決算説明：Green Earth Institute（9212）

2024年９月期 第３四半期決算説明資料

2024年9月期 第3四半期 決算説明（要約）

（出典：Green Earth Institute 株式会社 2024年9月期 第3四半期 決算説明資料、2024年8月14日）
注意事項：本要約は提供資料に基づく整理です。投資助言・価値判断は行いません。不明項目は「–」としています。

基本情報

• 企業概要
  • 企業名：Green Earth Institute 株式会社（東証グロース 9212）
  • 主要事業分野：非可食バイオマス由来のバイオプロセス技術を用いたグリーン化学品の研究開発・ライセンス・テクノロジーパッケージ・自社製品販売（アミノ酸、バイオ燃料（SAF向けエタノール等）、バイオ樹脂原料等）、バイオファウンドリ事業
  • 代表者名：代表取締役CEO 伊原 智人
• 説明会情報
  • 開催日時：資料日付 2024年8月14日（決算説明資料）
• 説明者
  • 発表者：伊原 智人（代表取締役CEO）ほか（資料に基づく発言概要）
  • 発言概要：内閣府の「バイオエコノミー戦略」等の政策環境、NEDO等の国策プロジェクト採択状況、バイオファウンドリ事業やグリーンイノベーション基金等の進捗、パイプライン（Stage2/Stage3）に伴う売上動向、増員による販管費増加等を説明
• 報告期間
  • 対象会計期間：2024年9月期 第3四半期累計（2023年10月〜2024年6月）
• セグメント（資料上の区分）
  • Stage2（開発段階）：研究開発収入、研究開発契約によるマイルストン収入等
  • Stage3（商用化段階）：ライセンス一時金、ロイヤリティ、製品販売収入等
  • 備考：事業モデルとしてライセンス事業、テクノロジーパッケージ、バイオファウンドリ（生産実証・スケールアップ支援）、自社販売を展開

業績サマリー（第3四半期累計：2023/10〜2024/6）

• 主要指標（百万円）
  • 売上高：171（前年同期比 △74）
  • 売上総利益：59（前年同期比 △60）
  • 販管費：424（前年同期比 +45）
  • 営業利益：△364（前年同期差異 △106）
  • 経常利益：△365（前年同期差異 △106）
  • 四半期純利益：△367（前年同期差異 △107）
• 進捗状況（通期業績予想に対する進捗）
  • 通期売上高予想：1,064百万円 → 第3四半期累計 171百万円（進捗率 16.1%）
  • 通期営業利益予想：△121百万円 → 第3四半期累計 △364百万円（通期見通しとの差異あり、進捗率算出不能）
  • 注記：主要国策案件（バイオファウンドリ事業、グリーンイノベーション基金事業等）と民間案件は計画通り推移。国策案件の確定検査・検収の前倒しにより第2四半期で売上計上済のものあり
• セグメント別状況（売上高内訳）
  • Stage2（開発段階）売上：151百万円（うち研究開発収入等）
  • Stage3（商用化段階）売上：20百万円（ライセンス一時金等）
  • 構成比（第3Q累計に対する割合）
  • Stage2：約88.3%（151/171）
  • Stage3：約11.7%（20/171）

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト）
  • 環境省のバイオジェット事業や経済産業省のパーム残渣に関する調査等、複数の国策案件・公的プロジェクトの進捗によりStage2の研究開発収入が計上された。一部国策案件で検収が前倒しとなり第2Qで売上計上済のものがある。
  • 一方、販管費は新規国策・民間案件の本格稼働に伴う増員（人件費・採用費等）で増加。
• 増減要因
  • 売上増：国策案件（環境省バイオジェット、NEDO関連、経済産業省の調査等）のパイプライン進捗で開発収入が増加。
  • 費用増：バイオファウンドリ事業等の本格稼働に伴う人員増加、研究開発投資の継続。
  • 財政面：流動資産の増加（仕掛品・立替金等）と流動負債の増加（仮受金：NEDO等の仮受金が増加）により自己資本比率が一時的に低下（78.9% → 54.7%）。
  • 現金及び預金は2,401百万円（2023/9期）→1,987百万円（2024/6末）、差異 −413百万円（主因：バイオファウンドリにおける概算請求・支払等）
• 競争環境
• リスク要因（資料記載の例）
  • 市場環境、法的規制、品質・安全性確保、製造体制、主要取引先依存、風評リスク、研究開発の不確実性、広告宣伝戦略、システム障害等
  • 特記事項：国策案件の検収・確定検査のタイミングが収益計上に影響する可能性

戦略と施策

• 現在の戦略（中期的方向性）
  • 「バイオリファイナリー」分野におけるプラットフォーマーを目指す。非可食バイオマス活用、脱化石資源、CO2利用（CO2/H2を原料とする技術等）などの基盤技術開発と商用化を両輪で推進。
  • 収益化手法は複数（ライセンス、テクノロジーパッケージ、製品販売、バイオファウンドリ受託）を組み合わせるハイブリッドモデル。
  • 政府の「バイオエコノミー戦略」やグリーンイノベーション基金、NEDOの公募・採択を取り込み事業化を加速。
• 進行中の施策（主要プロジェクト）
  • バイオファウンドリ研究所（千葉県茂原市）：生産実証、スケールアップ、人材育成プログラム等（総額5.4億円プロジェクト、建屋・設備分は一部売上計上外）。
  • NEDO「バイオものづくり革命推進事業」採択プロジェクト：製紙産業素材を活用したバイオ燃料・樹脂原料等の商用生産の実証（採択・確定・補助金差額修正の手続き等あり）。
  • 環境省バイオジェット燃料実証事業：木質バイオマス由来SAF向け非可食エタノール製造プロセス実証。
  • JST未来社会創造事業：化学合成糖を利用する有用有機物の高速バイオ生産（CO2由来糖の利用等の基盤技術開発）。
  • グリーンイノベーション基金事業：CO2/H2を原料にする菌体・生産プロセス開発。
  • 民間連携：製紙会社・商社・エンジニアリング企業等との協業（資料に企業名が複数記載：大王製紙、住友商事、日本製紙、協和発酵バイオ、三井化学 等）。
  • 代替タンパク質（マイコプロテイン）関連の共同開発契約（お多福醸造、オタフクソース、Agro Ludens、XPJP等）。
• セグメント別施策
  • Stage2（開発段階）：研究開発契約・マイルストン型収入の拡大、バイオファウンドリでのスケールアップ実証。
  • Stage3（商用化段階）：ライセンス契約・ライセンス一時金・ロイヤリティを目指したパートナーとの調整、製紙業界等との実証→商用化。
  • テクノロジーパッケージ：SAFやバイオ燃料向けのフルパッケージ（ソフト+ハード）導入支援。

将来予測と見通し

• 当期（2024年9月期）業績予想（資料掲載・通期）
  • 売上高予想：1,064百万円
  • 営業利益予想：△121百万円
  • 経常利益予想：△123百万円
  • 当期純利益予想：△124百万円
  • 根拠：国策案件・民間案件の計画進捗およびNEDO等の補助金・実証事業の収益化見込み（資料記載の前提に基づく）
• 中長期計画
  • バイオファウンドリによるプラットフォーム構築 → ライセンス・ロイヤリティ・テクノロジーパッケージ・自社販売の積み上げでストック型収益拡大を目指す
  • 事業展開フェーズ：フェーズ1（アミノ酸ライセンス）→ フェーズ2（バイオ樹脂）→ フェーズ3（自社販売）→ フェーズ4（バイオ燃料/SAFのテクノロジーパッケージ）→ フェーズ5（代替タンパク質等）
  • 目標達成可能性：資料では各フェーズ・パイプライン期待値と公的支援の存在を掲示するが、実現時期・収益化には不確実性あり
• マクロ経済の影響
  • 政府のバイオ関連投資拡大（グリーンイノベーション基金、バイオものづくり革命推進事業等）により追い風
  • 一方で市場需給、規制（SAF導入目標等）、原料価格やサプライチェーン（非可食バイオマスの確保）等が業績に影響

配当と株主還元

• 特別配当：無し（資料記載なし）

製品やサービス

• 主要製品
  • アミノ酸（食品添加物・飼料添加物向け）、バイオ樹脂原料、バイオエタノール（SAF向け等）、高付加価値化学品（化粧品原料等）、代替タンパク質（マイコプロテイン）関連製品の研究開発
  • 自社販売実績：サーキュラーバイオ®エタノール製品（消毒ジェル等、小規模販売の実績）
• 主要サービス
  • バイオファウンドリ事業（スケールアップ・サンプル生産・生産実証の受託）、研究開発受託、ライセンス供与、テクノロジーパッケージ（ソフト＋ハードの導入支援）、アドバイザリー
  • 提供エリア・顧客層：化学・食品・化粧品・医薬品メーカー、製紙・素材業界、航空・燃料関連など（国内中心、グローバル展開を目指す）
• 協業・提携（資料に記載の主な例）
  • 公的・研究機関：RITE（技術原点）、NEDO、環境省、経済産業省、JST、JAXA 等
  • 民間パートナー：大王製紙、住友商事、日本製紙、協和発酵バイオ、三井化学、JAL、JEPLAN、エンジニアリング会社（TEC 等）、お多福醸造、オタフクソース、Agro Ludens、XPJP 等
  • 備考：パートナー案件はパートナーの了承を得た範囲でニュースリリース開示

重要な注記

• リスク要因（特記事項）
  • 将来見通し（forward-looking statements）は不確実性を含む旨、資料の最後に注意喚起あり（市場環境・法規制・品質・製造体制・広告戦略・システム障害等を列挙）
  • NEDO等補助金の受払・仮受金増加に伴う一時的な自己資本比率低下に関する注記
• その他（今後のイベント・重要告知等）
  • NEDO公募や採択に関する進捗（最新：2024年7月22日に木質バイオマス由来バイオエタノール生産プロジェクトが採択と記載）
  • 主要なIRリリース・四半期報告書等が資料に一覧として記載（採択・確定通知、補助金変更、四半期決算短信等）

必要であれば、以下を追加で作成します（いずれも資料ベースでの整理／定量化が可能な範囲）
– キャッシュフロー・貸借対照表の主要項目の時系列比較表（百万円ベース）
– セグメント別売上比率の円グラフ（Stage2/Stage3）
– 重要プロジェクト（NEDO・環境省・JST・グリーンイノベーション）ごとの進捗マトリクス

ご希望があれば指定ください。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。

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