日本トリム（6788）企業分析レポート
株価（終値）: 4,605円（2025-10-10）
市場: 東証プライム／電気機器（17業種: 電機・精密）
時価総額: 398.6億円
1. 企業情報
- 概要: 電解水素水整水器の開発・販売を主力に、カートリッジ等の消耗品、農業向け電解水システム、医療向け（血液透析用電解水）などを展開。ボトルドウォーター製造や電解水素水の研究開発も実施。国内では職域販売（法人・職域チャネル）を柱に、海外展開も進める。
- 事業構成（連結・2025年3月期ベース）:
- ウォーターヘルスケア: 87%（セグメント利益率二桁）
- 医療関連: 13%（血液透析用電解水など）
- 海外売上比率: 17%
- トピック: 整水器の国内最大手。上場子会社（ステムセル研究所）による臍帯血バンク運営も関与。
- 従業員: 762人、平均年齢43.8歳、平均年収711万円
- 本社: 大阪市北区梅田2-2-22（ハービスENTオフィスタワー）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: イオン整水器の国内首位。直販・職域販売に強みがあり、装置＋カートリッジの継続取替でリピート性を確保。
- 競争優位性
- 販売網: 職域チャネルによる安定的な新規導入とアフターサービス網。
- 収益構造: 消耗品（カートリッジ）による継続収益。
- 技術と適用領域: 家庭用から農業、透析医療まで用途が広い。
- 課題
- 科学的エビデンスや規制対応の動向に左右されやすい商材特性。
- 装置販売の景気感応度、海外展開の立ち上がりスピード。
- 直販・職域中心ゆえの販管費負担（Q1で利益率がやや低下）。
3. 経営戦略と重点分野
- 会社方針（短信等より）
- コアのウォーターヘルスケア事業の拡大（職域・直販の強化、リプレースとカートリッジ継続率向上）。
- 医療関連の拡大（血液透析用電解水システムの普及、予防医療分野の開拓）。
- 海外強化（海外売上比率の引き上げ）。
- 研究開発の継続（電解水素水の機能研究、製品改良）。
- 2026年3月期 会社予想（連結）
- 売上高: 2,500億円→ではなく25,000百万円（250億円）
- 営業利益: 3,540百万円
- 経常利益: 3,700百万円
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 2,300百万円
- 1株当たり利益（EPS）: 304.74円
- 配当方針: 年間130円（中間0円、期末130円）を維持
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 初期の装置販売＋消耗品（カートリッジ）の継続購入によるストック収益、医療向けは長期契約・更新需要が中心。
- 需要構造: 健康志向、衛生・品質志向、医療現場の効率化ニーズに対応。農業向けは品質・収量改善ニーズに訴求。
- 適応力:
- チャネル強化と海外展開で需要分散。
- 研究開発による製品機能・コストの改善。
- 財務健全性が高く投資余力がある（自己資本比率約66–68%、流動比率約3.1倍）。
5. 技術革新と主力製品
- 技術: 電解水素水の生成技術、透析用電解水システム、農業用電解水システム。独自の電解制御・衛生管理技術に注力。
- 主力製品・収益源
- 家庭用整水器およびカートリッジ（収益の柱）。
- 医療向け（血液透析用電解水）機器・運用関連。
- 農業用電解水システム。
- 研究開発: 電解水素水の有用性検証、装置の耐久性・省メンテナンス化などに取り組む。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提: 株価4,605円
- 指標
- 予想EPS: 300.41円 → 予想PER ≈ 15.33倍（会社公表値と整合）
- LTM EPS: 292.41円 → 実績PER ≈ 15.8倍
- BPS: 3,020.09円 → PBR ≈ 1.52倍
- EV/Sales（概算）: EV ≈ 時価総額398.6億 − 現金146.6億 + 有利子負債11.2億 ≈ 263.2億円。LTM売上 ≈ 229.5億円 → EV/S ≈ 1.15倍
- 業界比較（参考）
- 業界平均PER: 24.2倍 → 当社は平均を下回る水準
- 業界平均PBR: 1.6倍 → 当社はほぼ同水準
- コメント: 収益性と財務健全性を踏まえると、PERは業界平均より低位、水準感は中立〜やや低め。PBRは概ね平均並み。
7. テクニカル分析
- トレンド: 50日移動平均4,600円、200日移動平均4,124円。株価は両移動平均上で推移し、中期的な上昇トレンド。
- 位置: 年初来高値4,730円に近いレンジ（現状はやや高値圏）。
- 需給: 信用倍率1.47倍（過熱感は限定的）。信用買残は前週比減少、売残はわずかに増加。
- 直近値動き: 10日ベースで4,560〜4,705円の持ち合い。レジスタンス4,730円、サポート4,560〜4,600円近辺。
8. 財務諸表分析（LTM中心）
- 成長
- 売上高: 2022/3 162.8億 → 2023/3 179.5億 → 2024/3 204.1億 → LTM約224.6〜229.5億（出所によって差異）
- 3年CAGR: 約+11%前後、LTM YoY: 約+10%（短信Q1も+9%）
- 収益性（概算）
- 粗利率: 68.7%（粗利154.4億／売上224.6億）
- 営業利益率: 約14.6%（営業益32.9億／売上224.6億）※データにより表示差異あり。Q1単独は約9.7%
- 当期純利益率: 約10%（純利約22.4億／売上224.6億）
- EBITDAマージン: 約17–18%
- 効率性
- ROE: 9.68%、ROA: 5.79%
- 安全性
- 自己資本比率: 67.8%（Q1末66.1%）
- 流動比率: 約3.12倍
- D/E: 約4.6%（有利子負債11.2億・現金146.6億）
- 補足（2026年3月期Q1）
- 売上+9%ながら、販管費増などで営業利益は前年同期比-25.4%、親会社純利益-29.4%。通期予想は据え置き。
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当: 年間130円（期末一括）
- 予想配当利回り: 約2.82%
- 配当性向: 約44%（LTM・会社予想ベース）
- 自己株式: 発行株式の約4.3%を保有（新規の自己株買い方針は資料では不明）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム: 52週騰落+28.4%。株価は年初来高値圏での推移が続く。
- 流動性: 3カ月平均出来高約1.64万株、浮動株比率が低め（インサイダー持分約55%）で、需給影響を受けやすい局面に留意。
- ドライバー
- 通期見通しの達成度（販売費用の抑制、販路効率）
- 医療関連（透析）・海外の拡大進捗
- 研究開発成果や規制・エビデンス関連のニュースフロー
11. 総評
- コア事業は装置＋消耗品の組合せでストック性があり、粗利率は高水準。財務体質は極めて健全で、投資・還元の選択肢が広い。
- 直近四半期は増収ながら利益率が一時的に低下。販管費コントロールと高付加価値領域（医療・海外・農業）の伸長が通期の鍵。
- バリュエーションはPERが業界平均を下回る一方、PBRは概ね平均並み。株価はテクニカルには高値圏での持ち合い。
- 中期的には、海外比率の上昇、医療向けの着実な拡大、職域販売の質的改善が持続的成長ドライバーとなりうる。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: A
理由: LTM売上YoY約+9〜10%、3年CAGR約+11%と堅調。
– 収益性: A
理由: 粗利率約69%、営業利益率二桁、純利益率約10%。
– 財務健全性: S
理由: 自己資本比率約66–68%、流動比率約3.1倍、D/E約5%と強固。
– 株価バリュエーション: A
理由: 予想PER約15.3倍で業界平均（24.2倍）を下回り、PBRは平均並み。EV/S約1.15倍。
参考データ
– 年初来高値: 4,730円／年初来安値: 3,340円
– 単元株数: 100株（最低購入代金 約46.1万円）
– 配当基準日（予想）: 権利落ち予定 2026-03-30
– 大株主: インサイダー比率約55%、自己株式約4.3%（浮動株は限定的）
注記
– 本資料は提供データに基づく定量・定性分析の整理であり、投資判断を目的とする助言ではありません。
– 指標値は四半期・LTM・会社予想の混在があり、出所により乖離する場合があります。最新IR・短信をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6788 |
| 企業名 | 日本トリム |
| URL | http://www.nihon-trim.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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