ミヨシ油脂（証券コード: 4404）企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場するミヨシ油脂株式会社について、個人投資家向けにわかりやすく企業分析レポートを作成します。
1. 企業情報
ミヨシ油脂は、食用油脂製品と工業用油脂製品を二本柱とする化学メーカーです。主な事業内容は以下の通りです。
* 食品事業（連結売上高の約70%）: 業務用マーガリン、ショートニング、ラード、粉末油脂、ホイップクリームなど、食品加工に不可欠な油脂製品を製造・販売しています。特に業務用マーガリンでは高いシェアを持つとされています。
* 油化事業（連結売上高の約29%）: 脂肪酸、グリセリン、工業用石鹸などの工業用油脂、繊維処理剤、消泡剤、化粧品原料、重金属捕捉剤などの各種界面活性剤を製造・販売しており、多様な産業分野に製品を提供しています。
* その他事業（連結売上高の約1%）: 不動産賃貸などを行っています。
本社は東京都墨田区にあり、1937年に設立されました。
2. 業界のポジションと市場シェア
ミヨシ油脂は、業務用マーガリンなどの食用油脂製品において高いシェアを保有していることが強みです。食品事業が売上の大部分を占める主力事業であり、長年の実績と技術力に基づいた製品群が市場での競争力となっています。
一方で、業界全体としては、エネルギーや原材料価格の高止まり、物流費や人件費の上昇が共通の課題として挙げられています。特に油化事業では、海外廉価品の台頭や主要原料の高騰により、競争激化と採算圧迫の状況が見られます。食品分野ではインバウンド需要の回復や国内人流の増加に伴い、外食・製パン等の需要は堅調に推移しています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は「第二次中期経営計画（2025年～2027年）」の初年度として、以下の主要施策を掲げ、事業活動を進めています。
* 販売価格の適正化: 原材料費や諸経費の増加に対応し、適切な価格戦略を通じて収益性の確保を目指します。
* 主力製品の拡販: 食品事業、油化事業双方において、既存の強みを持つ製品のさらなる市場浸透を図ります。
* 製品開発: 市場ニーズの変化に対応するため、新製品の開発や既存製品の改良に継続的に取り組みます。
* マーケティング強化: 各製品の魅力を効果的に伝え、顧客との関係を強化することで、需要を喚起します。
これらの戦略を通じて、持続的な成長と収益改善を目指していると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
ミヨシ油脂の事業モデルは、食品産業の基礎素材供給という安定した需要を持つ食品事業と、多岐にわたる産業分野をカバーする油化事業によって構成されています。この多角化されたポートフォリオは、特定の市場変動リスクを分散する効果があると考えられます。原材料価格の変動や市場ニーズの変化に対しては、販売価格の適正化や製品開発を通じて適応を図る姿勢が見られます。特に食品事業においては、安定的な需要が見込まれる一方で、油化事業では競合環境の変化や原料価格変動への対応が持続可能な収益確保の鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
具体的な技術開発内容に関する詳細な情報は限られていますが、経営戦略において「製品開発」を重点分野として掲げており、常に技術革新に取り組む姿勢が見られます。同社の主力製品は「業務用マーガリン」「ショートニング」などの食用油脂製品であり、これらは製パン、製菓、外食産業などで広く使用されています。また、油化事業においては「界面活性剤」や「重金属汚染土壌対策」関連製品なども展開しており、これらも同社の収益基盤を支える重要な製品群です。
6. 株価の評価
現在の株価2,174.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 2.29倍
* 業界平均PER: 16.8倍と比較すると、非常に低い水準にあります。ただし、このPERは2025年12月期の会社予想EPS（949.79円）に基づいており、このEPSには大規模な固定資産売却益という一過性の特別利益が含まれているため、実質的な事業収益力に基づく評価とは異なる点に注意が必要です。
* PBR（実績）: 0.56倍
* 業界平均PBR: 1.2倍と比較すると、純資産価値に対して割安な水準にあります。
特別利益によるEPSの押し上げを考慮するとPERの直接的な比較は困難ですが、PBRが業界平均を大幅に下回っていることから、現在の株価は純資産価値から見て割安感が示唆されます。
7. テクニカル分析
- 現在の株価: 2,174.0円
- 年初来高値: 2,222円
- 年初来安値: 1,423円
- 50日移動平均: 2,086.54円
- 200日移動平均: 1,756.93円
現在の株価は年初来高値に非常に近い水準に位置しています。50日移動平均線および200日移動平均線を大きく上回って推移しており、短期・中期的に強い上昇トレンドにあると見られます。年初来安値からは大きく値を上げており、現在の株価水準は高値圏にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
| 指標 | 直近12ヶ月/中間期 | 前年同期（中間期） | 傾向・評価 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 29,542百万円（中間） | 28,534百万円 | +3.5%増と微増。堅調。 |
| 営業利益 | 553百万円（中間） | 2,414百万円 | △77.1%減と大幅悪化。原材料費・諸経費上昇が影響。 |
| 経常利益 | 536百万円（中間） | 2,508百万円 | △78.6%減と大幅悪化。同様にコスト増が影響。 |
| 親会社株主に帰属する中間純利益 | 8,740百万円（中間） | 2,402百万円 | +263.8%増と大幅増。固定資産売却益（特別利益）による一時的要因。 |
| ROE（実績） | 9.52% | (データなし) | LTMでは26.16%と高いが、特別利益要因に注意。実績9.52%はまずまず。 |
| ROA（実績） | 0.91% | (データなし) | 低い水準。 |
| 自己資本比率 | 45.4%（中間期末） | 42.7%（前期末） | 健全な水準（40%以上）。改善傾向。 |
| 流動比率 | 148.5%（中間期末） | (データなし) | 短期的な支払い能力に問題なし（100%以上）。 |
| D/E比率 | 1.20（中間期末） | (データなし) | 借入はあるが、現金預金も豊富なため、健全性は維持されている。 |
| 営業キャッシュフロー | +2,408百万円（中間） | +1,689百万円 | 前年同期比増加。本業での資金創出力は改善。 |
| 投資キャッシュフロー | +6,935百万円（中間） | △871百万円 | 固定資産売却による収入で大幅にプラス。 |
| 現金及び現金同等物 | 17,591百万円（中間期末） | 7,071百万円（前年同期末） | 大幅に増加。財務基盤強化。 |
全体として、売上高は堅調なものの、原材料費や諸経費の増加により本業の営業利益および経常利益は大幅な減少となりました。一方で、固定資産売却益という特別利益の計上により、中間純利益は大幅に増加し、自己資本比率や現金預金残高も改善し、財務体質は一時的に強化されました。しかし、本業の収益性悪化は継続的な課題として認識しておく必要があります。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 4.60% (現在の株価2,174円、1株配当100円に基づく)
- 1株配当（会社予想）: 100.00円 (2025年12月期中間配当予想)
- 配当性向（Payout Ratio）: 6.68% (これはEPSに特別利益が含まれるため、実質的な配当性向を反映していません)
2025年12月期は中間配当として1株当たり100円が予定されており、これは2024年12月期実績の年間60円を大きく上回る水準です。この水準が通期で維持される場合、配当利回りは高水準となり、株主還元への意欲は高いと評価できます。ただし、高配当の背景には特別利益による純利益の大幅な増加があるため、今後の業績動向によっては配当方針が見直される可能性も考慮する必要があります。自社株買いに関する情報は今回提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向: 直近10日間の株価は上昇基調にあり、現在の株価は50日移動平均線、200日移動平均線を大きく上回っています。52週変化率もS&P 500のそれを上回っており、株価モメンタムは強い上昇を示しています。
- 投資家関心: 出来高は比較的低い水準で推移しており、市場全体の関心は特段高まっていない可能性があります。一方で、信用買残が625,800株と多く、信用倍率も41.72倍と高水準であるため、将来的に需給が悪化するリスク要因として考慮される可能性があります。
- 株価への影響を与える要因: 今後の原材料価格・エネルギー価格の動向、販売価格への転嫁能力、油化事業における競争環境、そして2025年12月期の通期業績（特に特別利益を除いた本業の収益性）などが株価に影響を与える主要な要因となると考えられます。
11. 総評
ミヨシ油脂は、業務用マーガリンを中心とした食品事業と多角的な油化事業を基盤とし、安定的な事業構造を持つ企業です。直近の中間決算では、原材料費や諸経費の上昇により本業の営業利益・経常利益は大幅に減少しましたが、固定資産売却益の計上により純利益は大きく改善し、財務基盤も一時的に強化されました。
株価は年初来高値圏で推移しており、PERは特別利益の影響で非常に低い水準にありますが、PBRは業界平均と比較して割安感があります。高水準の配当利回りは魅力的ですが、その持続性については本業の収益性改善が鍵となります。中期経営計画で掲げているように、コストコントロールと製品開発・拡販を通じて、持続的な成長と収益性の回復が今後の焦点となると考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性: B (直近の売上成長は微増から横ばいで推移しており、通期予想は若干の減収見込みであるため)
- 収益性: C (原材料費・諸経費上昇により本業の営業利益率が大幅に悪化しており、業界平均を下回る水準であるため)
- 財務健全性: A (自己資本比率、流動比率が健全な水準を維持しており、一時的な特別利益によりキャッシュポジションも大幅に改善したため)
- 株価バリュエーション: S (PBRが業界平均と比較して大幅に割安な水準にあるため。PERは特別利益の影響で異常値となっているため、評価から除外してPBRのみで判断)
このレポートは提供された情報に基づき、企業分析を行ったものであり、特定の有価証券の取得または売却を推奨するものではありません。投資判断は、ご自身の判断と責任において行ってください。本レポートの情報の正確性には万全を期しておりますが、その完全性や正確性を保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 4404 |
| 企業名 | ミヨシ油脂 |
| URL | http://www.miyoshi-yushi.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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