他：売上169.6億円（+46.3%）、利益28.8億円（+197.3%）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：通期予想63円（中間31円＋期末32円）、予想配当利回り約3.62%
- 配当性向：45.5%（直近実績ベース）。予想EPSベースでは約40%程度
- 自社株：2025/2/21に自己株式2,270,951株を消却。上期に自己株式取得も実施（支出約5.66億円）
- 5年平均配当利回り：2.84%（安定的な還元姿勢）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落+7.7%。ベータ0.55で相対的に低ボラティリティ。直近はレンジ内調整。
- 需給：信用買残20.9万株・信用倍率13.23倍（ロング優位）。インサイダー保有57.9%と高く、実質フリーフロートは限定的（浮動株約1,063万株）。
- イベント：次回配当権利落ち予定 2025/12/29。2025年上期決算は会社計画レンジ内。
11. 総評
- 主力の「紹介＋BPO」モデルで安定性を高めつつ、M&Aで周辺領域を拡張。上期は全セグメント増収、投資費用計上で営業利益は横ばい〜微減。前年の特別利益反動で純利益は減少したが、通期予想は維持。
- 財務健全性は高水準（自己資本比率約69%、低D/E）。ROE・ROAも良好。
- バリュエーションはPERで業界平均に対して割安、PBRではややプレミアム。EV/EBITDA約6倍、EV/S約0.7倍と、収益力・成長性の評価次第で見方が分かれる水準。
- テクニカルは中長期上向きの範囲内で短期は持ち合い。52週高値圏に近づく局面で、出来高はやや低調。
- リスクは人件費上昇・法令変更・のれん増加。BPO深耕とプラットフォーム強化が持続的成長の鍵。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +1.6%、3年CAGR約+9.3%。直近期は緩やかだが中期では拡大。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約36%、営業利益率約11〜12%と人材サービス業としては高め。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率約69%、流動比率約227%、D/E約6%と保守的。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PERは業界平均を下回る一方、PBRはやや上回り。EV/EBITDA約6倍、EV/S約0.7倍。
注記：
– 一過性損益を除外し、欠損データは中立評価（B）としています。数値はLTM/上期等の期間差に留意してください。
企業情報
| 銘柄コード | 4848 |
| 企業名 | フルキャストホールディングス |
| URL | http://www.fullcastholdings.co.jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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