1. 企業情報
マックス株式会社は、東京都に本社を置く1942年設立の機械メーカーです。主にオフィス機器、インダストリアル機器、HCR（ヘルスケア・リハビリテーション）機器の3つの事業を展開しています。ホチキスや建築作業用くぎ打ち機で国内最大手であり、これらの製品に加えて、複写機内蔵綴じ機なども主力としています。消耗品が収益の柱となっており、安定的な収益基盤を構築しています。また、子会社を通じて車椅子などの医療・福祉関連機器の製造販売も行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、オフィス機器分野ではホチキスや複写機内蔵綴じ機で国内首位、インダストリアル機器分野ではくぎ打ち機で国内最大手という強固な市場ポジションを確立しています。主力製品とその消耗品に強みを持つことから、安定した需要を享受しやすい事業構造が競争優位性であると考えられます。HCR機器事業は規模は小さいものの、事業の多角化に寄与しています。特定のニッチ市場で高いシェアを持つ一方で、事業環境の変化や新技術への対応が今後の課題となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
マックス株式会社は、連結業績を基準に純資産配当率（DOE）5.0%および配当性向50%を目安とする株主還元策を掲げています。2026年3月期第1四半期の好調を受け、2025年7月31日には通期業績予想を上方修正しており、経営陣は事業成長への自信を示していると見られます。中期経営計画における具体的な施策については本情報には詳細な記載はありませんが、インダストリアル機器部門の海外事業強化や新製品「ツインタイア」の販促、住環境機器のリプレイス需要の取り込みなどが成長ドライバーとなっていることが伺えます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、主力製品であるホチキスやくぎ打ち機で高い市場シェアを確保し、それらに付随する消耗品（ステープル、釘など）が安定的な収益源となっている点が特徴です。これは継続的な収益が見込めるストック型ビジネスの側面を持ち、収益モデルの持続可能性に寄与しています。また、オフィス機器、インダストリアル機器、HCR機器といった異なる市場に事業を展開することで、特定市場の変動リスクを分散し、多様な市場ニーズへの適応力を高めていると評価できます。特にインダストリアル機器部門は海外展開も強化しており、国内市場の成熟に対応する戦略が見られます。
5. 技術革新と主力製品
マックス株式会社は、釘打ち機、ホッチキス、鉄筋結束機などの分野で技術的な強みを持っています。主力製品としては、エアネイラ（くぎ打ち機）、レーザーマーカー、鉄筋結束機「ツインタイア」、浴室暖房換気乾燥機、文具、表示作成機「ビーポップ」、自動綴じ機、車椅子などが挙げられます。特にインダストリアル機器部門では、鉄筋結束機「ツインタイア」などの新製品販促が業績に寄与しており、市場のニーズに応じた製品開発を進めていることが示唆されます。
6. 株価の評価
現在の株価5,510.0円に対し、PER（会社予想）は21.45倍、PBR（実績）は2.44倍です。
業種分類「機械」の業界平均PER16.6倍、業界平均PBR1.4倍と比較すると、同社のPERおよびPBRは業界平均を上回る水準にあります。
EPS（会社予想）256.86円に基づくと、理論株価は256.86円 × 業界平均PER16.6 = 4,263.8円となります。
BPS（実績）2,260.10円に基づくと、理論株価は2,260.10円 × 業界平均PBR1.4 = 3,164.14円となります。
現在の株価5,510.0円は、これらの業界平均を基準とした理論株価と比較して、高い水準に位置しています。
7. テクニカル分析
現在の株価5,510.0円は、年初来高値5,800円に近く、年初来安値3,380円からは大きく上昇しています。52週高値5,800円、52週安値3,265円と比較しても、高値圏に位置しています。
直近10日間の株価推移では、5,600円台を中心に取引が行われていましたが、本日取引では5,510円まで調整が見られます。50日移動平均線5,606.40円をわずかに下回る水準にあり、200日移動平均線4,619.33円は大幅に上回っています。短期的な高値付近での調整が見られる状況です。
8. 財務諸表分析
売上と利益の傾向:
過去数年間の総売上高は着実に増加傾向にあります（2022年3月期73,958百万円 → 2025年3月期91,839百万円）。粗利益も同様に増加しています。
営業利益も2022年3月期7,499百万円から2025年3月期14,468百万円へと大きく成長しており、営業利益率は過去4年間で増加しています。2026年3月期第1四半期の営業利益率は20.2%と高い水準を維持しています。親会社株主に帰属する純利益も過去4年間で増益傾向を示しています。
収益性指標:
ROE（実績）は10.92%（過去12か月では11.25%）と、株主資本の効率的な活用を示唆する水準にあります。ROA（過去12か月）は7.90%であり、総資産に対する利益率も良好です。
営業利益率（過去12か月）は20.21%と、高い収益性を確保しています。
キャッシュフロー:
営業活動によるキャッシュフローは、2026年3月期第1四半期で+2,968百万円とプラスを維持しており、本業で安定的に資金を生み出している状況です。投資活動によるキャッシュフローは、定期預金の預入や有価証券の取得などにより△2,685百万円の支出超過となっています。財務活動によるキャッシュフローは、配当金支払いが主な要因で△4,933百万円の減少となっています。期末の現金及び現金同等物残高は減少していますが、健全な水準を保っています。
財務健全性:
自己資本比率（実績）は85.0%（2026年3月期第1四半期末85.1%）と、非常に高い水準を維持しており、財務基盤が極めて安定していることを示しています。流動比率（直近四半期）は4.93倍と高く、短期的な支払い能力も非常に良好です。総負債に対する株主資本の比率（Total Debt/Equity）も0.84%と極めて低く、有利子負債への依存度が低い強固なバランスシートを有しています。
9. 株主還元と配当方針
同社は、連結決算を基準に純資産配当率（DOE）5.0%、配当性向50%を目安とする配当政策を掲げています。
2026年3月期の会社予想1株配当は120.00円で、配当利回り（会社予想）は2.18%です。配当性向は過去12か月で47.15%と、配当方針に沿った水準となっています。これは利益成長に応じて配当も増加させる意向を示唆していると解釈できます。自社株買いに関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、5,500円～5,770円の範囲で推移しており、小幅な変動が見られます。本日終値は前日終値からやや下落しました。出来高は77,500株で、売買代金は428,267千円でした。
信用取引では、信用売残高が信用買残高を大きく上回っており、信用倍率は0.17倍と低水準です。これは株価下落への警戒感がある一方で、将来の買い戻し需要の可能性も示唆しています。機関投資家の保有割合は38.54%と比較的高い水準です。
株価への影響要因としては、海外売上比率が48%（2025年3月期）と高いため、為替変動や米国関税政策、各国経済の動向、原材料価格の変動などが考えられます。
11. 総評
マックス株式会社は、ホチキスやくぎ打ち機で国内トップシェアを誇る安定した事業基盤を持つ企業です。消耗品によるストック収益モデルと、オフィス、インダストリアル、HCRという多角的な事業展開により、持続可能な収益体質を構築しています。財務体質は極めて健全で、自己資本比率や流動比率は非常に高く、有利子負債も少ない点が特筆されます。過去数年にわたり売上高と利益は着実に成長しており、高い収益性も維持しています。株主還元についても積極的な方針を示しています。
一方で、現在の株価は業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあります。直近の株価は年初来高値圏で推移しており、テクニカル的には調整局面にある可能性も考えられます。今後の事業成長を継続し、市場の期待に応えることができるかが注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）は5.99%であり、過去3年間の売上高CAGRは7.55%と着実に成長しています。2026年3月期第1四半期も売上高、利益ともに増益を達成しており、今後も緩やかな成長が期待されます。
- 収益性: A
- 粗利率はLTMで47.8%と高く、営業利益率もLTMで15.75%（Q1は20.2%）と非常に良好な水準です。高い競争優位性と効率的な事業運営により、高収益体質を維持しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は85.0%（Q1で85.1%）、流動比率は4.93倍、有利子負債比率（D/E）も0.84%と極めて低い水準であり、財務体質は非常に健全です。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）21.45倍は業界平均16.6倍を上回り、PBR（実績）2.44倍も業界平均1.4倍を上回っています。業界平均との比較では、現在の株価は割高な水準にあると判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 6454 |
| 企業名 | マックス |
| URL | http://www.max-ltd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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