グリムス（3150）企業分析レポート
株価：2,377円（2025-10-10終値）／市場：東証プライム／業種：電気・ガス業（Utilities – Regulated Electric）
1. 企業情報
- 概要：grems, Inc.（旧gremz, Inc. 2025年6月社名変更）は、日本でエネルギーソリューションおよび電力小売事業を展開。事業用・住宅用の太陽光発電、蓄電池、IoT機器、省エネ機器の販売に加え、再エネ開発・BtoB向け電力小売を手がける。中小製造業などに電力コスト削減を提案し、電子式開閉器などの省エネ機器を販売。
- 事業区分（2025/3期）：エネルギーコストソリューション（約29%）、スマートハウスプロジェクト（約13%）、小売電気（約58%）
- 2026/3期以降のセグメント：エネルギーソリューション（ES、BtoB+BtoCのフロー型）と小売電気（BtoBのストック型）に再編
- 拠点：東京都品川区／設立：2005年／従業員：421名
2. 業界のポジションと市場シェア
- ターゲット：中小事業所の低圧領域（約600万件）。屋根形状などで選別した対象約120万件、同社の顧客候補約60万件に対し、累計設置約4,500件（開拓率約0.8%）と拡大余地が大きい（会社資料）。
- 競争優位性：
- 低圧・中小事業所に特化した提案力と施工ノウハウ
- 小売電気と設備販売のクロスセルによるLTV向上
- 電力ヘッジ（相対電源・先物）および独自の燃料調整費転嫁制度による市況耐性
- 課題・リスク：電力市況変動、容量市場制度の変化、設備コストや施工遅延、規制変更。競合は大手新電力や設備販売各社など。
3. 経営戦略と重点分野
- セグメント再編（2026/3〜）：事業用・住宅用を統合し人的資本・営業生産性を一元管理、クロスセル強化。
- ES事業：
- 工場屋根への自家消費型太陽光を中心に拡大、蓄電池のクロスセルで収益性を高める。
- AI画像認識で屋根判定・見込み客抽出を効率化。
- 2026/3期 計画：セグメント営業利益51億円（前期45億円から拡大計画）。
- 小売電気事業：
- 低圧顧客中心にストック収益を拡大。相対電源・先物活用で価格変動リスクを抑制。複数ライセンス運用でチャネル拡大。
- 新領域：系統用蓄電池（2MW/8MWh級×4拠点）を建設中。需給調整市場・卸電力市場・容量市場からの収益を見込む（2026年6月頃から順次稼働予定）。
- 通期計画（2026/3期、5/15発表）：売上3,581.6億円、営業利益71.5億円（ともに過去最高更新計画、1Q進捗は概ね計画通り）。
4. 事業モデルの持続可能性
- フロー（設備販売）とストック（小売電気）のハイブリッド型。市況の揺らぎに対し、ヘッジと価格転嫁制度で安定性を志向。
- 電気料金上昇や脱炭素ニーズを背景に、省エネ・創エネ・蓄エネの構造的需要が継続。制度変更やコスト動向への適応が持続性の鍵。
5. 技術革新と主力製品
- AI画像認識による屋根判定、IoT機器、省エネ機器のラインアップを活用。
- 主力収益：
- 事業用・住宅用太陽光、蓄電池の販売（ES事業）
- BtoB電力小売（低圧中心、ストック収益）
- 系統用蓄電池の市場取引収益（稼働開始後に寄与見込み）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価2,377円、時価総額566億円、現金131億円、借入金43億円、売上336〜337億円、EBITDA約68億円
- 指標比較
- PER（予想）：11.29倍（EPS予想210.59円）／業界平均PER：7.0倍
- PER（実績LTM）：約12.0倍（EPS LTM 197.29円）
- PBR：3.42倍（BPS実績695.26円）／業界平均PBR：0.7倍
- EV/EBITDA：約7.0倍（EV約478億円/EBITDA約68億円）
- EV/S：約1.42倍
- PEGの目安：PER（予想）11.3÷売上CAGR約12.7% ≈ 0.9（参考値）
- コメント：PER・PBRは業界平均比でプレミアム。成長性・収益性の差異がバリュエーションに反映されている構図。
7. テクニカル分析
- 短中期トレンド：
- 50日移動平均：2,504.6円／200日移動平均：2,394.2円
- 現在株価は50日線・200日線をやや下回り、モメンタムは中立〜やや弱含み。
- レンジ認識：
- 年初来高値：2,619円（現状比 約-9%）／年初来安値：1,910円（同 約+24%）
- 直近10日：2,356〜2,429円のレンジ推移で方向性に乏しい。
- 需給：
- 信用買残10.6万株、信用倍率28.6倍と買いに偏重。短期の上値/下値のブレに注意が必要な局面。
8. 財務諸表分析
- 成長性（売上）
- 2022/3：232億円 → 2023/3：314億円 → 2024/3：299億円 → 2025/3：333億円
- 3年CAGR：約+12.7%／2025年YoY：約+11.5%
- 収益性
- 粗利率：約32.9%（LTM、粗利109.8億円/売上333.4億円）
- 営業利益：65.0億円（LTM）／営業利益率：約19.5%（1Q26は22.4%）
- 当期純利益：45.6億円（LTM）／純利益率：約13.7%
- ROE：31.3%／ROA：17.9%（いずれもLTM）
- 安定性・効率性
- 自己資本比率：62.3%（実績）
- 流動比率：約369%／D/E：約0.27倍（Debt/Equity 26.8%）
- ネットキャッシュ：約88億円（現金131億円−借入43億円）
- キャッシュフロー：詳細数値は本データに未掲載のため省略。
9. 株主還元と配当方針
- 配当方針：配当性向40%を目安（2025/3期より明示）
- 予想配当：85円/株（中間25円・期末60円）／予想配当利回り：約3.58%
- 実績配当：直近トレーリング79円／利回り約3.28%
- 自社株：自己株口 約2.99%保有（追加の自己株買いは本データ内に記載なし）
- 大株主：創業者（田中政臣氏）約45%保有、インサイダー保有比率約63%で浮動株が相対的に少ない。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週変化率 -14.8%とやや弱含み。直近出来高は増加基調（10日平均6.5万株、3カ月平均5.2万株）。
- 関心材料：
- 2026/3期は過去最高益計画、1Q進捗順調（営業利益進捗24.9%）
- 系統用蓄電池の稼働開始予定（2026年中）による新収益源の立ち上がり
- 電力市況・制度（容量市場負担等）の変動が短期の業績・センチメントに影響
11. 総評
- 中小事業者向けに特化したエネルギーソリューションとBtoB小売電気の組み合わせで、ストックとフローの両輪を構築。収益性は業界平均を上回る水準で推移し、財務も堅健。
- 2026/3期はESのクロスセル強化と小売の口座増、さらに系統用蓄電池の稼働が中期的な収益拡大ドライバー。
- 一方で、電力市況や制度変更、設備コスト、施工遅延などの外部要因には注意が必要。バリュエーションは業界平均比でプレミアムであり、成長・収益性が維持されるかが重要な観点。
12. 企業スコア
- 成長性：A（3年CAGR約+12.7%、2025年YoY約+11.5%）
- 収益性：A（粗利率約33%、営業利益率約19〜22%、ROE約31%）
- 財務健全性：S（自己資本比率62%、流動比率369%、D/E約0.27倍、ネットキャッシュ）
- 株価バリュエーション：C（PER・PBRともに業界平均比で高位、EV/EBITDA約7倍）
注記
– 本資料は提供データに基づく客観的な情報整理であり、投資勧誘や特定銘柄の推奨を目的とするものではありません。数値は連結ベース（特記なき場合）で、LTMは直近12カ月の概算です。制度・市況等は将来にわたり変動する可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 3150 |
| 企業名 | グリムス |
| URL | http://www.gremz.co.jp/index.html |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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