アイネス（9742）企業分析レポート
株価: 2,035円（2025-10-08）
時価総額: 425億円 / 単元: 100株 / 市場: プライム
1. 企業情報
- 概要: 独立系SI（システムインテグレーター）。1964年設立。自治体・組合/団体・金融・流通等に情報システムの設計・開発、運用・保守、ITアウトソーシング（iDC/ヘルプデスク/セキュリティ）を提供。三菱総合研究所（MRI）と提携関係。
- 事業構成（2025.3 連結）:
- システム開発 49%
- 運用 31%
- システム保守 12%
- 情報機器販売 3%
- その他 5%
- 特徴領域: 地方公共団体の情報システム（標準化対応、住民/福祉領域に知見）、団体・組合向け基幹系、金融・流通向けSI。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 大手総合SI（NTTデータ、TIS、SCSK等）と比較し中堅規模だが、自治体・団体に強みを持つ独立系。MRIとの連携により公共分野の政策・制度対応で補完関係。
- 競争優位性:
- 自治体標準仕様や福祉分野のドメイン知識
- 運用・保守（合計43%）の継続収益基盤
- 提携による政策適合性/提案力
- 課題:
- 人材獲得・単価上昇への対応（労務費インフレ）
- 公共調達の価格競争・再入札リスク
- クラウド化・標準化に伴う差別化の維持
※公表市場シェアは不明。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方針（2026中期経営計画）:
- 地方公共団体情報システムの標準化対応
- 次世代ソリューションの開発（DX、クラウド、セキュリティ）
- 事業基盤拡充（人材・パートナー、運用/保守の強化）
- 直近期の実行状況（2025/3期3Q）:
- 売上は微減も、採算改善で営業利益+31.8%（前年同期比）
- 公共分野は増収（+1.7%）、民間分野は慎重（-6.5%）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益構造: 開発＋運用・保守の組合せ。運用/保守の比率が高く、継続収益で安定性。
- レジリエンス:
- 標準化・クラウド化の波に合わせたリプレイス需要
- アウトソーシング/セキュリティ/ヘルプデスク等の継続需要
- リスク要因:
- 大型案件の収益ぶれ、再入札不調
- 人員計画（採用・教育）と外注費のコントロール
- データセンター等の設備投資負担と技術更新
5. 技術革新と主力製品
- 技術/サービス領域: システム開発、運用・監視、iDC、セキュリティ、ERP/業務コンサル、移行、ヘルプデスク、データ入力等。
- 独自性/注力:
- 自治体分野の制度対応ノウハウ（福祉・住民領域）
- MRIとの連携による公共向けソリューション高度化
- 収益牽引:
- 自治体・団体向けの運用/保守、長期アウトソーシング
- 既存システムの更新・クラウド移行案件
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在値: 2,035円
- 予想EPS: 134.57円 → 予想PER ≈ 15.1倍
- 実績BPS: 1,825.95円 → 実績PBR ≈ 1.11倍
- EV/EBITDA（試算）:
- 時価総額425億円、現金143億円、借入44億円 → EV ≈ 325億円
- TTM EBITDA ≈ 54.7億円 → EV/EBITDA ≈ 6.0倍
- EV/Sales（試算）: EV 325億円 / 売上 406億円 ≈ 0.80倍
- 業界平均との比較（参考値・単純比較）:
- 業界平均PER 23.2倍 → EPSを当てはめる単純計算水準 ≈ 3,120円
- 業界平均PBR 2.3倍 → BPSを当てはめる単純計算水準 ≈ 4,200円
- これらは成長率・収益性・資本効率の差異を考慮しない参考値。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ: 1,374円～2,070円（現値は高値圏に近い水準）
- トレンド: 50日線 1,822円、200日線 1,742円の上に位置（上向き基調）
- 出来高: 3カ月平均 48.6千株、直近10日 38.6千株。短期は出来高やや細り。
- 需給: 信用倍率 0.48倍（売り残が買い残を上回る）。価格変動時の買戻しによる変動に留意。
8. 財務諸表分析
- 売上（億円）: 2022:400 → 2023:424 → 2024:406 → TTM:406（横ばい）
- 利益:
- 営業利益（億円）: 2022:19.6 → 2023:38.0 → 2024:28.8 → TTM:35.4（採算回復）
- EBITDA（億円）: 2022:48.8 → 2023:57.5 → 2024:46.8 → TTM:54.7
- 収益性（TTM目安）:
- 粗利率 ≈ 24.0%（9,715/40,563）
- 営業利益率 ≈ 8.7%（3,536/40,563）
- 当期純利益率 ≈ 6.0%（2,436/40,563）
- 効率/資本:
- ROE: 約5.6〜6.3%（データベンダー差あり）
- ROA: 約3.6%
- キャッシュフロー（TTM）:
- 営業CF 54.4億円、レバードFCF 22.6億円（プラス）
- 財務安全性:
- 自己資本比率: 69〜74%（期中数値のレンジ）
- 流動比率: 3.16倍
- D/E: 11.5%、実質ネットキャッシュ約100億円
9. 株主還元と配当方針
- 会社予想配当: 年60円（利回り約2.95%）
- 直近実績: 年55円（トレーリング）
- 配当性向: 約47%（データベンダー数値）
- 自己株式: 0.48%（自己株口）※現時点の追加の自己株買い情報は不明
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率: +26.6%（ベンチマーク比で良好）
- 機関/インサイダー保有: 機関約41%、インサイダー約25%（安定株主構成）
- 需給面: 信用売り超過（倍率0.48倍）。イベント時のボラティリティに留意。
11. 総評
- 自治体・団体向けのドメイン強みと、運用/保守比率の高さが収益の安定性に寄与。2025/3期以降は採算改善で利益が回復傾向。
- 財務体質は保守的（高自己資本比率・ネットキャッシュ・正のFCF）。
- バリュエーション倍率は業界平均比で低位水準。成長率・ROEの水準や事業ポートフォリオの違いを踏まえた評価が前提。
- テクニカルでは52週高値圏に接近し、移動平均線上で推移。信用売り超の需給が短期の値動きに影響しうる。
- リスクは公共入札の価格競争、標準化・クラウド化での差別化、人材コスト上昇。方針は標準化対応・次世代ソリューション開発でこれに対応。
（本資料は公開情報に基づく客観的整理であり、投資判断を目的とした助言ではありません。）
12. 企業スコア
- 成長性: B（LTM売上は概ね横ばい、3年CAGR約+0.4%）
- 収益性: B（営業利益率約8.7%、EBITDA率約13.5%：国内SIの平均的水準を想定）
- 財務健全性: S（自己資本比率約70%、流動比率3.2倍、ネットキャッシュ）
- 株価バリュエーション: A（PER・PBRが業界平均比で低位、EV/EBITDA約6倍）
参考計算
– PER（予想）= 株価2,035 ÷ EPS 134.57 ≈ 15.1倍
– PBR（実績）= 株価2,035 ÷ BPS 1,825.95 ≈ 1.11倍
– EV ≈ 時価総額425億 – 現金143億 + 負債44億 ≈ 325億
– EV/EBITDA ≈ 325億 ÷ 54.7億 ≈ 6.0倍
– EV/Sales ≈ 325億 ÷ 406億 ≈ 0.80倍
– 配当利回り ≈ 60円 ÷ 2,035円 ≈ 2.95%
企業情報
| 銘柄コード | 9742 |
| 企業名 | アイネス |
| URL | http://www.ines.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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