1. 企業情報
ホシザキ株式会社は、業務用厨房機器の大手メーカーです。特に製氷機器と食器洗浄機においては国内で首位の地位を確立しており、製氷機は世界でもトップクラスのシェアを誇ります。冷凍冷蔵庫、ディスペンサなどの製品も幅広く手掛けています。製品の製造販売だけでなく、保守・修理サービスも提供しており、これにより安定した収益源を確保しています。M&A（企業の合併・買収）にも積極的で、事業領域の拡大とグローバル市場での競争力強化を図っています。連結事業における海外売上高比率は51%と高く、世界各地で事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ホシザキは業務用厨房機器業界において、製氷機、冷蔵庫、食器洗浄機で国内首位、製氷機で世界首位級の市場シェアを持つリーディングカンパニーです。この高い市場ポジションは、製品の品質、技術力、そしてグローバルな販売・サービスネットワークに裏打ちされた競争優位性を示していると考えられます。積極的なM&A戦略も、市場でのプレゼンス強化に寄与しています。
一方で、決算短信からは、欧州市場での競争激化や人件費上昇、米国市場における関税政策の不透明感、および原材料費の高騰などが、今後の事業運営における課題として挙げられています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、積極的なM&Aを通じて事業領域を拡大し、グローバル市場での成長を目指しています。特に、米国SC Holding Corp.の子会社化（食品ショーケースメーカー）は、グローバルでの商品ラインナップ拡充とシナジー効果の追求を目的とした中期経営戦略の一環とみられます。国内市場では、飲食業向けに加え、流通・加工業などの飲食外市場での拡販に注力。海外では製品供給体制の強化と収益性改善を重視しています。また、環境規制の強化や省エネニーズに応えるため、ノンフロン自然冷媒機器の開発・展開にも力を入れています。
4. 事業モデルの持続可能性
ホシザキの事業モデルは、主力製品である業務用厨房機器の製造・販売と、これらの製品に対する保守・修理サービスを基盤としています。売上の15%を占める保守・修理サービスは、継続的な収益を生み出す安定的な要素です。世界各地で事業を展開し、海外売上比率が51%に達していることから、特定の地域市場の変動リスクを分散できる構造を持っています。M&Aによる製品ラインナップの拡充や、ノンフロン自然冷媒機器のような環境配慮型製品の開発は、市場ニーズの変化への適応力と、企業の持続的な成長力を高める要因となります。
5. 技術革新と主力製品
ホシザキの主力製品は、製氷機（連結売上の20%）、冷蔵庫（26%）、食器洗浄機（7%）、ディスペンサ（9%）などです。これらの製品はそれぞれの分野で高い市場シェアを誇り、収益を牽引しています。技術革新の具体的な動向としては、環境負荷の低いノンフロン自然冷媒機器への対応を強化している点が挙げられます。これは、地球温暖化対策や省エネ志向の高まりといった社会的な要請に応えるものであり、製品競争力の維持・向上に貢献しています。高い市場シェアを長期にわたり維持していることは、製品の品質、性能、耐久性、そしてアフターサービスの総合力において、他社に対する優位性を持っていることを示唆しています。
6. 株価の評価
- 株価: 5,395.0円
- EPS（会社予想）: 270.73円
- PER（会社予想）: 19.93倍
- PBR（実績）: 2.14倍
現在のPER (19.93倍) は業界平均PER (16.6倍) と比較してやや割高な水準です。
現在のPBR (2.14倍) は業界平均PBR (1.4倍) と比較して割高な水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価5,395.0円は、年初来高値6,589円から約18%低い水準にあります。また、50日移動平均線（5,644.62円）と200日移動平均線（5,690.77円）の両方を下回って推移しています。直近10日間の株価推移を見ると、概ね下落傾向にあり、短期的には株価の勢いが弱い状態にあると見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間一貫して増加傾向にあり、2021年の2,744億円から過去12か月では4,659億円に達しています。直近四半期の売上成長率も前年同期比で7.70%と堅調です。
- 利益: 粗利益、営業利益、純利益も売上高に連動して増加しており、特に2023年以降、利益率も改善傾向にあります。過去12か月の営業利益率は11.7%（データによる12.51%）と良好な水準です。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは過去12か月で401億円と安定して創出されており、フリーキャッシュフローも369億円と潤沢です。ただし、2025年上期は売上債権・契約資産の増加により営業CFは一時的に減少しています。
- 収益性指標: ROE（実績）は10.74%、ROA（過去12か月）は6.20%と、資本を効率的に活用し利益を生み出していると評価できます。
- 財務健全性: 自己資本比率は66.9%（直近四半期実績65.2%）、流動比率は2.71、D/E比率は1.41%と、非常に高い水準で推移しており、財務基盤は極めて健全であると判断されます。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は105.00円（配当利回り1.95%）で、配当性向は約39.45%です。この配当性向は、企業の成長投資と株主還元とのバランスを考慮した妥当な水準と見られます。過去5年平均配当利回り1.60%と比較して、現在の予想利回りはやや高めです。また、当中間期に自己株式を取得しており、配当だけでなく自社株買いによる株主還元も実施しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下降傾向にあり、50日・200日移動平均線を下回るなど、株価モメンタムは弱い状態です。52週間の株価変化率は2.22%と、S&P 500の同時期の変化率11.82%を大きく下回っており、市場全体と比較して出遅れている状況です。
投資家関心に影響を与える要因としては、海外売上比率の高さからくる為替変動リスク（特に経常利益への影響）、原材料や人件費の高騰、欧州での競争環境、およびM&Aの進捗とそれに伴うシナジー効果の実現が挙げられます。信用取引においては、信用買残が信用売残を上回る買い長の状態にあります。
11. 総評
ホシザキは、業務用厨房機器市場において国内外で高いシェアを持つリーディングカンパニーです。売上高と利益は近年堅調に成長し、保守・修理サービスによる安定収益と積極的なグローバルM&A戦略で、事業拡大と収益性向上を図っています。極めて高い自己資本比率と潤沢なキャッシュフローは、強固な財務基盤の証であり、安定性に優れていると言えます。環境対応技術の開発も進めており、持続可能性への取り組みも見られます。
一方で、現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割高感があり、直近の株価モメンタムは軟調に推移しています。為替変動やコスト高騰といった外部要因、およびM&Aの成果が今後の業績と株価に影響を与える可能性があります。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（前年比）は7.70%で、過去数年の売上高も平均17%以上のCAGRで堅調に成長しており、高い成長性を示しています。
- 収益性: A
- 過去12か月の営業利益率は約12%台と良好な水準です。ROEも10.63%と資本を効率的に活用し利益を創出しており、高い収益性であると評価できます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率65.2%、流動比率2.71、D/E比率1.41%と、どの指標も非常に健全な水準であり、財務基盤は極めて強固です。
- 株価バリュエーション: C
- PER (19.93倍) およびPBR (2.14倍) は、それぞれ業界平均PER (16.6倍) および業界平均PBR (1.4倍) と比較して割高感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 6465 |
| 企業名 | ホシザキ |
| URL | http://www.hoshizaki.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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