朝日工業社（1975）企業分析レポート
株価: 3,115円（2025-10-06終値）
市場区分: 東証プライム／33業種: 建設業／17業種: 建設・資材
時価総額: 847.3億円
1. 企業情報
- 概要: 空調・衛生設備工事の専業大手。製造機能を併せ持ち、半導体・FPD（液晶）向けなどの精密環境制御装置（クリーンルーム関連、温湿度・粒子制御）に強み。民間案件を中心に受注。
- 事業セグメント（2025/3期 連結構成比・営業利益率）:
- 設備工事: 94%（営業利益率 約9%）
- 機器製造販売: 6%（赤字、改善進行）
- 会社基礎データ: 設立1940年、本社: 東京都港区、従業員1,158名、平均年齢45.3歳、平均年収1,089万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 空調・衛生工事に特化した専業大手の一角。高付加価値の精密環境分野（半導体/FPD向け）を自社製造技術で内製化できる点が差別化要因。
- 競争優位性:
- 工事×製造の一体運営による品質・採算管理の強み
- クリーン環境制御の技術資産（高難度案件での対応力）
- 課題:
- 需要が景気・半導体/FPD投資サイクルに左右される
- 建設業界共通の人手不足・原価高対応、資材価格変動リスク
- 機器製造販売の収益性の不安定さ（黒字定着が課題）
- 市場シェア: 定量データは未開示。国内専業大手グループの一社。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方向性（公表情報の要旨）:
- 受注選別と工事採算の改善を継続
- 精密環境制御領域の競争力強化（半導体/FPDほか）
- 環境・省エネ関連の技術開発（脱炭素需要の取り込み）
- 2025年3月期 第3四半期のポイント:
- 売上は減少も、採算改善で営業利益・最終利益は増加
- 機器製造販売は売上増で赤字幅縮小
- 施策の方向:
- 高付加価値案件の優先受注、原価管理・工程管理の高度化
- 製造事業の黒字化・安定収益化（製品ラインの磨き込み）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 受注工事の粗利改善と高付加価値機器の販売を組み合わせるモデル。工事はプロジェクト毎の採算管理が重要、製造は製品競争力と設備投資サイクルの影響を受けやすい。
- 持続性評価:
- 需要ドライバー: 民間設備投資、半導体/FPD投資、省エネ改修・更新需要
- 変化対応力: 製造機能を活かした差別化余地、工事採算改善の実績
- リスク: マクロ環境やサプライチェーンの変動、人件費・資材価格の上昇
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発: 精密環境（温湿度・微粒子・気流）制御、クリーンルーム関連の設計・製造・据付までの一気通貫対応に特徴。
- 収益牽引領域: 半導体/FPD製造関連の精密環境設備。工事の採算改善も利益押上げ要因。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（連結、会社予想/実績混在）
- PER（予想）: 12.54倍（業界平均 14.0倍）
- PBR（実績）: 1.95倍（業界平均 1.1倍）
- EV/売上: 約0.83倍（EV ≒ 763億円＝時価総額847億−現金131億＋有利子負債47億、LTM売上約919億）
- EV/EBITDA: 約8.6倍（LTM EBITDA 約89億）
- 相対比較の参考計算
- EPS×業界平均PER: 248.49円×14.0倍 ≒ 3,479円
- BPS×業界平均PBR: 1,594.86円×1.1倍 ≒ 1,754円
- コメント: 収益性改善によりPERは業界平均比で割安水準、PBRはプレミアム。資産効率（ROE）が高い点がPBRの高さに整合。
7. テクニカル分析
- トレンド:
- 株価 3,115円は50日線 2,994円、200日線 2,383円を上回り、上昇トレンド継続
- 52週高値 3,225円に接近（高値圏）
- モメンタム/出来高:
- 直近10日平均出来高 15.0万株、3カ月平均 8.6万株（関心は直近で高め）
- 当日出来高 6.4万株と短期平均以下（高値圏での商いはやや細り）
- 価格変動:
- 52週騰落 +123.9% と大幅上昇
- 信用倍率 7.72倍（買い残減少、売り残減少）
8. 財務諸表分析（連結）
- 売上・利益推移（単位: 百万円）
- 売上高: 68,820（2022）→ 80,170（2023）→ 91,676（2024）→ 91,946（LTM）
- 営業利益: 2,289 → 2,700 → 4,570 → 7,251
- 当期純利益: 1,860 → 2,480 → 3,712 → 6,229
- 3年CAGR（売上）: 約+10%
- LTM売上YoY: +0.3%（ほぼ横ばい）
- 収益性（LTMベース）
- 粗利率: 16.7%（15,357/91,946）
- 営業利益率: 7.9%（7,251/91,946）
- EBITDAマージン: 10.1%（9,289/91,946）
- 純利益率: 6.8%（6,229/91,946）
- ROE（実績）: 15.4%、ROA（LTM）: 7.6%
- 安全性・流動性
- 自己資本比率: 52.0%
- 流動比率: 1.96倍
- D/E: 11.44%（実質ネットキャッシュ体質、現金131億・有利子負債47億）
- キャッシュフロー: データ未提示（EBITDA/減価償却より資金創出力は改善）
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想:
- 会社予想配当: 年間100円（利回り約3.21%）
- 5年平均利回り: 2.67%（現状は平均上回る）
- 配当性向: 約20.7%
- 直近の株式分割: 2:1（2024/3/28）
- 100周年記念配当・特別配当実施（2024-2025年度）
- 自己株式: 発行株式の5.31%保有（過去の自己株取得実績を示唆）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム: 50日・200日移動平均上、52週高値圏で推移。52週騰落は大幅プラス。
- 投資家関心: 直近の平均出来高は増加基調。機関・内部者保有は各約2割（分散度合いは中程度）。
- 価格要因:
- 工事採算の改善による利益率上昇
- 半導体/FPD向け需要動向
- 建設投資の堅調さ、原価動向、マクロ・地政学リスク
11. 総評
- 収益性は工事採算改善で着実に向上。ROEは15%台、ネットキャッシュで財務は健全。
- 売上成長は直近LTMで横ばいだが、3年スパンでは年率約10%増。半導体/FPDの循環と民間投資環境が重要。
- バリュエーションはPERで業界平均比やや割安、PBRはROEの高さを反映したプレミアム。EV/売上は1倍未満と抑制的。
- 株価は52週高値圏で推移。出来高は短期的に変動。信用買い優位のポジションには留意。
- 重点観点: 高付加価値領域の案件深耕、製造販売事業の黒字定着、原価・人員体制の最適化。
（本資料は記載データに基づく客観的整理であり、投資判断を行うための助言ではありません。）
12. 企業スコア
- 成長性: B
- 根拠: LTM売上は前年並み（+0.3%）で横ばい、一方で3年CAGRは約+10%。
- 収益性: A
- 根拠: 粗利率16.7%、営業利益率7.9%、ROE15%台。建設業平均水準を上回る傾向。
- 財務健全性: A
- 根拠: 自己資本比率52%、流動比率1.96倍、D/E約0.11、ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション: B
- 根拠: PERは業界平均比で割安、PBRはプレミアム、EV/Sは0.8倍台で中立的。
参考データ（主要指標）
- EPS（予想）: 248.49円、BPS: 1,594.86円
- PER（予想）: 12.54倍、PBR（実績）: 1.95倍
- 配当利回り（予想）: 3.21%、配当性向: 20.67%
- ROE（実績）: 15.42%、自己資本比率: 52.0%
- 50日移動平均: 2,994円、200日移動平均: 2,383円
- 52週高値/安値: 3,225円 / 1,224円
- 信用倍率: 7.72倍（買残 10.27万株、売残 1.33万株）
企業情報
| 銘柄コード | 1975 |
| 企業名 | 朝日工業社 |
| URL | http://www.asahikogyosha.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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