ＪＶＣケンウッド（6632）企業分析レポート
作成日：2025-10-09
注：本資料は公開情報の整理であり、投資判断を目的とする助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要：ビクター（JVC）とケンウッドが統合した総合エレクトロニクス企業。主に以下の3分野で事業を展開。
- モビリティ＆テレマティクス：カーAV、カーナビ、カーオーディオ、ドライブレコーダー（ドラレコ）、車載機器、テレマティクスソリューション
- セーフティ＆セキュリティ：業務用無線、映像監視、業務用オーディオ、医用画像表示モニター
- エンタテインメント ソリューションズ：プロ用/民生用ビデオカメラ、プロジェクター、ヘッドホン、ホームオーディオ、コンテンツ（CD/DVD・配信）等
- ブランド：JVC、Victor、KENWOOD
- 海外売上比率：68%（2025年3月期）
- 特色：AV機器の絞り込みとともに、ドラレコ・車載機器、無線システムなど業務・車載領域を強化
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- ドラレコやカーオーディオで国内外の上位ブランドの一つ。アフターマーケットとOEMの両面に展開。
- 業務用無線（KENWOOD）はLMR（陸上移動無線）でグローバルに知名度があり、公共・産業用途で根強い需要。
- 競争優位性：
- 音響・映像の長年の技術資産、ブランド力、車載・業務領域の顧客基盤。
- 車載×テレマティクス、業務無線×監視など、ハードとソリューションの組合せ。
- 課題：
- 米国関税措置、為替、部品供給など外部要因の影響。
- 消費者向けAVはコモディティ化が進み価格競争が厳しい。
- 自動車のコネクテッド化/統合HMIの進展でアフターマーケットの構造変化。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／方向性（短信等の記載より）：
- 収益性重視のポートフォリオ運営。モビリティ＆テレマティクス、セーフティ＆セキュリティに経営資源を重点配分。
- 部品供給の正常化を梃子に無線システムの生産・販売の回復を見込む。
- 米国関税措置の影響を注視しつつ、価格転嫁と製品ミックスで収益確保。
- 2026年3月期（会社計画）：
- 売上収益 3,580億円（前期比-3.3%）、営業利益 190億円（同-12.8%）、当期純利益 140億円（同-31.0%）
- 為替前提：USD/JPY=150、EUR/JPY=157
- 配当予想：年18円（増配継続）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- 車載/業務領域はプロダクト売上が中心だが、テレマティクスやソリューションを通じた継続課金（保守・サービス）拡大の余地。
- 業務用は更新・保守サイクルが比較的安定。民生AVは景気・価格競争の影響を受けやすい。
- 適応力：
- 供給制約や関税などの外部ショックに対し、製品ミックス・価格転嫁で部分的に吸収。
- セグメント分散（車載・業務・エンタメ）により需要変動の平準化がある程度期待可能。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発：
- ドラレコの高解像度化・ADAS連携、クラウド連携（テレマティクス）。
- 業務用デジタル無線（NXDN、DMR、P25等）や映像監視の統合ソリューション化。
- 医用画像表示モニターの高精細・高信頼性。
- 収益牽引：
- モビリティ（ドラレコ、車載オーディオ/スピーカー等）は主力。Q1は価格戦略で利益改善。
- セーフティ＆セキュリティ（業務無線）は部材供給正常化で回復見込み。
- エンタメはコンテンツが堅調、一方メディアは関税影響で減収。
6. 株価の評価（バリュエーションの相対比較）
- 足元指標（会社予想ベース）
- 株価：1,182.5円
- EPS（会社予想）：94.98円 → PER：12.45倍
- BPS（実績）：847.95円 → PBR：1.39倍
- 業界平均との比較（参考）
- 業界平均PER 24.2倍、PBR 1.6倍
- PER比較：同社 12.45倍は業界平均比でディスカウント水準
- PBR比較：同社 1.39倍は業界平均を下回る
- 参考レンジ（単純比較）
- EPS×業界平均PER：94.98×24.2 ≒ 2,298円
- BPS×業界平均PBR：847.95×1.6 ≒ 1,357円
- EV/EBITDA（概算）：EV（時価総額1,939億＋純有利子負債約41億）/ EBITDA（422億）≒ 4.7倍
- 注：指標比較は事業構成・成長率・収益質の差を織り込まない単純比較です。
7. テクニカル分析（短中期）
- トレンド位置：
- 現在値は50日線（約1,208円）と200日線（約1,286円）を下回る位置。
- 200日線＞50日線の配列で中長期は下押しバイアス。
- レンジ評価：
- 52週高値：1,832円、安値：901円。現在はレンジ下位（下から約30%位置）。
- 直近10日：
- 10/2の1,118.5円から切り返し基調だが、戻りは50日線付近で上値試しの局面。
- 需給：
- 信用倍率 10.32倍で買い長。需給はやや買い残過多。
8. 財務諸表分析（トレンドと水準）
- 売上・利益（百万円）
- 売上収益：282,088（2022）→ 336,910（2023）→ 359,459（2024）→ 370,308（2025）
- 営業利益：9,392 → 22,208 → 18,314 → 21,689
- 当期純利益：5,873 → 16,229 → 13,016 → 20,276
- EBITDA：26,686 → 39,997 → 37,912 → 42,224
- 成長性：
- LTM売上YoY：約+3.0%（2025/3期：370,308 vs 2024/3期：359,459）
- 3年CAGR：約+9〜10%
- 収益性（2025/3期ベース）
- 粗利率：約32.1%（118,940/370,308）
- 営業利益率：約5.9%（21,689/370,308）
- 当期純利益率：約5.5%（20,276/370,308）
- ROE（実績）：16.9%、ROA（LTM）：4.45%
- キャッシュフロー・健全性
- 営業CF（LTM）：301億円
- 現金等：493億円、有利子負債：534億円 → ネット有利子負債：約41億円
- 流動比率：約1.53倍、自己資本比率：約40%台
- ネットD/EBITDA ≒ 0.1倍と低位
- 直近期（2026/3期Q1）
- 売上収益：801.97億円（YoY -8.6%）
- 親会社帰属利益：34.46億円（YoY -37.4%）
- 無線システムの部材不足は期後半に概ね解消へ
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想：
- 2025/3期：年間15円（中間5円、期末10円）
- 2026/3期（会社予想）：年間18円（中間6円、期末12円）
- 配当利回り（予想）：約1.52%（株価1,182.5円）
- 配当性向（予想）：約11%と低位（内部留保・投資余力）
- 自社株買い：2026/3期Q1に自己株式取得の記載（約20億円規模）。自己株式比率は増加基調。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：
- 52週では下落基調（-8.95%）。直近は自律反発局面だが、移動平均線下で戻り待ちの展開。
- 出来高・投資家層：
- 3カ月平均出来高 約91.8万株、機関保有比率 約38%。
- 価格ドライバー：
- 無線システムの生産正常化の進捗、米国関税動向、為替（USD/EUR）、年末商戦のドラレコ・AV需要、10/31決算。
11. 総評
- 事業面：車載・業務の両輪で収益基盤を構築。短期的には部材・関税の逆風がある一方、無線システムの供給正常化や価格ミックス改善が下支え。
- 財務面：自己資本比率約40%、ネット有利子負債は軽く、キャッシュ創出力も安定。ROEは高水準。
- バリュエーション：PER・PBRともに業界平均比で割安圏。事業構成や短期の減益見通しを市場が織り込んでいる可能性。
- 株価テクニカル：52週レンジ下位での推移。信用買い残が厚く、戻り局面では需給要因の影響に留意。
- 注目点：10/31の決算で供給正常化の定量進捗と通期見通しの据え置き/修正、米国関税の影響度合い、為替感応度の説明に注目。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY約+3%、3年CAGR約+9〜10%。短期（Q1）は減収だが通期ベースでは増加傾向。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約32%、営業利益率約5.9%、EBITDAマージン約11%と同業平均並みのレンジ。ROEは高水準だが分野ミックスの影響を考慮し中立評価。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約40%、流動比率1.5倍、ネットD/EBITDA約0.1倍と健全。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER12.45倍、PBR1.39倍は業界平均（PER24.2倍、PBR1.6倍）に対しディスカウント。EV/EBITDA約4.7倍も控えめ。
参考データ
– 現在株価：1,182.5円
– 時価総額：1,939億円
– 予想EPS：94.98円（会社予想。短信では95.69円記載）
– 予想配当：18円（利回り約1.52%）
– 50日/200日移動平均：1,207.76円 / 1,286.03円
– 52週高安：1,832円 / 901円
– 主要イベント：2025/10/31 決算、2026/3/30 権利落ち（予定）
注記
– 本資料は提供データに基づく事実整理・計算であり、将来の結果を保証するものではありません。リスク要因（サプライチェーン、関税、為替など）により実績は変動します。
企業情報
| 銘柄コード | 6632 |
| 企業名 | JVCケンウッド |
| URL | https://www.jvckenwood.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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