ニプロ（8086）企業分析レポート
最終更新: 2025-10-06
1. 企業情報
- 概要：ディスポーザブル（使い捨て）医療器具大手。人工腎臓（ダイアライザ）に強み。医療関連（透析、注射・輸液、血管関連、糖尿病関連等）、医薬関連（後発医薬品、受託製造/CDMO）、ファーマパッケージング（医薬用ガラス容器・ラバー部材・ガラスチューブ）を展開。国内外で透析センター・トレーニングセンターも運営。
- 連結事業構成（売上構成/セグメント利益率の目安）：医療 79%（約9%）、医薬 12%（約7%）、ファーマパッケージング 9%（約0%）、その他 0%（約3%）
- 海外売上比率：51%（2025.3期）
- 従業員：39,811人
- 本社：大阪府摂津市
- 業種分類：精密機器（医療機器・用品）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内のダイアライザで上位。透析関連で国内外に広い顧客基盤。ディスポーザブル医療器材と医薬用容器も多品種を展開。
- 主な競合：透析（Fresenius Medical Care、Baxter、旭化成メディカル、テルモ等）、パッケージング（SCHOTT、West/大洋製器など）、ジェネリック・CDMO（多数）。
- 競争優位性：
- 透析分野の製造技術・量産能力と拠点分散（中国合肥、国内大館、ベトナム、タイ等）
- 医療器具～容器～受託までの垂直・周辺一体の品ぞろえ
- 課題：
- 海外の集中購買や価格引下げ圧力、原材料・労務費の上昇
- 欧米の医薬用ガラス容器の在庫調整
- 為替変動影響（為替差損益の振れ）
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方向性（短信等より推察）：
- 透析・注射/輸液など基幹ディスポの安定成長
- ジェネリック/受託（CDMO）の拡大（抗がん剤等）
- 医薬用パッケージングでの高付加価値製品（滅菌済シリンジ等）強化
- 具体施策：
- 生産能力増強（合肥・大館・ベトナム・タイのライン稼働/整備）
- 海外透析センター事業の拡大
- 品質保証・供給安定体制の強化（出荷制限品目の改善）
- 財務面では劣後特約付ソーシャルボンド発行（50,000百万円、2025/7/25）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：ディスポ医療材料（反復需要）、透析関連（慢性腎不全患者の継続需要）、CDMO（長期契約化の余地）、医薬用容器（製薬需要連動）。
- 適応力：
- 価格圧力や在庫調整に対し、生産拠点分散・品目ミックス改善で対応
- 受託/注射剤・滅菌済シリンジなど高付加価値領域へのシフト
- リスク：為替、集中購買、規制・品質要件、原材料コスト、地政学。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：ダイアライザ膜技術、滅菌・成形・材料技術、キット化（コンビネーション製品）、バイアル/シリンジの前処理・減菌技術。
- 収益牽引：
- 医療関連：ダイアライザ、透析装置、注射針・輸液関連、注射剤
- 医薬関連：受託（抗がん剤、新規受託品）
- パッケージング：ガラス管・バイアル、滅菌済シリンジ（バイオ製剤向け注力）
- 直近動向：医療・医薬は増収増益、パッケージングは欧米在庫調整で減収減益。
6. 株価の評価（バリュエーション比較）
- 株価：1,486.5円、時価総額：約2,548億円
- 会社予想EPS：79.40円 → 予想PER：約18.7倍（業界平均PER 21.1倍）
- BPS（実績）：1,460.54円 → PBR：約1.02倍（業界平均PBR 1.8倍）
- EV/S（概算）：EV ≈ 7,882億円（時価総額2,549＋純有利子負債約5,333）/ 売上高約6,514億円 ≈ 約1.2倍
- 参考比較（単純換算）：
- 業界平均PERを適用時の参考水準：79.4円 × 21.1 ≈ 1,676円
- 業界平均PBRを適用時の参考水準：1,460.5円 × 1.8 ≈ 2,629円
注：単純比較であり、成長率・利益率・財務リスク差異は未調整。
7. テクニカル分析
- 足元の位置：終値1,486.5円は50日移動平均1,487円付近、200日移動平均1,379円を上回る水準。年初来高値1,578円に約6%届かず、安値1,230円に対しては約21%上方。
- 短期推移：9/26の1,556円から緩やかに反落。直近出来高は3カ月平均（約53万株）よりやや多め。
- 信用需給：信用倍率0.21倍（売り長）。信用買残は減少、売残は増加。
8. 財務諸表分析
- 売上高推移：494,789（2022.3）→ 545,199（2023.3）→ 586,785（2024.3）→ 644,586（2025.3, LTM）百万円
- 3年CAGR：約+9.2%、LTM YoY：約+9.8%
- 収益性（LTM目安）：
- 粗利率：約29.6%（190,883/644,586）
- 営業利益率：約4.1%（26,598/644,586）※指標データでは5.05%の表記あり
- EBITDAマージン：約14%（92,579/644,586）
- 当期純利益率：0.8–0.9%
- ROE/ROA：ROE 2.1%（実績）、ROA 1.6%（LTM目安）
- 費用・財務：
- 金利負担増（支払利息 7,844→増加傾向）
- 減価償却費 増加（設備投資の反映）
- 為替差損益の振れが経常利益に影響（Q1は差損）
- バランスシート：
- 自己資本比率：21.6%（2025/3末）、2025/6末は20.8%
- 流動比率：1.64（直近四半期）
- 総有利子負債：6,394億円、現金等：1,061億円、D/E（総資本ベース）215%
- 四半期（2026年3月期Q1）：
- 売上+4.5%、営業利益+24.6%（注射・輸液、受託が牽引）
- 経常は為替で減益、純利益は固定資産売却益計上で増益
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想：
- 2025年3月期：年25円
- 2026年3月期（会社予想）：年28円（中間10円・期末18円）
- 配当利回り（会社予想）：約1.88%（株価1,486.5円基準）
- 配当性向：
- 予想ベース：約35%（28円/想定EPS79.4円）
- 直近期の実績ベースでは純利益低下の影響で一時的に高め
- 自社株：自己株口 約4.5%（期末自己株数8,363,825株）。自社株買いの新たな公表は短信に記載なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：200日線上での推移が続く一方、短期は高値圏からの調整局面。52週変化率は+1.1%程度。
- 関心材料：
- 透析・注射/輸液の生産増強の進捗、出荷制限の解消状況
- 欧米パッケージング在庫調整の収束タイミング
- 為替動向と原材料コスト
- 受託（CDMO）案件の積み上がり
- 11/6/2025 決算発表、2026/3/30 権利落ち予定
11. 総評
- 需要の底堅い透析・注射/輸液に加え、医薬受託の伸長で売上は拡大基調。欧米パッケージングの在庫調整が収益の重し。
- 利益率は医療機器大手平均と比べ低位で、為替・金利・原材料の外部要因の影響を受けやすい。設備投資・減価償却・金利負担の増加も利益圧迫要因。
- 財務レバレッジは高めで、自己資本比率は2割前後。劣後債の発行で資本性の補強を図る動きあり。
- バリュエーションはPER・PBRとも業界平均比で低水準。今後は生産能力増強の成果、価格/ミックス改善、パッケージング需要の正常化、為替影響の収れんが指標の改善要因となり得る。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 3年CAGR約+9%、LTM売上+約10%、Q1売上+4.5%。
- 収益性：C
- 粗利率約30%、営業利益率4–5%台で同業平均（医療機器大手）と比較し低位。
- 財務健全性：C
- 自己資本比率約21%、D/E約215%、流動比率1.64。負債水準は高め。
- 株価バリュエーション：A
- 予想PER約18.7倍（業界平均21.1倍以下）、PBR約1.02倍（同1.8倍以下）、EV/S約1.2倍。
参考データ
– 株価レンジ（過去1年）：1,230.5円–1,578円
– 50日移動平均：1,487円、200日移動平均：1,379円
– 直近出来高（10日平均）：約58万株、3カ月平均：約53万株
– 今後の主な予定：2025/11/6 決算発表、2026/3/30 権利落ち予定
注記
– 一過性損益（固定資産売却益等）は継続利益分析からは除外して評価しています。
企業情報
| 銘柄コード | 8086 |
| 企業名 | ニプロ |
| URL | http://www.nipro.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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