1. 企業情報
株式会社グラファイトデザインは、ゴルフクラブのシャフト製造販売を主力事業とするメーカーです。特に高・中級帯のカーボンファイバー製シャフトに強みを持ち、その技術は国内外で高く評価されています。売上の約93%をゴルフシャフト製造販売が占めており、国内で大半の製品を製造しています。また、ゴルフクラブの組立加工も手掛けるほか、長年培ってきたカーボン積層技術を活かして、異業種企業との連携や他のカーボンファイバー製品（各種パイプ成形品など）の新事業展開も積極的に模索しています。海外売上比率は2025年2月期で49%です。
2. 業界のポジションと市場シェア
グラファイトデザインはゴルフシャフト業界の大手の一角を占めており、特にカーボンファイバー製シャフトにおいて高い技術力とブランド力を有しています。この「カーボン積層技術」が同社の主要な競争優位性と考えられます。しかし、主要事業であるゴルフ用品市場は、国内においては横ばい傾向が続く厳しい環境にあります。直近の第1四半期では主力ゴルフシャフト事業の受注が前年比で減少しており、市場全体の低迷や競争環境の変化が課題として挙げられます。また、為替変動による影響（為替差損計上）も収益に影響を与えています。競合他社との市場シェアに関する具体的なデータは提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
同社は主力であるゴルフシャフト事業の基盤を強化しつつ、カーボン積層技術を活かした新事業の模索や異業種連携に意欲を示しています。直近では、主力事業において販売拡充や原価低減に取り組んでいます。また、新工場建設に伴う建設仮勘定の増加が見られ、設備投資を通じた成長戦略を実行していると見られます。具体的な中期経営計画の詳細は公開されていませんが、既存事業の強化と新分野への展開が重点分野であると推察されます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルはゴルフシャフトの製造販売に大きく依存しており、この分野が高い技術力とブランド力に支えられています。しかし、ゴルフ用品市場の動向が業績を左右する構造です。直近の決算では、国内外のゴルフシャフト受注減少や為替変動（円安による為替差損）が収益に影響を与えており、市場ニーズの変化や経済環境への適応力が問われています。カーボン積層技術の多角的な応用や異業種連携は、持続可能性を高めるための重要な取り組みとなる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
長年にわたるカーボン積層技術が同社の技術開発の核であり、この独自性が高機能なゴルフシャフトの製造を可能にしています。これにより、プロ・アマ問わず幅広い層に支持される高・中級シャフト市場での優位性を確立しています。主力製品はゴルフシャフト製造販売であり、これが売上高の約90%を占める収益の牽引役です。この技術を活かした新たなパイプ成形品等の開発も進行しており、今後の技術応用の広がりが期待されます。
6. 株価の評価
現在の株価は628.0円です。
– 1株当たり利益（EPS、会社予想）は25.75円であり、株価収益率（PER）は24.39倍となります。
– 1株当たり純資産（BPS、実績）は761.55円であり、株価純資産倍率（PBR）は0.82倍となります。
業界平均PERが10.0倍、業界平均PBRが0.5倍であるため、同社のPERおよびPBRは業界平均と比較して割高な水準にあります。特にPERは2倍以上高い評価となっています。
7. テクニカル分析
現在の株価628.0円は、年初来高値825円や52週高値825円と比較すると低い水準にあります。また、年初来安値563円に近い水準であり、安値圏に位置すると言えます。50日移動平均線（648.34円）および200日移動平均線（688.36円）の両方を下回って推移しており、株価は下降トレンドにあることが示唆されます。直近10日間の株価は625円から631円の狭いレンジで推移しており、出来高も非常に少ない状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上高:
- 2022年2月期: 3,332百万円
- 2023年2月期: 3,551百万円 (増加)
- 2024年2月期: 2,652百万円 (大幅減少)
- 過去12か月（LTM）: 3,074百万円 (2024年2月期からは回復基調)
- しかし、2026年2月期第1四半期（Q1）の売上高は647百万円で前年同期比15.1%減少しており、通期会社予想でも前年比10.0%の減少を見込んでいます。
- 利益:
- 総利益（粗利益率）は過去12か月で約57.3%、直近Q1でも約56.9%と高い水準を維持しています。
- 営業利益は、2024年2月期に152百万円と大幅に減少しましたが、過去12か月では534百万円に回復しています（営業利益率約19.4%）。
- しかし、直近Q1では営業利益が33百万円（前年同期比73.7%減）となり、為替差損41百万円の計上により経常損失9百万円、四半期純損失7百万円を計上しています。収益性が一時的に悪化しています。
- キャッシュフロー:
- 四半期キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。
- 現金及び預金は直近Q1で前期末より254百万円減少しています。
- 財務健全性:
- 自己資本比率は実績で74.3%と非常に高く、直近Q1末でも71.9%を維持しており、極めて健全な財務体質です。
- 流動比率は直近四半期で2.19倍と高く、短期的な支払能力に優れています。
- 総負債/株式（D/E）比率は直近四半期で36.43%と低く、負債負担が小さいことが示されます。
- ROE（実績）は7.57%であり、LTM純利益と最新の純資産残高に基づく計算値と概ね一致します。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当利回り（会社予想）は4.78%と高水準です。1株配当は年間30.00円（会社予想）であり、配当性向は51.64%と、利益に対する株主還元として妥当な水準です。過去5年間の平均配当利回りが3.72%であることと比較しても、現在の配当利回りは高めに推移しています。自己株式を保有していることから、過去に自社株買いによる株主還元も行われた可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は52週高値から大幅に下落しており、52週変化率は-18.55%と市場全体（S&P 500の52週変化率+15.93%）と比較して大きく劣後しています。直近の株価は移動平均線を下回る下降トレンドにあり、年初来安値に近い水準で推移しています。日々の出来高が非常に少なく（平均出来高（3ヶ月）が7.6千株、10日平均が4.11千株）、投資家の関心は低い状況です。株価に影響を与える要因としては、主力ゴルフシャフト事業の受注動向、為替レートの変動（特に為替差損の有無）、および新事業の具体的な進捗が挙げられます。
11. 総評
グラファイトデザインは、高いカーボン積層技術を核にゴルフシャフト市場で確固たる地位を築く企業です。財務体質は自己資本比率70%超と極めて健全であり、高水準の配当も魅力的な点です。しかし、主力ゴルフシャフト事業の受注減少と為替変動（円安による為替差損）により、直近の業績は低迷し、第1四半期は損失を計上しています。株価は年初来安値圏にあり下降トレンドを示しており、市場からの関心も低い状態です。PER、PBRは業界平均と比較して割高感が見られます。新工場建設による成長投資を継続しているものの、主力事業の回復と新規事業の早期収益化が今後の重要な課題となります。
12. 企業スコア
- 成長性: C
- 過去12ヶ月の売上高は前年比で約15.9%増加していますが、これは前年の大幅な落ち込みからの回復であり、2023年2月期のピークからは減少しています。直近の第1四半期売上高は前年同期比15.1%の減少、通期予想も前年比10.0%の減少を見込んでいることから、売上は横ばいから減少傾向にあります。
- 収益性: A
- 過去12か月の粗利率は約57.3%、営業利益率は約19.4%と高い水準を維持しています。直近の第1四半期では為替差損計上により利益が一時的に落ち込みましたが、基盤となる製品の粗利率は高いため、基本的な収益力は優れていると評価できます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は実績で74.3%、流動比率は2.19倍、総負債/株式（D/E）比率は36.43%と、いずれの指標も極めて高い水準で財務は非常に健全です。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）24.39倍は業界平均10.0倍と比較して割高です。PBR（実績）0.82倍も業界平均0.5倍と比較して割高感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 7847 |
| 企業名 | グラファイトデザイン |
| URL | http://www.gd-inc.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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