株式会社ミラタップ (証券コード: 3187) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、株式会社ミラタップの企業分析レポートをお届けします。本レポートは提供されたデータに基づき、企業の現状をわかりやすく整理することを目的としています。
1. 企業情報
株式会社ミラタップは、キッチン、洗面台、バスルームなどの建築設備や内外装建材を、設計事務所、工務店、および個人消費者に向けにオンラインやカタログを通じて販売する企業です。2024年10月に旧商号のサンワカンパニー株式会社から現商号へ変更しました。主な事業は住設・建材EC事業で、これが売上の約9割を占めています。その他、住宅事業として新築戸建等の住宅販売や設計支援サービスも手掛けています。本社は大阪にあり、従業員数は304名です。
2. 業界のポジションと市場シェア
ミラタップは、建築設備・建材のEC（電子商取引）という特化した形態で事業を展開しています。設計事務所や工務店を主顧客としながら、個人への直販も行う多角的なアプローチが特徴です。詳細な市場シェアは特定できませんが、ECを主力とするビジネスモデルは、従来の建材流通経路との差別化を図る点が競争優位性と考えられます。一方で、住宅事業においては、住宅ローン金利上昇や着工戸数減少といった国内住宅市場の厳しさから、完成在庫販売が課題となっています。リフォーム市場は堅調であり、同社の建材EC事業における需要も期待されます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、2025年9月期を中長期経営計画における「飛躍期」の初年度と位置付けています。2024年10月の社名変更を機に、ブランド認知度の拡大、事業拡大、投資の収益化を推進する方針です。具体的な戦略としては、国内事業基盤の強化、海外事業の拡大、新事業の拡大、経営基盤の強化が挙げられています。直近では、ブランド認知向上のための広告投資（TVCM等）や、ASOLIEといった新サービスの開始、SUVACO・リノベりす事業の譲受によるシナジー創出に取り組んでいます。
4. 事業モデルの持続可能性
ミラタップの主力である住設・建材EC事業は、リピート購入の増加による顧客単価の上昇が見られており、オンライン販売という特性上、市場ニーズの変化への適応力は比較的高いと考えられます。特に、堅調なリフォーム市場の拡大は、同社のEC事業にとって追い風となる可能性があります。しかし、広告宣伝費増加による粗利率低下や、住宅事業を取り巻く厳しい市場環境が収益性を圧迫しており、これらの課題に対する対応が事業モデルの持続可能性を左右する要因となります。
5. 技術革新と主力製品
提供された情報から、独自の「技術革新」に関する具体的な記述はありませんが、ECを主軸としたビジネスモデル自体が、建材流通におけるデジタル化推進の一環と捉えることができます。主力製品・サービスは、キッチン、洗面台、風呂、ドア・パーティション、木製フローリング、タイル、石材などの建築設備・建材であり、これらをECサイトやカタログで提供しています。住設・建材EC事業が収益の約9割を占めており、これらの製品・サービスが収益を牽引しています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 322.0円
- PER（会社予想）: — (連結で赤字予想のため算出不可)
- PBR（実績）: 1.95倍
- 業界平均PBR: 2.8倍
- BPS（実績）: 165.25円
現在のPBR1.95倍は業界平均2.8倍と比較すると低い水準にあります。一見すると割安に見える可能性がありますが、会社予想で連結EPSが-29.53円と赤字予想である点を考慮する必要があり、PBR単体での評価には限界があります。株価は直近の業績悪化を織り込んでいる可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価（322.0円）は、年初来安値276円、52週安値276円に比較的近い水準にあります。年初来高値388円、52週高値414円と比較すると、安値圏で推移していると言えます。また、50日移動平均線（330.60円）と200日移動平均線（345.51円）を下回っており、短期・中期的に下降トレンドにあることが示唆されます。直近10日間の株価推移も367円から322円へと下落傾向です。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は増加傾向にあり、2021年の112億円から2024年には161億円へと成長しています。しかし、過去12ヶ月の売上高成長率（対2024通期）は+3.7%と、成長率は鈍化傾向です。
- 利益: 2023年9月期には営業利益10.5億円、純利益5.2億円を計上しましたが、過去12ヶ月では営業利益7,600万円、純利益7,300万円へと大幅に減少しています。特に、2025年9月期第3四半期累計では、営業利益、経常利益、純利益のいずれも赤字に転落しています。これは主に広告投下による販管費増加と、商品ミックスによる粗利率低下が要因として挙げられています。
- 収益性指標: 過去12ヶ月の営業利益率は-1.02%、ROEは-0.94%、ROAは-0.67%と、直近の業績悪化により、収益性指標は大きく低下しています。
- 自己資本比率: 2024年9月末の36.8%から、2025年6月末には31.4%へと低下しており、財務健全性において注意が必要な水準です。
- 流動比率: 2025年6月末時点で1.18倍であり、短期的な支払い能力は維持されていますが、高い水準ではありません。
- 負債比率 (D/E): 2025年6月末時点で112.09%と、負債が自己資本を上回っており、財務的なレバレッジが高い状況です。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細な分析はできませんが、現金及び預金は前期末から減少しています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 0.93% (1株配当3.00円)
- 実績配当利回り（Trailing）: 3.09% (1株配当10.00円)
- 配当性向（Payout Ratio）: 252.53%
2024年9月期の年間配当は10.00円でしたが、2025年9月期の配当予想は「未定」とされています。前年の実績に基づく配当性向は252.53%と非常に高く、収益状況に比して多額の配当が実施されてきたことを示しています。利益が赤字に転落している現状を鑑みると、今後の配当方針については不透明感があります。一方で、2025年2月には自己株式の取得も実施しており、株主還元策自体は意識していると見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
ミラタップの株価は、直近10日間で下降傾向を示しており、短期的には下落の勢いが強い状況です。50日移動平均線、200日移動平均線を下回って推移しており、テクニカル的には弱いサインが出ています。出来高は比較的低い水準で推移しており、市場の関心は限定的である可能性があります。信用倍率は35.73倍と高水準であり、信用買い残が多いことは、今後の株価上昇の重しとなる可能性も指摘されます。株価に影響を与える要因としては、今後の業績回復への期待、社名変更に伴う広告効果の浸透度、住宅市場の動向、そして配当方針の決定などが挙げられます。
11. 総評
株式会社ミラタップは、建築設備・建材のEC事業を主軸に売上高を伸ばしてきた企業です。社名変更を契機としたブランド認知向上への投資や事業拡大戦略を進めていますが、直近の2025年9月期第3四半期決算では、広告費増加や粗利率低下により大幅な収益悪化（営業損失）を計上しています。国内住宅市場の厳しさも重なり、業績のV字回復には時間を要する可能性があります。財務面では自己資本比率の低下や負債比率の高さが課題として認識されます。株価は年初来安値に近い水準で推移しており、業績悪化を織り込んでいると考えられます。配当は魅力的に見えますが、今期予想は未定であり、配当性向の高さは財務的な負担となりえます。今後の株価は、広告投資の効果や住宅事業の建て直し、そして収益性の改善が鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
| 評価項目 | 評価 | 評価理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 売上高は過去数年増加傾向にあるものの、直近のLTM売上成長率や3Q累計売上高成長率は+3.7%と伸び悩み、成長の鈍化が見られるため。 |
| 収益性 | D | 過去12ヶ月の営業利益率が-1.02%、2025年9月期第3四半期累計で営業損失計上と大幅な利益悪化が見られるため。 |
| 財務健全性 | C | 自己資本比率が31.4%（2025年6月末）と低く、D/E比率も112.09%と負債比率が高いため。 |
| 株価バリュエーション | C | PBRは1.95倍と業界平均（2.8倍）より低いものの、会社予想が赤字であり、PERが算出不能であるため、純粋な割安とは判断しにくい。 |
企業情報
| 銘柄コード | 3187 |
| 企業名 | ミラタップ |
| URL | https://info.miratap.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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