1. 企業情報
- 概要：化学品に強みを持つ専門商社。化学品（機能素材・加工材料）、エレクトロニクス材料、モビリティ関連、ライフ＆ヘルスケア（医薬・食品・香粧品・栄養）まで幅広く展開。商社機能に加え、製造・配合・受託開発等の“商社×メーカー”型機能を強化（Prinova、旧林原〈Hayashibara〉など）。
- 地理：海外売上比率 71%（2025/3期）
- 事業構成（売上比率・営業利益率の目安は短信・過去資料より）
- 機能素材（塗料原料、樹脂添加剤、フッ素化学品 等）
- 加工材料（各種樹脂、シート・フィルム、成形関連 等）
- 電子・エネルギー（半導体・フォトリソ・熱対策・導電材料 等）
- モビリティ（内外装・機能部品、電動化材料 等）
- 生活関連（医薬・中間体、食品・香粧品原料、栄養ブレンド 等）
- 従業員：7,620人、平均年齢 41.3歳、平均年収 1,136万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：化学品専門商社として国内首位級の規模。素材調達から機能提案、製造・加工、品質・物流までの一気通貫機能を保有。
- 競争優位
- ライフ＆ヘルスケア領域の強化（Prinova、Hayashibaraの保有アセット）
- 半導体・エレクトロニクス材料の知見とグローバル供給網
- 商社とメーカー機能のハイブリッドモデル（配合・受託・在庫機能）
- 課題
- 化学・半導体・自動車のサイクル影響、為替・市況変動の影響
- 低～中位の営業利益率レンジ（商社型モデル特性）
- M&Aの統合・のれん管理、在庫回転の効率化
（市場シェアの定量は公表データがなく、定性的評価に留めます）
3. 経営戦略と重点分野
- 基本方針：量から質への転換（プロダクトミックス改善、機能性・独自性の高い商材比率の拡大）、“商社×メーカー”のケイパビリティ強化、グローバル深耕
- 重点分野
- ライフ＆ヘルスケア：医薬・中間体、栄養ブレンド、酵素・糖質素材（Hayashibara）、香粧品原料
- エレクトロニクス：半導体・AIサーバー向け材料、熱対策、フォトリソ、導電・絶縁材料
- モビリティ：電動化・軽量化材料、内外装機能材
- サステナビリティ：バイオ由来・リサイクル材、サプライチェーンの脱炭素・トレーサビリティ
- 具体策（短信・公知情報の要旨）
- プロダクトミックス改善と付加価値商材の拡大
- 海外M&A・子会社拡大（当1Qで新規連結7社）、のれん活用
- DXによる需給・在庫・価格管理の精緻化
- 2026/3期通期計画（売上9,550億円、営業利益395億円、純利益315億円）継続
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：広範な産業・顧客にまたがる分散ポートフォリオ。景気循環の影響は受けるが、セグメント分散と高付加価値化で緩和を目指す。
- 適応力：市況・為替影響をプロダクトミックス、在庫・与信・為替管理で吸収。自社製造・配合や受託によりスイッチングコスト向上に取り組み。
- リスク：半導体・自動車・建築の需要変動、原材料市況・為替、在庫評価、M&A統合・のれん、金利動向等。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：フォトリソ・導電/絶縁・熱対策材等のエレクトロニクス関連、酵素・機能性糖質（トレハロース等）、栄養ブレンド（Prinova）、高機能フィルム・シート
- 収益牽引
- 電子・エネルギー：半導体関連が堅調（AIサーバー向け等）
- 生活関連：医薬・中間体、食品・香粧品素材の伸長
- 加工材料：製品構成の改善で利益率改善傾向
- 機能素材・モビリティ：市況・為替の逆風で利益率が圧迫されやすい
6. 株価の評価（バリュエーションの相対比較）
- 現在株価：3,298円
- 指標（会社予想・実績）
- EPS（会社予想）：292.11円 → PER 11.29倍
- BPS（実績）：3,663.94円 → PBR 0.90倍
- EV/売上（LTM概算）：EV ≒ 3,624.8億 + 有利子負債1,876.4億 − 現金498.6億 ≒ 5,002.6億円 → EV/S ≒ 0.53倍
- EV/EBITDA（LTM概算）：約 8.9倍（EV 5,002.6億 / EBITDA 564.9億）
- 業界平均との比較（提供データ）
- 業界平均 PER：12.1倍（同社：11.29倍）
- 業界平均 PBR：1.0倍（同社：0.90倍）
- 参考水準
- PER基準（業界平均適用の単純比較）：292.11円 × 12.1倍 ≒ 3,534円
- PBR基準（業界平均1.0倍）：BPS 3,663.94円 × 1.0倍 ≒ 3,664円
- 現在株価は上記単純比較水準より下位水準に位置
7. テクニカル分析
- トレンド：終値3,298円は50日移動平均3,162円、200日移動平均2,861円を上回る上昇トレンド内
- 位置：年初来高値3,366円（52週高値3,372円）に近い圏域
- 出来高：本日23.9万株は3カ月平均21.7万株、10日平均17.8万株を上回る
- 信用動向：信用買残 33,900株（前週比▲1,800）、信用売残 18,900株（▲26,700）、信用倍率1.79倍（やや需給均衡寄り）
8. 財務諸表分析
- 売上高（億円）：2022/3 7,806 → 2023/3 9,129 → 2024/3 9,001 → LTM 9,450
- LTM YoY +5.0%、2022→LTMの3年CAGR 約+6.6%
- 収益性（LTM）
- 粗利率 約19.2%（粗利 1,812億 / 売上 9,450億）
- 営業利益率 約4.3%（営業利益 391億）
- EBITDAマージン 約6.3%（EBITDA 599億）
- ROE 6.44%
- 利益推移（億円）
- 営業利益：2022/3 353 → 2023/3 334 → 2024/3 306 → LTM 391（回復基調）
- 当期純利益：2022/3 259 → 2023/3 236 → 2024/3 224 → LTM 255（回復）
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF 401億、レバードFCF 277億（自己資本配当・自社株買いの原資に余力）
- 当1Q営業CFは+7億（季節性・運転資本の影響あり）
- 安全性・効率性
- 自己資本比率 49.4%（当1Q末 48.2%）
- 流動比率 1.96倍、D/E（有利子負債/自己資本）約47%
- 金利負担：利息費用 37億に対しEBIT 419億 → 利子カバレッジ約11倍
- 総資産回転率（当1Q年換算目安）約0.29回
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績：2025/3期 合計90円（中間45・期末45）
- 会社予想（2026/3期）：合計95円（中間45・期末50）
- 予想配当利回り：約2.88%（株価3,298円）
- 予想配当性向（単純計算）：約32.5%（95円 / 予想EPS 292.11円）
- 参考：トレーリング配当性向 39.06%、5年平均利回り 2.87%
- 自社株還元：当1Qに自己株式の取得・一部消却（5,000,000株消却等）。自己株式保有 5.36%（期末ベース）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日・200日線とも上回り、年初来高値圏で推移。直近10日では上値追いの動きが継続。
- 52週騰落：+22%（参考：S&P500 +16.85%）
- 出来高：直近は平均を上回る日が増加
- 影響要因
- 半導体関連（AIサーバー向け等）の堅調
- 医薬・食品・香粧品素材の数量増
- 一方で、円高や市況下落、建築・自動車向け一部需要減が利益率の上値を抑制
- M&A連結拡大・のれん増加、借入構成の変化
11. 総評
- 需要環境はセグメント間で強弱が混在する一方、電子・エネルギーと生活関連が利益を牽引。プロダクトミックス改善と“商社×メーカー”機能の拡充が進展。
- 財務基盤は自己資本比率約50%、十分な営業CF・FCFで安定。利子負担耐性も余裕。
- バリュエーションは提供された業界平均の単純比較ではPER・PBRともに下位水準に位置。EV/EBITDAは約8.9倍。
- 株価は移動平均線上で上昇トレンド、年初来高値圏。為替・市況・半導体サイクルの変動、在庫・統合管理が継続的な確認ポイント。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- LTM売上YoY +5.0%、3年CAGR 約+6.6%
- 収益性：B
- 粗利率約19%、営業利益率約4.3%、EBITDAマージン約6%（商社レンジ内）
- 財務健全性：A
- 自己資本比率49.4%、流動比率1.96、D/E約47%、利子カバレッジ約11倍
- 株価バリュエーション：A
- PER・PBRとも業界平均比で低位、EV/S約0.53倍、EV/EBITDA約8.9倍
参考データ
– 次回決算予定：2025年11月6日
– 権利落ち予定：2026年3月30日
– 年初来高値/安値：3,366円 / 2,228円
– 50日/200日移動平均：3,162円 / 2,861円
本レポートは公開情報に基づく客観的な整理を目的としています。未公表・不明点は記載を控えています。詳細は会社IR・決算短信をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 8012 |
| 企業名 | 長瀬産業 |
| URL | http://www.nagase.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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