1. 企業情報
株式会社アルペンは、名古屋市に本社を置くスポーツ用品専門店の最大手企業です。「スポーツデポ」「ゴルフ5」「アルペン」などの主要ブランドを通じて、全国にスポーツ用品、ゴルフ用品、アウトドア用品を販売する店舗を展開しています。近年では、アウトドア専門店の「アルペンアウトドアーズ」の拡大にも注力しています。小売事業に加え、ゴルフ場、スキー場、フィットネス施設の運営なども手掛けています。自社ブランド製品として、Tigora、Ignio、Kissmarkなどを展開し、幅広い層のスポーツ・レジャーニーズに応えています。
2. 業界のポジションと市場シェア
アルペンは国内スポーツ用品小売業界の最大手として、広範な店舗網と多様な業態（総合スポーツ、ゴルフ専門店、アウトドア専門店）を展開している点が強みです。これにより、幅広い顧客層をカバーし、特定のスポーツだけでなくライフスタイル全体に関連する製品提供が可能です。決算短信では具体的な市場シェアに関するデータは示されていませんが、「最大手」としての認知度と規模は競争優位性につながります。
一方、市場全体としては、健康志向やスポーツイベントの盛り上がり、インバウンド需要などが追い風となっていますが、物価上昇や世界経済の不確実性、さらには気候変動が季節商品の売上に影響を与える可能性があり、これらの外部環境が課題となり得るでしょう。
3. 経営戦略と重点分野
アルペンは、2025年6月期から開始した中期経営計画2027に基づき、以下の重点分野に注力しています。
* 既存店強化と収益性向上: 店舗の改装や販売力の強化、販売員の専門性向上を通じて、顧客体験を向上させ、収益性を高めることを目指しています。在庫管理体制の強化や業務効率化も重要な要素です。
* EC刷新とOMO推進: 自社ECサイト「Alpen Online」を2025年6月にリニューアルし、実店舗とオンラインを融合させたOMO（Online Merges Offline）戦略を推進しています。会員データを活用したデジタルマーケティングも強化しています。
* PB（プライベートブランド）拡大: コスト競争力とブランド力のあるプライベートブランドのラインナップを拡充し、特にアウトドア分野でのPBの伸長に力を入れています。
* 事業別戦略: ゴルフ業態では中古クラブの取り扱いを強化し、アウトドア業態ではPB拡大とキャンプ以外のアイテム強化を図るなど、各事業カテゴリの特性に応じた戦略を展開しています。
4. 事業モデルの持続可能性
アルペンの事業モデルは、全国に展開する強固な店舗網とオンラインチャネルを融合させるOMO戦略により、顧客接点の多様化と利便性向上を図っています。プライベートブランドの強化は、価格競争力と粗利率改善に貢献し得る要素です。また、ゴルフ、スポーツ、アウトドアといった異なる市場ニーズに対応する多角的な事業展開は、市場環境の変化に対する適応力とリスク分散に寄与します。中古クラブの取り扱い強化は、循環型経済への対応や新たな顧客層の開拓に繋がる可能性があります。一方で、小売業であるため景気変動や消費マインド、気候変動が売上に直接影響を与える点は、持続可能性を評価する上での留意点です。
5. 技術革新と主力製品
アルペンは、製品そのものに関する技術革新について詳細な開示は少ないものの、デジタル技術を活用した事業モデルの変革に注力しています。具体的には、ECサイトのリニューアルやOMO推進、会員データの活用によるデジタルマーケティング強化などが挙げられます。
収益を牽引する主力製品としては、ランニングシューズやバスケットボール用品などの競技・一般スポーツ用品、スポーツライフスタイル用品、ゴルフ用品（新品クラブ、中古クラブ）、アウトドアアパレルやキャンプ用品、そしてウインタースポーツ用品が挙げられます。自社ブランドであるTigora、Ignio、Kissmark、Hart、FABLICE、Kolwin、Tobundaなども重要な収益源となっています。
6. 株価の評価
現在の株価2,270.0円に基づき、以下の指標を評価します。
* PER（株価収益率）:
* 2025年6月期実績EPS 144.61円を用いると、PERは約15.69倍です（2,270円 ÷ 144.61円）。
* 業界平均PER 21.3倍と比較すると、現在のPERは業界平均を下回っており、割安感がある状況です。
* PBR（株価純資産倍率）:
* 2025年6月期実績BPS 3,142.59円を用いると、PBRは約0.72倍です（2,270円 ÷ 3,142.59円）。
* 業界平均PBR 1.8倍と比較すると、現在のPBRも業界平均を大きく下回っており、純資産に対して株価が割安な水準にあると言えます。
7. テクニカル分析
アルペンの現在の株価2,270.0円は、年初来高値2,507円と年初来安値2,032円のレンジ内で推移しています。直近10日間の株価推移を見ると、2,367円（2025年9月29日）から2,270円（2025年10月10日）へと下降傾向にあります。
現在の株価は、50日移動平均線（2,374.62円）および200日移動平均線（2,301.59円）のいずれもを下回っており、短期から中期の下降トレンドを示唆しています。年初来のレンジで見るとほぼ中央付近ですが、直近の動きとしてはやや軟調な局面と言えるでしょう。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去4年間で連続して増加しており、2025年6月期には2,686億5,500万円（前期比+6.2%）を達成しました。堅調な成長が続いています。
- 営業利益: 2024年6月期に大幅な減益となりましたが、2025年6月期には85億1,600万円（前期比+155.7%）と大幅に回復しました。これは、在庫管理の改善や販促抑制による粗利率の改善が主な要因と説明されています。
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 営業利益と同様に、2024年6月期は低調でしたが、2025年6月期には55億7,300万円（前期比+221.5%）と大きく回復しています。
- キャッシュフロー: 2025年6月期の営業活動によるキャッシュフローは90億8,000万円のプラスであり、本業で堅調にキャッシュを創出しています。投資活動によるキャッシュフローは、主に店舗改装や出店に伴う有形固定資産の取得により85億7,400万円のマイナスとなっていますが、これは成長に向けた投資と評価できます。
- ROE（自己資本当期純利益率）: 2025年6月期は4.68%に改善しました。2024年6月期の1.7%から大幅な回復を見せています。
- ROA（総資産利益率）: 2025年6月期は2.61%でした。
- 営業利益率: 2025年6月期は3.2%に改善しています。
- 自己資本比率: 2025年6月期末で58.8%と非常に高く、財務基盤が強固であることを示しています。
- 流動比率: 1.55と1を超えており、短期的な支払い能力に問題はありません。
- D/Eレシオ（負債資本倍率）: 9.72%と非常に低く、有利子負債は自己資本に対して少ない水準であり、財務健全性は極めて高いと言えます。
9. 株主還元と配当方針
アルペンは安定した株主還元を目指しており、配当利回りは会社予想で2.20%（1株あたり年間50.00円）です。2025年6月期の年間配当は実績として50.00円で、配当性向は34.6%となりました。2026年6月期も同額の50.00円の年間配当を予想しており、予想配当性向は34.9%です。過去5年間の平均配当利回りが2.24%であることを考慮すると、現在の水準はほぼ平均的です。自社株買いについては、提供情報から直近の実施は確認できませんが、過去の自己株式保有実績が確認できます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下降傾向を示していますが、出来高は10万株台で推移しており、極端な売買が集中している状況ではありません。信用取引の状況を見ると、信用買残が減少し、信用売残が大幅に増加しており、信用倍率は0.44倍と低い水準です。これは、短期的には株価が下落すると見る投資家が多いことを示唆していますが、信用売りの買い戻しによる株価上昇圧力に繋がる可能性も考えられます。
投資家の関心に影響を与える要因としては、今後の中期経営計画の進捗、特にECの成果、プライベートブランドの成長、および既存店での収益性改善が挙げられます。また、消費者の購買意欲や、気候変動が季節商品に与える影響も注目されるでしょう。
11. 総評
アルペンは、国内スポーツ用品小売業界のリーダーとして、全国に広がる店舗網と多様な事業展開を強みとしています。2025年6月期は、売上高が継続的に成長する中で、在庫管理の改善と粗利率の向上により営業利益・純利益が大幅に回復し、業績のV字回復を達成しました。中期経営計画2027では、EC強化、OMO推進、PB拡大などを掲げ、持続的な成長と収益性の更なる改善を目指しています。財務状況は非常に健全で、自己資本比率の高さや低いD/Eレシオがその裏付けとなっています。株価バリュエーションはPER、PBRともに業界平均と比較して割安感があり、業績回復と今後の成長戦略の進捗次第では再評価される可能性があります。直近の株価は軟調ですが、中長期的な視点での事業戦略の成果が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 2025年6月期の売上成長率は前期比+6.22%、過去3年間の売上CAGRは約5.09%と堅調な成長を続けています。
- 収益性: B
- 2025年6月期の営業利益率は3.2%であり、前期から大幅に改善しました。粗利率も改善傾向にあるものの、小売業として非常に高い水準とまでは言えず、今後の更なる改善が期待されます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率58.8%、流動比率1.55、負債資本比率（D/E）9.72%と、非常に優れた財務体質を維持しており、高い健全性を示しています。
- 株価バリュエーション: A
- 現在のPERが約15.69倍（業界平均21.3倍）、PBRが約0.72倍（業界平均1.8倍）と、業界平均と比較して両指標ともに割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 3028 |
| 企業名 | アルペン |
| URL | https://store.alpen-group.jp/corporate/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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