1719 安藤・間（Hazama Ando Corporation）企業分析レポート
株価：1,670円（2025-10-08終値）／市場：東証プライム／業種：建設業
時価総額：約3,023億円／配当利回り（会社予想）：4.79%
1. 企業情報
- 概要：国内外で土木・建築・関連事業を行う準大手ゼネコン。ダム・トンネルなど大型土木の実績に強み。2013年に建築に強い安藤建設を吸収合併し、土木と建築の両輪を確立。
- 主な提供価値：調査・測量・設計・施工・監理・技術支援・コンサルティングまで一気通貫。大型公共案件（ダム、トンネル、道路、橋梁、防災）から医療・教育、物流・生産施設、空港等まで幅広い。
- 周辺事業：不動産取引・保有、土壌調査・浄化、廃棄物処理コンサル、エネルギー供給、建材・機械供給、ビルメンテ・警備、ソフトウェア・知財の取得/ライセンスなど。
- セグメント構成（会社開示要旨）：土木31（11）、建築61（10）、グループ6（1）、他2（9）
- 注）前者は売上構成比（%）、括弧はセグメント利益率の目安（%）の会社表記。
- 海外：積極展開（海外売上比率8% 2025年3月期）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：スーパーゼネコンに次ぐ準大手グループ。大型土木の技術力・実績（ダム、トンネル）で差別化。建築は民間施設を中心に幅広いポートフォリオ。
- 競争優位性：
- ダム・トンネル等の高度土木技術、海外案件の経験値
- 受注から保全・運用支援まで含む総合力
- 財務健全性（自己資本比率46%、ネット現金）による安定施工体制
- 課題：
- 資材・労務費の上昇と価格転嫁のタイムラグ
- 技能労働力の不足、工程確保
- 海外案件の為替・政治リスク
- 25/1Qは受注高が前年同期比▲36.5%（特に土木▲64%）と減速、先行指標として注意
※市場シェアの定量データは開示なし。
3. 経営戦略と重点分野
- 短期（短信記載の示唆）：
- 通期見通しは据え置き（売上+3.7%、純利益▲31.9%予想）。コスト環境・為替・金融市場の変動を主要リスクとして管理。
- 1Qは建築の完工増・採算改善で増益。受注は抑制的（選別）な可能性。
- 中期の方向性（会社一般方針の読み取り）：
- 収益性重視の受注選別と原価管理高度化
- 土木（ダム・トンネル等）の強み活用と海外案件のリスク管理強化
- 建築は民間投資分野（物流、医療・研究、再開発等）での受注ポート強化
- 環境・防災、更新需要への対応
※中期経営計画の個別KPIや定量目標の明示は本資料内に記載なし。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：受注産業（プロジェクトベース）。完成工事高と採算管理が利益ドライバー。保全・関連サービスでストック性も一部あり。
- 受注残：建設事業繰越高 515,754百万円（25/1Q末、前年同期比微減）。直近期売上（TTM 425,160百万円）の約1.2年分で可視性は概ね確保。
- 先行指標：25/1Qの受注高は減少。受注回復のタイミングと価格条件が中期の持続性に影響。
- コスト適応力：1Qで粗利率・営業利益率が改善（価格転嫁・原価管理が奏功）。資材・労務費の動向に継続注視。
5. 技術革新と主力製品・サービス
- 技術・独自性：ダム・トンネル等の高難度施工、土壌浄化・環境改善、CIM/BIM等のデジタル施工、耐震・防災技術等。
- 収益牽引：建築（売上構成61%）と土木（同31%）が二大柱。目安のセグメント利益率は建築10%、土木11%（会社表記）。25/1Qは両セグメントで利益増。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 予想PER：14.54倍（業界平均 14.0倍に近い水準）
- 実績PBR：1.54倍（業界平均 1.1倍より高い）
- TTM EPS：168.75円 → 実績ベースPER：約9.9倍
- BPS：1,085.65円 → PBR：約1.54倍（一致）
- EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 3,023億 − ネット現金約289億 = 約2,734億円、EBITDA 423億円 → 約6.5倍
- PSR（時価総額/売上）：約0.71倍（売上TTM 4,251億円ベース）
- 配当利回り：4.79%（予想80円）／実績配当70円のトレーリング利回り約4.2%
- 配当性向：会社予想EPS（114.82円）ベースで約70%（注：データ提供のトレーリング指標41.5%とは基準差）
総合的には、PERは業界平均並み、PBRはやや上振れ。実績利益水準では割安に見えるが、会社予想は減益見通しで前提に注意。
7. テクニカル分析
- トレンド：株価1,670円は50日線（1,688円）をやや下回り、200日線（1,439円）を上回る。中長期は上昇トレンド、短期はもみ合い。
- 位置：52週高値1,769円に近い高値圏寄り、安値1,099円からは大幅上昇。
- 出来高：10日平均83.8万株（3カ月平均79.7万株）で直近はやや活発。
- 信用動向：信用倍率8.45倍、買い残増・売り残減。上昇局面での過熱や手仕舞いによる振れに留意。
- 直近の値動き：配当落ち（9/29）後に底堅く推移、1,700円付近に戻り待ちの上値抵抗。
8. 財務諸表分析（TTM中心）
- 成長：
- 売上：425,160百万円（23/3期340,292 → 24/3期394,127 → 直近 425,160）で3年CAGR約7.7%
- 25/1Q：売上+11.7%、純利益+39.5%（前年同期比）
- 収益性（TTM）：
- 粗利率：14.3%（前年 11.0%から改善）
- 営業利益率：8.3%（前年 4.7%）
- 純利益率：6.2%
- EBITDAマージン：約10.0%
- ROE（実績）：16.28%、ROA（TTM）：6.95%
- 安定性・流動性：
- 自己資本比率：46.0%（25/1Q末 48.5%）
- 流動比率：約160%
- D/E（総有利子負債/自己資本）：約19%
- ネット現金：約289億円（現金6,186億円・有利子負債3,297億円、単純差引）
- コスト・特別要因：TTMで「特別要因」計上あり（3,913百万円）。持続的な利益率は一過性を除いて確認が必要。
総じて、売上・利益率とも改善、財務は保守的で健全。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：実績70円（中間30・期末40）、会社予想80円（中間40・期末40）。
- 予想配当利回り：約4.8%。
- 配当性向：会社予想EPS前提で約70%（減益見通しのため上昇）。
- 自社株：自己株式保有は比較的高水準（株主名簿ベース約11.6%、短信期末自己株2,426万株）。買戻し方針の明示は本資料に記載なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落+47.6%と相対的に堅調。中期トレンド上昇継続。
- 関心度：出来高は直近上向き、信用買いが積み上がる構図。
- 価格ドライバー：
- 建築・土木の採算改善の持続性
- 受注高の回復/受注単価の改善（受注選別の成果）
- コスト・労務環境、為替動向
- 政策的な公共投資、防災・更新需要の強さ
- 会社通期ガイダンスの上方/下方修正
11. 総評
- 事業：大型土木の技術力と建築のボリュームを併せ持つ準大手。海外含む多角ポートフォリオ。
- 収益・財務：TTMで利益率が大幅改善、ROE16%台。財務健全性は高くネット現金。
- 受注：1Qで受注は減速、繰越高はおおむね1.2年分で可視性は確保も、今後の受注動向が重要。
- バリュエーション：PERは業界平均並み、PBRはやや高め。実績ベースでは割安に見える一方、会社予想は減益前提。
- 株価：中長期は上昇トレンドで高値圏。信用買いが厚く、短期は値動きが振れやすい局面。
本資料は記載データに基づく事実整理であり、投資助言ではありません。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY増（約+7〜8%）、3年CAGR約7.7%。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率・営業利益率が業界水準を上回る改善、ROE16%台。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率46%、流動比率160%、D/E約19%、ネット現金。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：予想PERは業界平均並み、PBRは平均超。EV/EBITDA中位。
参考データ（抜粋）
– 売上高TTM：425,160百万円、営業利益TTM：35,244百万円、純利益TTM：26,444百万円
– 25/1Q：売上 93,490（+11.7%）、営業利益 5,302（+79.5%）、純利益 3,140（+39.5%）百万円
– 受注・繰越：当1Q受注 46,456百万円（▲36.5%）、繰越 515,754百万円
– 株価テクニカル：50日線 1,688円、200日線 1,439円、52週高/安 1,769/1,099円
– バリュエーション：予想PER 14.54倍、PBR 1.54倍、配当予想80円（利回り4.79%）
企業情報
| 銘柄コード | 1719 |
| 企業名 | 安藤・間 |
| URL | http://www.ad-hzm.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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