7011 三菱重工業 分析レポート（プライム・機械）
免責：本資料は提供データに基づく事実整理であり、投資助言ではありません。不明な項目は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：総合重機最大手。エナジー（火力・再エネ・原子力・発電エンジン、油ガス）、プラント・インフラ、物流・冷熱・ドライブ、航空・防衛・宇宙の4領域。小型民間機（SpaceJet）は撤退済み。ターボチャージャ、フォークリフト（連結子会社：三菱ロジスネクスト）、空調・冷熱なども展開。
- 事業構成（売上/事業利益構成の目安）：エナジー37%（利益寄与11%）、プラント・インフラ16%（7%）、物流・冷熱・ドライブ26%（4%）、航空・防衛・宇宙21%（10%）。海外売上比率56%（2025.3期）
- 従業員：約7.7万人、平均年齢42.5歳、平均年収1,017万円
- 直近イベント：決算発表予定 2025/11/7、配当落ち日 2026/3/30
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- 重電（ガスタービン等）で世界トップグループ（GE Vernova、Siemens Energyと並ぶ陣営）
- 防衛（航空機・艦艇・誘導兵器等）で国内主要プレイヤー
- 宇宙（H3ロケット等）で政府需要がベース
- 物流機器・フォークリフトはグローバル上位グループ、ターボチャージャも世界大手の一角
- 競争優位：
- 長期保守（LTSA）等の高いサービス比率、長サイクル案件の受注残
- エナジートランジション（H2/アンモニア混焼、CCUS）、原子力（新型炉・SMR/高温ガス炉開発）など政策ドリブン領域に厚み
- 課題：
- 大型EPCの採算管理・引当金リスク、開発長期化や認証等の技術・規制リスク
- 為替、資材・人件費高、サプライチェーン逼迫の影響
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方針（要約）：
- エネルギー転換と安全保障需要を中核に「成長×収益性×資本効率」を両立
- サービス・アフター領域拡大で安定収益基盤を強化
- 具体（会社公表の通期見通し・計画ベース）：
- 2026年3月期（会社計画）：売上収益5.4兆円、事業利益4,200億円、親会社帰属利益2,600億円、EPS 77.43円（変更なし）
- 注力投資：H2/アンモニア混焼ガスタービン、CO2回収（KM CDR Process）、次世代原子力、航空エンジン部品・MRO、防衛・宇宙（H3等）
- ポートフォリオ改善（収益性の低い案件抑制、選択と集中）とROEの持続的改善
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：重電・防衛・宇宙の長期契約＋保守サービスのストック収益で景気耐性を補完。国内外の政策需要（脱炭素・防衛）に連動。
- 適応力：混焼・CCUS・原子力等の技術投資により需要転換に対応。小型機撤退で民間航空の開発リスクを抑制し、エンジン・MROへシフト。
- リスク：大型プロジェクトの工期・コスト超過、仲裁・係争、品質保証、規制承認などの不確実性。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発：
- ガスタービンJ級、H2/アンモニア混焼の実証・高効率化
- CO2回収「KM CDR Process」（関西電力と共同開発技術）商用実績拡大
- 次世代原子炉（先進LWR、SMR/高温ガス炉のR&D）
- H3ロケット（打上げ成功を経て信頼性向上フェーズ）、防衛の誘導兵器・電子化
- 収益牽引：
- エナジー（ガスタービン・コンプレッサ等）＋サービス
- 航空・防衛（防衛航空機・艦艇・ミサイル、航空エンジン部品/MRO）
- 物流・冷熱（フォークリフト、ターボチャージャ、空調・冷熱製品）
6. 株価の評価（2025-10-10終値 4,037円）
- 株価指標（会社予想・実績ベース）
- PER：58.9倍（業界平均16.6倍）
- PBR：5.71倍（業界平均1.4倍）
- EPS（予想）：68.49円、BPS（実績）：707.5円
- 時価総額：約13.62兆円
- 参考バリュエーション（概算）
- 企業価値（EV）：約14.1兆円（有利子負債1.15兆−現金0.67兆を加減）
- EV/売上：約2.8倍（LTM売上約5.03兆円）
- EV/EBITDA：約25倍（LTM EBITDA約0.56兆円）
- コメント：各種倍率は業界平均を上回る水準。ROE（実績10.7%）と高PBRの組合せは成長期待の織込みが示唆されます（参考：配当性向約31.5%とすると内部留保率約68.5%、単純計算の持続成長率は約7%程度）。
7. テクニカル分析
- トレンド：株価は50日線（約3,799円）、200日線（約2,996円）を上回り上昇トレンド継続。年初来高値4,338円に対し約7%下方。
- 直近10日：3,690円→4,338円まで急伸後、4,037円へ押し。出来高は3カ月平均を上回る高水準で推移。
- 位置づけ：52週レンジ1,978〜4,338円の上限圏。短期はボラティリティ上昇。信用倍率5.33倍と買い残積み上がり。
8. 財務諸表分析（IFRS・連結）
- 成長：
- 売上（兆円）：3.86（2022）→4.20（2023）→4.66（2024）→5.03（LTM）
- YoY：約+8%、3年CAGR約+9%
- 収益性（LTM）：
- 粗利率：約20.5%（改善傾向：2022約17%→LTM約20.5%）
- 営業利益率：約7.7%（2022約3.7%→LTM約7.7%）
- 当期純利益率：約4.9%
- EBITDA：約5,574億円（マージン約11.1%）
- 効率/資本：
- ROE：10.69%（実績）
- 自己資本比率：35.2%（親会社所有者持分比）
- 流動比率：約1.22倍、有利子負債/資本：約0.46倍（Total Debt/Equity 45.9%）
- キャッシュフロー：
- 営業CF（LTM）：約6,880億円と黒字。第1四半期も改善（+896億円）
- 現金・現金同等物：約6,719億円、総債務：約1.15兆円（ネットデット約4,800億円）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2025年3月期通期23円、2026年3月期会社予想24円
- 予想配当利回り：約0.59%（株価4,037円）
- 配当性向：参考約31.5%（データ提供値）
- 自己株式：開示上は自己株式保有あり。足元で大規模な自社株買いの明示は確認情報なし（提供資料ベース）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落+約90%。国防・エネルギー転換テーマ、円安、H3進展等のニュースフローが関心を高めた可能性。
- フロー：出来高増加、信用買い残増（+143万株、倍率5.33倍）で短期資金流入を示唆。
- 留意要因：大型案件の進捗・引当、為替、原材料価格、政策・規制、宇宙/防衛案件のマイルストーン、係争案件の帰結など。
11. 総評
- 需要環境：脱炭素と安全保障の構造的需要を背景に、エナジー・防衛・宇宙が伸長。サービス収益の積み上げで収益安定性も向上。
- 財務・収益性：売上・利益ともに改善トレンド。営業CFも良好。資本効率は二桁ROEに到達。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均を上回るレンジ。成長・政策関連テーマの期待が織り込まれている点が特徴。
- リスク：大型プロジェクトの採算・工程、為替やコスト変動、規制・技術承認、宇宙・防衛の開発/試験進捗、係争の影響。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 理由：LTM売上YoY約+8%、3年CAGR約+9%と拡大基調。
- 収益性：A
- 理由：粗利率~20%台、営業利益率~7〜8%、EBITDAマージン~11%と改善。業界水準を上回るレンジ。
- 財務健全性：B
- 理由：自己資本比率35.2%は目安40%未満、流動比率1.22倍。D/Eは中庸。
- 株価バリュエーション：D
- 理由：PER約59倍、PBR約5.7倍は業界平均（PER16.6倍、PBR1.4倍）を大きく上回る指標。
参考データ（抜粋）
– 株価：4,037円、時価総額：約13.62兆円
– 52週高安：4,338円/1,978円、50日移動平均：約3,799円、200日移動平均：約2,996円
– 2026年3月期通期会社予想：売上5.4兆円、事業利益4,200億円、純利益2,600億円、EPS 77.43円
– LTM（過去12か月）：売上約5.03兆円、営業利益約3,860億円、純利益約2,454億円、営業CF約6,880億円
ご要望があれば、セグメント別の詳細分析（受注・受注残、利益率推移）や為替感応度、CO2回収・混焼案件のパイプライン整理も追補可能です。
企業情報
| 銘柄コード | 7011 |
| 企業名 | 三菱重工業 |
| URL | http://www.mhi.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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