象印マホービン（7965）企業分析レポート
免責：本資料は提供データに基づく企業分析であり、投資助言を行うものではありません。不明点は記載を控えています。
– 株価：1,649円（2025-10-08）
– 時価総額：約1,197億円
– 市場区分：東証プライム（電気機器）
– 単元株数：100株（最低購入代金：約16.5万円）
1. 企業情報
- 概要：1918年創業の家庭用品メーカー。炊飯ジャー、電気ポット、電気ケトル、ホットプレート、コーヒーメーカー等の「調理家電」、ステンレス/ガラス真空ボトルやタンブラー等の「リビング製品」、加湿器・空気清浄機・ふとん乾燥機等の「生活家電」を製造・販売。海外生産比率は5割超。台湾などアジアと北米に強み。
- 事業構成（2024.11）：調理家電70%、リビング21%、生活家電6%、その他3%。海外売上比率36%。
- 本社：大阪市北区天満1-20-5
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内の調理小型家電・ステンレスボトル分野で高いブランド認知。プレミアム炊飯ジャー（圧力IH「炎舞炊き」等）で存在感。
- 競争環境：国内ではパナソニック、シャープ、タイガー魔法瓶、サーモス、アイリスオーヤマ等と競合。海外では現地・中国系ブランドと価格競争も。
- 競争優位性（示唆）：真空断熱・温度制御などの熱設計技術、国内でのブランド力、高付加価値モデルの比率上昇。
- 課題：海外（特に中国）需要の弱含み、為替・原材料コスト変動、低価格帯での競争激化。定量的な市場シェアの開示は—。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期方針：「SHIFT」（3カ年）＝高付加価値製品拡大と価格適正化（為替・輸入コストの価格転嫁）、ブランドを「暮らしのソリューション」へシフト。
- 重点：
- 国内：高単価帯（プレミアム炊飯ジャー等）の拡販。
- 海外：台湾・北米の回復継続、中国の需要変動へ慎重対応。
- 収益：ミックス改善、サプライチェーン効率化、在庫適正化。
- 2025年11月期見通し（据え置き）：売上900億円、営業利益70億円、当期純利益48億円、想定為替USD/JPY=150。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：耐久消費財中心（買い替え・季節性）。プレミアム化による粗利率の改善が進展。リカーリング収入は限定的。
- 需要適応：国内での高付加価値化が奏効。海外は地域差（中国の弱含みと台湾・北米の回復）のポートフォリオで平準化を模索。
- 財務余力：高い自己資本比率と厚い手許流動性により、景気変動や原価上昇局面への耐性あり。
5. 技術革新と主力製品
- 技術：真空断熱、温度・圧力制御（圧力IH）などの熱マネジメント技術。製品の省エネ性・安全性・清潔性への配慮。
- 主力：
- 調理家電：炊飯ジャー（圧力IH「炎舞炊き」）、電気ケトル/ポット、ホットプレート、オーブンレンジ等。
- リビング：ステンレス真空ボトル、タンブラー、フードジャー等。
- 生活家電：加湿器、空気清浄機、ふとん乾燥機、食器乾燥機等。
- 動向：国内プレミアム機種が牽引。中国向けの需要は弱含み。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,649円
- 予想EPS：73.63円、実績BPS：1,338.87円
- 指標（会社・実績ベース）
- PER：約22.4倍（業界平均24.2倍）
- PBR：約1.23倍（業界平均1.6倍）
- 配当利回り（予想）：約3.88%（配当64円）
- EV/売上：約0.97倍（EV≈865億円、TTM売上≈892億円）
- EV/EBITDA：約9.3倍（TTM EBITDA≈93億円）
- P/S：約1.34倍
- 参考比較（単純計算）
- 業界平均PER×EPS= 約1,781円
- 業界平均PBR×BPS= 約2,142円
- 現在値は上記単純比較より低位（指標上は業界平均を下回る水準）。
注：上記は機械的比較であり、収益性・成長率・地域ミックス等の差異は考慮外。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：1,195〜1,944円。現在値は52週高値比約-15%、安値比約+38%。
- 移動平均：50日線1,719円＞株価1,649円＞200日線1,575円。短期は弱含み、長期は上向き基調が維持。
- 出来高：直近10日平均26.1万株（3カ月平均22.2万株）でやや活発。
- 需給：信用倍率0.21倍（売り超過）。短期の値動きに影響の可能性あり。
8. 財務諸表分析
- 売上推移（百万円）
- 2021: 77,673 → 2022: 82,534 → 2023: 83,494 → 2024: 87,221 → 過去12か月: 89,781
- LTM成長率：約+2.9% YoY、21年からの3年CAGR（〜24年）：約+3.9%
- 収益性（過去12か月、概算）
- 粗利率：約32.5%（回復基調：2022年30.3%→2024年32.5%）
- 営業利益：6,455百万円（営業利益率：約7.2%）
- EBITDA：9,657百万円（EBITDAマージン：約10.8%）
- 当期純利益：5,034百万円（純利益率：約5.6%）
- 効率性・資本性
- ROE（実績）：7.56%
- ROA（LTM）：約3.9%
- 総資産回転率（3Q累計ベース）：約0.61回
- 財務健全性
- 自己資本比率：75.3%（3Q時点76.9%）
- 流動比率：4.54倍
- D/E：1.78%、現金同等物：約347億円、借入金：約15億円（純現金）
- 特記事項：2024期は特別利益（物流資産売却等）計上があり、純利益の年比較に一時要因が混在。
9. 株主還元と配当方針
- 配当（会社予想）：年間64円（中間30円、期末34円）→ 予想配当利回り約3.9%。
- 配当性向（単純）：会社予想EPS72.46〜73.63円に対し約88%前後（ベースにより差異）。参考：直近データのトレーリング配当性向約55.8%。
- 自社株：自己株式保有あり（期末自己株約910万株）。新規自己株買いの開示は—。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近の値動き：50日線割れでの推移が続き、9/30以降は1,620〜1,700円のレンジ。短期は上値が重い一方、200日線上で下支え。
- 出来高と関心：直近の出来高は3カ月平均をやや上回る。信用売り残>買い残（倍率0.21）で、短期需給は売り優位。
- 予定イベント：
- 権利落ち日：2025-11-19
- 決算発表予定：2025-12-22
11. 総評
- 事業環境：国内のプレミアム製品が増収・採算改善に寄与。海外は中国の減速が響く一方、台湾・北米が補完。為替・原材料コストの不確実性は継続。
- 収益・財務：粗利率・営業利益率は改善傾向。自己資本比率・流動性ともに高水準で財務耐性は強い。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均を下回る水準。配当利回りは自社過去平均（5年平均2.15%）比で高い水準。
- 留意点：前期特別利益の反動で純利益は減益見通し。最新四半期の売上成長はマイナス（YoY -3.3%）の局面もあり、地域需要・為替の影響に注意。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上+2.9%、3年CAGR（〜2024）約+3.9%。増収基調を評価。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約32.5%、営業利益率約7.2%、EBITDAマージン約10.8%。改善傾向だが水準は中位。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率約75%、流動比率4.5倍、実質無借金。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER・PBRとも業界平均を下回る。EV/S約1.0倍。収益性・成長率差異は別途考慮余地。
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必要に応じて、セグメント別/地域別の詳細グラフや同業他社比較表の作成も可能です。
企業情報
| 銘柄コード | 7965 |
| 企業名 | 象印マホービン |
| URL | http://www.zojirushi.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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