1. 企業情報
株式会社フォーラムエンジニアリングは、主に機械系・電気系エンジニアに特化した人材派遣および人材紹介サービスを提供しています。主力の事業は機電系エンジニア人材の派遣事業で、「コグナビ」ブランドを通じて新卒向けの就職支援や転職支援、企業向けの教育サービスも展開しています。近年では、インドでの新卒支援事業にも着手し、海外市場での事業拡大を図っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、専門性の高い機電系エンジニアに特化することで、一般的な人材派遣会社とは異なるニッチな市場で競争優位性を築いています。国内では、人口減少に伴う慢性的なエンジニア人材不足が続いているため、専門性の高い同社の派遣サービスへの需要は高水準で推移しています。また、「コグナビ」ブランドを軸に、派遣だけでなく新卒支援や転職支援、教育まで多角的なサービスを提供することで、エンジニアのキャリア全体をサポートする体制を構築しています。インド市場への展開も、今後の成長ドライバーとして注目されます。
一方、課題としては、人手不足の継続による採用競争の激化や採用コストの上昇、外部経済環境（米国通商政策や景気変動など）による企業からの需要変動リスクが挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、「コグナビ」ブランドを核として、派遣、新卒、転職、教育といった複数の収益柱を形成することを目指しています。具体的な施策としては、派遣エンジニアの稼働人員数の増加と派遣単価の上昇を引き続き推進しています。また、「コグナビ新卒」では課金体系を掲載料型へ変更し、収益モデルの最適化を図っています。海外戦略としては、インド子会社「Cognavi India」を通じて現地でのジョブポータルや新卒支援を展開しており、将来的には有料化やサブスクリプションモデルの導入を計画しています。これにより、ユーザー基盤の拡大と新たな収益源の確立を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
フォーラムエンジニアリングの収益モデルは、国内のエンジニア人材不足という構造的な市場ニーズに強く支えられています。機電系に特化することで専門性を高め、企業の多様なニーズに対応できる体制を構築しています。また、「コグナビ」ブランドの下、派遣、新卒、転職、教育といった多角的なサービスを展開することで、市場ニーズの変化や顧客のライフサイクルに柔軟に対応できる体制を整備しています。インド市場への進出は、国内市場の成熟に対応し、新たな成長機会を探る戦略として、事業モデルの地理的な拡大と多角化を図るものです。これらの取り組みは、長期的な収益基盤の安定と成長に貢献する可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品・サービスは、「コグナビ」ブランドの下で提供されるエンジニア派遣・紹介サービスが中心です。特に、機電系エンジニアに特化した人材派遣が収益を牽引しています。具体的な技術開発に関する詳細な情報はありませんが、「コグナビ」プラットフォーム自体が、効率的なマッチングやサービス提供のためにテクノロジーを活用していると考えられます。AIなどの先進技術を用いたマッチングシステムが採用されているかは、提供データからは特定できません。
6. 株価の評価
現在の株価1,267.0円に対し、
– PER（会社予想）は19.64倍です。これは業界平均PERの17.0倍と比較するとやや高い水準です。
– PBR（実績）は5.56倍です。これは業界平均PBRの1.8倍と比較すると大幅に高い水準です。
同社はROE（実績22.29%）が非常に高いことからもわかるように、資本効率が良い企業であり、その点がPBR高止まりの一因となる可能性があります。しかしながら、業界平均との比較ではPER、PBRともに割高感が見られます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,267.0円は、年初来高値の1,360円に近く、年初来安値の833円からは大きく上昇しています。50日移動平均線1,282.68円を下回るものの、200日移動平均線1,125.32円を上回って推移しており、中期的な上昇トレンドの中にあると言えます。直近10日間の株価推移を見ると、1,304円から1,268円へと緩やかな下降傾向にあり、短期的にはやや調整局面にある可能性があります。
8. 財務諸表分析
過去数年間の財務諸表を見ると、安定的な成長が確認できます。
– 売上高: 2022年3月期から2025年3月期（過去12か月）にかけて、26,914百万円から34,688百万円へと継続的に増加しており、直近のLTM売上高成長率は10.9%です。
– 利益: 2023年3月期に一時的に営業利益が減少したものの、2024年3月期には大幅に改善し、以降も順調に利益を伸ばしています。営業利益率（LTM）は12.85%、純利益率（LTM）は8.25%と、高い収益性を維持しています。
– キャッシュフロー: 詳細なキャッシュフロー計算書の年度別データはありませんが、直近四半期の現金及び預金は10,932百万円であり、総負債64百万円に対し大幅に上回っており、潤沢な現金を保有しています。
– ROEとROA: ROE（実績）は22.29%、ROA（LTM）は14.63%と、いずれも非常に高い水準であり、資本を効率的に活用して収益を上げています。
– 自己資本比率: 実績は68.8%（直近四半期は65.0%）と非常に高く、財務基盤は極めて健全です。
– 流動比率: 直近四半期は2.55倍と、短期的な支払い能力も高水準です。
– D/E比率: 直近四半期は0.52%と、総負債が純資産に対して非常に少なく、財務レバレッジは低い状態です。
9. 株主還元と配当方針
同社は株主還元に積極的です。会社予想に基づく配当利回りは4.92%と高水準であり、配当性向は97.14%と、利益の大部分を株主への配当に充てる方針が見て取れます。2025年3月期の年間配当53.00円から、2026年3月期には62.50円への増配が予想されています。自社株買いについては、過去の実施を示す「自己株口」の記載がありますが、直近の具体的な計画は提供データからは確認できません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近で年初来高値圏からやや軟調な推移となっていますが、中期的な上昇モメンタムは維持されています。出来高は変動があるものの、一定の取引が継続しており、投資家の関心は持続していると見られます。信用取引では信用買残が信用売残を大幅に上回り、信用倍率が1,266倍と極めて高い水準にあります。これは買い方の強い意欲を示す一方、将来的に買い残の整理売りによる株価への下方圧力となる可能性も内在しています。株価への影響要因としては、国内エンジニア人材市場の動向、コグナビブランドの各サービス（特にインド事業）の成長性、そして高い配当利回りが挙げられます。
11. 総評
フォーラムエンジニアリングは、国内のエンジニア人材不足という構造的需要を背景に、売上と利益を着実に伸ばしている企業です。機電系エンジニアに特化した事業戦略と、「コグナビ」ブランドを軸とした多角的なサービス展開、さらにはインド市場への進出を通じて、持続的な成長を目指しています。財務基盤は非常に強固であり、高い自己資本比率と潤沢な手元現金を保有しています。株主還元にも積極的で、高い配当利回りが魅力です。株価は年初来高値圏にあり、業界平均と比較するとバリュエーションに割高感が見られますが、高い収益性と成長性を評価する投資家からの関心は引き続き高いと見られます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率10.9%、3年CAGR約8.9%、直近四半期売上成長率8.2%と、継続的に高い成長を示しています。
- 収益性: A
- 営業利益率（LTM）12.85%、ROE22.29%、ROA14.63%と、業界平均を上回る非常に高い収益性と効率性を実現しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率68.8%、流動比率2.55倍、D/E比率0.52%と、極めて健全な財務状態を保っています。
- 株価バリュエーション: C
- PER（予想）19.64倍は業界平均17.0倍を上回っており、PBR（実績）5.56倍は業界平均1.8倍を大幅に上回っています。高いROEを考慮しても、業界平均と比較すると割高感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 7088 |
| 企業名 | フォーラムエンジニアリング |
| URL | https://www.forumeng.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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